Macroeconomía: La perspectiva semanal global de Goldman Sachs se centra en las reuniones de bancos centrales y datos económicos clave

Visión general

Este informe es la perspectiva semanal del 3 al 9 de agosto publicada por el equipo de economía global de Goldman Sachs. Resume las principales reuniones de bancos centrales y publicaciones de datos económicos globales programadas para la próxima semana, e identifica las previsiones de Goldman Sachs que son más débiles o se desvían más del consenso de Bloomberg.

Perspectivas principales

Las opiniones principales incluyen: las previsiones de los tipos de política de los bancos centrales de México, la República Checa, Brasil e India están en línea con el consenso del mercado; la previsión de nóminas no agrícolas de Estados Unidos es de 75k, por debajo del consenso de 85k; y algunas previsiones de inflación de mercados emergentes están significativamente por debajo del consenso, incluyendo el IPC de Filipinas en 6.1% interanual, el IPC de Tailandia en 2.0% interanual y el IPC de Kazajistán en 10.3% interanual.

Marco de análisis

El informe utiliza un calendario de eventos y un marco de desviación respecto al consenso, comparando las previsiones de Goldman Sachs con el consenso de Bloomberg y los valores reales del período anterior, y estandarizando las diferencias de previsión mediante la desviación estándar de las sorpresas históricas de datos para identificar los indicadores macroeconómicos que más se desvían del consenso.

Notas metodológicas

• Valoración de MercadoValoración de Mercado para Reuniones de Bancos Centrales

  Estimar los cambios implícitos en los tipos de interés para las reuniones mediante curvas OIS o páginas de mercado disponibles.

  Goldman Sachs extrae el tipo de interés implícito de la curva receptora OIS a un día mediante GS Quant, compara las diferencias entre contratos que vencen el viernes antes y después de la reunión, y atribuye la diferencia a la valoración de mercado de la decisión del banco central; los países sin curvas OIS suelen excluirse de la valoración de mercado, mientras que Brasil utiliza la página CDIE de Bloomberg.

• Desviación de PrevisionesPuntuación de desviación respecto al consenso

  Estandarizar la diferencia entre la previsión de Goldman Sachs y el consenso de Bloomberg mediante la desviación estándar histórica de las sorpresas.

  Desde 2000, el informe ha calculado las sorpresas históricas como la diferencia entre las publicaciones reales y el consenso de Bloomberg para cada indicador, y utiliza su desviación estándar para estandarizar la diferencia entre la previsión de Goldman Sachs y el consenso; la puntuación está limitada a +/-5.

• Selección de IndicadoresSelección de Indicadores Globales Clave

  Seleccionar subjetivamente publicaciones de datos de importancia global.

  Los indicadores clave cubren principalmente datos de inflación, actividad económica y empleo de los países supervisados por el equipo de economía de Goldman Sachs.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Tasas de Interés Globales

  Directamente relacionado

  Fortalezas

  Las reuniones de bancos centrales y los datos de empleo e inflación son importantes impulsores de la valoración de la curva de rendimientos.

  Debilidades

  La mayoría de las previsiones de decisiones de bancos centrales están en línea con el consenso, lo que deja brechas limitadas de expectativas previas al evento.

  Comparación

  Es relativamente más probable que la previsión de nóminas no agrícolas de Estados Unidos por debajo del consenso afecte las expectativas de tipos de los mercados desarrollados.

  Riesgos

  Los datos reales y comunicados de política que se desvíen de las previsiones podrían desencadenar una rápida revalorización de los rendimientos.

• Mercado de Divisas

  Indirectamente relacionado

  Fortalezas

  Los tipos de política, la inflación y los datos comerciales pueden afectar el desempeño del dólar estadounidense y de las monedas de mercados emergentes.

  Debilidades

  El informe no proporciona una dirección clara del tipo de cambio ni una recomendación de negociación.

  Comparación

  Una inflación de mercados emergentes por debajo del consenso podría tener efectos diferenciados en las expectativas de tipos locales y monedas.

  Riesgos

  Los retrasos en las publicaciones de datos, los cambios en el consenso y las fluctuaciones en el apetito por riesgo podrían debilitar la señal de previsión.

• Activos de Riesgo Globales

  Indirectamente relacionado

  Fortalezas

  Los indicadores de crecimiento, como los datos de empleo y PMI, pueden ayudar a evaluar el apetito macroeconómico por riesgo.

  Debilidades

  El informe no analiza los fundamentos de empresas o sectores específicos.

  Comparación

  Los datos macroeconómicos tienen mayor impacto en los índices y el apetito de riesgo entre activos que en un único valor.

  Riesgos

  Los mercados pueden centrarse más en la función de reacción de la política posterior a los datos que en el dato individual en sí.

Datos clave

• Previsión del Tipo de Política de MéxicoGS: 6.5%; consenso: 6.5%; anterior: 6.5%En línea con el consenso.
• Previsión del Tipo de Política de la República ChecaGS: 3.75%; consenso: 3.75%; anterior: 3.75%En línea con el consenso.
• Previsión del Tipo de Política de BrasilGS: 14.0%; consenso: 14.0%; anterior: 14.25%En línea con el consenso y por debajo del nivel anterior.
• Previsión del Tipo de Política de IndiaGS: 5.25%; consenso: 5.25%; anterior: 5.25%En línea con el consenso.
• Nóminas no Agrícolas de Estados UnidosGS: 75.0k; consenso: 85.0k; anterior: 57.0kLa previsión de Goldman Sachs es más débil que el consenso.
• IPC Interanual de FilipinasGS: 6.1%; consenso: 6.4%; anterior: 6.4%La previsión de Goldman Sachs está por debajo del consenso.
• IPC Interanual de TailandiaGS: 2.0%; consenso: 2.62%; anterior: 2.42%La previsión de Goldman Sachs está por debajo del consenso.
• IPC Interanual de KazajistánGS: 10.3%; consenso: 10.6%; anterior: 10.3%La previsión de Goldman Sachs está por debajo del consenso.

Impacto e implicaciones

Si los datos de empleo de Estados Unidos son más débiles que el consenso, podrían afectar la valoración de mercado del impulso de crecimiento estadounidense y de la trayectoria de tipos de interés; si la inflación de los mercados emergentes está por debajo del consenso, podría aliviar la presión sobre la política monetaria en algunas regiones. El hecho de que las previsiones de decisiones de los bancos centrales estén en línea con el consenso implica brechas de expectativas limitadas en torno a los principales eventos de política, pero las sorpresas en los comunicados y datos reales aún podrían impulsar volatilidad en tipos, divisas y activos de riesgo.

Riesgos

• Las publicaciones reales de datos económicos pueden diferir significativamente de la previsión de Goldman Sachs o del consenso de Bloomberg.
• Las fechas de publicación de algunos datos de mercados emergentes pueden retrasarse; prevalecerá el calendario establecido por la institución emisora.
• La valoración de mercado disponible es inexistente o limitada para mercados como India, Brasil, México y la República Checa.
• El informe se basa en información pública actualmente disponible y en juicio de investigación, y las previsiones pueden cambiar a medida que surja nueva información.

Aspectos que vigilar

• Datos de nóminas no agrícolas y tasa de desempleo de Estados Unidos el 7 de agosto.
• Los resultados y la redacción de los comunicados de política de los bancos centrales de México, la República Checa, Brasil e India.
• Si los datos de inflación de Filipinas, Tailandia y Kazajistán resultan por debajo del consenso.
• PMI de la zona euro, inflación IGP-DI de Brasil y otros indicadores clave de actividad global.