2026 US congressional midterm elections: Goldman Sachs relanza su monitor de elecciones de mitad de mandato: los mercados favorecen el control demócrata de la Cámara y ven ventaja demócrata en el Senado

Visión general

Goldman Sachs reintroduce su US Election Monitor para seguir las elecciones legislativas de mitad de mandato de 2026 mediante encuestas, mercados de predicción, datos de financiación de campañas y comparaciones históricas. Su lectura actual favorece a los demócratas, especialmente en la Cámara, aunque el panorama del Senado es menos definido porque la mayoría de los márgenes de las encuestas decisivas siguen dentro del margen de error.

Perspectivas principales

El punto de partida del informe es que los demócratas tienen actualmente una vía sólida para controlar la Cámara y una vía creíble, aunque menos segura, para controlar el Senado. Los mercados de predicción implican una probabilidad superior al 90% de que los demócratas obtengan al menos los tres escaños necesarios para una mayoría en la Cámara. Los demócratas lideran la papeleta genérica nacional por un promedio de 8.5 puntos porcentuales, frente al margen de 2.6 puntos porcentuales con el que los republicanos ganaron el voto popular de la Cámara en 2024; Goldman Sachs interpreta esto como un cambio de aproximadamente 11 puntos porcentuales en el respaldo nacional. Los republicanos poseen 26 escaños en distritos que el presidente Trump ganó por menos de 11 puntos porcentuales, que son en general los distritos que los mercados y analistas esperan que cambien de partido. El informe prevé que la redistribución de distritos a mitad de década aporte solo unos pocos escaños a los republicanos si las encuestas actuales resultan correctas, mientras que los mercados implican una probabilidad superior al 50% de que los demócratas ganen 24 escaños, mucho más de los tres necesarios para una mayoría en la Cámara. Para el Senado, los mercados de predicción implican una probabilidad superior al 60% de que los demócratas ganen la mayoría, lo que exige una ganancia neta de cuatro escaños. Los promedios de encuestas muestran a los demócratas por delante en seis escaños en manos republicanas y en todas sus propias contiendas ajustadas, aunque la mayoría de los márgenes están dentro del margen de error. Los mercados y las calificaciones de expertos esperan ampliamente que Carolina del Norte pase a los demócratas. Las encuestas también muestran a los demócratas por delante en otros cinco escaños republicanos, y los mercados indican que tienen más probabilidades de ganar todos salvo uno. Texas se ha convertido en la contienda senatorial marginal implícita, con los mercados de predicción asignando aproximadamente 60% de probabilidad a una victoria demócrata. Goldman Sachs señala que la convergencia entre las probabilidades de control total del Senado y las de ganar el escaño demócrata marginal puede sugerir mayor confianza en múltiples vías hacia la mayoría, mayor correlación entre las contiendas o ambas cosas. El informe identifica impulso reciente a favor de los demócratas. Los márgenes de la papeleta genérica nacional han alcanzado máximos del ciclo, y la ventaja media demócrata aumentó 2 puntos porcentuales desde el comienzo de septiembre. También señala que la ventaja demócrata en la papeleta genérica se amplió gradualmente tras el aumento de los precios de la gasolina al comienzo de la guerra de Irán, y que ambas series se han movido recientemente en la misma dirección. La inflación y la economía son los temas más importantes para los votantes, y la aprobación neta del presidente Trump en ambos es profundamente negativa. Los mercados que promedian las probabilidades de Kalshi y Polymarket ahora valoran en más de 60% la posibilidad de una barrida demócrata de ambas cámaras y en menos de 10% la probabilidad de que los republicanos mantengan su mayoría en la Cámara. No obstante, Goldman Sachs destaca riesgos de financiación y medición para la imagen que ofrecen las encuestas actuales. Las organizaciones republicanas han empezado a gastar intensamente en las contiendas senatoriales clave, ampliando una ventaja republicana de caja ya considerable. Los republicanos han gastado más que los demócratas en la mayoría de las contiendas senatoriales clave; los demócratas solo han gastado más en Georgia, Kansas y Carolina del Sur. Los republicanos empezaron a superar de forma acumulada a los demócratas en gasto en las contiendas senatoriales clave solo en septiembre, por lo que los promedios de encuestas podrían no reflejar aún todo el impacto. En las contiendas de la Cámara, el gasto agregado demócrata es mayor, pero los republicanos lideran la mayoría de los enfrentamientos directos. El informe advierte que los datos de gasto de la Cámara excluyen el gasto publicitario estimado de los próximos dos meses, que se ha inclinado fuertemente hacia los republicanos, y que los datos de gasto y caja de los candidatos están rezagados por los requisitos de divulgación trimestral. Por último, el informe contrasta las señales actuales con patrones históricos de elecciones de mitad de mandato. Concluye que las probabilidades de los mercados de predicción de una barrida por el partido desafiante han tendido, en promedio, a disminuir a medida que se acerca el día de las elecciones. También observa que, a esta distancia de la fecha electoral en ciclos recientes, las encuestas senatoriales han sobrestimado en conjunto el desempeño demócrata. La evidencia estatal sugiere que las encuestas tienden a subestimar a los demócratas en estados inclinados hacia los demócratas y a los republicanos en estados inclinados hacia los republicanos, en línea con un regreso tardío de los votantes a su partido; si el patrón se repite este año, las ventajas demócratas en contiendas senatoriales inclinadas hacia los republicanos podrían exagerar su posición real. Estas salvedades explican por qué el informe presenta la perspectiva de la Cámara como mucho más firme que la del Senado, pese a los indicadores actuales favorables a los demócratas.

Marco de análisis

El informe combina promedios de encuestas nacionales y estatales, probabilidades de mercados de predicción, calificaciones de contiendas del Cook Political Report, comparaciones con elecciones y errores de encuesta históricos, y datos de gasto de la Comisión Federal Electoral. Compara las condiciones actuales del voto nacional con los márgenes distritales de 2024 y luego evalúa si las señales actuales de los mercados y las encuestas pueden estar distorsionadas por el gasto de campaña tardío o por patrones recurrentes de encuestas de mitad de mandato.

Notas metodológicas

• OtroOtro

  Seguimiento de probabilidades de mercados de predicción

  El informe utiliza probabilidades implícitas de Kalshi, Polymarket y otras plataformas para medir las probabilidades de control de las cámaras, resultados de contiendas individuales y una barrida demócrata.

• OtroOtro

  Comparación histórica de errores de encuesta

  El informe compara las encuestas realizadas a una distancia similar de la elección en ciclos recientes de mitad de mandato con los resultados observados para evaluar si las ventajas actuales de los demócratas en las encuestas podrían estar sobreestimadas.

Datos clave

• Probabilidad de mayoría demócrata en el SenadoMore than 60%Estimación del mercado de predicción; los demócratas necesitan una ganancia neta de cuatro escaños.
• Probabilidad de que los demócratas obtengan mayoría en la CámaraMore than 90%Los mercados de predicción implican que los demócratas ganarán al menos los tres escaños necesarios.
• Ventaja demócrata en la papeleta genérica congresional8.5ppImplica un cambio de aproximadamente 11pp desde el margen de voto popular de la Cámara de 2.6pp que ganaron los republicanos en 2024.
• Escaños republicanos de la Cámara en distritos ganados por Trump por menos de 11 puntos porcentuales26Estos son generalmente los distritos que los mercados y analistas esperan que cambien a los demócratas.
• Probabilidad de una barrida demócrataMore than 60%Basada en el promedio de las probabilidades de Kalshi y Polymarket.
• Probabilidad de que los republicanos mantengan la mayoría de la CámaraLess than 10%Valoración actual del mercado de predicción.
• Cambio en la ventaja demócrata de la papeleta genérica desde comienzos de septiembre2ppEl margen nacional se amplió a máximos del ciclo.

Impacto e implicaciones

Los datos del informe apuntan a un entorno de mitad de mandato favorable a los demócratas, con el resultado de la Cámara respaldado más firmemente por los mercados y la papeleta genérica que el resultado del Senado. Su principal salvedad es que el gasto de campaña y el sesgo histórico de las encuestas podrían erosionar la aparente ventaja demócrata en el Senado a medida que se acerque la elección.

Riesgos

• La mayoría de los márgenes de las encuestas en las contiendas senatoriales clave están dentro del margen de error.
• La evidencia histórica sugiere que las encuestas en esta etapa de un ciclo de mitad de mandato han tendido a sobrestimar el desempeño demócrata en el Senado.
• Las ventajas republicanas de gasto y recaudación de fondos podrían no estar plenamente reflejadas aún en las encuestas.
• Los datos de gasto de la Cámara excluyen el gasto publicitario estimado de los próximos dos meses, que se ha inclinado fuertemente hacia los republicanos, y los datos financieros de los candidatos están rezagados.

Aspectos que vigilar

• Si los márgenes demócratas en la papeleta genérica congresional se mantienen en máximos del ciclo o se revierten.
• Los movimientos de las encuestas y de los mercados de predicción en Texas, la contienda senatorial marginal implícita, y en New Hampshire, Kansas y Carolina del Sur.
• El efecto del reciente aumento del gasto republicano en las contiendas competitivas de Senado y Cámara.
• Si reaparecen los patrones históricos de descenso de las probabilidades de barrida del partido desafiante y de error de las encuestas.