US congressional midterm elections: Los mercados de predicción favorecen el control demócrata de ambas cámaras, pero los sondeos del Senado siguen siendo frágiles

Visión general

Este monitor relanzado evalúa las próximas elecciones legislativas estadounidenses mediante mercados de predicción, encuestas, calificaciones de las contiendas, datos de financiación y comparaciones electorales históricas. Goldman Sachs considera que las condiciones actuales son muy favorables para el control demócrata de la Cámara de Representantes y positivas, aunque menos seguras, para el Senado.

Perspectivas principales

Goldman Sachs reintroduce su US Election Monitor para ofrecer actualizaciones periódicas sobre las elecciones legislativas. Su panorama actual favorece a los demócratas: los mercados de predicción implican una probabilidad superior al 60% de una mayoría demócrata en el Senado, para la cual se requiere una ganancia neta de cuatro escaños, y una probabilidad superior al 90% de que ganen al menos los tres escaños necesarios para controlar la Cámara de Representantes. Los mercados valoran una probabilidad superior al 60% de una barrida demócrata de ambas cámaras y una probabilidad inferior al 10% de que los republicanos mantengan la mayoría de la Cámara de Representantes. La perspectiva de la Cámara de Representantes se apoya en el voto congresional genérico nacional y la distribución de distritos vulnerables. Los demócratas lideran ese voto por un promedio de 8.5 puntos porcentuales, lo que implica un giro de aproximadamente 11 puntos porcentuales respecto al margen de voto popular de 2.6 puntos porcentuales con el que los republicanos ganaron en 2024. La ventaja media demócrata aumentó 2 puntos porcentuales desde principios de septiembre hasta máximos del ciclo. Los republicanos tienen escaños en 26 distritos que el presidente Trump ganó por menos de 11 puntos porcentuales, y el informe identifica estos distritos como aquellos que los mercados y analistas generalmente esperan que cambien de partido. Aunque la redistribución de distritos de mitad de década trasladó varios escaños demócratas a distritos inclinados hacia los republicanos, Goldman Sachs estima que la redistribución probablemente aportaría al GOP solo unos pocos escaños netos si los sondeos actuales son correctos. Los mercados de predicción implican una probabilidad superior al 50% de que los demócratas ganen 24 escaños, muy por encima de los tres necesarios para una mayoría en la Cámara. El informe observa que los precios de la gasolina y el voto congresional genérico demócrata se han movido en paralelo este año. La ventaja demócrata se amplió gradualmente después del alza de precios de la gasolina al inicio de la guerra de Irán, y las dos series se han movido recientemente en la misma dirección. También destaca la relevancia de los temas: la inflación y la economía son los asuntos de mayor importancia para los votantes, y la aprobación neta de Trump en ambos es profundamente negativa. Estas condiciones contextualizan la fortaleza demócrata actual en las encuestas nacionales. El Senado sigue siendo más competitivo. Los demócratas tienen 47 escaños y necesitan una ganancia neta de cuatro para obtener la mayoría. Los promedios de encuestas muestran a los demócratas por delante en seis escaños republicanos y en sus propias contiendas ajustadas, aunque la mayoría de los márgenes está dentro del error muestral. Los mercados de predicción y las calificaciones de expertos esperan ampliamente que los demócratas ganen el escaño de Carolina del Norte; las encuestas muestran ventajas demócratas en otros cinco escaños republicanos y los mercados indican que es más probable que ganen todos salvo uno. Las probabilidades demócratas han aumentado tras sondeos que mostraron liderazgo en estados clave, y Texas se considera ahora la contienda marginal, con los mercados implicando aproximadamente un 60% de probabilidad de una victoria demócrata. Nuevo Hampshire, actualmente en manos demócratas, se ha estrechado y Cook Political Report ahora califica la carrera como Toss-Up. Nuevos sondeos muestran carreras mucho más cerradas de lo previsto en los escaños republicanos de Kansas y Carolina del Sur, aunque los mercados todavía dan a los republicanos una amplia ventaja en ambos. Goldman Sachs interpreta la convergencia de las probabilidades globales de una mayoría en el Senado hacia las probabilidades del escaño marginal como señal de una mayor confianza en múltiples vías demócratas hacia la mayoría, de una mayor correlación entre las contiendas, o de ambas cosas. Sin embargo, subraya que los sondeos actuales podrían sobrestimar las perspectivas demócratas. La evidencia histórica de elecciones de mitad de mandato sugiere que las encuestas tienden a subestimar a los demócratas en estados inclinados hacia los demócratas y a los republicanos en estados inclinados hacia los republicanos, en línea con el regreso tardío de los votantes a su partido. Si el patrón se mantiene, el apoyo neto demócrata en las carreras senatoriales de tendencia republicana sería más débil de lo que indican las encuestas. El informe también observa que, a esta distancia de la elección en los dos últimos ciclos de mitad de mandato, los sondeos del Senado han sobrestimado en balance el desempeño demócrata. La financiación de campaña es un contrapeso adicional a los sondeos. Los republicanos han gastado más que los demócratas en la mayoría de las carreras senatoriales clave; los demócratas solo han superado a los republicanos en Georgia, Kansas y Carolina del Sur. Los republicanos solo comenzaron a superar acumuladamente a los demócratas en septiembre, por lo que los promedios de sondeos quizás aún no reflejen el impacto total de ese gasto. En las carreras de la Cámara de Representantes, el gasto agregado de candidatos y el efectivo disponible se inclinan actualmente hacia los demócratas, pero los republicanos lideran la mayoría de los enfrentamientos directos. El informe advierte que las cifras disponibles excluyen el gasto publicitario estimado de los próximos dos meses, que se ha inclinado fuertemente hacia los republicanos, y que el gasto y efectivo de los candidatos están retrasados debido a los requisitos de divulgación trimestral. Por último, Goldman Sachs sitúa las valoraciones actuales de los mercados de predicción en un contexto histórico. Con datos de Iowa Electronic Markets, PredictIt, Kalshi y Polymarket, concluye que las probabilidades del partido desafiante de barrer ambas cámaras han tendido, en promedio, a disminuir a medida que se acerca el día de las elecciones. Esta tendencia histórica, junto con las salvedades sobre encuestas y gasto, modera las señales actuales favorables a los demócratas.

Marco de análisis

El informe combina promedios de encuestas nacionales y estatales, probabilidades de mercados de predicción, calificaciones de Cook Political Report, márgenes presidenciales de 2024 por distrito, datos de financiación de campaña, encuestas de importancia de temas y comparaciones históricas de elecciones de mitad de mandato. Primero evalúa las probabilidades de control de la Cámara de Representantes y del Senado, y después contrasta esas señales con la competitividad por escaño, el gasto y errores de encuestas y mercados de ciclos anteriores.

Notas metodológicas

• OtroOtro

  Seguimiento de probabilidades de mercados de predicción

  El informe usa probabilidades implícitas de Kalshi y Polymarket para medir la probabilidad de carreras individuales, el control de las cámaras y una barrida demócrata, comparando las cuotas actuales con patrones de ciclos electorales anteriores.

• OtroOtro

  Análisis del voto genérico y de encuestas de las contiendas

  El voto congresional genérico se usa para estimar el giro electoral desde 2024, y los promedios de encuestas estatales se comparan con la competitividad de las carreras y errores históricos de las encuestas.

• OtroOtro

  Análisis del gasto de financiación de campaña

  Los datos de Federal Election Commission se usan para estimar gastos de candidatos e independientes, reconociendo explícitamente que las divulgaciones trimestrales de candidatos y la publicidad futura no reservada limitan la actualidad de los datos.

Datos clave

• Probabilidad de una mayoría demócrata en el SenadoMore than 60%Probabilidad implícita del mercado de predicción; los demócratas necesitan una ganancia neta de cuatro escaños.
• Probabilidad de una mayoría demócrata en la Cámara de RepresentantesMore than 90%Los mercados de predicción implican que los demócratas ganan al menos los tres escaños necesarios para una mayoría en la Cámara.
• Ventaja demócrata en el voto congresional genérico8.5ppUn giro de aproximadamente 11 puntos porcentuales frente al margen de voto popular republicano de 2.6pp en las elecciones a la Cámara de Representantes de 2024.
• Cambio en el voto congresional genérico desde principios de septiembre+2ppLa ventaja nacional media demócrata se amplió hasta máximos del ciclo.
• Escaños vulnerables de la Cámara de Representantes en manos republicanas26 districtsSon distritos que el presidente Trump ganó por menos de 11 puntos porcentuales.
• Probabilidad de la carrera al Senado en TexasRoughly 60%Los mercados de predicción implican aproximadamente un 60% de probabilidad de una victoria demócrata en la carrera marginal.
• Probabilidad de una barrida demócrataMore than 60%Basada en el promedio de las cuotas de Kalshi y Polymarket.

Impacto e implicaciones

Los datos actuales del informe describen un entorno nacional favorable a los demócratas, especialmente para el control de la Cámara de Representantes, pero no consideran el resultado como resuelto. El resultado del Senado depende en gran medida de carreras cerradas donde el sesgo histórico de las encuestas y los recursos financieros republicanos podrían erosionar la aparente ventaja demócrata.

Riesgos

• La mayoría de los márgenes de las encuestas de las carreras senatoriales clave se encuentra dentro del margen de error.
• La evidencia histórica de mitad de mandato indica que las encuestas en este punto han tendido a sobrestimar el desempeño demócrata, en especial en carreras senatoriales de tendencia republicana.
• La ventaja republicana de financiación y gasto quizá aún no esté plenamente reflejada en las encuestas.
• Los datos de gasto de la Cámara de Representantes excluyen la publicidad estimada de los próximos dos meses, que se ha inclinado fuertemente hacia los republicanos, y las divulgaciones financieras de candidatos están retrasadas.