CIG看好800G/1.6T需求，并在中国、越南和墨西哥扩张产能

概览

这份会议纪要总结了CIG管理层对高速光模块、海外产能扩张及下一代互连产品的展望。管理层对需求的积极判断，与Goldman Sachs对800G及以上光收发器加速增长的更广泛预期一致。

核心观点

CIG管理层表示，800G和1.6T光模块的需求依然强劲。公司正在中国、墨西哥和越南扩张产能，同时与产业伙伴合作，以确保激光器、DSP芯片等供应偏紧的上游材料。管理层预计，到2026E年底，年度光模块产能将达到至少600万只。 该产能计划旨在分散不同生产地区的风险，并支持海外客户。在墨西哥，宽带产品试生产已于1H26完成，公司目标是在2027E初为美国客户启动光模块生产。在越南，生产基地已通过客户验证，支持海外产能扩张。在中国，位于浙江的嘉善工厂二期已于2026年3月投产。 产品开发与制造扩张同步推进。管理层预计在2H26推进1.6T和LPO产品的量产及客户认证，同时拓展ELSFP、XPO和NPO解决方案。CIG现有产品涵盖高速光收发器、无线和宽带接入、运营商以太网及边缘计算，服务Cisco等品牌客户，并向云服务提供商拓展。 Goldman Sachs认为，管理层对需求的积极态度与其更广泛的光收发器判断一致：AI支出应推动800G及以上模块加速放量。该机构预计全球光收发器市场在2026E、2027E和2028E分别为US$51bn、US$73bn和US$69bn。其预计800G及以上细分市场将以31%的CAGR增长，并在上述年份分别达到US$32bn、US$55bn和US$56bn。

分析框架

报告总结了在Asia Leaders Conference期间与CIG管理层的交流，重点关注高速模块需求、制造产能扩张及NPO/CPO机会。随后，报告将管理层评论与Goldman Sachs对光收发器需求和市场规模的更广泛预测进行比较。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架供需框架

  评估高速光模块需求、生产产能及上游零部件供应紧张情况。

  报告将800G/1.6T模块的强劲需求与CIG的产能扩张联系起来，同时指出激光器和DSP芯片供应偏紧是公司正通过产业伙伴关系应对的制约因素。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• CIG (603083.SH / 06166.HK)

  报告的主要研究对象；正扩大高速光模块产能，并开发1.6T、LPO、ELSFP、XPO和NPO解决方案。

  优势

  积极的管理层需求展望、多地区生产扩张及越南通过客户验证。

  对比

  Goldman Sachs称，管理层的需求观点与其对800G及以上光模块加速采用的更广泛判断一致。

  风险

  激光器和DSP芯片供应偏紧可能影响上游材料的获取。

关键数据

• 目标年度光模块产能No less than 6m units per year by end-2026E管理层预期。
• 墨西哥光模块生产Early 2027E面向美国客户的目标投产时间；宽带产品试生产已于1H26完成。
• 越南工厂状态Passed client verification支持海外产能扩张。
• 嘉善工厂二期投产March 2026浙江制造中心扩建项目已开始运营。
• 全球光收发器市场US$51bn / US$73bn / US$69bnGoldman Sachs对2026E / 2027E / 2028E的预测。
• 800G及以上光收发器细分市场US$32bn / US$55bn / US$56bn; 31% CAGRGoldman Sachs对2026E / 2027E / 2028E的预测。

影响与含义

报告表明，CIG的区域化制造扩张及下一代产品认证，有望支持更高速光互连需求；同时，关键上游零部件的供应情况仍是执行放量计划的重要因素。

风险

• 激光器、DSP芯片及其他上游材料供应偏紧仍可能构成制约，尽管管理层正与产业伙伴合作以确保供应。