China Autos & Shared Mobility / China EV weekly orders: Los pedidos de EV en China mejoran por lanzamientos, pero la demanda subyacente sigue desigual

Visión general

Esta actualización semanal de pedidos de EV en China concluye que los lanzamientos de septiembre impulsaron a determinadas marcas, pero no produjeron una mejora generalizada de la demanda sectorial. Morgan Stanley mantiene una visión In-Line para la industria Asia Pacific.

Perspectivas principales

Las verificaciones de canal de Morgan Stanley para septiembre 7-13 indican que el impulso del ciclo de producto de septiembre empezó a llegar al mercado, pero tuvo un alcance limitado. Xiaomi y Geely Galaxy fueron los principales impulsores de crecimiento por nuevos lanzamientos, mientras que la demanda subyacente, excluidos los modelos impulsados por lanzamientos, siguió débil. La firma señala que, aunque mejoró el tráfico en tiendas, continuó ampliándose la divergencia entre las marcas con lanzamientos y el resto del mercado. Xiaomi registró pedidos semanales estimados de 50.5-51.0k, con aumentos de 621% semanal, 721% mensual y 818% interanual. El lanzamiento de N70/90 impulsó el resultado, mientras que la demanda de SU7/YU7 se mantuvo en gran medida estable. Geely Galaxy registró 29.6-30.1k pedidos, con aumentos de 85% semanal, 79% mensual y 3% interanual, también respaldados por lanzamientos de nuevos modelos. Estos resultados sustentan la conclusión de que las mayores ganancias son específicas de lanzamientos, no una recuperación sectorial amplia. BYD registró 71.6-72.1k pedidos estimados, con caídas de 12% semanal, 1% mensual y 20% interanual. Ocean/Dynasty perdió la estabilidad de la semana previa; Morgan Stanley identifica la resolución de cuellos de botella de entrega como la principal prioridad, mientras Denza y FCB se mantuvieron resilientes. Leapmotor registró 18.7-19.2k pedidos, con aumentos de 9% semanal, 6% mensual y 56% interanual, liderados por las series B/-C; la serie A mantuvo su base de aproximadamente 8k y D se debilitó. NIO registró 8.5-8.7k pedidos, 6% más semanalmente y 20% más interanualmente, pero 9% menos mensualmente. La marca NIO fue el principal impulsor, Onvo mejoró desde una base baja y Firefly se mantuvo estable. Li Auto registró 10.6-10.8k pedidos, con una caída semanal de 42% pero aumentos de 3% mensual y 28% interanual; Morgan Stanley atribuye la caída semanal a una base elevada posterior al lanzamiento de MEGA, no a un debilitamiento de la demanda. XPeng registró 8.1-8.3k pedidos, con caídas de 2% semanal, 7% mensual y 23% interanual, y la demanda de Mona volvió a debilitarse. Tesla China registró 13.0-13.2k pedidos, con aumentos de 63% semanal y 53% mensual, e interanual plano. Morgan Stanley considera que el fuerte impulso de ventas de fin de trimestre refleja dinámicas estacionales de entrega, no una aceleración impulsada por productos. HIMA registró 9.2-9.4k pedidos, con caídas de 4% semanal y 12% mensual: Aito siguió débil, con 4.8k y una caída semanal de 11%, y Stelato cayó aproximadamente 40% semanalmente a cerca de 0.9k. El crecimiento de SAIC Shangjie, a 1.9k y con aumentos de 27% semanal y 36% mensual, compensó parcialmente estas caídas. Zeekr alcanzó 5.3-5.5k pedidos, con un aumento de 23% semanal y 152% interanual, aunque cayó 6% mensualmente.

Marco de análisis

Morgan Stanley utiliza comentarios semanales de canal para estimar rangos de pedidos por marca y familia de modelos, y compara variaciones semanales, mensuales e interanuales. Separa las ganancias derivadas de lanzamientos y de entregas de fin de trimestre de las tendencias de demanda subyacente para evaluar si la mejora es amplia.

Notas metodológicas

• OtroOtro

  Seguimiento semanal de pedidos basado en comentarios de canal

  El informe estima pedidos semanales a partir de comentarios de canal y compara los rangos entre marcas y períodos para distinguir los efectos de lanzamientos de las condiciones generales de demanda.

• Marco de análisis sectorialDescomposición de volumen y precio

  Análisis de demanda impulsada por lanzamientos frente a demanda subyacente

  El informe separa el impulso de pedidos asociado a nuevos lanzamientos de la demanda de modelos consolidados para determinar si la mejora es amplia.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• BYD (1211.HK)

  Seguimiento del desempeño de pedidos de EV en China

  Fortalezas

  Denza y FCB se mantuvieron resilientes.

  Debilidades

  Ocean/Dynasty perdió la estabilidad de la semana anterior.

  Comparación

  Los pedidos de 71.6-72.1k siguieron siendo mayores que los de las demás marcas mencionadas.

  Riesgos

  Cuellos de botella de entrega y restricciones de suministro.

• Geely Galaxy (0175.HK)

  Beneficiario de pedidos impulsados por lanzamientos

  Fortalezas

  Los lanzamientos de nuevos modelos impulsaron 29.6-30.1k pedidos semanales y fuerte crecimiento secuencial.

  Comparación

  Uno de los principales impulsores de crecimiento junto con Xiaomi.

  Riesgos

  La fortaleza de pedidos se atribuyó específicamente a lanzamientos, no a una recuperación sectorial amplia.

• NIO (9866.HK)

  Seguimiento del desempeño de pedidos de EV en China

  Fortalezas

  La marca NIO impulsó el desempeño semanal; Onvo mejoró desde una base baja y Firefly se mantuvo estable.

  Debilidades

  Los pedidos bajaron 9% mensualmente.

  Comparación

  Los pedidos semanales fueron inferiores a BYD, Geely Galaxy, Xiaomi y Leapmotor.

• Li Auto (2015.HK)

  Seguimiento del desempeño de pedidos de EV en China

  Fortalezas

  Los pedidos subieron 3% mensualmente y 28% interanualmente.

  Debilidades

  Los pedidos semanales cayeron 42% tras una base elevada posterior al lanzamiento de MEGA.

  Comparación

  La caída semanal se atribuyó a un efecto de base de lanzamiento, no a una demanda más débil.

• XPeng (9868.HK)

  Seguimiento del desempeño de pedidos de EV en China

  Debilidades

  La demanda de Mona volvió a debilitarse; los pedidos cayeron semanal, mensual e interanualmente.

  Comparación

  Su tendencia de pedidos quedó por detrás de Xiaomi y Geely Galaxy, impulsados por lanzamientos.

  Riesgos

  Mayor debilitamiento de la demanda de Mona.

• Xiaomi (1810.HK)

  Beneficiario de pedidos impulsados por lanzamientos

  Fortalezas

  N70/90 impulsó los pedidos estimados de 50.5-51.0k.

  Debilidades

  SU7 y YU7 se mantuvieron en gran medida estables y no contribuyeron al repunte.

  Comparación

  Uno de los principales impulsores de crecimiento junto con Geely Galaxy.

  Riesgos

  El aumento de pedidos se concentró en el nuevo lanzamiento N70/90.

Datos clave

• Pedidos semanales de BYD71.6-72.1k-12% semanal, -1% mensual y -20% interanual; Ocean/Dynasty se debilitó ante restricciones de entrega.
• Pedidos semanales de Geely Galaxy29.6-30.1k+85% semanal, +79% mensual y +3% interanual, respaldados por lanzamientos de nuevos modelos.
• Pedidos semanales de Xiaomi50.5-51.0k+621% semanal, +721% mensual y +818% interanual, impulsados principalmente por N70/90.
• Pedidos semanales de Tesla China13.0-13.2k+63% semanal, +53% mensual e interanual plano; se considera un impulso estacional de entregas de fin de trimestre.
• Pedidos semanales de Li Auto10.6-10.8k-42% semanal, +3% mensual y +28% interanual; la caída semanal siguió a una base elevada tras el lanzamiento de MEGA.
• Pedidos semanales de XPeng8.1-8.3k-2% semanal, -7% mensual y -23% interanual; la demanda de Mona volvió a debilitarse.

Impacto e implicaciones

El informe sostiene que la mejora del tráfico en tiendas y el éxito de determinados lanzamientos no deben interpretarse como una recuperación amplia de la demanda de EV en China. El impulso de pedidos sectorial sigue dependiendo mucho de los lanzamientos, mientras las restricciones de suministro y la menor demanda de varias marcas consolidadas continúan generando resultados desiguales.

Riesgos

• BYD enfrenta restricciones de suministro y un cuello de botella de entrega.
• La demanda de Mona de XPeng volvió a debilitarse.
• Aito y Stelato de HIMA registraron descensos semanales de pedidos.

Aspectos que vigilar

• Si BYD puede resolver su cuello de botella de entrega.
• Si las ganancias impulsadas por lanzamientos de Xiaomi y Geely Galaxy se extienden a una demanda sectorial más amplia.
• La tendencia de pedidos de Tesla China después del período de entregas de fin de trimestre.
• Las tendencias de demanda de Mona de XPeng y de los modelos Aito y Stelato de HIMA.