리서치 보고서 해설Hilo Research

자동차 제조 및 신에너지차: 8월 초 EV 주문은 부진했으며, 신제품과 청두 모터쇼의 촉매를 기다리고 있음

극심한 날씨가 8월 초 수요에 부담으로 작용했고, 주문 개선은 주로 HIMA, 리오토 및 일부 선도 브랜드에 집중되었다. 산업 전반의 회복 여부는 여전히 청두 모터쇼 이후의 신제품 출시, 프로모션 및 주문 전환에 달려 있다.

기관모건스탠리

날짜2026-08-11

업종자동차 제조 및 신에너지차

투자의견In-Line

요약

모건스탠리는 중국 자동차 및 공유 모빌리티에 대해 In-Line 전망을 유지하며, 이 보고서는 통합 산업 목표주가를 제시하지 않는다.

8월 초 판매와 주문은 보통 수준이었으며, 극심한 날씨가 주요 단기 교란 요인이었다.
HIMA의 주간 주문은 크게 증가했으며, Maextro V 시리즈가 4,000건 이상의 주문을 기여했다. 리오토의 주간 주문도 i8 단일 모터 버전에 힘입어 크게 개선되었다.
BYD, 지리 갤럭시 및 립모터는 상대적으로 견조했지만, 대부분의 다른 주요 EV 브랜드는 해당 주에 감소했다.
8월 21일 전후 청두 모터쇼와 관련된 신차, 페이스리프트 및 프로모션은 계절적 주문 유입을 늘릴 것으로 예상되나, 현재 회복의 확산 범위는 여전히 제한적이다.

보고서 해설

개요

2026년 8월 3일부터 9일까지의 채널 피드백을 바탕으로, 이 보고서는 주요 중국 EV 브랜드의 주간 주문을 추적한다. 8월 초는 극심한 날씨로 인해 부진했으며, 신제품 촉매의 수혜를 받은 소수 브랜드만 뚜렷한 전주 대비 성장을 달성했고 산업 주문 회복은 아직 확산되지 않았다. 리서치는 8월 21일 전후 청두 모터쇼가 가져오는 신모델, 페이스리프트 및 판촉 활동이 이후 계절적 주문을 개선할 수 있다고 본다.

핵심 견해

첫째, 주간 산업 수요는 여전히 부진하며 현재의 개선은 산업 전반의 동시적 반등보다는 개별 모델이나 신제품 출시에 의해 주도되고 있다. 둘째, HIMA와 리오토의 성과는 신제품이 주문을 빠르게 견인할 수 있음을 확인해 주며, Maextro V 시리즈와 리오토 i8이 주요 기여 요인이다. 셋째, BYD, 지리 갤럭시 및 립모터는 상대적으로 안정적이나, BYD의 신규 주문 모멘텀은 배터리 생산능력 병목에 제약받고 있다. 넷째, NIO, 샤오펑, 테슬라 중국, 지커 및 샤오미의 주문은 해당 주에 감소했으며, 일부 브랜드는 소비자들이 신모델을 기다리는 영향도 받았다. 다섯째, 청두 모터쇼, 신차 출시 및 프로모션은 8월 남은 기간 동안 주문이 확산되고 회복될지를 결정하는 핵심 요인이 될 것이다.

분석 프레임워크

리서치는 딜러 및 판매 채널 피드백을 활용해 주간 주문 범위를 산출하고, 전주 대비 변화, 월간 비교, 전년 대비 변화, 모델 믹스 및 신제품 출시 시점을 결합해 브랜드 모멘텀을 분석한다. 또한 브랜드 간 비교를 통해 산업 회복의 확산 범위, 지속 가능성 및 주요 촉매를 파악한다.

방법론 메모

고빈도 운영 추적주간 주문 채널 조사
채널 피드백을 활용하여 주요 EV 브랜드의 주간 주문 범위를 추정한다.
이 방법은 수요 변곡점과 신제품 영향을 더 이르게 식별할 수 있지만, 데이터는 완성차 업체가 공시한 공식 판매 또는 재무 데이터가 아닌 채널 추정치다.
추세 비교전주 대비 및 전년 대비 모멘텀 분석
전주 대비, 월간 추세 및 전년 대비 변화를 비교하여 단기 변동성과 구조적 성장을 구분한다.
보고서는 극심한 날씨, 모델 전환 및 프로모션 요인을 결합해 주문 변화를 설명한다. 일부 원본 수치는 기호 인식이 불명확하므로 방향성 판단은 브랜드 성과에 대한 본문의 설명에 기반한다.
이벤트 기반 분석신제품 및 모터쇼 촉매 추적
모델 출시, 페이스리프트, 모터쇼 및 프로모션 일정을 통해 향후 주문 전환을 평가한다.
핵심은 청두 모터쇼 전후의 신모델이 개별 브랜드의 개선을 산업 차원의 계절적 회복으로 확대할 수 있는지 여부다.

자산 매핑 및 비교

투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).

BYD Company Limited（1211.HK／002594.SZ）
주요 EV 제조업체이자 산업 주문의 바로미터
강점
주간 주문은 약 69,400~69,900건으로 규모 면에서 선도적이며 해당 주에도 소폭 성장을 유지했다. 다수의 신모델이 이후 촉매를 제공한다.
약점
배터리 생산능력 병목이 신규 주문 모멘텀을 제한하고 있다.
비교
대부분의 주요 EV 브랜드와 비교해 해당 주 성과가 더 견조했다.
위험
생산능력 제약, 기대에 못 미치는 신모델 전환 및 판촉 경쟁이 성장과 수익성에 압력을 가할 수 있다.
Geely Automobile Holdings（0175.HK）
지리 갤럭시를 통해 중국 NEV 경쟁에 참여
강점
갤럭시 주간 주문은 약 15,900~16,400건으로 전주 대비 약 6% 증가해 비교적 안정적인 성과를 보였다.
약점
보고서는 주문 증가가 마진에 미치는 영향이나 지속 가능성에 대한 검증을 제공하지 않는다.
비교
주간 개선을 달성한 소수의 주요 브랜드 중 하나다.
위험
심화되는 산업 프로모션과 신제품 경쟁이 이후 주문의 지속성에 영향을 줄 수 있다.
Li Auto Inc.（2015.HK／LI.O）
신제품이 견인하는 주요 NEV 제조업체
강점
주간 주문은 약 23% 증가했으며, i 시리즈가 약 7,000건을 기여해 전체 주문의 약 60%를 차지했다. i8 버전이 뚜렷한 상승 효과를 제공했다.
약점
현재 개선은 i 시리즈와 단일 신제품 촉매에 비교적 의존적이다.
비교
주간 성장률은 대부분의 주요 EV 브랜드를 크게 앞섰지만 HIMA보다는 낮았다.
위험
신제품 인기도 약화, 높은 모델 집중도 및 경쟁 모델 출시가 주문 변동성을 초래할 수 있다.
NIO Inc.（9866.HK／NIO.N）
중국 프리미엄 NEV 제조업체
강점
여전히 약 9,500~9,700건의 주간 주문 규모를 유지했다.
약점
해당 주 주문은 감소했으며 Onvo는 전주 대비 약 17% 하락했다.
비교
단기 모멘텀은 HIMA, 리오토, BYD 및 지리 갤럭시보다 약했다.
위험
서브브랜드 모멘텀 약화, 경쟁 심화 및 기대보다 느린 주문 회복.
XPeng Inc.（9868.HK／XPEV.N）
중국 스마트 EV 제조업체
강점
월간 추세는 여전히 일부 개선을 보이며, G9L 출시는 새로운 촉매가 될 수 있다.
약점
주간 주문은 약 17% 감소했고, L03 모멘텀은 약화됐으며 G 시리즈는 신제품 출시를 앞두고 하락했다.
비교
해당 주 성과는 강력한 신제품 기여를 보인 HIMA와 리오토보다 약했다.
위험
소비자의 신제품 대기, 기존 모델 모멘텀 약화 및 기대에 못 미치는 G9L 주문 전환.
Tesla China
중국 EV 시장의 주요 경쟁사
강점
약 8,000~8,200건의 주간 주문 규모를 유지했다.
약점
해당 주 주문은 감소했으며, 보고서에서 언급된 뚜렷한 신제품 상승 효과가 부족했다.
비교
단기 주문 모멘텀은 HIMA, 리오토 및 지리 갤럭시보다 약했다.
위험
현지 브랜드의 신제품 경쟁, 판촉 압력 및 수요 변동.
Leapmotor
중국 NEV 제조업체
강점
주간 주문은 약 15,400~15,600건으로 비교적 큰 규모였으며 전년 대비 성과도 견조했다.
약점
해당 주 주문은 여전히 소폭 감소했다.
비교
보고서는 이를 상대적으로 견조한 브랜드 중 하나로 열거한다.
위험
산업 가격 경쟁 및 주문 증가의 수익성 전환에 대한 불확실성.

핵심 데이터

BYD 주간 주문약 69,400~69,900건, 전주 대비 약 1% 증가성과는 비교적 안정적이었으나 배터리 생산능력 병목이 신규 주문 모멘텀을 제한했다. Seal 06, Qin Max 및 Sealion 08 등의 모델을 주목할 필요가 있다.
지리 갤럭시 주간 주문약 15,900~16,400건, 전주 대비 약 6% 증가해당 주에 상대적으로 견조했던 브랜드 중 하나다.
리오토 주간 주문약 12,100~12,300건, 전주 대비 약 23% 증가i 시리즈가 약 7,000건의 주문을 기여해 약 60%를 차지했으며, 주로 i8 버전이 견인했다.
HIMA 주간 주문약 12,100~12,300건, 전주 대비 약 57% 증가Maextro V 시리즈가 4,000건 이상의 주문을 기여했으며, Aito는 약 4,800~5,000건의 주문을 기여했다.
NIO 주간 주문약 9,500~9,700건해당 주 주문은 감소했으며, Onvo는 전주 대비 약 17% 하락했다.
샤오펑 주간 주문약 8,550~8,700건, 전주 대비 약 17% 감소L03 주문 모멘텀이 약화됐고 G 시리즈는 G9L 출시를 앞두고 감소했다.
테슬라 중국 주간 주문약 8,000~8,200건해당 주 주문은 감소했으며, 신제품 촉매를 보유한 소수 브랜드보다 부진했다.
립모터 주간 주문약 15,400~15,600건해당 주 주문은 소폭 감소했지만 전년 대비 성과는 견조했다.
지커 주간 주문약 5,770~5,900건해당 주 주문은 감소했으나 X 시리즈 주문은 약 3,300건으로 안정적으로 유지됐다.
샤오미 주간 주문약 6,000~6,200건해당 주 주문은 감소했다.

영향과 시사점

단기 산업 수요는 여전히 신제품이 주도하는 국면에 있으며, 차별화가 크다. 단일 인기 모델이 한 브랜드의 주문을 크게 개선할 수 있지만, 이는 아직 광범위한 회복을 확인하기에 충분하지 않다. 청두 모터쇼, 신차 출시 및 프로모션이 주문 개선의 범위를 넓힌다면 산업 심리는 8월 하반기에 회복될 수 있다. 반대로 주문이 소수 브랜드에 집중된다면 시장 경쟁, 판촉 압력 및 브랜드 간 시장점유율 재분배는 계속 심화될 것이다.

위험

극심한 날씨가 쇼룸 방문객, 시승 및 주문 전환을 계속 방해할 수 있다.
현재 주문 회복의 범위는 좁으며, 소수 신제품이 가져온 개선이 반드시 산업 전체로 확산되지는 않을 수 있다.
BYD 등 완성차 업체의 배터리 또는 공급망 생산능력 병목은 주문 접수와 인도를 제한할 수 있다.
신모델 출시를 앞두고 소비자들이 구매를 미루면서 기존 모델 주문이 추가로 약화될 수 있다.
프로모션은 주문을 자극할 수 있지만 가격 경쟁을 심화시키고 산업 마진을 압박할 수도 있다.
채널 피드백은 고빈도 추정치로, 완성차 업체가 최종 발표하는 주문, 인도 및 매출과 차이가 있을 수 있다.
이 보고서는 미국 행정명령 14032 및 수출통제 사안을 포함하며, 일부 투자자는 증권 거래 적격성 또는 컴플라이언스 제한에 직면할 수 있다.
모건스탠리는 일부 커버리지 기업과 지분 보유, 투자은행 업무, 시장조성 또는 기타 상업적 관계를 맺고 있으며, 투자자는 이해상충 공시와 함께 독립적으로 판단해야 한다.

주시할 점

8월 21일 전후 청두 모터쇼와 관련된 신차, 페이스리프트 및 프로모션 계획.
모터쇼 이후 주간 산업 주문이 소수 브랜드의 개선에서 더 폭넓은 회복으로 확대되는지 여부.
BYD의 배터리 생산능력 병목 완화 여부와 Seal 06, Qin Max 및 Sealion 08의 주문 성과.
리오토 i8 단일 모터 버전과 i 시리즈의 약 60% 주문 비중이 유지될 수 있는지 여부.
4,000건을 초과한 HIMA Maextro V 시리즈 주문 모멘텀이 지속될 수 있는지 여부.
출시 이후 샤오펑 G9L 주문 전환과 G 시리즈가 성장을 재개할 수 있는지 여부.
NIO Onvo의 주문 감소가 안정화되는지 여부.
프로모션이 주문 증가, 시장점유율 및 완성차 업체 수익성에 미치는 전반적 영향.