ハイパースケーラーの設備投資の継続的な上方修正がGPU、HBM、メモリの需要を牽引し、TSMCのCoWoS生産能力は2028年までに倍増して月産26万枚に達する見込みだが、OSATの増産遅延がAI GPUの生産能力を圧迫する可能性がある。同時に、Teradyneのテスト装置比率が8%に上昇し、Applied Materialsの先端パッケージング売上高が70%増加する見通しであることは、AI投資が装置およびパッケージング工程へと深く波及していることを示している。

NAND需要は長期的なAIインフラへとシフトしており、Sandiskは複数年契約を通じて出荷量の50%超を確保してバリュエーションプレミアムを支えている。しかし、積極的な中国競合企業の増産およびCXMTのDRAMウェハー新規生産能力が、供給規律を急速に崩壊させ、韓国メモリ株の利益を押し下げる可能性がある。

OracleはIaaS売上高の前年同期比121%増および6640億ドルのRPOによってAIクラウドでの優位性を確立し、MiniMaxは企業顧客の売上構成比が80%に達しARRのモメンタムが持続的に成長している。しかし、ハイパースケーラーのフリーキャッシュフローはすでにマイナスに転じ、2027年末まで圧迫が続く見込みであり、投資と商業化のタイムミスマッチが浮き彫りになっている。

中国の8月の乗用車小売販売台数は前年同期比で20%以上減少し、価格競争が激化している。しかし、EV普及率は過去最高の64.7%に上昇し、輸出は前年同期比67%急増しており、EUの潜在的な関税および消費税還付引き下げリスクに直面する中、自動車メーカーは海外での現地化展開を加速せざるを得なくなっている。

金利上昇にもかかわらず、投資家は引き続き固定利付債に資金を配分しており、長期デュレーション国債ETFへの資金流入が加速している。一方、円はNISAを通じた海外投資および企業M&Aによる構造的な売り圧力に支配されており、USD/JPYのフェアバリューモデルは現在の水準が低すぎることを示唆している。

日本株はAIモメンタム取引から利益進捗に基づく個別銘柄選択へと移行しており、TOPIXの基準目標は4300ポイントである。同時に、AIデータセンターの電力需要急増がHD Hyundai Heavy Industriesのエンジン生産能力の大幅拡充を後押ししている。日本はエネルギー依存度を低下させるために少なくとも1160億ドルのサプライチェーン投資を必要としている。

iPhone 18 Proのプロセスアップグレードと折りたたみ画面への期待が組立および部品の含有量増加を牽引し、AIサーバーアーキテクチャの再構築によりMLCCのサーバー向け売上構成比は56%に上昇する見込みで、南亜塑膠の電子材料売上高は前年同期比82%増加した。しかし、PC ODMの出荷が16%減少する見通しであること、および光インターコネクト関連銘柄のバリュエーションが過度に先取りされていることが逆風となっている。

ケープサイズ船の運賃が十年平均を100%以上上回り、鉄鉱石のコストカーブを引き上げている。中国の不動産における完成物件販売改革は、開発業者のキャッシュコンバージョンサイクルを2〜3年に延長しIRRを圧縮している。一方、CRO/CDMOは強力な受注残高を背景に、中国ヘルスケアセクターにおける低リスクのリバリュエーションの中心的な勝者となっている。