2026 US congressional midterm elections：高盛重启中期选举追踪：市场看好民主党赢得众议院，并认为其在参议院占据优势

概览

高盛重启美国选举监测报告，通过民调、预测市场、竞选财务数据及历史中期选举比较追踪2026年国会中期选举。其当前判断偏向民主党，尤其是众议院；但由于多数关键参议院民调差距仍处于误差范围内，参议院前景的不确定性更高。

核心观点

报告的起点是：民主党目前具备较强的赢得众议院控制权路径，也有可信但较不确定的赢得参议院控制权路径。预测市场显示，民主党至少赢得取得众议院多数所需的三个席位的概率超过90%。民主党在全国国会普选票中平均领先8.5个百分点，而共和党在2024年以2.6个百分点赢得众议院普选票；高盛将此解读为全国支持度约11个百分点的摆动。共和党拥有26个席位位于特朗普获胜幅度不足11个百分点的选区，这大致是市场和分析师预计民主党将翻转的选区。报告预计，若当前民调准确，十年中期重新划区只会为共和党带来少数席位；预测市场则显示，民主党赢得24个席位的概率超过50%，远高于赢得众议院多数所需的三个席位。 在参议院方面，预测市场显示民主党赢得多数席位的概率超过60%，而这需要净增四席。民调平均值显示，民主党在六个共和党持有的席位以及自身的接近选战中领先，但多数领先幅度仍处于误差范围内。北卡罗来纳州被市场和专家评级广泛认为将转向民主党；民主党在另外五个共和党持有席位的民调中也领先，且市场认为其在其中除一个外的其余席位更可能获胜。得克萨斯州已成为隐含的边际参议院选战，预测市场给予民主党在该州获胜约60%的概率。高盛指出，参议院整体控制权概率与赢得边际民主党席位概率的收敛，可能反映出市场认为民主党通往多数席位的路径更多、各场选战的相关性更高，或两者兼有。 报告认为，近期动能支持民主党的有利局面。全国国会普选票差距已升至本周期高位，民主党的平均优势较9月初扩大2个百分点。报告还指出，伊朗战争爆发时汽油价格飙升后，民主党的普选票领先幅度逐步扩大，且两项指标近期走势一致。通胀和经济是选民最重视的议题，而特朗普在两项议题上的净支持率均深度为负。综合Kalshi和Polymarket概率的市场目前定价显示，民主党横扫两院的概率超过60%，共和党保住众议院多数席位的概率低于10%。 不过，高盛也强调，融资和数据衡量风险可能影响当前民调所呈现的局面。共和党组织已开始在关键参议院选战中大幅投入，进一步扩大其本已可观的现金优势。共和党在多数关键参议院选战中的支出高于民主党；民主党仅在佐治亚州、堪萨斯州和南卡罗来纳州的支出高于共和党。共和党直到9月才开始在关键参议院选战中累计支出超过民主党，因此当前民调可能尚未完全反映其影响。在众议院选战中，民主党的总体支出更强，但共和党在大多数一对一较量中领先。报告提醒，众议院支出数据未计入未来两个月预计的广告支出，而该部分明显偏向共和党；由于按季度披露，候选人支出和现金余额数据也存在滞后。 最后，报告以历史中期选举模式检验当前信号。它发现，挑战党横扫两院的预测市场概率平均会在接近选举日时下降。报告也发现，在近期中期选举周期的同一阶段，参议院民调整体上高估了民主党的表现。州层面证据表明，民调往往低估偏民主党州的民主党支持度，也低估偏共和党州的共和党支持度，这与选民在周期后段回归其所属党派的现象一致；若该模式今年重演，民主党在偏共和党参议院选战中的领先可能高估其真实处境。这些限制因素解释了为何报告认为，尽管当前民主党指标有利，众议院前景仍明显比参议院前景更稳固。

分析框架

报告结合全国和州级民调平均值、预测市场概率、Cook Political Report选情评级、历史选举及民调误差比较，以及联邦选举委员会支出数据。它将当前全国选情与2024年选区胜负差距对照，再检验当前市场和民调信号是否可能受到后期竞选支出或反复出现的中期选举民调模式扭曲。

方法论与常识提炼

• 其他

  预测市场概率追踪

  报告使用Kalshi、Polymarket及其他平台隐含的市场概率，衡量两院控制权、个别选战结果及民主党横扫的可能性。

• 其他

  历史民调误差比较

  报告将近期中期选举周期相近时点的民调与实际结果比较，以评估当前民主党民调领先是否可能被高估。

关键数据

• 民主党赢得参议院多数席位的概率More than 60%预测市场估计；民主党需要净增四席。
• 民主党赢得众议院多数席位的概率More than 90%预测市场显示民主党将至少赢得所需的三个席位。
• 民主党国会普选票领先幅度8.5pp相对于共和党在2024年以2.6pp赢得的众议院普选票差距，隐含约11pp的摆动。
• 特朗普获胜幅度低于11个百分点选区中的共和党众议院席位数26这些通常是市场和分析师预计民主党将翻转的选区。
• 民主党横扫两院的概率More than 60%基于Kalshi和Polymarket概率的平均值。
• 共和党保住众议院多数席位的概率Less than 10%当前预测市场定价。
• 自9月初以来民主党国会普选票优势的变化2pp全国差距扩大至本周期高位。

影响与含义

报告数据指向一个有利于民主党的中期选举环境，其中众议院结果获得市场和普选票支持的程度强于参议院结果。报告的主要限定是，竞选支出和历史民调偏差可能在临近选举时削弱表面上的民主党参议院优势。

风险

• 多数关键参议院民调差距仍处于误差范围内。
• 历史证据表明，中期选举周期当前阶段的民调往往高估民主党在参议院的表现。
• 共和党在支出和筹款方面的优势可能尚未完全反映在民调中。
• 众议院支出数据未包含未来两个月明显偏向共和党的预计广告支出，且候选人财务数据存在滞后。

后续跟踪

• 民主党国会普选票差距能否维持在本周期高位，或出现逆转。
• 得克萨斯州这一隐含边际参议院选战，以及新罕布什尔州、堪萨斯州和南卡罗来纳州的民调和预测市场变化。
• 共和党近期增加支出对竞争性参议院和众议院选战的影响。
• 挑战党横扫概率在后期下降及民调误差的历史模式是否会重现。