Las continuas revisiones al alza del gasto de capital de los proveedores de nube hiperescala impulsan la demanda de GPU, HBM y memorias; se espera que la capacidad CoWoS de TSMC se duplique para 2028 hasta alcanzar 26 diez mil obleas/mes, pero el retraso en la expansión de capacidad de los OSAT podría desplazar la capacidad de GPU para IA. Al mismo tiempo, el aumento de la proporción de equipos de prueba de Teradyne al 8% y el incremento previsto del 70% en los ingresos por empaquetado avanzado de Applied Materials indican que la inversión en IA se está transmitiendo profundamente hacia los segmentos de equipos y empaquetado.

La demanda de NAND se está orientando hacia infraestructuras de IA de ciclos largos, y Sandisk ha asegurado más del 50% de sus envíos mediante acuerdos plurianuales para respaldar su prima de valoración; sin embargo, la agresiva expansión de capacidad de los competidores chinos y la nueva capacidad de obleas DRAM de CXMT podrían romper rápidamente la disciplina de oferta y presionar a la baja los beneficios de las acciones de memoria surcoreanas.

Oracle ha consolidado su liderazgo en la nube para IA gracias a un aumento interanual del 121% en los ingresos IaaS y un RPO de 6640 cientos de millones de dólares; la proporción de ingresos de clientes corporativos de MiniMax alcanza el 80% y el impulso de su ARR continúa creciendo. Sin embargo, el flujo de caja libre de los proveedores de nube hiperescala ya es negativo y seguirá bajo presión hasta finales de 2027, lo que pone de relieve el desajuste temporal entre inversión y monetización.

Las ventas minoristas de vehículos de pasajeros en China cayeron más de un 20% interanual en 8 y la guerra de precios se intensificó, pero la tasa de penetración de EV subió a un récord del 64.7% y las exportaciones se dispararon un 67% interanual, lo que obliga a los fabricantes de automóviles a acelerar su localización en el extranjero frente al riesgo de posibles aranceles de la UE y recortes en las devoluciones de impuestos al consumo.

A pesar del aumento de las tasas de interés, los inversores continúan asignando capital a la renta fija y se aceleran las entradas de fondos en ETF de bonos del Tesoro de larga duración, mientras que el yen está dominado por presiones de venta estructurales derivadas de las inversiones en el extranjero a través de NISA y las fusiones y adquisiciones corporativas, y el modelo de valor razonable del USD/JPY indica que el nivel actual es bajo.

El mercado bursátil japonés ha pasado del trading por momentum de la IA a la selección de valores individuales basada en el progreso de los beneficios, con un objetivo base para el TOPIX de 4300 puntos. Al mismo tiempo, el fuerte aumento de la demanda de electricidad de los centros de datos de IA impulsa a HD Hyundai Heavy Industries a expandir significativamente su capacidad de motores, mientras que Japón necesita al menos 1160 cientos de millones de dólares de inversión en la cadena de suministro para reducir su dependencia energética.

La mejora del proceso de fabricación del iPhone 18 Pro y las expectativas de pantallas plegables impulsan un mayor contenido en ensamblaje y componentes; la remodelación de la arquitectura de los servidores de IA hace que se espere que la proporción de ingresos de servidores de MLCC aumente al 56%, y los ingresos por materiales electrónicos de Nan Ya Plastics crecieron un 82% interanual. Sin embargo, la caída prevista del 16% en los envíos de ODM de PC y la excesiva valoración descontada de los objetivos de interconexión óptica constituyen vientos en contra.

Los fletes Capesize superan en más de un 100% la media de diez años, elevando la curva de costos del mineral de hierro; la reforma de las ventas de viviendas terminadas en el sector inmobiliario chino prolonga el ciclo de conversión de efectivo de los promotores a 2-3 años y comprime la TIR, mientras que los CRO/CDMO, respaldados por una sólida cartera de pedidos pendientes, se convierten en los principales ganadores de una revalorización de bajo riesgo en el sector sanitario chino.