Morgan Stanley认为人民币走弱是住房泡沫破裂后储蓄投资缺口扩大的宏观均衡结果，强行名义升值将带来通缩冲击，政策制定者将继续采取渐进主义实现结构性再平衡。

JPMorgan指出中国正进入脆弱企稳阶段，8月工业生产受高科技和出口支撑环比增0.4%，但零售仅增0.1%且固定资产投资同比下降9.8%，复苏基础狭窄。

JPMorgan预计8月CPI同比增0.8%、PPI同比增3.6%，主要由蔬菜和上游大宗商品推动，属于成本推动型而非需求驱动型再通胀，全年CPI预计约0.8%。

Goldman Sachs预计中国8月出口同比增速升至26.0%，进口加快至32.6%，贸易顺差达1127亿美元，AI资本开支热潮继续支撑科技相关名义进口。

Morgan Stanley预计约2万亿元未使用的财政资源将更快投放，政策重心在于提高居民收入和强化社会保障，官方对2026年实际GDP增长处于4.5-5%目标区间下沿的容忍度高于市场预期。

JPMorgan认为加快财政执行是扩大复苏基础的主要杠杆，但若实施延后或乘数走弱，部分政策动力可能推迟至2027年初。

Goldman Sachs预计8月新增人民币贷款仅3000亿元，较低的商业票据贴现利率表明企业贷款需求依然疲弱，宽货币向宽信用传导受阻。

Bank of America预计美联储2026年将累计加息75个基点使政策利率升至4.25%-4.50%，因核心PCE今年将维持在3%以上，劳动力市场下行风险减弱促使立场趋鹰。

Morgan Stanley将Warsh主席的鹰派演讲解读为保留政策选择空间而非启动加息的前瞻指引，预计8月核心CPI环比0.23%，且PCE年度修订可能将核心PCE增速下修至约3.1%。

Goldman Sachs指出全球收益率接近近期高位，首选策略为美国5s10s SOFR陡峭化，在欧洲偏好做多曲线中段及Bunds，但降低了对英国Gilts的确信度。

Bank of America指出过去两周全球债券抛售加剧，多数发达市场长端收益率处数十年高位，在美国偏好5s30s陡峭化并维持5年期多头，预计ECB 9月加息25bp但难比市场定价更鹰。

JPMorgan认为市场对BOJ加息预期被过度定价，当前USD/JPY跌破155概率不高，但估计市场仍有约16-17万亿日元空头头寸，若平仓可能引发剧烈波动。

Bank of America预计BOJ将加快收紧至2027年7月达到2%，建议无视负carry在159.70做空USD/JPY；同时预计RBA 9月加息25bp，推荐做多AUD/SGD。

Goldman Sachs认为战术性做多日元理由增强，建议做空EUR/AUD视欧元为融资货币，并做多INR/IDR及做空SGD/CNH以反映亚洲内部基本面差异。

Morgan Stanley认为油市已显著重新收紧，Brent和WTI自7月初上涨超30%重返90美元区间，全球可见石油库存累计减少5.6亿桶，美国SPR降至1984年以来最低水平。

Morgan Stanley指出美国墨西哥湾沿岸炼油利润率翻倍以上，纯炼油股涨超80%而综合石油公司仅涨约20%，看好XOM、SU和CVE的相对价值，并在75美元WTI假设下预计覆盖组2027年平均FCF收益率为10%。

Morgan Stanley将MP Materials列为参与美国建设一体化国内关键原材料供应链的首选标的，给予Overweight评级和73美元目标价，美国政府已宣布约30亿美元资金支持以缓解创纪录的进口依赖。

Morgan Stanley指出多家中国稀土供应商已停止向部分美国公司发货，北京正将出口管制作为更具进取性的杠杆，预计在9月24日美中会谈前类似消息将持续出现。

Goldman Sachs预计MSCI EM涨势将在年末前延续并从科技扩展至更广领域，维持12个月目标2,000，MXEF远期P/E仅9.7x，今年盈利增长预测上调至65%。

Goldman Sachs将MXAPJ 12个月目标上调至1,120，CY2Q盈利同比增长102%，偏好北亚并超配韩国、中国A股、台湾和日本，重点关注AI基础设施和电力主题。

Goldman Sachs追踪数据显示EM Asia ex-China当周录得47亿美元外资流出，主要由台湾和韩国带动，但对冲基金亚洲净配置仍处于过去五年95th percentile，南向通和GEM基金持续流入。

Goldman Sachs指出KOSPI当周下跌1.5%且外资机构个人均净卖出，但韩国估值相对区域同业仍低，MXKR相对MSCI AC World的NTM P/E折价为73%。

Goldman Sachs维持TOPIX未来12个月4,600的目标位，外国投资者和企业是日本股票最大净买方，累计回购金额已超2025年全年总额。

Goldman Sachs指出截至9月2日当周全球股票基金流入放缓至30亿美元，而固收基金流入达186亿美元，美股和科技板块持续流出暗示前期拥挤交易正在松动。

JPMorgan指出中国车企海外乘用车份额于7M26达8.2%，7M26出口同比增72.5%，评估重点已从单纯出口量转向本地注册量、库存和盈利能力。

Morgan Stanley预计2026年中国乘用车国内批发销量下降19%，但出口将增长54%至930万辆，NEV出口量预计同比增95%至490万辆，占出口总量的53%。

JPMorgan强调电动化是核心优势，中国车企在海外PHEV市场份额超40%，BEV约23%，吉利等正扩大HEV布局以弥补特定市场充电短板。

JPMorgan认为下一阶段更有利于通过本地制造与供应链将份额转化为盈利的公司，比亚迪和长城已在巴西转向本地生产，比亚迪欧洲NEV份额升至7.5%。

JPMorgan提示欧盟《工业加速法案》激励可能挂钩本地化含量，2027年起针对PHEV的贸易救济风险上升，且中国出口增值税退税可能下调。

Morgan Stanley预计中国品牌将以超70%份额主导国内市场，行业正从价格竞争转向价值驱动差异化，L3自动驾驶商业化及Robotaxi部署将加快。

Goldman Sachs预计潍柴动力AIDC发电业务到2028E可增长约10倍，盈利贡献增至总盈利50%以上，采用SOTP估值法得出H股目标价55港元，维持Buy评级。

Morgan Stanley预计Oracle F1Q27总云业务收入同比有望接近63.3%，GPUaaS产能变现及同业定价改善支持其FY28非GAAP EPS上调约20%至9.94美元，目标价上调至210美元。

Goldman Sachs在Semicon Taiwan确认设备市场景气，TSMC预计2026年设备采购量扩大至2025年底展望的1.9倍，Tokyo Electron探针台需求预计2026年翻倍。

Citi指出Elite Material客户PCB产能扩张快于CCL供应商，M9已于2H26量产，以2027E平均EPS的30x设定NT$6,000目标价，维持Buy评级。

Citi强调Yageo 7月提价已扩大至覆盖约50%收入的现货客户，钽电容成为最大产品线，AI收入占总收入16%，以35x目标P/E设定NT$1,450目标价。

Goldman Sachs指出OSAT设备需求进入2027年的能见度改善，GPTC在OSAT客户份额超90%，Hon Precision在AI/HPC测试分选机市场份额超90%且大封装ASP高出20-25%。

Goldman Sachs认为CPO相关设备正接近2026年末量产，MPI Corp展示了全自动CPO探针台，All Ring Tech拥有自主六轴主动对准模组，Hermes预计1Q27准备好每月20-30台产能。

Goldman Sachs预计全球光收发器市场2027E达730亿美元，CIG目标年底前实现年产不少于600万只，越南基地已通过验证，但激光器和DSP芯片供应偏紧制约放量。

Goldman Sachs指出Sinocera传统MLCC粉体满负荷运行，面向AI的新产品毛利率超50%，且是唯一通过测试的PTFE球形硅微粉供应商，但维持Neutral评级因股价已透支潜力。

Goldman Sachs认为A股数据中心公司2Q26业绩受制于国内芯片爬坡较慢，但2H26 AIDC需求依然强劲，Range Intelligent为首选标的，Beijing Sinnet经营最弱维持Sell。

Morgan Stanley指出ADLT资格为创新检测提供高额初始Medicare费率，Guardant Health的G360潜在初始标价8455美元可能在H1 2027带来约20%收入增量，Tempus AI统一ADLT定价预计2027年增加约8500万美元收入。

Morgan Stanley认为DRG/DIP 3.0指引深化了支付体系改革，为机器人辅助手术和创新介入设置独立分组，整体利好Edge Medical、APT Medical等创新型中国医疗器械公司。

Goldman Sachs认为全球化是中国医疗健康行业最明确的分化因素，Angelalign海外收入同比增65%，MicroTech Medical实现强劲扭亏，而以国内为主的企业仍面临VBP价格压力。

Goldman Sachs指出中国零售药店行业在1H26出现明确转折点，门店总数同比转正，领先连锁将通过整合小型药店跑赢行业，同店增长归因于GLP-1等创新药及非药品类需求。

Bernstein指出OBBBA将使Medicaid参保人数减少约1000万，ACA Marketplace增强补贴到期将推高保费，若民主党赢得众议院可能推动缩减削减，Molina和Centene等MCO将受益。

Nomura调研发现算力和真实机器数据已成为中国具身智能发展的约束，Huayan Robotics指引下一年人形机器人相关收入2-3亿元，Everwin Precision产能在4个季度内扩大逾5倍。

Goldman Sachs指出敏实集团获得美国客户人形机器人面罩独家资格，计划定价15-20万元显著低于同行，其持股的UATC已取得液冷正式订单，但维持Neutral评级因主业增速放缓。

Goldman Sachs认为自动化需求正从锂电池延伸至3C和半导体，Estun欧洲毛利率达50-60%并计划波兰组装，Shuanghuan海外出货量今年应超100万套，Lead Intelligent订单可见度延续至2027年。

JPMorgan指出三一重工海外市场仍是主要增长引擎，1H26海外收入同比增21.8%占销售额61%，即使面对50%关税美国业务已接近盈亏平衡，采矿和电动化是长期战略重点。

Morgan Stanley预计Tesla在奥斯汀开始向公众提供Cybercab乘车服务，无人监督robotaxi累计行驶里程已超100万英里，维持400美元目标价，网络服务和出行平台占估值绝大部分。

Morgan Stanley渠道调研显示欧洲夏季奢侈品交易环比温和改善，Chanel被视为最明确的赢家，VIC消费保持韧性，而Vuitton反馈最弱，Gucci和Burberry正通过下调入门价格应对需求变化。

Citi信用卡数据显示8月美国奢侈品牌总消费同比下降4%，交易量降10%但客单价维持中高个位数增长，表明价格韧性仍在但需求量疲弱，Tapestry因高美国敞口面临风险。

Citi认为全球奢侈品销售2Q26固定汇率计约增6%，过去一个月FY26E/FY27E EBIT一致预期首次正向修正，行业FY27E P/E约19x较历史均值折价10-15%，风险回报比提升。

Bernstein指出7月中国智能手机销量同比降17%，低端手机出货降44%而中端增6%，内存成本高企迫使OEM削减低价机型，预计2026年全年市场同比降15%。

Bernstein指出Huawei 7月出货量同比增24%扩大了对Apple的份额领先，但旗舰平台落后于EUV技术；Xiaomi出货降26%，MediaTek在中端份额提升带动组合改善获Outperform评级。

Goldman Sachs将2026年STOXX Europe EPS增长预测上调至15%，FCF收益率5.3%显著高于标普500，但债券收益率走高是首要风险，且法国政治不确定性导致OAT-Bund利差扩至十年最高，偏好德国股票。

Goldman Sachs预计2026-30年欧洲数字基础设施行业自由现金流增长CAGR为14%，净债务/EBITDA将降至2.0x，将Vodafone由卖出上调至买入，Cellnex下调至卖出。

Bernstein提出全球农业正进入更有利于投入品支出的阶段，政策催化可能使玉米和大豆各需增加超1200万英亩种植面积，在供给不变下价格可能分别上涨47%和51%，偏好BASF等化工化肥而非机械。

Barclays指出另类资产管理机构部署活动强劲并产生交易费，但退出环境受限，私募信贷处于早期再融资周期，财富管理渠道状况改善，传统资管正通过并购寻求规模效应。

Barclays认为零售交易仍是交易所主要驱动力，延长交易时段可能促进流动性，代币化和预测市场短期内难以颠覆现有市场结构，ICE收购MarketAxess后Tradeweb可能在过渡期获益。

Goldman Sachs指出招商银行2Q26 PPOP超预期5%主要来自手续费和投资收益，但拨备费用同比增22%侵蚀净利润，零售NPL比率仍在上行，管理层将贷款增长预期从7%下调至约5%。

Goldman Sachs当前活动指标显示亚太8月增长保持稳健，科技出口持续超预期使东亚货物贸易顺差五年翻三倍，但印度制造业PMI降至五年低点，各经济体金融条件正在分化。

JPMorgan认为SpaceX直接到设备布局短期对美国三大运营商影响有限，宏站仍不可或缺，预计频谱需求持续强劲，AT&T和T-Mobile凭借定价纪律和光纤扩张被列为首选标的，有线电视面临结构性压力。