macro: A Nomura acredita que o tema de USD mais fraco está se fortalecendo, com posições vendidas em USD/CNH, compradas em EUR/INR e compradas em EUR/JPY como operações preferidas

Visão geral

Este é um relatório de estratégia global de FX e taxas asiáticas centrado no tema de USD mais fraco. A Nomura acredita que preocupações com o crescimento e a credibilidade da política dos EUA, o momentum macroeconômico relativo e mudanças nos fluxos de capital continuarão a pressionar o USD. Assim, recomenda particularmente operações em EUR/INR, EUR/JPY e USD/CNH, ao mesmo tempo em que apresenta visões de valor relativo sobre moedas e taxas asiáticas.

Visões principais

A Nomura mantém sua visão de USD mais fraco por diversos motivos: os mercados estão cada vez mais preocupados com uma desaceleração da economia dos EUA, com dados recentes fracos de folha de pagamento não agrícola e vendas no varejo; as surpresas de dados econômicos dos EUA são notavelmente negativas em relação às principais economias, como a Europa, enquanto as surpresas de dados europeus são positivas; leituras mais baixas de inflação nos EUA sustentam a manutenção das taxas pelo Fed por um período prolongado; os EUA estão tentando conter altas nos rendimentos dos Treasuries de longo prazo; as preocupações do mercado com a credibilidade e a independência do Fed estão aumentando; e, apesar da recente fraqueza do USD, o posicionamento geral do mercado permanece comprado em USD. O relatório acredita que esses fatores, coletivamente, continuam a reforçar o tema de USD mais fraco. Quanto aos eventos de curto prazo, o relatório concentra-se na possibilidade de o Secretário do Tesouro Bessent discutir a consolidação fiscal em 24 de agosto. A Nomura espera que ele tente convencer os mercados de que a pressão atual do déficit fiscal é temporária, a pressão do mercado de títulos é administrável e os cortes de gastos e acordos de aumento de receitas estão em vigor. Se o resultado não apresentar um plano fiscal crível e suficientemente detalhado, os mercados poderão continuar questionando as perspectivas fiscais; o USD poderá sofrer pressão, especialmente à medida que as autoridades restringem ainda mais os aumentos dos rendimentos de longo prazo. As ações econômicas dos EUA contra o Irã também são uma variável: se sanções substanciais forem impostas a entidades como a China que comercializam com o Irã, as tensões entre EUA e China podem se intensificar. Contudo, o relatório avalia que, se os EUA buscarem preservar relações estáveis com a China, as medidas tenderão mais a atingir pequenas empresas chinesas do que instituições financeiras chinesas. A confiança do consumidor dos EUA em 25 de agosto, o núcleo do PCE de julho e os resultados do segundo trimestre da Nvidia em 26 de agosto, e a reunião de Jackson Hole em 27-29 de agosto podem todos afetar os mercados. O relatório afirma que o consenso espera que o núcleo do PCE avance apenas 0.2% em relação ao mês anterior, corroborando sua visão de que o Fed permanecerá inalterado por um período prolongado; a precificação de mercado implica 9bp de altas em setembro e 22bp até dezembro de 2026. Se Warsh fizer comentários hawkish em Jackson Hole, o USD poderá receber suporte inicial, embora ainda reste saber se os mercados confiarão em seus comentários. Entre as operações de FX de maior convicção, a Nomura eleva a posição comprada em EUR/INR para 4/5, com meta de 113 até o fim de setembro e retornos potenciais de cerca de 4%. O relatório acredita que o encerramento antecipado do programa FCNR(B) no fim de agosto, em vez do fim de setembro originalmente planejado, pode decepcionar os mercados que esperavam entradas de USD maiores e mais prolongadas. Sua pesquisa mostra que 65% dos entrevistados acreditam que o RBI possui reservas e instrumentos suficientes para estabilizar a rupia, mas 35% continuam preocupados que o encerramento antecipado eliminará um canal importante de entradas de USD e devolverá a pressão do balanço de pagamentos ao primeiro plano. O relatório também se preocupa com a conta corrente da Índia, entradas de capital, a guerra com o Irã e os altos preços de energia, a deterioração sazonal da conta corrente no terceiro trimestre, o potencial impacto da inteligência artificial sobre o superávit de serviços e a exclusão da Índia do Bloomberg Global Aggregate Index. Desde que o FCNR(B) começou em 8 de junho de 2026, USD/INR subiu apenas 0.8%, enquanto DXY caiu cerca de 1.3%, fazendo a taxa de câmbio efetiva nominal da rupia enfraquecer cerca de 2.3%. A Nomura, portanto, acredita que o RBI tem pouco incentivo forte para empurrar USD/INR acentuadamente para baixo. O RBI vendeu USD111.2bn no mercado à vista de outubro de 2024 a maio de 2026; ao fim de junho de 2026, sua posição líquida vendida a termo em FX era USD103.3bn, que a Nomura estima poder expandir para USD175bn após o fim do programa. Mesmo supondo que o FCNR(B) gere cerca de USD80bn, a adequação das reservas calculada com a métrica média do FMI poderia subir para cerca de 249%; porém, incluindo posições a termo, poderia ser apenas cerca de 184% ao fim de agosto, abaixo dos 252% em setembro de 2024 e do pico de 320% em fevereiro de 2021. A Nomura mantém posição vendida em USD/CNH, com convicção de 4/5, meta de 6.55 até o fim de outubro e retornos potenciais de cerca de 3%. Acredita que a tendência de apreciação do CNY permanece intacta: em 20 de agosto, a fixação USD/CNY caiu para 6.7808, seu nível mais baixo desde 8 de fevereiro de 2023. O desvio positivo da fixação efetiva em relação à previsão do modelo foi 679bp, o maior desde 27 de fevereiro de 2026, mas a Nomura interpreta isso como gestão do ritmo de apreciação, e não prevenção da apreciação. No último mês, USD/CNY onshore caiu apenas 77bp, equivalente a uma apreciação anualizada do CNY contra o USD de cerca de 9.3%, abaixo do ritmo anualizado de aproximadamente 17% no mês anterior a 26 de fevereiro de 2026. O relatório também observa que o superávit comercial da China em julho atingiu USD112.5bn, a liquidação e vendas líquidas corporativas de FX ficaram em cerca de 75% após ajuste pela liquidação em CNY, e a demanda de conversão de FX dos exportadores continua forte. ETFs de ações relacionados à China registraram entradas líquidas modestas de USD370m no acumulado do mês até 20 de agosto, enquanto ETFs de mercados emergentes com forte alocação em ações chinesas receberam USD5.2bn no mesmo período. Além disso, a data de pagamento de cerca de USD3.9bn em grandes dividendos offshore de empresas chinesas listadas em Hong Kong já passou, e a aproximação do fim da temporada de dividendos ajuda a remover uma fonte de pressão sobre o CNH. O principal risco são ações dos EUA contra o Irã e entidades que negociam com ele, já que a China é o maior parceiro comercial do Irã. No FX G10, a Nomura iniciou posição comprada em EUR/USD em 20 de agosto, com meta de 1.20 até o fim do ano. O relatório acredita que a melhora do momentum macroeconômico da zona do euro e expectativas excessivamente fortes de crescimento dos EUA podem impulsionar maior convergência dos diferenciais de taxas. A função de reação do BCE parece mais hawkish que a do Fed; o BCE pode elevar as taxas em setembro, enquanto a Nomura espera que o Fed não eleve as taxas neste ano. Se o diferencial na ponta curta se estreitar ainda mais para 100bp, EUR/USD poderá subir para perto de 1.20. O relatório também observa que posições compradas em USD e vendidas em EUR se acumularam desde o início da guerra EUA-Irã; à medida que o momentum de alta de EUR/USD se fortalece, os CTAs podem passar a adicionar posições compradas em EUR. As entradas líquidas de investimento em títulos da zona do euro atingiram recorde em junho, e a própria zona do euro possui superávit estável em conta corrente, com fluxos sustentando o euro. A Nomura também eleva sua convicção na posição comprada em EUR/JPY de 3/5 para 4/5, com meta de 190 até o fim de setembro, citando risco limitado de intervenção no curto prazo, preocupações com a oferta de JGBs e saídas de capital, embora reconheça que os fundamentos não mudaram materialmente. Entre outras moedas asiáticas, a Nomura reduz a convicção na posição comprada em SGD/IDR de 4/5 para 3/5, com meta de 14,460 até o fim de outubro, retornos potenciais de cerca de 4% e stop-loss em 13,910. O relatório ainda acredita que as condições macroeconômicas e os fundamentos da Indonésia pesarão sobre a rupia: é incerto se o novo governador do Bank Indonesia conseguirá reconstruir a credibilidade da política, enquanto uma coordenação de política mais próxima e mais focada no crescimento entre o banco central e o ministério das finanças poderia adicionar pressão. A Fitch também questiona a sustentabilidade da meta de déficit fiscal de 2027 da Indonésia, de 2.4% do PIB. A intervenção política e regulatória no setor corporativo poderia prejudicar o apetite por risco; o déficit em conta corrente do segundo trimestre atingiu o recorde de USD12.5bn, acima da expectativa de mercado de USD11.7bn. A equipe econômica da Nomura prevê déficit em conta corrente da Indonésia de 1.7% do PIB em 2026, versus -0.1% em 2025. O relatório considera sólidos os fundamentos de Singapura e acredita que uma configuração de política de apreciação do S$NEER continuará a sustentar o SGD. As exportações domésticas não petrolíferas de julho subiram 24.2% em relação ao ano anterior, após 20.8% em junho, incluindo crescimento de 112.0% nas exportações de eletrônicos. A Nomura espera que a demanda relacionada à IA e o ciclo de alta em tecnologia persistam, sustentando crescimento do PIB de 5.7% em 2026. Sua equipe econômica espera que a inflação subjacente de julho suba para 2.3% em relação ao ano anterior, de 1.6% em junho, devido a aumentos defasados nos preços de eletricidade e gás; o risco de maior aperto na política cambial poderia sustentar o SGD. Em Taiwan, a Nomura iniciou posição vendida em USD/TWD em 20 de agosto, com convicção de 3/5, meta de 31.0 até o fim de novembro e retornos potenciais de cerca de 3%. A justificativa é que Taiwan se beneficia do ciclo de IA e das entradas estrangeiras: investidores estrangeiros foram compradores líquidos de USD5.8bn em ações taiwanesas de 1 a 21 de agosto, após saídas mensais médias de USD20.8bn em junho e julho. Os pedidos de exportação de julho foram USD98bn, alta de 61.9% em relação ao ano anterior, enquanto o superávit em conta corrente do segundo trimestre foi USD58.4bn e totalizou USD121bn no primeiro semestre de 2026. O relatório também observa que a taxa de hedge cambial do setor de seguros de vida de Taiwan caiu para o recorde de 42.89% ao fim de junho; se o USD enfraquecer no médio prazo, o hedge poderá aumentar. Seu modelo de avaliação cambial indica que o TWD está subavaliado em 15.7%. A Nomura mantém posição vendida em USD/THB, com convicção de 3/5, meta de 32.0 até o fim de setembro, retornos potenciais de cerca de 4%, e reduz o stop-loss de 33.9 para 33.1. O relatório espera que uma alta nas aprovações de IED tailandês, o banco central suavizando principalmente a volatilidade do FX e a melhora sazonal da conta corrente no terceiro trimestre sustentem o baht. As aprovações de IED da Tailândia no segundo trimestre subiram 256% em relação ao ano anterior, para THB929bn; economistas da Nomura acreditam que isso contribuiu com 0.3 ponto percentual para o crescimento efetivo do PIB de 2.4% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026. Espera-se que a conta corrente passe de um déficit de USD17.7bn no segundo trimestre para um superávit de USD1.1bn no terceiro trimestre. Para outras operações G10, a Nomura mantém posição vendida em GBP/NZD, acreditando que não há sinais claros de reaceleração da inflação do Reino Unido e esperando que o Banco da Inglaterra não eleve as taxas em 2026. Em contraste, espera-se que o RBNZ eleve mais as taxas em 2 de setembro e 9 de dezembro, mas, como o ciclo de aperto se aproxima do fim, a precificação de mercado para taxas mais altas na Nova Zelândia pode ser excessiva, limitando a alta do NZD. A posição vendida em NOK/SEK permanece apenas na lista de observação, com convicção de 2/5 e nenhuma posição iniciada, pois os preços do petróleo permanecem em máximas recentes e a situação no Oriente Médio não melhorou. Se esses fatores desaparecerem, a postura relativamente mais hawkish do Riksbank em comparação ao Norges Bank poderá criar espaço para queda de NOK/SEK. A estratégia de taxas asiáticas baseia-se principalmente em valor relativo. A Nomura mantém o recebimento em Korea H27-7y NDIRS, com convicção de 3/5 e meta de 3.95% até o fim de setembro. O cenário-base de sua equipe econômica é de uma alta de 25bp pelo BoK, também favorecida pelos mercados, mas as taxas de swaps a termo além de um ano já estão acima de 4% e USD/KRW está distante de suas máximas; portanto, a Nomura acredita que o BoK provavelmente não será mais hawkish que as expectativas de mercado. Se surgirem melhores níveis de entrada na próxima semana, poderá converter a posição recebida de 7 anos em uma operação de achatamento da curva antes da reunião. O risco é que as taxas coreanas possam permanecer correlacionadas ao sentimento do KOSPI. A Nomura também mantém sua operação de valor relativo de pagar taxas SGD 5y5y e receber taxas HKD, com convicção de 3/5. A justificativa para a perna paga em SGD é que os rendimentos 5y5y permanecem abaixo de 3%, o crescimento e a inflação de Singapura podem surpreender para cima, a MAS apertou modestamente a liquidez e a oferta de títulos de longo prazo é elevada. Para proteger parcialmente o risco de taxas dos EUA, o relatório ajusta a razão DV01 da perna em HKD de 2:1 de volta para 1:1.

Estrutura de análise

O relatório primeiro explica o pano de fundo macroeconômico para a fraqueza do USD por meio do crescimento dos EUA, inflação, credibilidade fiscal, política de taxas e posicionamento. Em seguida, examina separadamente fatores como crescimento, contas correntes, reservas cambiais, fluxos de capital, política de bancos centrais, precificação cambial e oferta entre pares de moedas e mercados de taxas, fornecendo direção das operações, metas, horizontes temporais, stop-losses ou níveis de convicção. A seção de taxas asiáticas utiliza uma abordagem de valor relativo, gerenciando o risco de taxas entre mercados por níveis de taxas, expectativas de política, oferta de títulos e razões DV01.

Notas metodológicas

• Estrutura macroeconômicaOutro

  Análise de FX baseada em momentum macroeconômico relativo, expectativas de política monetária e fluxos de capital transfronteiriços

  O relatório compara surpresas de dados, crescimento e trajetórias de política nos EUA em relação a economias como a zona do euro, e então combina isso com contas correntes, fluxos de investimento em títulos e posicionamento de mercado para inferir a direção do USD e dos pares de moedas relacionados.

• Análise de renda fixa e créditoOutro

  Operação de valor relativo em taxas entre mercados com correspondência de DV01

  O relatório utiliza razões de DV01 em operações de taxas SGD e HKD para tornar mais comparável a sensibilidade a taxas das duas pernas, enquanto protege parcialmente o risco de taxas dos EUA pela perna de recebimento em HKD.

• Método de avaliaçãoOutro

  Modelo de avaliação de FX

  O relatório utiliza seu próprio modelo de avaliação de taxa de câmbio para avaliar o TWD como subavaliado em 15.7%, usando isso como um fator de suporte para sua visão vendida em USD/TWD.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• USD/CNH

  O relatório mantém uma posição vendida, sustentada principalmente pela tendência de apreciação do CNY, conversão de FX pelos exportadores, superávit comercial e entradas de capital offshore.

  Pontos fortes

  Meta de 6.55 até o fim de outubro e convicção de 4/5; o superávit comercial de julho foi USD112.5bn, enquanto ETFs relacionados à China e a mercados emergentes registraram entradas em agosto.

  Pontos fracos

  O desvio positivo da fixação em relação à previsão do modelo aumentou, indicando que as autoridades estão gerenciando o ritmo de apreciação.

  Comparação

  USD/CNY caiu 77bp no último mês, correspondendo a uma apreciação anualizada do CNY de cerca de 9.3%, abaixo do ritmo anualizado de aproximadamente 17% em fevereiro de 2026.

  Riscos

  Ações dos EUA contra o Irã e entidades que comercializam com o Irã podem afetar a China.

• EUR/INR

  O relatório está comprado, acreditando que a rupia terá desempenho inferior ao euro devido à pressão de sua conta externa, entradas e estrutura de reservas.

  Pontos fortes

  Meta de 113 até o fim de setembro, retornos potenciais de cerca de 4% e convicção elevada de 3/5 para 4/5.

  Pontos fracos

  O programa FCNR(B) termina antecipadamente, enquanto a conta corrente, os preços de energia e as entradas de capital da Índia enfrentam pressão.

  Comparação

  Desde o início do FCNR(B), USD/INR subiu 0.8% enquanto DXY caiu cerca de 1.3%, e a taxa de câmbio efetiva nominal da rupia enfraqueceu cerca de 2.3%.

  Riscos

  A guerra com o Irã e os altos preços de energia, o impacto da IA sobre o superávit de serviços, a inclusão tardia em índices e as posições a termo das reservas podem intensificar a pressão sobre o balanço de pagamentos.

• EUR/JPY

  O relatório está comprado, acreditando que o risco limitado de intervenção no curto prazo, as preocupações com a oferta de JGBs e as saídas de capital sustentam a operação.

  Pontos fortes

  Meta de 190 até o fim de setembro, com convicção elevada de 3/5 para 4/5.

  Pontos fracos

  O relatório afirma que os fundamentos não mudaram materialmente.

  Riscos

  Um discurso em 27 de agosto do vice-governador do BoJ Ryozo Himino e seus comentários sobre a postura de política após uma possível alta em setembro.

• EUR/USD

  O relatório inicia uma posição comprada, apostando em crescimento mais fraco dos EUA, convergência de taxas e melhora dos fluxos de capital do euro.

  Pontos fortes

  Meta de 1.20 até o fim do ano; as entradas líquidas de investimento em títulos da zona do euro atingiram recorde em junho e a região tem superávit estável em conta corrente.

  Pontos fracos

  Os mercados ainda precisam validar a continuidade de dados mais fracos dos EUA e a postura relativamente hawkish do BCE.

  Comparação

  O relatório acredita que EUR/USD poderá se aproximar de 1.20 se o diferencial de taxas na ponta curta se estreitar para 100bp.

  Riscos

  Comentários hawkish de Warsh em Jackson Hole poderiam inicialmente sustentar o USD.

• USD/TWD

  O relatório inicia uma posição vendida, acreditando que o ciclo de IA, entradas estrangeiras, exportações e o superávit em conta corrente favorecem o TWD.

  Pontos fortes

  Meta de 31.0 até o fim de novembro e retornos potenciais de cerca de 3%; investidores estrangeiros foram compradores líquidos de USD5.8bn em ações taiwanesas de 1 a 21 de agosto.

  Pontos fracos

  A taxa de hedge cambial do setor de seguros de vida de Taiwan era de apenas 42.89% ao fim de junho, e ajustes de hedge em meio à fraqueza do USD poderiam causar volatilidade de mercado.

  Comparação

  O modelo de avaliação de taxa de câmbio do relatório indica que o TWD está subavaliado em 15.7%, tornando-o uma das moedas mais subavaliadas da Ásia.

  Riscos

  Os resultados do segundo trimestre e as projeções futuras da Nvidia afetarão o sentimento de mercado relacionado à IA.

• USD/THB

  O relatório mantém uma posição vendida, acreditando que aprovações de IED, suavização da taxa de câmbio pelo banco central e uma melhora da conta corrente no terceiro trimestre sustentam o baht.

  Pontos fortes

  Meta de 32.0 até o fim de setembro, retornos potenciais de cerca de 4% e convicção de 3/5.

  Comparação

  O relatório espera que a conta corrente passe de um déficit de USD17.7bn no segundo trimestre para um superávit de USD1.1bn no terceiro trimestre.

• SGD 5y5y IRS versus HKD

  O relatório mantém uma operação de valor relativo de pagar taxas SGD e receber taxas HKD.

  Pontos fortes

  O crescimento e a inflação de Singapura podem surpreender para cima, os rendimentos SGD 5y5y estão abaixo de 3% e a oferta de títulos de longo prazo é elevada.

  Pontos fracos

  A perna de recebimento em HKD é necessária para proteger parcialmente o risco de taxas dos EUA.

  Comparação

  A razão DV01 é ajustada de 2:1 de volta para 1:1.

  Riscos

  A trajetória das taxas de juros americanas de longo prazo permanece incerta.

Dados principais

• Meta da operação USD/CNH6.55Posição vendida em USD/CNH, visando retornos de aproximadamente 3.0% até o fim de outubro, com convicção de 4/5.
• Meta da operação EUR/INR113Posição comprada em EUR/INR, visando retornos de cerca de 4% até o fim de setembro; convicção elevada de 3/5 para 4/5.
• Meta da operação EUR/JPY190Posição comprada em EUR/JPY, com meta até o fim de setembro; convicção elevada de 3/5 para 4/5.
• Meta da operação EUR/USD1.20Posição comprada iniciada em 20 de agosto, com meta para o fim do ano.
• Superávit comercial da China em julhoUSD112.5bnO relatório acredita que o forte superávit e a demanda de conversão de FX dos exportadores sustentam o CNY.
• Vendas de FX à vista pelo RBIUSD111.2bnAcumulado de outubro de 2024 a maio de 2026; o relatório acredita que isso explica sua preferência pela recomposição de reservas.
• Posição líquida vendida a termo em FX do RBIUSD103.3bnAo fim de junho de 2026; o relatório estima que poderia atingir USD175bn após o fim do programa FCNR(B).
• Conta corrente da Indonésia no segundo trimestre-USD12.5bnUm déficit recorde, acima da expectativa de mercado de -USD11.7bn.
• Crescimento do NODX de Singapura em julho24.2% YoY20.8% em junho; o NODX de eletrônicos subiu 112.0%.
• Superávit em conta corrente de Taiwan no segundo trimestreUSD58.4bnO superávit acumulado no primeiro semestre de 2026 foi USD121bn.
• Aprovações de IED da Tailândia no segundo trimestreTHB929bnAlta de 256% em relação ao ano anterior; o relatório afirma que isso equivaleu a 8.6% do PIB acumulado em quatro trimestres.
• Meta de Korea H27-7y NDIRS3.95%Meta da operação de recebimento até o fim de setembro, com convicção de 3/5.

Impacto e implicações

A implicação estratégica do relatório é que, se a comunicação fiscal dos EUA não conseguir restaurar a confiança do mercado, os dados de crescimento dos EUA continuarem a enfraquecer e as expectativas de taxas EUA-Europa continuarem a convergir, a fraqueza do USD sustentará EUR/USD, EUR/JPY e múltiplas operações em pares de moedas asiáticas. Dentro da região, o relatório vê as pressões sobre a conta externa e as reservas da Índia como a justificativa central para EUR/INR, considera a conversão de FX, o superávit comercial e os fluxos de capital da China como suporte para a força do CNH, e diferencia o desempenho das moedas asiáticas por diferenças específicas de cada país em crescimento, inflação, contas correntes e credibilidade de política.

Riscos

• Se o plano de consolidação fiscal dos EUA não tiver credibilidade e detalhamento, as dúvidas do mercado sobre as perspectivas fiscais poderão persistir e intensificar a pressão sobre o USD.
• Sinais hawkish de Warsh em Jackson Hole poderiam inicialmente sustentar o USD.
• Se as ações dos EUA contra o Irã e seus parceiros comerciais afetarem materialmente a China, poderão intensificar as tensões entre EUA e China e afetar a visão sobre CNH.
• Altos preços de energia, deterioração da conta corrente, entradas de capital insuficientes e a dimensão das posições líquidas vendidas a termo em FX podem intensificar a pressão sobre a rupia.
• A credibilidade de política, a disciplina fiscal, a intervenção política e o déficit em conta corrente da Indonésia são os principais riscos para a rupia.
• As taxas coreanas podem permanecer correlacionadas ao sentimento do KOSPI, representando um risco para a posição de recebimento em Korea NDIRS.
• Antes que os preços do petróleo e as condições geopolíticas no Oriente Médio se aliviem, a operação vendida em NOK/SEK não atende às condições para início.

Pontos a observar

• Comentários de Bessent sobre a consolidação fiscal dos EUA e ações contra o Irã em 24 de agosto.
• Confiança do consumidor dos EUA em 25 de agosto, núcleo do PCE americano de julho em 26 de agosto e os resultados do segundo trimestre e projeções futuras da Nvidia.
• A reunião de Jackson Hole em 27-29 de agosto, particularmente um possível discurso de Warsh em 28 de agosto.
• A fixação USD/CNY, conversão de FX pelos exportadores, o ritmo de apreciação do CNY e se as medidas dos EUA contra o Irã envolvem a China.
• Fluxos de balanço de pagamentos após o fim do programa FCNR(B) no fim de agosto, bem como mudanças nas reservas e posições a termo do RBI.
• Discussão no parlamento indonésio do projeto de lei do marco fiscal nacional e da regra do teto de déficit fiscal de 3%.
• Dados de inflação subjacente de julho de Singapura e se a MAS aperta ainda mais a política cambial.
• Discurso do vice-governador do BoJ Ryozo Himino em 27 de agosto e seus sinais sobre possível ação de política em setembro.
• A reunião do BoK, o gráfico de pontos dos formuladores de política e o sentimento do KOSPI.
• Dados de compras de FX pelo governo norueguês a serem divulgados em 1 de setembro.