2026 US congressional midterm elections: Goldman Sachs relança monitor das eleições de meio de mandato: mercados favorecem o controle democrata da Câmara e apontam vantagem democrata no Senado

Visão geral

A Goldman Sachs reintroduz seu US Election Monitor para acompanhar as eleições legislativas de meio de mandato de 2026 por meio de pesquisas, mercados de previsão, dados de financiamento de campanha e comparações históricas. Sua leitura atual favorece os democratas, especialmente na Câmara, mas a perspectiva para o Senado é menos definida porque a maioria das margens de pesquisa decisivas permanece dentro da margem de erro.

Visões principais

O ponto de partida do relatório é que os democratas atualmente têm um caminho forte para controlar a Câmara e um caminho crível, embora menos certo, para controlar o Senado. Os mercados de previsão implicam probabilidade superior a 90% de os democratas conquistarem ao menos as três cadeiras necessárias para a maioria na Câmara. Os democratas lideram a votação genérica nacional para o Congresso por uma média de 8.5 pontos percentuais, ante a margem de 2.6 pontos percentuais pela qual os republicanos venceram o voto popular da Câmara em 2024; a Goldman Sachs interpreta isso como uma mudança de aproximadamente 11 pontos percentuais no apoio nacional. Os republicanos detêm 26 cadeiras em distritos que o presidente Trump venceu por menos de 11 pontos percentuais, que em geral são os distritos que mercados e analistas esperam que mudem de partido. O relatório espera que a redistribuição distrital de meio de década renda apenas algumas cadeiras aos republicanos se as pesquisas atuais estiverem corretas, enquanto os mercados implicam probabilidade superior a 50% de os democratas ganharem 24 cadeiras, muito mais do que as três necessárias para a maioria na Câmara. Para o Senado, os mercados de previsão implicam probabilidade superior a 60% de os democratas ganharem a maioria, o que requer um ganho líquido de quatro cadeiras. As médias das pesquisas mostram os democratas à frente em seis cadeiras republicanas e em todas as suas próprias disputas apertadas, embora a maioria das margens esteja dentro da margem de erro. A Carolina do Norte é amplamente esperada por mercados e avaliações de especialistas como uma cadeira a passar aos democratas. As pesquisas também mostram os democratas à frente em outras cinco cadeiras republicanas, e os mercados indicam que têm maior probabilidade de vencer todas exceto uma. O Texas tornou-se a disputa senatorial marginal implícita, com os mercados de previsão atribuindo aproximadamente 60% de probabilidade a uma vitória democrata. A Goldman Sachs observa que a convergência entre as probabilidades de controle geral do Senado e as probabilidades de vencer a cadeira democrata marginal pode sugerir maior confiança em múltiplos caminhos para a maioria, maior correlação entre as disputas, ou ambos. O relatório identifica impulso recente favorável aos democratas. As margens nacionais da votação genérica atingiram máximas do ciclo, e a vantagem média democrata aumentou 2 pontos percentuais desde o início de setembro. Também observa que a liderança democrata na votação genérica se ampliou gradualmente após o pico dos preços da gasolina no início da guerra do Irã, e que as duas séries têm se movido recentemente na mesma direção. Inflação e economia são os temas mais importantes para os eleitores, e a aprovação líquida do presidente Trump em ambos é profundamente negativa. Os mercados que calculam a média das probabilidades de Kalshi e Polymarket agora precificam mais de 60% de chance de uma varredura democrata nas duas câmaras e menos de 10% de chance de os republicanos manterem a maioria na Câmara. Ainda assim, a Goldman Sachs destaca riscos de financiamento e de mensuração para o retrato fornecido pelas pesquisas atuais. Organizações republicanas começaram a gastar pesadamente nas disputas senatoriais decisivas, ampliando uma vantagem republicana de caixa já substancial. Os republicanos gastaram mais que os democratas na maioria das disputas senatoriais-chave; os democratas gastaram mais apenas na Geórgia, Kansas e Carolina do Sul. Os republicanos só começaram a superar os democratas em gastos acumulados nas disputas senatoriais-chave em setembro, portanto as pesquisas atuais talvez ainda não reflitam todo o impacto. Nas disputas da Câmara, o gasto agregado democrata é maior, mas os republicanos lideram a maioria dos confrontos diretos. O relatório adverte que os dados de gasto da Câmara excluem o gasto publicitário estimado para os próximos dois meses, que foi fortemente inclinado aos republicanos, e que os dados de gasto e caixa dos candidatos estão defasados devido às exigências de divulgação trimestral. Por fim, o relatório testa os sinais atuais contra padrões históricos de eleições de meio de mandato. Ele conclui que as probabilidades de mercados de previsão de uma varredura pelo partido desafiante tenderam, em média, a cair à medida que o dia da eleição se aproxima. Também constata que, a esta distância da eleição em ciclos recentes de meio de mandato, as pesquisas do Senado superestimaram, no conjunto, o desempenho democrata. A evidência estadual sugere que as pesquisas tendem a subestimar os democratas em estados de inclinação democrata e os republicanos em estados de inclinação republicana, em linha com eleitores retornando tardiamente a seu partido; se esse padrão se repetir este ano, as lideranças democratas em disputas senatoriais de inclinação republicana podem superestimar sua posição real. Essas ressalvas explicam por que o relatório apresenta a perspectiva da Câmara como muito mais firme que a do Senado, apesar dos indicadores atuais favoráveis aos democratas.

Estrutura de análise

O relatório combina médias de pesquisas nacionais e estaduais, probabilidades de mercados de previsão, classificações de disputas do Cook Political Report, comparações com eleições e erros históricos de pesquisa, e dados de gastos da Comissão Eleitoral Federal. Ele compara as condições atuais de voto nacional com as margens distritais de 2024 e então testa se sinais atuais dos mercados e das pesquisas podem estar distorcidos por gastos tardios de campanha ou por padrões recorrentes de pesquisas em eleições de meio de mandato.

Notas metodológicas

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  Acompanhamento de probabilidades de mercados de previsão

  O relatório usa probabilidades implícitas de Kalshi, Polymarket e outras plataformas para medir as probabilidades de controle das câmaras, resultados de disputas individuais e uma varredura democrata.

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  Comparação histórica de erros de pesquisa

  O relatório compara pesquisas feitas a uma distância semelhante da eleição em ciclos recentes de meio de mandato com os resultados realizados para avaliar se as atuais lideranças democratas nas pesquisas podem estar superestimadas.

Dados principais

• Probabilidade de maioria democrata no SenadoMore than 60%Estimativa do mercado de previsão; os democratas precisam de um ganho líquido de quatro cadeiras.
• Probabilidade de os democratas conquistarem a maioria na CâmaraMore than 90%Os mercados de previsão implicam que os democratas ganharão ao menos as três cadeiras necessárias.
• Liderança democrata na votação genérica para o Congresso8.5ppImplica uma mudança de aproximadamente 11pp desde a margem de voto popular da Câmara de 2.6pp vencida pelos republicanos em 2024.
• Cadeiras republicanas da Câmara em distritos vencidos por Trump por menos de 11 pontos percentuais26Esses são geralmente os distritos que mercados e analistas esperam que passem aos democratas.
• Probabilidade de uma varredura democrataMore than 60%Baseada na média das probabilidades de Kalshi e Polymarket.
• Probabilidade de os republicanos manterem a maioria na CâmaraLess than 10%Precificação atual do mercado de previsão.
• Mudança na vantagem democrata na votação genérica desde o início de setembro2ppA margem nacional se ampliou para máximas do ciclo.

Impacto e implicações

Os dados do relatório apontam para um ambiente de meio de mandato favorável aos democratas, com o resultado da Câmara mais fortemente respaldado pelos mercados e pela votação genérica do que o resultado do Senado. Sua principal ressalva é que os gastos de campanha e o viés histórico das pesquisas podem corroer a aparente vantagem democrata no Senado à medida que a eleição se aproxima.

Riscos

• A maioria das margens de pesquisa nas disputas senatoriais-chave está dentro da margem de erro.
• A evidência histórica sugere que pesquisas nesta fase de um ciclo de meio de mandato tenderam a superestimar o desempenho democrata no Senado.
• As vantagens republicanas de gasto e captação de recursos podem ainda não estar plenamente refletidas nas pesquisas.
• Os dados de gastos da Câmara excluem o gasto publicitário estimado para os próximos dois meses, que foi fortemente inclinado aos republicanos, e os dados financeiros dos candidatos estão defasados.

Pontos a observar

• Se as margens democratas na votação genérica para o Congresso se mantêm nos máximos do ciclo ou revertem.
• Os movimentos nas pesquisas e nos mercados de previsão no Texas, a disputa senatorial marginal implícita, e em New Hampshire, Kansas e Carolina do Sul.
• O efeito do recente aumento dos gastos republicanos nas disputas competitivas de Senado e Câmara.
• Se os padrões históricos de queda das probabilidades de varredura do partido desafiante e de erro nas pesquisas reaparecem.