Global equity market performance and AI-led technology investment: Mercados emergentes e tecnologia lideram alta de 0.9% das ações globais

Visão geral

Este Global Weekly Kickstart analisa as condições de ações globais, setores, macroeconomia e múltiplos ativos. O Goldman Sachs destaca uma semana liderada por mercados emergentes e tecnologia e avalia se o investimento relacionado à IA, a melhora da monetização e o crescimento contínuo dos lucros podem sustentar o ambiente de mercado liderado por tecnologia.

Visões principais

As ações globais avançaram 0.9% na semana, com mercados emergentes em alta de 1.3% e Europa praticamente estável em 0.1%. A liderança setorial concentrou-se em tecnologia, que subiu 3.3%, e serviços de comunicação, que avançaram 1.6%, enquanto utilities caíram 2.5%. O relatório observa que os ganhos dos mercados emergentes coincidiram com novo fortalecimento do momentum em relação ao mercado. Em commodities, o cobre subiu 1.3% em meio à persistente incerteza tarifária, o ouro recuou 1.6% e o Brent permaneceu amplamente estável, com alta de 0.3%. A discussão temática central é a escala e o retorno econômico do investimento em IA. O Goldman Sachs afirma que o investimento de capital em IA continua excepcionalmente forte, mas espera desaceleração da taxa de crescimento. Prevê gastos de hyperscalers dos EUA de $800 billion em 2026, $1.2 trillion em 2027 e $1.4 trillion em 2028. A questão principal é se as receitas de IA podem justificar esse investimento: o relatório estima que os hyperscalers podem precisar de cerca de $300bn de receita anual de IA para atingir o ponto de equilíbrio. Vê a monetização acelerando, citando crescimento de 48% na receita de nuvem em Q2 2026 e $1.7tn de backlog entre os três maiores provedores de nuvem. Quanto aos lucros dos EUA, o relatório os considera elevados, mas espera desaceleração em vez de colapso. Os lucros do S&P 500 cresceram 51% em Q2, impulsionados por investimento em IA, margens de semicondutores e receitas relacionadas a investimentos. O Goldman Sachs prevê crescimento de EPS de 11% em 2027 e 2028 e prefere hyperscalers e semicondutores. Os dados de consenso mostram para tecnologia da informação crescimento de vendas de 40.5%, crescimento de EPS de 86.4% e margem líquida de 28.8% em 2026; para 2027, as estimativas são 29.7%, 40.8% e 30.9%, respectivamente. O painel mais amplo contextualiza esses temas por crescimento, valuation, sentimento, fluxos e indicadores de estilo. As previsões de PIB do Goldman Sachs apontam crescimento mundial de 2.6% em 2026 e 2027, mercados desenvolvidos em 1.7% e 1.6%, e mercados emergentes em 3.8% e 3.9%. O Bull/Bear Market Indicator está no percentil 67, e o Shiller P/E está em 40.8, no percentil 98. O relatório acompanha P/E futuro, prêmio de risco de ações, revisões de lucros, volatilidade implícita, skew, fluxos de fundos e correlações, em vez de apresentar uma única conclusão de valuation. A tabela regional de pesos setoriais é seletiva. O Goldman Sachs sobrepondera tecnologia da informação na Ásia-Pacífico ex-Japão; financeiros na Europa, no Japão e na Ásia-Pacífico ex-Japão; industriais no Japão e na Ásia-Pacífico ex-Japão; e materiais nos EUA. Subpondera consumo discricionário na Europa, consumo básico no Japão e na Ásia-Pacífico ex-Japão, saúde na Europa e no Japão, e utilities no Japão e na Ásia-Pacífico ex-Japão.

Estrutura de análise

O relatório combina dados de retorno semanal de mercado com previsões macroeconômicas, estimativas consensuais de vendas, EPS e margens, revisões de lucros, medidas de valuation futuro, fluxos de investidores, indicadores de volatilidade e correlação e recomendações regionais de pesos setoriais. Na análise de IA, compara o investimento de capital projetado com a receita estimada necessária para o ponto de equilíbrio e testa essa diferença com crescimento de receita de nuvem e backlog.

Notas metodológicas

• Métodos de avaliaçãoAvaliação por P/L e PEG

  Comparações de P/E futuro de 12 e 24 meses

  O relatório usa múltiplos preço-lucro futuros e seus níveis relativos históricos para comparar o valuation entre regiões, setores e estilos de investimento globais.

• Marco de análise setorialDecomposição de volume e preço

  Investimento de capital em IA versus receita de IA necessária e evidências de monetização

  O Goldman Sachs avalia se o gasto pode gerar retorno adequado comparando o investimento dos hyperscalers com a receita estimada de equilíbrio, o crescimento de receita de nuvem e o backlog.

• Teoria quantitativa, de fatores e de portfóliosAnálise de fatores de estilo

  Momentum, valor versus crescimento, small caps versus large caps e cíclicos versus defensivos

  O relatório compara retornos de índices de estilo e prêmios ou descontos de valuation futuro para mostrar quais fatores de ações lideram e como estão precificados.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Emerging-market equities

  Lideraram os ganhos das ações globais durante a semana.

  Pontos fortes

  Subiram 1.3% e coincidiram com novo fortalecimento do momentum em relação ao mercado.

  Comparação

  Superaram as ações globais, que subiram 0.9%, e a Europa, que subiu 0.1%.

• Technology sector

  Líder semanal do mercado e principal beneficiário do investimento em IA.

  Pontos fortes

  Retorno semanal de 3.3%; investimento em IA, margens de semicondutores e monetização de nuvem sustentam a discussão do relatório.

  Pontos fracos

  Espera-se que o crescimento dos gastos com IA desacelere.

  Comparação

  Superou serviços de comunicação, com 1.6%, e utilities, que caíram 2.5%.

  Riscos

  Se as receitas de IA podem justificar o investimento de capital projetado dos hyperscalers.

• Hyperscalers and semiconductors

  Exposições de ações dos EUA que o Goldman Sachs declara preferir.

  Pontos fortes

  Sustentados por investimento em IA, aceleração da monetização, crescimento de receita de nuvem e backlog.

  Pontos fracos

  Os lucros dos EUA estão elevados e devem desacelerar.

  Riscos

  As receitas de IA podem não atingir o nível necessário para justificar o investimento.

Dados principais

• Retorno semanal das ações globais+0.9%Ganho de uma semana
• Retorno semanal das ações de mercados emergentes+1.3%Liderou o desempenho regional global
• Retorno semanal do setor de tecnologia+3.3%Liderou o desempenho setorial
• Investimento de capital em IA dos hyperscalers dos EUA$800bn / $1.2tn / $1.4tnPrevisões do Goldman Sachs para 2026, 2027 e 2028
• Receita anual estimada de IA necessária para o ponto de equilíbrioAround $300bnEstimativa para hyperscalers
• Crescimento da receita de nuvem48%Crescimento anual em Q2 2026
• Backlog dos maiores provedores de nuvem$1.7tnEntre os três maiores provedores de nuvem
• Crescimento dos lucros do S&P 50051%Crescimento anual em Q2
• Previsão do Goldman Sachs para o crescimento de EPS nos EUA11% in 2027 and 11% in 2028O relatório espera desaceleração, e não colapso, dos lucros
• GS Bull/Bear Market Indicator67%Indicador de percentil médio

Impacto e implicações

O relatório relaciona a recente liderança do mercado ao investimento tecnológico ligado à IA e à força dos lucros, ao mesmo tempo que considera o retorno futuro do investimento dos hyperscalers como a questão central. Suas exposições preferidas são hyperscalers e semicondutores, e seu quadro setorial regional favorece tecnologia da informação na Ásia-Pacífico ex-Japão e financeiros na Europa, no Japão e na Ásia-Pacífico ex-Japão.

Riscos

• O relatório identifica incerteza sobre se as receitas de IA podem justificar o investimento de capital excepcionalmente elevado dos hyperscalers.
• A persistente incerteza tarifária foi citada junto com a alta semanal do cobre.
• O Shiller P/E elevado de 40.8, no percentil 98, é refletido no painel de risco de mercado do relatório.

Pontos a observar

• Relatórios de Core PCE e emprego dos EUA, além de eventos com autoridades do Federal Reserve.
• Divulgações flash de HICP na Europa, dados de desemprego e PMIs finais de manufatura.
• O Tankan de setembro do BOJ, o Summary of Opinions do BOJ e o CPI de Tóquio.
• Dados regionais de PMI, CPI da Indonésia e dados de produção industrial e exportações da Coreia.
• Monetização de IA, crescimento de receita de nuvem e backlog em relação aos gastos projetados dos hyperscalers.