China new energy vehicle market: Os pedidos semanais de NEV na China caíram 22% na semana, enquanto a penetração de varejo e atacado em setembro subiu para cerca de 70% e 75%.

Visão geral

Este chartbook semanal acompanha o mercado chinês de veículos de nova energia por meio de tendências de pedidos de OEMs, volumes de varejo e atacado, descontos de concessionárias para NEV e ICE e preços de baterias upstream. O Goldman Sachs destaca uma queda semanal nos pedidos após um efeito de lançamentos, ao lado de maior penetração de NEV e momentum desigual de pedidos entre empresas.

Visões principais

O Goldman Sachs informa que os pedidos semanais combinados dos principais OEMs de NEV caíram 22% na semana na 2026 Week 38, após o impulso inicial de demanda decorrente dos novos lançamentos da Xiaomi na semana anterior. Os pedidos caíram 46% na comparação anual, embora o relatório calcule queda de 25% anual excluindo o efeito do lançamento do ES8 da Nio na Week 38 de 2025. O relatório identifica Li Auto, XPeng e Leapmotor como os de maior crescimento semanal, com pedidos de +123%, +50% e +15%, respectivamente, impulsionados principalmente por lançamentos de novos modelos, incluindo o i9 EV da Li Auto e o G9L EV/EREV da XPeng. No acumulado do ano, HIMA, Nio e XPeng apresentaram tendências de pedidos relativamente defensivas de +10%, +9% e -3% na comparação anual. Os dados da CPCA mostram que o volume de varejo de veículos de passageiros foi de 515k units entre 1 e 13 de setembro, -23% anual e +4% mensal. O volume de atacado de veículos de passageiros foi de 550k units, -22% anual e +22% mensal. Dentro desse mercado, o volume de varejo de NEV alcançou 362k units, -10% anual e +16% mensal, enquanto o volume de atacado de NEV foi de 411k units, +1% anual e +26% mensal. Como resultado, a penetração de NEV no varejo e no atacado subiu para 70.3% e 74.7%, respectivamente, ante 65.3% e 63.4% em agosto. O relatório também acompanha as condições de preços no varejo. O desconto médio das concessionárias de NEV em relação ao MSRP foi de 7.85% em 19 de setembro, ante 7.80% uma semana antes e 7.96% em 29 de setembro de 2025. O desconto médio da BYD permaneceu inalterado na semana em 4.06%, ante 5.76% um ano antes. Os descontos das concessionárias de ICE também se ampliaram na semana, para 20.21%, ante 19.98% em 12 de setembro e 21.66% um ano antes. As medidas de desconto por marca baseiam-se nos modelos mais vendidos. No upstream, o carbonato de lítio grau bateria caiu para Rmb135.5k/ton, queda de 5.6% na semana. Em contraste, os preços das células prismáticas LFP e NCM ficaram estáveis na semana. Assim, o relatório apresenta um quadro de curto prazo de pedidos semanais agregados mais fracos após um efeito de comparação relacionado a lançamentos, continuidade do ganho de penetração de NEV, descontos de varejo mais amplos e preços menores do carbonato de lítio.

Estrutura de análise

O relatório reúne indicadores semanais de pedidos de OEMs, dados da CPCA sobre varejo e atacado de veículos de passageiros, medidas de desconto de concessionárias em relação ao MSRP e dados de preços de materiais e células de baterias upstream. Ele compara as leituras atuais com referências semanais, anuais e mensais e atribui mudanças relevantes de pedidos por marca a lançamentos específicos de novos modelos.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialDecomposição de volume e preço

  Acompanhamento semanal de pedidos e volumes de veículos, juntamente com descontos de concessionárias e preços de baterias upstream.

  O relatório separa indicadores de demanda e volume dos indicadores de preços no varejo e custos de insumos para descrever as condições atuais do mercado chinês de NEV.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Li Auto

  Os pedidos semanais subiram 123% na semana, apoiados principalmente pelo lançamento do i9 EV.

  Pontos fortes

  O maior crescimento semanal de pedidos entre as marcas destacadas.

  Comparação

  Superou a XPeng, com +50%, e a Leapmotor, com +15%, na semana.

• XPeng

  Os pedidos semanais subiram 50% na semana, apoiados principalmente pelos lançamentos do G9L EV/EREV.

  Pontos fortes

  Forte crescimento semanal de pedidos; os pedidos no acumulado do ano foram relativamente defensivos em -3% anual.

  Comparação

  O crescimento semanal ficou abaixo do da Li Auto, mas acima do da Leapmotor.

• Leapmotor

  Os pedidos semanais subiram 15% na semana.

  Pontos fortes

  Registrou crescimento positivo de pedidos semanais.

  Comparação

  O crescimento semanal ficou abaixo do da Li Auto e da XPeng.

• HIMA

  É acompanhada como um OEM de NEV relevante.

  Pontos fortes

  Os pedidos no acumulado do ano subiram 10% anual e foram descritos como crescimento relativamente defensivo.

  Comparação

  Reportada ao lado da Nio em +9% e da XPeng em -3% anual.

• Nio

  É acompanhada como um OEM de NEV relevante e como fator de comparação do ano anterior.

  Pontos fortes

  Os pedidos no acumulado do ano subiram 9% anual e foram descritos como crescimento relativamente defensivo.

  Pontos fracos

  O lançamento do ES8 na Week 38 de 2025 afetou a comparação anual dos pedidos agregados.

  Comparação

  Reportada ao lado da HIMA em +10% e da XPeng em -3% anual.

Dados principais

• Pedidos semanais dos principais OEMs de NEV-22% wow; -46% yoyA variação anual é -25% excluindo o efeito de comparação do lançamento do ES8 da Nio na Week 38 de 2025.
• Pedidos semanais de Li Auto / XPeng / Leapmotor+123% / +50% / +15% wowO Goldman Sachs atribui os ganhos principalmente aos lançamentos de novos modelos.
• Penetração de NEV no varejo / atacado70.3% / 74.7%De 1 a 13 de setembro, ante 65.3% / 63.4% em agosto.
• Volume de NEV no varejo / atacado362k / 411k unitsO varejo foi -10% yoy/+16% mom; o atacado foi +1% yoy/+26% mom.
• Desconto médio de concessionárias em relação ao MSRPNEV 7.85%; ICE 20.21%Em 19 de setembro; os descontos de NEV e ICE se ampliaram na semana.
• Carbonato de lítio grau bateriaRmb135.5k/ton-5.6% na semana; os preços das células prismáticas LFP e NCM ficaram estáveis na semana.

Impacto e implicações

O relatório indica que a queda nos pedidos semanais agregados ocorreu após uma alta impulsionada por lançamentos e não implica fraqueza uniforme no momentum de pedidos por marca, pois determinados OEMs se beneficiaram de novos produtos. A maior penetração de NEV ocorreu junto com descontos mais amplos das concessionárias e preços mais baixos do carbonato de lítio, indicadores relevantes para o ambiente competitivo e de custos.

Pontos a observar

• O início das pré-vendas da Li Auto em setembro para o novo i6.
• As divulgações mensais de volume dos OEMs de NEV em 1 de outubro e 1 de novembro.
• A divulgação da CPCA de 10 a 11 de outubro sobre dados de atacado e varejo de veículos de passageiros e NEV por indústria e modelo.
• A apresentação planejada pela BYD do Denza D9L em outubro.
• A apresentação planejada pela XPeng do Mona L05 em outubro.