Interpretación del informeHilo Research

China new energy vehicle market: Los pedidos semanales de NEV en China cayeron 22% intersemanalmente, mientras la penetración minorista y mayorista de septiembre subió a cerca de 70% y 75%.

Goldman Sachs informa que la caída de pedidos de la Week 38 siguió al impulso de la semana anterior por los lanzamientos de Xiaomi, aunque Li Auto, XPeng y Leapmotor mostraron fuerte crecimiento semanal impulsado por nuevos modelos. La penetración de NEV aumentó frente a agosto, mientras se ampliaron los descuentos de concesionarios y el carbonato de litio grado batería cayó 5.6% intersemanalmente.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha20260922

SectorChina new energy vehicles

Resumen

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Los pedidos combinados de los principales OEM de NEV bajaron 22% intersemanalmente y 46% interanualmente; excluyendo el efecto del lanzamiento del ES8 de Nio del año anterior, la caída interanual fue 25%.
Li Auto, XPeng y Leapmotor registraron crecimiento semanal de pedidos de 123%, 50% y 15%, respectivamente, respaldado por lanzamientos de nuevos modelos.
La penetración minorista y mayorista de NEV del 1 al 13 de septiembre fue 70.3% y 74.7%, frente a 65.3% y 63.4% en agosto.
El descuento promedio de concesionarios de NEV frente al MSRP se amplió a 7.85% al 19 de septiembre; el descuento de ICE se amplió a 20.21%.
El carbonato de litio grado batería cayó a Rmb135.5k/ton, mientras los precios de celdas prismáticas LFP y NCM se mantuvieron estables intersemanalmente.

Interpretación del informe

Visión general

Este chartbook semanal sigue el mercado chino de vehículos de nueva energía mediante tendencias de pedidos de OEM, volúmenes minoristas y mayoristas, descuentos de concesionarios para NEV e ICE y precios de baterías aguas arriba. Goldman Sachs destaca un retroceso semanal de pedidos tras un efecto de lanzamientos, junto con una mayor penetración de NEV y un impulso de pedidos desigual entre empresas.

Perspectivas principales

Goldman Sachs informa que los pedidos semanales combinados de los principales OEM de NEV cayeron 22% intersemanalmente en la 2026 Week 38, tras el impulso inicial de demanda derivado de los nuevos lanzamientos de Xiaomi de la semana previa. Los pedidos bajaron 46% interanualmente, aunque el informe calcula una caída de 25% interanual al excluir el efecto del lanzamiento del ES8 de Nio en la Week 38 de 2025. El informe identifica a Li Auto, XPeng y Leapmotor como los de mayor crecimiento semanal, con pedidos de +123%, +50% y +15%, respectivamente, impulsados principalmente por lanzamientos de nuevos modelos, entre ellos el i9 EV de Li Auto y el G9L EV/EREV de XPeng. En el acumulado del año, HIMA, Nio y XPeng mostraron tendencias de pedidos relativamente defensivas de +10%, +9% y -3% interanual. Los datos de CPCA muestran que el volumen minorista de vehículos de pasajeros fue de 515k units entre el 1 y el 13 de septiembre, -23% interanual y +4% intermensual. El volumen mayorista de vehículos de pasajeros fue de 550k units, -22% interanual y +22% intermensual. Dentro de este mercado, el volumen minorista de NEV alcanzó 362k units, -10% interanual y +16% intermensual, mientras el volumen mayorista de NEV fue de 411k units, +1% interanual y +26% intermensual. Como resultado, la penetración minorista y mayorista de NEV subió a 70.3% y 74.7%, respectivamente, frente a 65.3% y 63.4% en agosto. El informe también sigue las condiciones de precios minoristas. El descuento promedio de concesionarios de NEV frente al MSRP fue 7.85% al 19 de septiembre, frente a 7.80% una semana antes y 7.96% el 29 de septiembre de 2025. El descuento promedio de BYD se mantuvo sin cambios intersemanalmente en 4.06%, frente a 5.76% un año antes. Los descuentos de concesionarios de ICE también se ampliaron intersemanalmente, hasta 20.21%, frente a 19.98% el 12 de septiembre y 21.66% un año antes. Las medidas de descuento por marca se basan en los modelos más vendidos. Aguas arriba, el carbonato de litio grado batería cayó a Rmb135.5k/ton, una disminución de 5.6% intersemanal. En contraste, los precios de celdas prismáticas LFP y NCM se mantuvieron estables intersemanalmente. Por tanto, el informe presenta un panorama de corto plazo de pedidos semanales agregados más débiles tras un efecto de comparación relacionado con lanzamientos, una continua mejora de la penetración de NEV, descuentos minoristas más amplios y precios más bajos del carbonato de litio.

Marco de análisis

El informe reúne indicadores semanales de pedidos de OEM, datos de ventas minoristas y mayoristas de vehículos de pasajeros de CPCA, medidas de descuento de concesionarios frente al MSRP y datos de precios de materiales y celdas de baterías aguas arriba. Compara las lecturas actuales con referencias intersemanales, interanuales e intermensuales y atribuye los cambios relevantes de pedidos por marca a lanzamientos específicos de nuevos modelos.

Notas metodológicas

Marco de análisis sectorialDescomposición de volumen y precio
Seguimiento semanal de pedidos y volúmenes de vehículos junto con descuentos de concesionarios y precios de baterías aguas arriba.
El informe separa indicadores de demanda y volumen de los indicadores de precios minoristas y costes de insumos para describir las condiciones actuales del mercado chino de NEV.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

Li Auto
Los pedidos semanales subieron 123% intersemanalmente, respaldados principalmente por el lanzamiento del i9 EV.
Fortalezas
El crecimiento semanal de pedidos más fuerte entre las marcas destacadas.
Comparación
Superó a XPeng con +50% y a Leapmotor con +15% intersemanalmente.
XPeng
Los pedidos semanales subieron 50% intersemanalmente, respaldados principalmente por los lanzamientos de G9L EV/EREV.
Fortalezas
Fuerte crecimiento semanal de pedidos; los pedidos acumulados del año fueron relativamente defensivos en -3% interanual.
Comparación
El crecimiento semanal fue inferior al de Li Auto pero superior al de Leapmotor.
Leapmotor
Los pedidos semanales subieron 15% intersemanalmente.
Fortalezas
Registró crecimiento positivo de pedidos semanales.
Comparación
El crecimiento semanal fue inferior al de Li Auto y XPeng.
HIMA
Se sigue como un OEM de NEV clave.
Fortalezas
Los pedidos acumulados del año subieron 10% interanual y se describen como crecimiento relativamente defensivo.
Comparación
Se informa junto con Nio en +9% y XPeng en -3% interanual.
Nio
Se sigue como un OEM de NEV clave y como factor de comparación del año anterior.
Fortalezas
Los pedidos acumulados del año subieron 9% interanual y se describen como crecimiento relativamente defensivo.
Debilidades
El lanzamiento del ES8 en la Week 38 de 2025 afectó la comparación interanual de pedidos agregados.
Comparación
Se informa junto con HIMA en +10% y XPeng en -3% interanual.

Datos clave

Pedidos semanales de los principales OEM de NEV-22% wow; -46% yoyLa variación interanual es -25% al excluir el efecto de comparación del lanzamiento del ES8 de Nio en la Week 38 de 2025.
Pedidos semanales de Li Auto / XPeng / Leapmotor+123% / +50% / +15% wowGoldman Sachs atribuye las ganancias principalmente a los lanzamientos de nuevos modelos.
Penetración minorista / mayorista de NEV70.3% / 74.7%Del 1 al 13 de septiembre, frente a 65.3% / 63.4% en agosto.
Volumen minorista / mayorista de NEV362k / 411k unitsEl minorista fue -10% yoy/+16% mom; el mayorista fue +1% yoy/+26% mom.
Descuento promedio de concesionarios frente al MSRPNEV 7.85%; ICE 20.21%Al 19 de septiembre; los descuentos de NEV e ICE se ampliaron intersemanalmente.
Carbonato de litio grado bateríaRmb135.5k/ton-5.6% intersemanalmente; los precios de celdas prismáticas LFP y NCM se mantuvieron estables intersemanalmente.

Impacto e implicaciones

El informe indica que la caída de pedidos semanales agregados siguió a un aumento impulsado por lanzamientos y no implica una debilidad uniforme del impulso de pedidos por marca, ya que determinados OEM se beneficiaron de nuevos productos. El aumento de la penetración de NEV coincidió con mayores descuentos de concesionarios y menores precios del carbonato de litio, indicadores relevantes para el entorno competitivo y de costes.

Aspectos que vigilar

El inicio de preventas de Li Auto en septiembre para el nuevo i6.
Las publicaciones de volumen mensual de OEM de NEV el 1 de octubre y el 1 de noviembre.
La publicación de CPCA del 10 al 11 de octubre sobre datos mayoristas y minoristas de vehículos de pasajeros y NEV, por industria y modelo.
La presentación prevista de BYD del Denza D9L en octubre.
La presentación prevista de XPeng del Mona L05 en octubre.