자동차 제조; 신에너지차: 중국 NEV 주문의 차별화 지속, 대중시장 강세와 프리미엄 완성차업체의 둔화

개요

모건스탠리는 2026년 8월 10일부터 16일까지 중국 NEV 채널 주문을 추적했으며, 시장의 주문 차별화 양상이 지속되었다고 판단한다. 태풍으로 차질을 빚었던 주간 이후 일부 대중시장 브랜드의 주문 회복력은 확대된 반면, 대부분의 주요 프리미엄 NEV 제조업체는 최근 신제품 출시로 형성된 주문 정점에서 후퇴했다.

핵심 견해

대중시장에서는 BYD가 덴자와 왕조 시리즈의 지원을 받았고, 립모터는 A 시리즈의 지원을 받았으며, 지리 갤럭시는 회복력을 유지했다. 프리미엄 및 신제품 주도 브랜드 가운데 HIMA는 마에스트로 V 시리즈 출시 후 주문 정점 이후 하락했으며, 리오토는 비교적 큰 주문 감소를 보였다. 니오, 테슬라 중국 및 샤오펑도 전년 대비 또는 전월 대비 주문 실적에서 압박을 받았다.

분석 프레임워크

집계된 딜러 및 채널 피드백을 바탕으로, 보고서는 해당 주간 주요 NEV 브랜드의 주문 범위를 정리하고 이를 전주, 전월 및 전년 동기와 비교하여 브랜드 및 가격 세그먼트별 수요 차별화를 파악한다.

방법론 메모

• 수요 추적채널 주문 추적

  주간 주문 모멘텀 비교

  딜러 및 채널 피드백을 사용해 브랜드별 주문 범위를 추정하고 전주 대비, 전월 대비 및 전년 대비 변동률을 계산한다. 이 지표는 주문 모멘텀을 반영하며 인도량이나 최종 시장 등록 대수와 동일하지 않다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

• BYD Company Limited（1211.HK/002594.SZ）

  주간 주문 증가

  강점

  전체 주문은 전주 대비 8% 증가했으며, 덴자와 오션/왕조 시리즈 모두 추가 물량에 기여했다.

  약점

  주문은 전년 대비 3% 감소했으며 전월 대비 보합이었다.

  비교

  추적 대상 완성차업체 중 주문 규모를 선도하며, 단기 실적은 대부분의 프리미엄 NEV 동종업체를 상회한다.

  위험

  프로모션, 제품 주기 및 산업 경쟁이 주문의 지속 가능성에 영향을 미칠 수 있다.

• Geely Automobile Holdings（0175.HK）

  지리 갤럭시 주문 회복력 지속

  강점

  주문은 전주 대비 9% 증가.

  약점

  주문은 전월 대비 6% 감소.

  비교

  대중시장 브랜드 가운데 비교적 견조한 회복력을 유지했다.

  위험

  월간 수요 약화 및 경쟁 심화.

• XPeng Inc.（9868.HK/XPEV.N）

  완만한 주간 주문 개선

  강점

  주문은 전주 대비 5% 증가했고 L03 주문도 증가했다.

  약점

  주문은 전월 대비 63% 감소.

  비교

  주간 개선은 실적이 더 강한 대중시장 브랜드보다 약한 월간 모멘텀으로 상쇄되었다.

  위험

  신제품 주문의 지속 가능성 및 시장 경쟁.

• Li Auto Inc.（2015.HK/LI.O）

  큰 폭의 주문 감소

  강점

  전년 대비 주문은 대체로 보합이었다.

  약점

  주문은 전주 대비 30%, 전월 대비 27% 감소.

  비교

  단기 주문 모멘텀은 BYD, 립모터 및 지리 갤럭시보다 약했다.

  위험

  프리미엄 수요 변동성, 제품 주기 및 경쟁 압력.

• NIO Inc.（9866.HK/NIO.N）

  완만한 주문 감소

  강점

  주문은 전년 대비 11% 증가.

  약점

  주문은 전주 대비 4%, 전월 대비 14% 감소.

  비교

  전년 대비 실적은 비교적 강했으나, 단기 모멘텀은 주문이 증가한 대중시장 브랜드에 뒤처졌다.

  위험

  수요 회복 속도 및 프리미엄 시장 경쟁.

• Harmony Intelligent Mobility Alliance（HIMA）

  신제품 주문 정점 이후 주문 감소

  강점

  아이토 주문은 전주 대비 6% 증가.

  약점

  전체 HIMA 주문은 전주 대비 27% 감소.

  비교

  이는 강화되는 대중시장 주문과 대조적이다.

  위험

  마에스트로 V 시리즈 출시 후 초기 주문 정점 이후의 후속 수요 흡수에 대한 불확실성이 존재한다.

핵심 데이터

• BYD 주문74,800~75,300대전주 대비 8% 증가, 전월 대비 보합, 전년 대비 3% 감소. 덴자는 약 3,700대로 전주 대비 28% 증가.
• 립모터 주문19,800~20,300대전주 대비 29%, 전월 대비 32%, 전년 대비 52% 증가. A 시리즈 주문은 전주 대비 72% 증가.
• 지리 갤럭시 주문17,300~17,800대전주 대비 9% 증가, 전월 대비 6% 감소.
• 리오토 주문8,500~8,700대전주 대비 30%, 전월 대비 27% 감소했으며 전년 대비 보합.
• HIMA 주문8,800~9,000대전주 대비 27%, 전월 대비 6% 감소. 아이토는 약 5,100~5,200대로 전주 대비 6% 증가.
• 샤오펑 주문8,900~9,100대전주 대비 5% 증가, 전월 대비 63% 감소, 전년 대비 5% 증가. L03 주문은 증가.
• 니오 주문9,100~9,300대전주 대비 4%, 전월 대비 14% 감소, 전년 대비 11% 증가.
• 테슬라 중국 주문9,000~9,200대전주 대비 13% 증가, 전월 대비 10% 감소, 전년 대비 25% 감소.

영향과 시사점

단기 수요 신호는 제품 및 프로모션 시점이 브랜드 간 차별화를 심화시키고 있음을 보여준다. 신제품 또는 대중시장에서 강력한 제품 라인업의 지원을 받는 완성차업체는 더 큰 주문 회복력을 보이는 반면, 프리미엄 완성차업체는 초기 신제품 출시 주문 급증이 사라진 후 정상화 압력에 직면한다. 청두 모터쇼를 앞둔 관망 심리는 단기 주문이 출시 및 판촉 촉매에 의해 좌우되게 할 수 있다.

위험

• 채널 피드백 기반 추정치는 실제 주문, 인도량 또는 등록 대수와 다를 수 있다.
• 주간 주문은 신제품 출시, 프로모션, 날씨 및 소비자 관망 행동과 같은 단기 요인의 영향을 크게 받는다.
• 청두 모터쇼 전후의 제품 출시 및 가격 전략 변화는 주문 구도를 빠르게 바꿀 수 있다.
• NEV 산업의 경쟁 심화는 가격, 수익성 및 브랜드 수요의 안정성에 압박을 가할 수 있다.

주시할 점

• 8월 21일 청두 모터쇼 기간의 신차 출시, 프로모션 및 소비자 반응.
• BYD의 덴자, 왕조 및 오션 시리즈 주문의 지속 가능성.
• 립모터 A 시리즈 및 샤오펑 L03 주문의 지속 여부.
• HIMA가 마에스트로 V 시리즈 주문 정점 이후 수요를 안정화할 수 있는지 여부.
• 리오토, 니오 및 테슬라 중국을 포함한 프리미엄 또는 주류 브랜드의 주문이 안정화되는지 여부.