Tanto JPMorgan como Goldman Sachs confirman que el ciclo alcista de semiconductores impulsado por la IA se encuentra en una etapa temprana; en el mes 7 los ingresos totales crecieron un 129% interanual, de los cuales los chips de memoria se dispararon un 435% debido a la demanda de HBM, la tasa de utilización de los procesos avanzados de TSMC superó el 100%, y J.P. Morgan elevó significativamente sus pronósticos de crecimiento del mercado global de WFE para 2026-2028 a 31%, 38% y 17%, mientras que en un escenario alcista el BPA de ASML para el año 2028 sería un 67.5% superior al consenso del mercado.

Goldman Sachs señala que CoreWeave y Microsoft se están expandiendo hacia pilas tecnológicas de IA de alto valor mediante la construcción de centros de datos propios, chips desarrollados internamente y software de plataforma como Omni para aliviar los cuellos de botella en la oferta de GPU, mientras que Bank of America implementa la IA mediante un modelo de suscripción de tres niveles para controlar los costos, y empresas de software como MongoDB, Unity, Shopify y BILL están convirtiendo los agentes de IA en motores sustanciales de ingresos incrementales.

JPMorgan y Morgan Stanley señalan que China presenta una divergencia estructural con un IPP aguas arriba acelerándose a 3.8% pero un IPC aguas abajo de solo 0.8%, con ventas minoristas extremadamente débiles y una ejecución fiscal lenta; al mismo tiempo, Morgan Stanley destaca que los recortes de producción en Medio Oriente y las limitaciones por inspecciones de seguridad en China provocan una escasez estructural de aluminio y carbón metalúrgico, mientras que JPMorgan observa que el mercado chino del litio registró en el mes 8 el déficit de oferta y demanda más ajustado del año debido a que los envíos de baterías ESS se dispararon un 96% en lo que va del año.

JPMorgan considera que las «Reglas sobre el comportamiento de precios de las plataformas de internet» pondrán fin a las destructivas guerras de subsidios, haciendo que el enfoque competitivo de Alibaba, JD.com y Vipshop se desplace hacia la monetización del CMR, la calidad del servicio logístico y la retribución al accionista; asimismo, J.P. Morgan señala que la cuota de mercado nacional de CATL aumentó a 48% a pesar de la tendencia de compras multisource, mientras que PDD recibió una calificación Neutral debido a la desaceleración del crecimiento de su OMS nacional a 3% y al escrutinio que enfrenta Temu por parte de la UE.

Morgan Stanley prevé que la 5.0 industrial liberará para China un gasto de capital incremental de 12 billones de dólares estadounidenses en la próxima década y elevará el PIB potencial un 3.5%; Goldman Sachs elevó su pronóstico de envíos globales de robots humanoides para el año 2035 a 650 decenas de miles de unidades, dominando así la demanda de reductores armónicos; mientras tanto, los costos de hardware Gen 2 de los camiones autónomos de Aurora se redujeron a la mitad y planean transitar completamente a un modelo DaaS de cobro por milla en el año 2027.

Morgan Stanley señala que la nueva demanda de refinación supera ampliamente la expansión de capacidad y que la capacidad efectiva de los petroleros está limitada por el envejecimiento de la flota, formando cuellos de botella de oferta estructurales que se refuerzan mutuamente; en consecuencia, Goldman Sachs elevó sus supuestos de precios para Brent y TTF y mejoró a Harbour Energy a compra, al tiempo que en el mercado de crédito de Asia-Pacífico ve con buenos ojos las oportunidades de carry en los bonos perpetuos de alto rendimiento de Hysan y Genting Berhad.

Goldman Sachs destaca que la estrategia de convergencia de banda ancha de fibra y servicios inalámbricos de AT&T está generando adiciones netas de cuentas récord, las empresas de torres consideran la computación perimetral de IA como un catalizador de arrendamientos a varios años, y el consumo de experiencias premium de Live Nation, la capacidad de subida de precios con baja rotación de Spotify y el margen de beneficio del 13% del streaming de Disney demuestran el sólido potencial de monetización de la infraestructura de entretenimiento y comunicaciones.

SWS Research señala que los ingresos de gestión patrimonial integral de las corredurías cotizadas en acciones A crecieron un 51.7% interanual en el primer semestre y que la concentración en los líderes continúa aumentando; Goldman Sachs observa una recuperación en el volumen de licitaciones de equipos médicos en China, con los ingresos internacionales de United Imaging y Mindray disparándose un 54.5% y más de un 20% respectivamente, mientras que Nomura advierte que el déficit trimestral de bienes entre China y Europa ha superado los cien mil millones de euros, lo que está impulsando a la UE a acelerar sus instrumentos de defensa antidumping y de contratación pública.