Global equity market performance and AI-led technology investment: 신흥시장과 기술주가 글로벌 주식의 0.9% 상승 주도

개요

이 Global Weekly Kickstart는 글로벌 주식, 섹터, 거시경제 및 크로스애셋 상황을 검토한다. Goldman Sachs는 신흥시장과 기술주가 주도한 한 주를 강조하고, AI 관련 투자와 개선되는 수익화, 지속적인 이익 성장이 기술주 중심 시장 환경을 뒷받침할 수 있는지를 살핀다.

핵심 견해

글로벌 주식은 주간 0.9% 상승했으며, 신흥시장은 1.3% 상승했고 유럽은 0.1% 상승하며 대체로 보합이었다. 상승세는 기술 부문에 집중돼 3.3% 올랐고, 커뮤니케이션 서비스는 1.6% 상승한 반면 유틸리티는 2.5% 하락했다. 보고서는 신흥시장 상승이 시장 대비 모멘텀의 추가 강세와 동시에 나타났다고 지적한다. 원자재에서는 지속적인 관세 불확실성 속에 구리가 1.3% 상승했고, 금은 1.6% 하락했으며 Brent는 0.3% 올라 대체로 안정적이었다. 핵심 주제는 AI 투자의 규모와 경제적 수익이다. Goldman Sachs는 AI 자본지출이 여전히 매우 강하지만 성장률은 둔화될 것으로 예상한다. 미국 하이퍼스케일러는 2026년에 $800 billion, 2027년에 $1.2 trillion, 2028년에 $1.4 trillion을 지출할 것으로 전망된다. 주요 분석 질문은 AI 매출이 이 투자를 정당화할 수 있는지이며, 보고서는 하이퍼스케일러가 손익분기점에 도달하려면 연간 약 $300bn의 AI 매출이 필요할 수 있다고 추정한다. 수익화가 가속되고 있다는 근거로 Q2 2026 클라우드 매출의 전년 대비 48% 성장과 최대 3개 클라우드 제공업체의 $1.7tn 수주잔고를 제시한다. 미국 실적에 대해 보고서는 현재 수준이 높지만 붕괴보다는 둔화를 예상한다. S&P 500 이익은 Q2에 전년 대비 51% 증가했으며, AI 투자, 반도체 마진, 투자 관련 수익이 이를 이끌었다. Goldman Sachs는 2027년과 2028년 EPS 성장률을 모두 11%로 전망하고 하이퍼스케일러와 반도체를 선호한다. 보고서의 컨센서스 데이터도 정보기술의 2026년 매출 성장률 40.5%, EPS 성장률 86.4%, 순이익률 28.8%를 보여주며, 2027년 전망치는 각각 29.7%, 40.8%, 30.9%이다. 더 폭넓은 대시보드는 성장, 밸류에이션, 심리, 자금 흐름 및 스타일 지표의 맥락에서 이들 주제를 다룬다. Goldman Sachs의 GDP 전망에 따르면 세계 성장률은 2026년과 2027년에 모두 2.6%이고, 선진국 시장은 각각 1.7%와 1.6%, 신흥시장은 각각 3.8%와 3.9%이다. Bull/Bear Market Indicator는 67백분위에 있으며 Shiller P/E는 40.8로 98백분위에 있다. 보고서는 단일 시장 밸류에이션 결론을 제시하기보다 선행 P/E, 주식 위험프리미엄, 이익 추정치 수정, 내재변동성, 스큐, 펀드 흐름 및 상관관계를 추적한다. Goldman Sachs의 지역별 섹터 비중표는 선별적이다. 아시아태평양(일본 제외)의 정보기술, 유럽·일본·아시아태평양(일본 제외)의 금융, 일본·아시아태평양(일본 제외)의 산업재, 미국의 소재를 비중확대로 제시한다. 유럽의 경기소비재, 일본·아시아태평양(일본 제외)의 필수소비재, 유럽·일본의 헬스케어, 일본·아시아태평양(일본 제외)의 유틸리티는 비중축소로 제시한다.

분석 프레임워크

보고서는 주간 시장수익률, 거시 전망, 컨센서스 매출·EPS·마진 추정치, 이익 추정치 수정, 선행 밸류에이션 지표, 투자자 자금 흐름, 변동성 및 상관관계 지표, 지역별 섹터 비중 권고를 결합한다. AI 논의에서는 예상 자본지출을 추정 손익분기 매출과 비교하고, 클라우드 매출 성장과 수주잔고 근거로 그 격차를 검증한다.

방법론 메모

• 가치평가 방법론PER·PEG 가치평가

  12개월 및 24개월 선행 P/E 비교

  보고서는 선행 주가수익비율과 그 역사적 상대 수준을 사용해 글로벌 지역, 섹터 및 투자 스타일 전반의 밸류에이션을 비교한다.

• 산업 분석 프레임워크물량·가격 분해

  AI 자본지출 대비 필요한 AI 매출 및 수익화 근거

  Goldman Sachs는 하이퍼스케일러의 투자를 추정 손익분기 매출, 클라우드 매출 성장, 수주잔고와 비교해 지출이 충분한 수익을 낼 수 있는지 평가한다.

• 퀀트·팩터·포트폴리오 이론스타일 팩터 분석

  모멘텀, 가치주 대 성장주, 소형주 대 대형주, 경기민감주 대 방어주

  보고서는 어떤 주식 요인이 주도하고 어떻게 가격이 형성되는지 보여주기 위해 스타일 지수 수익률과 선행 밸류에이션 프리미엄 또는 할인율을 비교한다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• Emerging-market equities

  주간 글로벌 주식 상승을 주도했다.

  강점

  1.3% 상승했고 시장 대비 모멘텀이 추가로 강해지는 흐름과 함께 나타났다.

  비교

  0.9% 상승한 글로벌 주식과 0.1% 상승한 유럽을 상회했다.

• Technology sector

  주간 시장 선도 섹터이자 AI 투자의 주요 수혜 부문이다.

  강점

  주간 3.3% 수익률을 기록했다. AI 투자, 반도체 마진 및 클라우드 수익화가 보고서의 논의를 뒷받침한다.

  약점

  AI 지출 증가율은 둔화될 것으로 예상된다.

  비교

  1.6% 상승한 커뮤니케이션 서비스와 2.5% 하락한 유틸리티를 상회했다.

  위험

  AI 매출이 예상되는 하이퍼스케일러 자본지출을 정당화할 수 있는지 여부.

• Hyperscalers and semiconductors

  Goldman Sachs가 명시적으로 선호하는 미국 주식 익스포저.

  강점

  AI 투자, 가속화되는 수익화, 클라우드 매출 성장 및 수주잔고의 뒷받침을 받는다.

  약점

  미국 이익은 높은 수준이며 둔화가 예상된다.

  위험

  AI 매출이 투자를 정당화하는 데 필요한 수준에 도달하지 못할 수 있다.

핵심 데이터

• 글로벌 주식 주간 수익률+0.9%1주간 상승
• 신흥시장 주식 주간 수익률+1.3%지역별 성과를 주도
• 기술 섹터 주간 수익률+3.3%섹터 성과를 주도
• 미국 하이퍼스케일러 AI 자본지출$800bn / $1.2tn / $1.4tnGoldman Sachs의 2026년, 2027년, 2028년 전망
• 손익분기점에 필요한 추정 연간 AI 매출Around $300bn하이퍼스케일러 추정치
• 클라우드 매출 성장48%Q2 2026 전년 대비 성장률
• 최대 클라우드 제공업체 수주잔고$1.7tn최대 3개 클라우드 제공업체 합계
• S&P 500 이익 성장률51%Q2 전년 대비 성장률
• Goldman Sachs의 미국 EPS 성장률 전망11% in 2027 and 11% in 2028보고서는 이익 붕괴가 아닌 둔화를 예상
• GS Bull/Bear Market Indicator67%평균 백분위 지표

영향과 시사점

보고서는 최근 시장 주도력을 AI 관련 기술 투자와 강한 이익에 연결하는 한편, 하이퍼스케일러 투자의 미래 수익을 핵심 쟁점으로 제시한다. 선호 익스포저는 하이퍼스케일러와 반도체이며, 지역별 섹터 체계에서는 아시아태평양(일본 제외)의 정보기술과 유럽·일본·아시아태평양(일본 제외)의 금융을 선호한다.

위험

• 보고서는 AI 매출이 매우 큰 하이퍼스케일러 자본지출을 정당화할 수 있는지에 불확실성이 있다고 지적한다.
• 보고서는 구리의 주간 상승과 함께 지속적인 관세 불확실성을 언급했다.
• Shiller P/E는 40.8로 98백분위에 있으며, 이는 보고서의 시장 위험 대시보드에 반영돼 있다.

주시할 점

• 미국 Core PCE와 고용 보고서, 그리고 연준 관계자 연설.
• 유럽의 속보 HICP, 실업률 데이터 및 최종 제조업 PMI.
• 일본의 9월 BOJ Tankan, BOJ 의견 요약 및 도쿄 CPI.
• 지역 PMI 데이터, 인도네시아 CPI, 한국 산업생산 및 수출 데이터.
• 예상 하이퍼스케일러 지출에 대비한 AI 수익화, 클라우드 매출 성장 및 수주잔고.