China new energy vehicle industry — Interpretação do relatório

Visão geral

Este chartbook semanal acompanha a demanda de veículos de passageiros e NEV na China, tendências de pedidos por marca, descontos de concessionárias e preços de materiais de bateria. Goldman Sachs destaca uma recuperação de pedidos na Week 36 impulsionada por lançamentos de modelos, juntamente com alta penetração de NEV em agosto e queda nos preços do carbonato de lítio.

Visões principais

Goldman Sachs informa que os pedidos semanais combinados dos principais OEMs de NEV subiram 16% na comparação semanal na Week 36 de 2026 (31 de agosto a 6 de setembro), embora ainda tenham caído 26% em termos anuais. A instituição atribui a melhora semanal principalmente a lançamentos de modelos novos e renovados. Li Auto, BYD e Nio tiveram os maiores aumentos de pedidos, de 136%, 27% e 10% na comparação semanal, respectivamente. Os catalisadores citados foram o facelift do MEGA da Li Auto e o lançamento do Sealion 08 EV/DM da BYD, ambos em 2 de setembro. Nos pedidos acumulados no ano, Nio, HIMA e XPeng apresentaram crescimento relativamente defensivo de 34%, 16% e -3% em termos anuais, respectivamente. Os dados setoriais de agosto da CPCA mostraram volumes gerais de veículos de passageiros mais fracos em termos anuais, mas desempenho mais forte no atacado de NEV. O volume de varejo de veículos de passageiros foi 1.626 million units, -19% anual e +11% mensal, enquanto o volume de atacado foi 2.369 million units, -5% anual e +5% mensal. O volume de varejo de NEV foi 1.069 million units, -4% anual e +12% mensal; o volume de atacado de NEV foi 1.506 million units, +16% anual e +4% mensal. A penetração de varejo e atacado de NEV foi 65.7% e 63.6%, ante 64.4% e 65.3% em julho, respectivamente. Os dados de preços indicaram que os descontos de concessionárias tanto de NEV quanto de veículos a combustão se ampliaram na comparação semanal. O desconto médio de NEV versus MSRP foi 7.73% em 5 de setembro, versus 7.72% em 29 de agosto e 8.16% em 1 de setembro de 2025. O desconto médio da BYD ficou inalterado semanalmente em 3.95%, versus 6.21% um ano antes. O desconto médio de ICE foi 19.75%, versus 19.69% uma semana antes e 21.32% um ano antes. A medida de desconto por marca baseia-se nos modelos mais vendidos. No segmento upstream, o carbonato de lítio grau bateria caiu para Rmb151.0k/ton, -4.1% na comparação semanal. Em contraste, os preços das células prismáticas LFP e NCM ficaram estáveis semanalmente. O calendário de próximos eventos do relatório concentra-se em lançamentos de produtos da Xiaomi, Geely, Li Auto e XPeng, seguidos de divulgações mensais de volumes de OEMs e de dados da CPCA sobre varejo e atacado por setor e modelo.

Estrutura de análise

O chartbook combina acompanhamento semanal de pedidos por marca com dados da CPCA de varejo e atacado de veículos de passageiros, comparações de descontos de concessionárias versus MSRP e monitoramento de preços upstream de materiais de bateria. Ele relaciona mudanças de curto prazo nos pedidos das marcas a lançamentos de modelos identificados e lista futuros lançamentos e divulgações de dados como catalisadores setoriais de curto prazo.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Acompanhamento de pedidos semanais, varejo, atacado, penetração, descontos de concessionárias e preços de baterias

  O relatório acompanha a demanda por meio de pedidos e volumes de vendas, os preços competitivos por descontos de concessionárias e as condições upstream por preços de lítio e células para descrever as condições atuais do setor de NEV.

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Vinculação de preços upstream de materiais de bateria ao acompanhamento do mercado de NEV

  Os preços de carbonato de lítio e de células de bateria são acompanhados junto com a demanda de veículos e os preços de varejo como indicadores upstream relevantes para a cadeia de valor de NEV.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Li Auto

  Reportada entre as marcas com maior crescimento de pedidos na Week 36, apoiada pelo lançamento do facelift do MEGA.

  Pontos fortes

  Crescimento de pedidos de 136% na comparação semanal.

  Comparação

  Seu crescimento semanal de pedidos superou os aumentos reportados para BYD e Nio.

• BYD

  Reportada entre as marcas com maior crescimento de pedidos na Week 36, vinculada ao lançamento do Sealion 08 EV/DM.

  Pontos fortes

  Crescimento de pedidos de 27% na comparação semanal; o desconto médio de concessionárias foi 3.95% em 5 de setembro.

  Comparação

  Seu crescimento semanal de pedidos foi inferior ao da Li Auto, mas superior ao aumento reportado para a Nio.

• Nio

  Reportada como marca com forte crescimento de pedidos na Week 36 e crescimento relativamente defensivo dos pedidos acumulados no ano.

  Pontos fortes

  Crescimento de pedidos de 10% na comparação semanal e de 34% em termos anuais no acumulado do ano.

  Comparação

  O crescimento acumulado no ano da Nio superou os +16% da HIMA e os -3% da XPeng.

Dados principais

• Pedidos semanais combinados dos principais OEMs de NEV+16% wow, -26% yoyWeek 36 de 2026; Goldman Sachs atribui o aumento semanal a lançamentos de modelos novos e renovados.
• Crescimento semanal de pedidos de Li Auto / BYD / Nio+136% / +27% / +10% wowOs maiores aumentos semanais reportados entre as principais marcas.
• Volume de varejo de PV em agosto1,626k units-19% anual e +11% mensal, segundo a CPCA.
• Volume de atacado de PV em agosto2,369k units-5% anual e +5% mensal, segundo a CPCA.
• Volume de varejo de NEV em agosto1,069k units-4% anual e +12% mensal; a penetração foi 65.7%.
• Volume de atacado de NEV em agosto1,506k units+16% anual e +4% mensal; a penetração foi 63.6%.
• Carbonato de lítio grau bateriaRmb151.0k/ton-4.1% na comparação semanal; os preços de células prismáticas LFP e NCM ficaram estáveis semanalmente.

Impacto e implicações

O relatório identifica lançamentos de modelos como o impulsionador imediato da recuperação dos pedidos da Week 36, enquanto os dados de agosto mostram crescimento no atacado de NEV e penetração persistentemente alta de NEV, apesar das quedas anuais nos volumes gerais de varejo e atacado de veículos de passageiros. Também registra descontos de concessionárias ligeiramente maiores e preços menores de carbonato de lítio como desenvolvimentos relevantes de preço e custo.

Pontos a observar

• Lançamento do N70/N90 da Xiaomi em 7 de setembro e lançamento do Galaxy TT da Geely em 10 de setembro.
• Divulgação pela CPCA de dados de atacado e varejo de veículos de passageiros e NEV em 10-11 de setembro.
• Lançamento do i9 da Li Auto em meados de setembro e início da pré-venda do facelift do i6 no fim de setembro.
• Lançamento do G9L da XPeng em setembro.
• Divulgação mensal de volumes de OEMs de NEV em 1 de outubro e dados da CPCA por setor e modelo em 10-11 de outubro.