리서치 보고서 해설Hilo Research

China new energy vehicle market: 중국 NEV 주간 주문은 전주 대비 22% 감소했지만, 9월 소매·도매 침투율은 약 70%와 75%로 상승했다.

Goldman Sachs는 Week 38 주문 감소가 전주의 Xiaomi 신차 출시 효과 이후 나타났다고 보고했지만, Li Auto, XPeng, Leapmotor는 신모델 출시를 중심으로 강한 주간 성장세를 보였다. NEV 침투율은 8월 대비 상승했고, 딜러 할인은 확대됐으며 배터리급 탄산리튬 가격은 전주 대비 5.6% 하락했다.

기관Goldman Sachs

날짜20260922

업종China new energy vehicles

요약

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주요 NEV OEM 합산 주문은 전주 대비 22%, 전년 대비 46% 감소했으며, 전년 Nio ES8 출시 효과를 제외하면 전년 대비 감소폭은 25%였다.
Li Auto, XPeng, Leapmotor의 주간 주문은 신모델 출시 지원으로 각각 123%, 50%, 15% 증가했다.
9월 1-13일 NEV 소매·도매 침투율은 70.3%, 74.7%로 8월의 65.3%, 63.4%보다 상승했다.
9월 19일 기준 MSRP 대비 NEV 딜러 평균 할인은 7.85%로 확대됐고, ICE 할인은 20.21%로 확대됐다.
배터리급 탄산리튬은 Rmb135.5k/ton으로 하락했고, LFP 및 NCM 각형 셀 가격은 전주 대비 안정적이었다.

보고서 해설

개요

이 주간 차트북은 OEM 주문 추이, 소매 및 도매 판매량, NEV와 ICE 딜러 할인, 상류 배터리 가격을 통해 중국 NEV 시장을 추적한다. Goldman Sachs는 NEV 침투율 상승과 함께 출시 효과 이후의 주간 주문 하락 및 기업별 주문 모멘텀 차이를 강조한다.

핵심 견해

Goldman Sachs에 따르면 2026 Week 38 주요 NEV OEM의 합산 주간 주문은 전주 Xiaomi 신차 출시로 인한 초기 수요 급증 이후 전주 대비 22% 감소했다. 주문은 전년 대비 46% 감소했지만, 2025년 Week 38의 Nio ES8 출시 효과를 제외하면 보고서는 전년 대비 감소폭을 25%로 계산한다. Li Auto, XPeng, Leapmotor가 가장 강한 주간 성장세를 보였으며, 주문은 각각 전주 대비 123%, 50%, 15% 증가했다. 이는 주로 Li Auto의 i9 EV 및 XPeng의 G9L EV/EREV를 포함한 신모델 출시가 견인한 것으로 분석된다. 연초 이후 기준으로 HIMA, Nio, XPeng는 각각 전년 대비 +10%, +9%, -3%로 상대적으로 방어적인 주문 증가세를 보였다. CPCA 데이터에 따르면 9월 1-13일 승용차 소매 판매량은 515k units로 전년 대비 23% 감소했지만 전월 대비 4% 증가했다. 승용차 도매 판매량은 550k units로 전년 대비 22% 감소하고 전월 대비 22% 증가했다. 이 가운데 NEV 소매 판매량은 362k units로 전년 대비 10% 감소, 전월 대비 16% 증가했으며, NEV 도매 판매량은 411k units로 전년 대비 1%, 전월 대비 26% 증가했다. 이에 따라 NEV 소매 및 도매 침투율은 각각 70.3%, 74.7%로 상승했으며, 8월에는 각각 65.3%, 63.4%였다. 보고서는 소매 가격 환경도 추적한다. 9월 19일 기준 MSRP 대비 NEV 딜러 평균 할인은 7.85%로, 일주일 전의 7.80% 및 2025년 9월 29일의 7.96%와 비교된다. BYD 평균 할인은 전주 대비 변동 없이 4.06%였고, 1년 전에는 5.76%였다. ICE 딜러 할인도 전주 대비 확대되어 9월 12일의 19.98%, 1년 전의 21.66%에 비해 20.21%를 기록했다. 브랜드별 할인 측정치는 베스트셀링 모델을 기준으로 한다. 상류에서는 배터리급 탄산리튬 가격이 Rmb135.5k/ton으로 하락해 전주 대비 5.6% 낮아졌다. 반면 각형 LFP 셀과 NCM 셀 가격은 전주 대비 안정적이었다. 따라서 보고서는 출시 관련 비교 효과 이후의 총 주간 주문 약화, NEV 시장 침투율 상승, 소매 할인 확대 및 탄산리튬 가격 하락이라는 단기 시장 상황을 제시한다.

분석 프레임워크

보고서는 주간 OEM 주문 지표, CPCA 승용차 소매·도매 데이터, MSRP 대비 딜러 할인 지표, 상류 배터리 소재 및 셀 가격 데이터를 집계한다. 현재 수치를 전주 대비, 전년 대비, 전월 대비 기준과 비교하고, 주요 브랜드 주문 변화를 특정 신모델 출시와 연결한다.

방법론 메모

산업 분석 프레임워크물량·가격 분해
차량 주문과 판매량을 딜러 할인 및 상류 배터리 가격과 함께 주간 단위로 추적한다.
보고서는 수요와 판매량 지표를 소매 가격 및 투입비용 지표와 분리해 현재 중국 NEV 시장 상황을 설명한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

Li Auto
주간 주문은 i9 EV 출시를 주된 배경으로 전주 대비 123% 증가했다.
강점
강조된 브랜드 중 가장 강한 주간 주문 성장.
비교
XPeng의 +50% 및 Leapmotor의 +15%를 웃돌았다.
XPeng
주간 주문은 G9L EV/EREV 출시를 주된 배경으로 전주 대비 50% 증가했다.
강점
강한 주간 주문 성장을 보였고, 연초 이후 주문은 전년 대비 -3%로 상대적으로 방어적이었다.
비교
주간 성장률은 Li Auto보다 낮았지만 Leapmotor보다 높았다.
Leapmotor
주간 주문은 전주 대비 15% 증가했다.
강점
긍정적인 주간 주문 성장을 기록했다.
비교
주간 성장률은 Li Auto와 XPeng보다 낮았다.
HIMA
주요 NEV OEM으로 추적된다.
강점
연초 이후 주문은 전년 대비 10% 증가했으며, 상대적으로 방어적인 성장으로 설명된다.
비교
Nio의 +9% 및 XPeng의 -3%와 함께 전년 대비 기준으로 제시됐다.
Nio
주요 NEV OEM으로 추적되며 전년 비교 요인이기도 하다.
강점
연초 이후 주문은 전년 대비 9% 증가했으며, 상대적으로 방어적인 성장으로 설명된다.
약점
2025년 Week 38 ES8 출시는 총 주문의 전년 대비 비교에 영향을 미쳤다.
비교
HIMA의 +10% 및 XPeng의 -3%와 함께 전년 대비 기준으로 제시됐다.

핵심 데이터

주요 NEV OEM 주간 주문-22% wow; -46% yoy2025년 Week 38 Nio ES8 출시의 비교 효과를 제외하면 전년 대비 변화는 -25%였다.
Li Auto / XPeng / Leapmotor 주간 주문+123% / +50% / +15% wowGoldman Sachs는 증가분을 주로 신모델 출시로 설명한다.
NEV 소매 / 도매 침투율70.3% / 74.7%9월 1-13일 기준이며, 8월은 65.3% / 63.4%였다.
NEV 소매 / 도매 판매량362k / 411k units소매는 -10% yoy/+16% mom, 도매는 +1% yoy/+26% mom였다.
MSRP 대비 평균 딜러 할인NEV 7.85%; ICE 20.21%9월 19일 기준이며, NEV와 ICE 할인 모두 전주 대비 확대됐다.
배터리급 탄산리튬Rmb135.5k/ton전주 대비 -5.6%; LFP 및 NCM 각형 셀 가격은 전주 대비 안정적이었다.

영향과 시사점

보고서는 총 주간 주문 감소가 이전의 출시 주도 상승 이후 발생한 것이며 모든 브랜드의 주문 모멘텀이 약화됐다는 의미는 아니라고 제시한다. NEV 침투율 상승은 딜러 할인 확대 및 탄산리튬 가격 하락과 동시에 나타났으며, 이는 경쟁 및 비용 환경과 관련된 지표다.

주시할 점

Li Auto의 9월 신형 i6 사전판매 시작.
10월 1일과 11월 1일의 NEV OEM 월간 판매량 발표.
10월 10-11일 CPCA의 업계 및 모델별 승용차·NEV 도매·소매 데이터 발표.
BYD의 10월 Denza D9L 공개.
XPeng의 10월 Mona L05 공개.