JPMorgan과 Goldman Sachs 모두 AI 주도의 반도체 상승 사이클이 초기 단계에 있음을 확인했으며, 7월 전체 매출은 전년 동기 대비 129% 증가했고 그중 메모리 칩은 HBM 수요로 435% 급증했으며, TSMC의 첨단 공정 가동률은 100%를 초과했습니다. 또한 J.P. Morgan은 2026-2028년 글로벌 WFE 시장 성장 전망을 31%, 38%, 17%로 대폭 상향 조정했으며, 강세장 시나리오에서 ASML의 2028년 EPS는 컨센서스보다 67.5% 높을 것으로 나타났습니다.

Goldman Sachs는 CoreWeave와 Microsoft가 자체 데이터센터 구축, 자체 개발 칩 및 Omni와 같은 플랫폼형 소프트웨어를 통해 고부가가치 AI 기술 스택으로 확장하여 GPU 공급 병목을 완화하고 있다고 지적했습니다. 동시에 Bank of America는 비용을 통제하기 위해 삼단계 구독제 모델을 채택하여 AI를 배포하고 있으며, MongoDB, Unity, Shopify 및 BILL과 같은 엔터프라이즈 소프트웨어 기업들은 AI 에이전트를 실질적인 증분 매출 엔진으로 전환하고 있습니다.

JPMorgan과 Morgan Stanley는 중국이 업스트림 PPI는 3.8%로 가속되었지만 다운스트림 CPI는 0.8%에 불과한 구조적 분화를 보이고 있으며, 소매 판매가 극도로 부진하고 재정 집행이 다소 느리다고 지적했습니다. 동시에 Morgan Stanley는 중동의 감산과 중국의 안전 검사에 따른 생산 제한으로 알루미늄과 원료탄이 구조적 부족에 직면해 있다고 강조했으며, JPMorgan은 중국 리튬 시장이 ESS 배터리 출하량의 연초 이후(YTD) 96% 급증으로 인해 8월에 연중 가장 타이트한 수급 격차로 전환되었다고 관찰했습니다.

JPMorgan은 「인터넷 플랫폼 가격 행위 규칙」이 파괴적인 보조금 경쟁을 종식시켜 Alibaba, JD.com 및 Vipshop의 경쟁 중심이 CMR 수익화, 물류 서비스 품질 및 주주 환원으로 전환될 것이라고 보았습니다. 동시에 J.P. Morgan은 CATL이 멀티소싱 추세 속에서도 국내 시장 점유율이 48%로 상승했다고 지적했으며, PDD는 국내 OMS 성장률이 3%로 둔화되고 Temu가 EU의 조사를 받고 있어 Neutral 등급을 부여받았다고 밝혔습니다.

Morgan Stanley는 산업용 5.0가 향후 십 년간 중국에 12조 달러의 증분 자본 지출을 창출하고 잠재 GDP를 3.5% 끌어올릴 것으로 예상했습니다. Goldman Sachs는 2035년 글로벌 휴머노이드 로봇 출하량 전망치를 650만 대로 상향 조정하여 하모닉 감속기 수요를 주도할 것으로 보았으며, Aurora의 자율주행 트럭 Gen 2는 하드웨어 비용이 절반으로 감소하고 2027년에 DaaS 주행거리 기반 과금 모델로 전면 전환할 계획입니다.

Morgan Stanley는 정제 신규 수요가 생산능력 확장을 훨씬 초과하고 유조선 유효 운력이 노후화로 제한되어 상호 강화되는 구조적 공급 병목을 형성하고 있다고 지적했습니다. Goldman Sachs는 이에 근거하여 Brent 및 TTF 가격 가정을 상향 조정하고 Harbour Energy를 매수로 상향했으며, 아시아 태평양 신용 시장에서 Hysan 및 Genting Berhad의 고금리 영구채 캐리 기회를 긍정적으로 평가했습니다.

Goldman Sachs는 AT&T의 광대역 인터넷과 무선 융합 전략이 기록적인 신규 계정 유입을 가져오고 있으며, 타워 회사들은 AI 엣지 컴퓨팅을 다년간의 임대 촉매제로 간주하고 있다고 강조했습니다. 동시에 Live Nation의 고급화 경험 소비, Spotify의 낮은 이탈률을 동반한 가격 인상 능력, 그리고 Disney 스트리밍의 13% 마진율은 엔터테인먼트 및 통신 인프라의 강력한 수익화 잠재력을 입증했습니다.

SWS Research는 A주 상장 증권사의 대형 자산관리 매출이 상반기 전년 동기 대비 51.7% 증가했으며 상위권 집중도가 지속적으로 높아지고 있다고 지적했습니다. Goldman Sachs는 중국 의료기기 입찰액이 회복되고 United Imaging(롄잉)과 Mindray(마이라이)의 해외 매출이 각각 54.5% 및 20% 이상 급증했다고 관찰했습니다. 반면 Nomura는 중국-EU 간 분기 상품 무역 적자가 천억 유로를 돌파함에 따라 EU가 반덤핑 및 공공조달 방어 도구 추진을 가속화하고 있다고 경고했습니다.