China new energy vehicle market — Interpretação do relatório

Visão geral

Este chartbook semanal sobre NEVs na China acompanha pedidos, penetração, descontos de concessionárias, próximos eventos do setor e preços de materiais para baterias. O Goldman Sachs identifica lançamentos e promoções como os principais motores da forte recuperação de pedidos na Semana 37, juntamente com a continuidade da alta da penetração de NEV.

Visões principais

O Goldman Sachs informa que os pedidos combinados dos principais OEMs de NEV aumentaram 32% semana a semana e 1% ano a ano na Semana 37 de 2026 (7 a 13 de setembro). O banco atribui a recuperação a lançamentos de novos modelos e atividades promocionais. Xiaomi, Tesla e Geely mostraram os maiores ganhos semanais —724%, 67% e 38%, respectivamente—, com os Skynomad N70/N90 da Xiaomi e o Galaxy TT EV da Geely citados como fatores relacionados a lançamentos. Os incentivos ao cliente de RMB5k/RMB10k da Tesla para Model 3/Y entre 7 e 30 de setembro foram citados como um fator promocional. Nos pedidos acumulados do ano, Nio, HIMA e XPeng apresentaram crescimento relativamente defensivo de 34%, 14% e -4% ano a ano, respectivamente. Dados da CPCA para 1 a 6 de setembro mostram volume de varejo de veículos de passageiros de 210k unidades, queda de 19% ano a ano e de 1% mês a mês, e volume de atacado de 207k unidades, queda de 21% ano a ano, mas alta de 13% mês a mês. O volume de varejo de NEV foi de 150k unidades, queda de 3% ano a ano e alta de 15% mês a mês; o volume de atacado de NEV foi de 156k unidades, alta de 2% ano a ano e de 20% mês a mês. Isso levou a penetração de NEV no varejo/atacado a 71.5%/75.1%, ante 65.3%/63.4% em agosto. O título do relatório arredonda a penetração de setembro MTD para 72% no varejo e 75% no atacado. Os dados de preços indicam que os descontos das concessionárias aumentaram semana a semana tanto para NEVs quanto para ICE. O desconto médio de NEV em relação ao MSRP foi de 7.80% em 12 de setembro, ante 7.73% em 5 de setembro e 8.49% em 15 de setembro de 2025. O desconto médio da BYD foi de 4.06%, ante 3.95% uma semana antes e 6.18% um ano antes. O desconto médio de ICE foi de 19.98%, ante 19.75% uma semana antes e 22.24% um ano antes. A montante, o carbonato de lítio grau bateria caiu para RMB143.5k/ton, -5.0% semana a semana, enquanto os preços das células prismáticas LFP e NCM permaneceram estáveis semana a semana. O relatório destaca um calendário próximo de catalisadores de produtos e dados: lançamento do Denza N8L da BYD em 14 de setembro e do Formula S em 16 de setembro; Investor Day da Leapmotor em 16 de setembro; lançamento do i9 da Li Auto em 16 de setembro e pré-vendas do novo i6 durante setembro; lançamento do G9L da XPeng em setembro; divulgação de volumes mensais dos OEMs em 1 de outubro; dados da CPCA sobre vendas por atacado e varejo do setor e por modelo em 10 e 11 de outubro; e Investor Day da Hesai em 14 de outubro.

Estrutura de análise

O chartbook reúne dados semanais de pedidos por marca, dados de volume de varejo e atacado da CPCA, acompanhamento de descontos de concessionárias e dados de preços de baterias a montante. Ele relaciona mudanças nos pedidos a lançamentos e incentivos identificados e posiciona essas tendências de marca junto à penetração do setor, preços e próximos catalisadores.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialDecomposição de volume e preço

  Acompanhamento de pedidos semanais, volumes, penetração, descontos de concessionárias e preços de baterias

  O relatório avalia as condições de curto prazo do mercado de NEV ao combinar indicadores de demanda, como pedidos e penetração, com descontos no mercado final e movimentos de preços de insumos a montante.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Xiaomi

  O crescimento semanal dos pedidos foi associado ao lançamento do Skynomad N70/N90.

  Pontos fortes

  Crescimento semanal dos pedidos de 724%.

  Comparação

  Maior crescimento semanal entre as marcas destacadas.

• Tesla

  O crescimento semanal dos pedidos foi associado aos incentivos para clientes de Model 3/Y.

  Pontos fortes

  Crescimento semanal dos pedidos de 67%.

  Comparação

  Segundo maior crescimento semanal entre as marcas destacadas.

• Geely

  O crescimento semanal dos pedidos foi associado ao lançamento do Galaxy TT EV.

  Pontos fortes

  Crescimento semanal dos pedidos de 38%.

  Comparação

  Terceiro maior crescimento semanal entre as marcas destacadas.

• Nio

  Acompanhada como OEM-chave de NEV nas tendências de pedidos acumulados do ano.

  Pontos fortes

  Crescimento dos pedidos acumulados do ano de 34%.

  Comparação

  Descrita como tendo crescimento relativamente defensivo junto com HIMA e XPeng.

• HIMA

  Acompanhada como OEM-chave de NEV nas tendências de pedidos acumulados do ano.

  Pontos fortes

  Crescimento dos pedidos acumulados do ano de 14%.

  Comparação

  Descrita como tendo crescimento relativamente defensivo junto com Nio e XPeng.

• XPeng

  Acompanhada como OEM-chave de NEV e pelo próximo lançamento do G9L.

  Pontos fracos

  Crescimento dos pedidos acumulados do ano de -4%.

  Comparação

  Descrita como tendo crescimento relativamente defensivo junto com Nio e HIMA.

Dados principais

• Pedidos combinados dos principais OEMs de NEV+32% wow / +1% yoySemana 37 de 2026; atribuídos a lançamentos de novos modelos e atividades promocionais.
• Crescimento semanal de pedidos de Xiaomi / Tesla / Geely+724% / +67% / +38% wowO relatório cita lançamentos para Xiaomi e Geely e incentivos para Model 3/Y da Tesla.
• Penetração de NEV no varejo / atacado71.5% / 75.1%De 1 a 6 de setembro, ante 65.3% / 63.4% em agosto.
• Volume de NEV no varejo / atacado150k / 156k unitsVarejo: -3% yoy/+15% mom; atacado: +2% yoy/+20% mom.
• Desconto médio de NEV em relação ao MSRP7.80%Em 12 de setembro, ante 7.73% em 5 de setembro e 8.49% em 15 de setembro de 2025.
• Carbonato de lítio grau bateriaRMB143.5k/tonQueda de 5.0% semana a semana; células prismáticas LFP e NCM permaneceram estáveis.

Impacto e implicações

O relatório apresenta o impulso de demanda da Semana 37 como decorrente de lançamentos e promoções, com penetração de NEV materialmente acima de agosto. Ao mesmo tempo, descontos maiores nas concessionárias mostram competição contínua de preços, enquanto o menor preço do carbonato de lítio e a estabilidade dos preços de células moldam o contexto de custos a montante.

Pontos a observar

• Divulgação dos volumes mensais dos OEMs em 1 de outubro.
• Dados da CPCA sobre o setor e por modelo, no atacado e no varejo, em 10 e 11 de outubro.
• Próximos lançamentos e eventos de BYD, Leapmotor, Li Auto, XPeng e Hesai.
• Mudanças nos descontos de concessionárias de NEV e ICE e nos preços de materiais para baterias.