China new energy vehicle industry: Os pedidos de NEV da China caíram na semana 39, enquanto a penetração subiu e novos lançamentos sustentaram marcas selecionadas.

Visão geral

O chartbook da Goldman Sachs para a semana 39 sobre NEV na China acompanha pedidos semanais por marca, volumes e penetração do setor, descontos de concessionárias e preços de materiais para baterias. Ele registra fraqueza nos pedidos agregados, mas continuidade da alta da penetração de NEV e força associada a lançamentos em marcas selecionadas.

Visões principais

A principal conclusão do relatório é que os pedidos combinados dos principais OEMs de NEV continuaram enfraquecendo na semana 39 de 2026 (de 21 a 27 de setembro), com queda de 7% na semana e 58% no ano. Essa queda agregada contrastou com a força relativa de BYD, Geely e Nio, cujos pedidos aumentaram 25%, 8% e 2% na semana, respectivamente. A Goldman Sachs atribui esse desempenho superior principalmente aos lançamentos de novos modelos e cita o Denza Z9S da BYD como exemplo. Em pedidos acumulados no ano, Nio, XPeng e HIMA apresentaram crescimento relativamente defensivo, com variações anuais de +8%, -3% e -6%, respectivamente. No entanto, os dados de entregas do setor mostraram maior adoção de NEV. Segundo dados da CPCA de 1 a 20 de setembro, o volume de varejo de veículos de passageiros foi de 878k units, queda de 22% no ano, mas alta de 8% no mês, enquanto o volume de atacado foi de 1,001k units, queda de 19% no ano e alta de 21% no mês. O volume de varejo de NEV foi de 596k units, queda de 9% no ano e alta de 14% no mês; o volume de atacado de NEV foi de 740k units, alta de 8% no ano e 25% no mês. Como resultado, a penetração de NEV no varejo e atacado chegou a 67.9% e 73.9%, respectivamente, ante 65.3% e 63.4% em agosto. Os indicadores de preços mostraram que o desconto médio de concessionárias de NEV não mudou na semana, enquanto os descontos de ICE se ampliaram ligeiramente. Em 26 de setembro, o desconto médio de NEV em relação ao MSRP era de 7.85%, sem mudança desde 19 de setembro e abaixo de 7.96% um ano antes. O desconto médio da BYD era de 4.06%, sem mudança na semana e abaixo de 5.76% um ano antes. O desconto de concessionárias de ICE chegou a 20.27%, ante 20.21% uma semana antes e 21.66% um ano antes. As condições de materiais para baterias a montante enfraqueceram: o carbonato de lítio grau bateria caiu 7.7% na semana para RMB125.0k/ton, enquanto os preços de células prismáticas LFP e NCM permaneceram estáveis na semana. O relatório aponta próximas divulgações de volumes dos OEMs, dados da CPCA e vários lançamentos de modelos como catalisadores de curto prazo para o acompanhamento posterior.

Estrutura de análise

O chartbook compila dados semanais de pedidos por marca, dados de volumes de varejo e atacado da CPCA, rastreadores de descontos de concessionárias e dados de preços de materiais para baterias. Ele compara mudanças semanais, anuais e mensais para avaliar o impulso da demanda, a adoção de NEV, a precificação competitiva e as condições de custos a montante.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialDecomposição de volume e preço

  Acompanhamento semanal de volumes, pedidos, penetração, descontos de concessionárias e preços de baterias

  O relatório interpreta as condições do setor por meio de mudanças nos pedidos e volumes de entrega, junto com descontos no varejo e preços de materiais a montante, separando sinais de demanda e precificação na cadeia de valor de NEV.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• BYD

  Os pedidos semanais cresceram 25%, apoiados por lançamentos de novos modelos, incluindo o Denza Z9S.

  Pontos fortes

  O maior crescimento semanal de pedidos entre as marcas destacadas.

  Comparação

  Superou a tendência agregada de pedidos dos principais OEMs de NEV.

• Geely

  Os pedidos semanais cresceram 8%.

  Pontos fortes

  Uma das três marcas com o mais forte crescimento semanal de pedidos.

  Comparação

  Superou a tendência agregada de pedidos dos principais OEMs de NEV.

• Nio

  Os pedidos semanais cresceram 2%; os pedidos acumulados no ano aumentaram 8% no ano.

  Pontos fortes

  Foi descrita como relativamente defensiva em pedidos acumulados no ano.

  Comparação

  Superou a queda agregada dos pedidos semanais e foi mais resiliente que XPeng e HIMA na comparação acumulada no ano indicada.

Dados principais

• Pedidos combinados dos principais OEMs de NEV-7% wow / -58% yoySemana 39 de 2026
• Crescimento semanal de pedidos de BYD / Geely / Nio+25% / +8% / +2% wowAtribuído principalmente a lançamentos de novos modelos
• Volume de varejo / atacado de NEV596k / 740k unitsDe 1 a 20 de setembro; -9% no ano / +14% no mês para varejo e +8% no ano / +25% no mês para atacado
• Penetração de NEV no varejo / atacado67.9% / 73.9%De 1 a 20 de setembro, ante 65.3% / 63.4% em agosto
• Desconto médio de concessionárias de NEV em relação ao MSRP7.85%Em 26 de setembro; sem mudança na semana
• Carbonato de lítio grau bateriaRMB125.0k/ton-7.7% na semana

Impacto e implicações

O relatório indica que o impulso agregado dos pedidos no curto prazo permaneceu fraco, mas a penetração de NEV continuou avançando e lançamentos de novos modelos apoiaram marcas selecionadas. A estabilidade dos descontos de NEV e a queda do preço do carbonato de lítio oferecem contexto adicional para as condições competitivas e de custos.

Pontos a observar

• 1 de outubro: divulgações de volumes mensais dos OEMs de NEV.
• 10 e 11 de outubro: a CPCA divulgará dados de atacado e varejo do setor de PV/NEV e por modelo.
• Outubro: lançamento do Great Han pela BYD.
• Outubro: apresentação do Mona L05 pela XPeng.
• Fim de outubro: lançamento do i6 facelift pela Li Auto.
• 1 de novembro: divulgações de volumes mensais dos OEMs de NEV.