O Morgan Stanley acredita que uma nova rodada de superciclo de gastos de capital corporativo, apoiada por investimentos em IA, energia, segurança econômica e defesa, já está em andamento, com a preferência regional por ações inclinada para gastos de capital em vez de consumo, aplicando essa lógica à construção da Focus List.

O HSBC aponta que, nos EUA e na Europa, o crescimento de receita, o crescimento de lucros e a velocidade de aumento das margens de lucro dos adotantes de IA superam os das empresas que não adotaram IA, e o impacto da produtividade da IA já começou a se refletir nos fundamentos.

O JPMorgan relata que a receita de servidores de IA da Dell no trimestre encerrado em 7 mês atingiu 164 bilhões de dólares, obtendo novos pedidos recordes de IA de 609 bilhões de dólares, com os pedidos acumulados subindo para 950 bilhões de dólares e a orientação anual elevada para 740 bilhões de dólares.

A Citi Research estima que, à medida que a demanda de potência por rack suba de cerca de 125 kW para mais de 1 MW, a exposição à IA da Infineon e da STMicroelectronics pode subir dos atuais 3-5% das vendas para 18-20% em 2028.

O JPMorgan aponta que o consumo médio diário de tokens de inferência de IA na China subiu de cerca de 1000 milhões no início de 2024 para mais de 140 trilhões em 3 mês de 2026, projetando uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 330% entre 2025 e 30, com a computação de inferência representando 85% da demanda total até 2030.

O HSBC observou que os pedidos acumulados combinados de quatro grandes fabricantes sul-coreanas de equipamentos semicondutores front-end atingiram 1.2 trilhões de won no 2T26, alta de 181% ano a ano, o maior nível desde 2017.

A Nomura aponta que a escassez global de memória está se intensificando, com apenas 70%-80% da demanda dos clientes de data centers podendo ser atendida, e espera-se que os contratos de longo prazo cubram 50%-70% das vendas totais de DRAM, NAND e SSD.

A Bernstein rastreou dados de 8 mês mostrando que os preços contratados de DRAM tradicional subirão 19% na comparação trimestral no 3TCY26, enquanto os preços mistos de NAND devem subir quase 20% na mesma base.

O Goldman Sachs aponta que empresas de PCB como a WUS estão se beneficiando das maiores exigências de integridade de sinal e integridade de energia por parte de servidores de IA e redes de alta velocidade, tornando as estruturas de empilhamento ultracamadas e novas tecnologias de materiais o núcleo da concorrência.

O Goldman Sachs considera que o AIDC doméstico da Range Intelligent tornou-se, no 1S26, pela primeira vez, um negócio com contribuição de receita superior à do IDC, com margem bruta atingindo 45%, significativamente acima da média de 20-25% dos pares típicos de aluguel de capacidade computacional.

O Goldman Sachs cita a administração afirmando que o ARR do MiniMax Group continuou crescendo após o lançamento dos modelos M3 e H3 em 8 mês, com clientes corporativos representando cerca de 80% da receita.

O Morgan Stanley considera que o déficit fiscal amplo da China estreitou-se em 2.5 pontos percentuais desde 7 mês de 2025, e que este aperto fiscal é pró-cíclico, pois o setor imobiliário continua sendo um grande peso e os residentes estão se desalavancando mais ativamente.

O Morgan Stanley projeta que a proporção da dívida dos residentes chineses em relação ao PIB cairá mais 3 pontos percentuais em 2026, tornando 2026 o primeiro ano de contração anual da dívida residencial, com o crescimento das vendas no varejo no acumulado do ano em apenas 1.2%.

O JPMorgan reduziu a projeção anual de CPI para 0.8% ano a ano, considerando que o crescimento mais fraco e a perspectiva de inflação mais branda aumentam a probabilidade de um corte de juros antes do cenário-base do quarto trimestre.

O JPMorgan aponta que a emissão de títulos do governo em 8 mês subiu apenas ligeiramente para 12030 bilhões de yuans, com os primeiros 8 meses cumprindo 63% da meta anual, abaixo dos 74% do mesmo período do ano passado, sendo a liberação mais rápida de recursos fiscais vista como variável-chave para a recuperação no segundo semestre.

O JPMorgan rastreou que, após a política "828", o primeiro lote na China continental exigindo venda de imóveis prontos será leiloado em 23 dia de 9 mês, com cerca de 60% das unidades planejadas para recompra pelo governo como habitação de reassentamento.

O Barclays considera que a nova reforma de pré-venda de imóveis na China adia a concessão de licenças de pré-venda para após a conclusão estrutural principal do projeto, transferindo essencialmente o risco de desenvolvimento e entrega dos compradores para as incorporadoras.

O Goldman Sachs quantifica que a aplicação rigorosa do modelo de venda de imóveis prontos reduzirá a TIR de novos projetos dos atuais dez e poucos por cento médios-altos para um dígito médio, e que no cenário mais rigoroso as vendas de terrenos podem cair dois terços ou mais em relação aos níveis atuais.

O rastreamento semanal do Goldman Sachs mostra um impulso econômico de curto prazo desigual: transações imobiliárias e níveis de congestionamento relativamente fortes, mas confiança do consumidor, subíndice de emprego do PMI ponderado e apoio de bancos de políticas enfraquecendo.

O Goldman Sachs aponta que a GDS projeta cerca de 1 GW de pedidos em 2026, dos quais cerca de metade localizados em mercados de primeira linha e provenientes de clientes não-GPU; a migração em 2027 deve ser elevada e concentrada no segundo semestre, impulsionando a aceleração do crescimento de receita em 2028 para mais de 20% ano a ano.

O Goldman Sachs projeta que os novos pedidos no atacado da VNET para o ano serão de cerca de 1.0-1.1 GW, com uma afiliada da CATL planejando adquirir cerca de 38.8% de suas ações para cooperar em instalações de computação-energia, entre outros, e a VNET já garantiu cerca de 500 MW de recursos no exterior, com o primeiro projeto visando entrega no 2S27.

O Goldman Sachs cita especialistas afirmando que a IA é o maior impulsionador estrutural de demanda para data centers no Sudeste Asiático, projetando uma taxa de crescimento anual composta de 26-28% para o mercado regional até 2030, com utilização na maioria das regiões de 80-90%, chegando a 99% em Singapura.

O Goldman Sachs aponta que Johor deve ultrapassar Singapura nos próximos 8-12 meses para se tornar o maior hub regional, com preços mensais de serviço para cargas de trabalho de IA podendo atingir 200-250 dólares/kW, um prêmio de 150-200% sobre os preços hyperscale.

A Bernstein aponta que as vendas de shopping centers de luxo amostrados na China continental caíram 12% ano a ano em 7 mês de 2026, e reduziu a projeção de crescimento orgânico global de bens de luxo para o AF26E para 5.1%.

O JPMorgan considera que o consumo na Ásia-Pacífico está passando de uma ampla tese de crescimento estrutural para um mercado de seleção de ações, formando um padrão de haltere entre valor e alto padrão, com formatos de gama média enfrentando perda contínua de participação.

Dados compilados pelo Bank of America mostram que, em sua cobertura de consumo na China, 63% das empresas tiveram EPS abaixo das expectativas no 1S26, e apenas 16% superaram, mas as ações de consumo chinesas listadas em Hong Kong negociam a 11x P/E forward, perto de mínimas históricas.

O Goldman Sachs cita a administração afirmando que a participação de mercado de robôs aspiradores na China está se concentrando na Roborock e na Ecovacs, ambas sem intenção de competir por preços, e que a Roborock tem potencial para aumentar ainda mais sua participação na Europa.

O JPMorgan aponta que, até o segundo trimestre de 2026, a alocação dos fundos públicos ativos domésticos em TI era de 46%, 3.9 desvios-padrão acima da média histórica, a concentração setorial mais extrema da última década.

O JPMorgan defende ampliar a alocação além da IA, preferindo saúde, finanças, transportes e alguns setores de materiais, destacando Meituan, Bank of China-H e BYD-H, entre outras, como principais escolhas para diversificação.

O Goldman Sachs observou que o MSCI China caiu 0.9% na semana, com as ações de tecnologia domésticas STAR50 e ChiNext despencando 5.1% e 4.0%, respectivamente, mas no mercado offshore os estilos financeiro e de valor superaram significativamente.

O Morgan Stanley projeta que os bancos globais alcançarão um ganho líquido de produtividade de cerca de 10% nos últimos 12 meses, e que, após a incorporação total da IA, os lucros antes de impostos dos bancos poderão aumentar cerca de 18% no longo prazo; contudo, a proporção de bancos na Ásia-Pacífico enfrentando desafios de IA moderados ou maiores é de 34%, muito acima dos 19% das Américas e dos 3% de EMEA.

A Citi Research revisou os resultados do 1S26 do setor de seguros chinês, com o crescimento do NBV de vida sendo globalmente sólido (China Life liderando com alta de 34% ano a ano) e o índice combinado de seguros gerais melhorando ainda mais (94.0% para PICC P&C).

A Citi Research projeta que as seguradoras de vida chinesas enfrentarão comparações anuais mais desafiadoras no 2S26, especialmente no 3T26, devido à antecipação de vendas antes da redução do teto da taxa de precificação no 3T25 e às perturbações da padronização de comissões bancárias-seguradoras.

O JPMorgan aponta que a taxa de solvência básica das grandes seguradoras chinesas no 2T26 permaneceu acima de 120%, apoiando um aumento de dividendos por ação de mais de 40% no médio prazo para as principais seguradoras estatais, e que as seguradoras de vida estão migrando para apólices participantes com taxa mínima garantida de 1.25%-1.75% para reduzir o custo de capital.

A Citi Research considera o açúcar sua visão de compra de soft commodity com maior convicção, projetando que o balanço global de açúcar passará de um superávit na safra 2025/26 para um déficit de 1.3 mmt na safra 2026/27, e elevou o preço-alvo de 12 meses para 0.22 dólares/libra.

A Citi Research mantém visão neutra sobre o cacau, considerando que, apesar dos riscos climáticos, a moagem global está cerca de 7% menor ano a ano e os estoques visíveis nos países consumidores já se recuperaram notavelmente, limitando o espaço para alta de preços.

A Citi Research projeta que o ouro voltará a atingir 5000 dólares/onça no final de 2027, podendo chegar a 6000 dólares/onça num cenário de alta, e que os preços das ações das grandes mineradoras de ouro ainda estão subvalorizados em cerca de 500 dólares/onça em relação ao preço spot do ouro.

O JPMorgan aponta que os títulos indexados à inflação de mercados emergentes superaram os títulos soberanos nominais pelo segundo mês consecutivo, com o breakeven de inflação médio subindo 13 bps, preferindo estrategicamente algumas exposições na Colômbia, Polônia, México e África do Sul.

O Barclays considera que a transição energética global entrou em uma nova fase, com os gargalos investíveis passando da economia de geração de energia renovável para as redes de transmissão e distribuição, armazenamento em baterias, recursos de flexibilidade e energia confiável.

O Goldman Sachs projeta que o mercado de gás natural dos EUA enfrentará congestionamento de armazenamento e fraqueza de preços em 2027 devido ao aumento abrupto da oferta do Permian, e que, posteriormente, as exportações de LNG e a demanda por energia impulsionarão o aperto de oferta e demanda a partir de 2029.

O Morgan Stanley apontou que a taxa de crescimento anual combinada da produção das cinco maiores empresas de energia da Europa aumentou de 1.2% para 2.9% entre os anos 2025 e 30, mas até 2030 cerca de 15% da produção poderá vir de trás do Estreito de Ormuz, aumentando o prêmio de risco geopolítico.

O Goldman Sachs indicou que o ciclo de alta das tarifas de frete dos VLCCs deve continuar, com a administração projetando que no 4Q26 o TCE da rota TD34 alcance pelo menos 20 milhões de dólares por dia, sendo que a demanda por recomposição de estoques somada aos desvios de rota resulta em escassez de capacidade efetiva.

O JPMorgan destacou que a realização de lucros da Chalco foi forte no 1H26; a empresa alcançou 55% do lucro de consenso do FY26 no primeiro semestre. Os preços do alumínio devem se manter em patamares elevados no curto prazo, apoiados por fatores como o teto de capacidade de 45 mt na China e os baixos estoques.

O JPMorgan projeta que a produção dos seis maiores fabricantes de baterias da China em 9 crescerá 7% mês a mês e 69% ano a ano, com a produção da CATL em 9 estimada para crescer 79% ano a ano. Contudo, a folha de cobre é o principal gargalo atual da produção, levando a CATL a reduzir a produção de NCM e priorizar a alocação para produtos LFP.

O Goldman Sachs apontou que a LONGi está reforçando sua estratégia de prioridade ao lucro, com as remessas de módulos no exterior crescendo 26% ano a ano no 1H26, e os módulos BC representando 65% do total de remessas. Porém, devido à concorrência cada vez mais acirrada em ESS, reduziu suas projeções de receita de ESS para 2026E-2030E em média 26%.

O Goldman Sachs citou a administração da EVE Energy afirmando que a demanda por armazenamento de energia supera a capacidade disponível no longo prazo, projetando que o forte impulso continuará até 2027. A participação das entregas no exterior deve aumentar de cerca de 20% em 2026 para 40-50% em 2027.

O Goldman Sachs indicou que o crescimento das baterias de tração da EVE Energy deverá vir principalmente de veículos comerciais e células cilíndricas grandes, com a administração tendo como meta entregar 10 GWh de baterias cilíndricas grandes em 2026, podendo a margem bruta ultrapassar 20% após a estabilização da produção em escala.

O Morgan Stanley apontou que os resultados do CY2Q26 enfraqueceram o argumento de que "o SaaS morreu"; as grandes empresas de SaaS de aplicativos cujas revisões de expectativa de receita para o FY1 ficaram dentro de uma faixa de mais ou menos 1% superaram o setor amplo de software em média 18% nos cinco dias seguintes aos resultados.

O Morgan Stanley considera que os softwares de aplicação corporativa retêm dados governados e lógica de negócios, podendo atuar como uma camada de execução determinística para evitar serem intermediados pela IA; entre as 10 maiores empresas de IA, 9 utilizam produtos da Salesforce.

O Morgan Stanley continua otimista com ServiceNow e Atlassian, tornando-se ligeiramente mais positivo com a Salesforce, mas aponta que, na transição da precificação por assento para a precificação híbrida, o ACV pode sofrer um arrasto de curto prazo antes da escalada do consumo.

O Morgan Stanley destacou que o WorkBuddy da Tencent lançou uma plataforma aberta de agentes de IA que integra hardware, aplicativos e desenvolvedores, com um ecossistema que já abrange mais de 30 marcas de hardware e mais de 50 setores.

O HSBC e o The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited indicaram que a MiniMax está prestes a lançar o modelo M3 Pro, com 2.7 a 2.8 trilhões de parâmetros, cuja margem bruta da API multimodal ultrapassa 50%, e a margem bruta da API de texto já excede 40% após otimizações.

A Bernstein acredita que o boom de contratações em IA na Índia é, em grande parte, uma reembalagem de cargos; entre cerca de 3 mil vagas independentes de IA, pelo menos 43% parecem ser trabalhos tradicionais de TI rotulados como IA, estimando-se que apenas cerca de 32% das vagas envolvam efetivamente trabalho com IA.

A Bernstein apontou que o emprego formal assalariado na Índia está enfraquecendo, com a criação líquida de empregos assalariados no FY2025 ficando 6.3% abaixo do pico do FY2023. Estima-se que a perda de vagas em tecnologia nos últimos anos tenha ultrapassado 10 mil, e os ganhos de produtividade da IA poderão beneficiar principalmente acionistas e trabalhadores altamente qualificados.

O Goldman Sachs considera que a IA incorporada já ultrapassou a fase de demonstrações de pesquisa e entrou na comercialização inicial, com os gargalos centrais passando a exigir melhorias simultâneas em confiabilidade, capacidade de generalização e economia de implantação, sendo que aplicações comerciais exigem desempenho próximo a 100%.

A Bernstein e o Goldman Sachs projetam que as implantações iniciais se concentrarão em fluxos de trabalho com limites bem definidos, como logística, algumas aplicações de varejo e subtarefas industriais, e espera-se que os modelos de ação no mundo sejam amplamente utilizados nos próximos três anos para capacidades autônomas de longo horizonte temporal.

A Bernstein apontou que os avanços em aprendizado por reforço no campo da manipulação robótica são vistos como um catalisador crucial semelhante ao "momento AlphaGo"; se esse problema for resolvido, a taxa de sucesso da maioria das tarefas poderá aumentar de cerca de 60% para 99%, projetando-se que até 2031 as remessas anuais de robôs humanoides possam atingir 100 mil unidades.

O Goldman Sachs indicou que a Lingyi está evoluindo de componentes de precisão para manufatura de alto nível, como módulos de articulação para robôs humanoides, montagem de máquinas completas e soluções de gerenciamento térmico e energia para servidores de IA.

A Bernstein acredita que a adoção generalizada de hybrid bonding no HBM agora é menos provável de ocorrer dentro de 2027 anos, com o setor migrando para configurações 8-hi pelo menos no HBM4, mas os chips lógicos continuam sendo o principal motor de crescimento recente do hybrid bonding, com o TAM total estimado em cerca de 14 bilhões de dólares em 2028.

O JPMorgan considera que o setor de logística da China está passando de uma busca por escala "a qualquer custo" para um crescimento sustentável baseado em disciplina de precificação, margens de lucro, geração de caixa e qualidade de serviço, sendo a J&T Express a única grande empresa de logística a superar as expectativas e elevar suas diretrizes nos resultados do 2Q26.

O JPMorgan apontou que a capacidade efetiva do transporte de contêineres intra-asiático é limitada por congestionamentos portuários, infraestrutura terrestre e atritos de equipamentos, e ajustes táticos não conseguem liberar rapidamente a capacidade de todo o sistema, o que beneficia operadores regionais como a SITC.

O Goldman Sachs indicou que a margem bruta da logística de cadeia completa de semicondutores da Milkyway pode alcançar 18-19%, cerca de 6-7 pontos percentuais acima da média da empresa, atendendo atualmente mais de 150 clientes de semicondutores.

O Morgan Stanley projeta que o crescimento em valor do mercado de aparelhos auditivos retornará a cerca de 5% nos próximos 12–18 meses, e que a taxa de penetração de aparelhos auditivos intra-auriculares poderá subir dos atuais 10% para cerca de 25% em 2031. No entanto, iniciou a cobertura da Carl Zeiss Meditec com classificação Underweight, devido à fraqueza de seus negócios na China.

A Bernstein apontou que as terapias GLP-1 impulsionarão a demanda global total de manufatura de peptídeos de cerca de 202 MT em 2026 para aproximadamente 1.4 kt em 2033, trazendo oportunidades estruturais para CDMOs de peptídeos com escala.

O Goldman Sachs indicou que a BOE está avançando na atualização de tecnologia de displays e na transição para OLED flexível; a Ninebot projeta melhora sequencial na receita e na margem de lucro de veículos elétricos de duas rodas no mercado doméstico no 3Q26; e espera-se que o negócio de armazenamento de energia para consumidores da Anker Innovation volte a acelerar no 2H26.

O Morgan Stanley projeta que a Empyrean Technology, como maior fabricante local de EDA da China, terá um CAGR de receita de 23% entre 2025 e 28e, esperando-se no cenário base que alcance o fluxo completo de EDA para IC digital em 2027. Contudo, a valuation atual de 31x P/S 2026e representa de duas a três vezes a de seus pares globais.

O HSBC, ao analisar quase 200 subitens do núcleo do PCE, descobriu que atualmente cerca de 54% dos subitens da cesta de consumo apresentam inflação igual ou superior a 3%, abaixo do pico pós-pandemia, mas acima dos níveis das duas décadas pré-pandemia; contudo, a métrica anualizada de três meses mostra um recuo generalizado da inflação desde 2.