Fabricação de Automóveis e Veículos de Nova Energia: Os pedidos de VEs foram fracos no início de agosto, aguardando catalisadores de novos produtos e do Salão do Automóvel de Chengdu

Visão geral

Com base no feedback dos canais de 3 a 9 de agosto de 2026, o relatório acompanha os pedidos semanais das principais marcas chinesas de VEs. O início de agosto foi fraco devido às condições climáticas extremas, com apenas algumas marcas beneficiadas por catalisadores de novos produtos alcançando claro crescimento semanal, e a recuperação dos pedidos do setor ainda não se ampliou. A pesquisa acredita que novos modelos, reestilizações e atividades promocionais trazidos pelo Salão do Automóvel de Chengdu por volta de 21 de agosto podem melhorar os pedidos sazonais subsequentes.

Visões principais

Primeiro, a demanda semanal do setor permanece moderada, e a melhora atual é mais impulsionada por modelos individuais ou lançamentos de novos produtos do que por uma recuperação sincronizada em todo o setor. Segundo, o desempenho da HIMA e da Li Auto confirma que novos produtos podem impulsionar rapidamente os pedidos, sendo a série Maextro V e o Li Auto i8 os principais contribuintes. Terceiro, BYD, Geely Galaxy e Leapmotor são relativamente estáveis, mas o impulso de novos pedidos da BYD é limitado por gargalos de capacidade de baterias. Quarto, os pedidos da NIO, XPeng, Tesla China, Zeekr e Xiaomi caíram durante a semana, com algumas marcas também afetadas pela espera dos consumidores por novos modelos. Quinto, o Salão do Automóvel de Chengdu, os lançamentos de novos veículos e as promoções serão fundamentais para determinar se os pedidos poderão se ampliar e se recuperar no restante de agosto.

Estrutura de análise

A pesquisa utiliza feedback de concessionárias e canais de vendas para construir faixas semanais de pedidos e analisa o momentum das marcas combinando variações semanais, comparações mensais, variações anuais, mix de modelos e cronograma de lançamento de novos produtos; também identifica a amplitude, a sustentabilidade e os principais catalisadores da recuperação do setor por meio de comparações entre marcas.

Notas metodológicas

• Acompanhamento operacional de alta frequênciaPesquisa semanal de pedidos por canal

  Utiliza feedback dos canais para estimar a faixa semanal de pedidos das principais marcas de VEs.

  Esse método pode identificar antecipadamente pontos de inflexão da demanda e o impacto de novos produtos, mas os dados são estimativas dos canais, e não dados oficiais de vendas ou financeiros divulgados pelas montadoras.

• Comparação de tendênciasAnálise de momentum semanal e anual

  Compara tendências semanais, mensais e variações anuais para distinguir a volatilidade de curto prazo do crescimento estrutural.

  O relatório explica as mudanças nos pedidos combinando condições climáticas extremas, transições de modelos e fatores promocionais; alguns números originais apresentam reconhecimento de símbolos pouco claro, portanto os julgamentos direcionais baseiam-se na descrição textual do desempenho das marcas.

• Análise orientada por eventosAcompanhamento de catalisadores de novos produtos e salões do automóvel

  Avalia a conversão futura de pedidos por meio de lançamentos de modelos, reestilizações, salões do automóvel e cronogramas de promoções.

  O foco está em saber se novos modelos em torno do Salão do Automóvel de Chengdu podem estender as melhorias de marcas individuais para uma recuperação sazonal no nível do setor.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• BYD Company Limited（1211.HK／002594.SZ）

  Grande fabricante de VEs e indicador dos pedidos do setor

  Pontos fortes

  Os pedidos semanais foram de aproximadamente 69.400 a 69.900, liderando em escala e mantendo leve crescimento durante a semana; vários novos modelos fornecem catalisadores subsequentes.

  Pontos fracos

  Os gargalos de capacidade de baterias estão limitando o impulso de novos pedidos.

  Comparação

  Em comparação com a maioria das grandes marcas de VEs, seu desempenho durante a semana foi mais resiliente.

  Riscos

  Restrições de capacidade, conversão de novos modelos abaixo do esperado e concorrência promocional podem pressionar o crescimento e a rentabilidade.

• Geely Automobile Holdings（0175.HK）

  Participa da concorrência chinesa de VENs por meio da Geely Galaxy

  Pontos fortes

  Os pedidos semanais da Galaxy foram de aproximadamente 15.900 a 16.400, alta de cerca de 6% na semana, demonstrando desempenho relativamente estável.

  Pontos fracos

  O relatório não fornece validação do impacto do crescimento dos pedidos sobre as margens ou sua sustentabilidade.

  Comparação

  Uma das poucas grandes marcas a alcançar melhora semanal.

  Riscos

  A intensificação das promoções no setor e a concorrência de novos produtos podem afetar a continuidade dos pedidos subsequentes.

• Li Auto Inc.（2015.HK／LI.O）

  Grande fabricante de VENs impulsionada por novos produtos

  Pontos fortes

  Os pedidos semanais aumentaram cerca de 23%, com a série i contribuindo com cerca de 7.000 pedidos e representando aproximadamente 60% dos pedidos totais; a versão i8 proporcionou um impulso claro.

  Pontos fracos

  A melhora atual depende relativamente da série i e de um único catalisador de novo produto.

  Comparação

  Seu crescimento semanal superou significativamente o da maioria das grandes marcas de VEs, mas ficou abaixo da HIMA.

  Riscos

  Perda de popularidade do novo produto, alta concentração de modelos e lançamentos de modelos concorrentes podem levar à volatilidade dos pedidos.

• NIO Inc.（9866.HK／NIO.N）

  Fabricante chinesa de VENs premium

  Pontos fortes

  Ainda manteve volume semanal de pedidos de aproximadamente 9.500 a 9.700.

  Pontos fracos

  Os pedidos caíram durante a semana, com a Onvo recuando cerca de 17% na semana.

  Comparação

  O momentum de curto prazo foi mais fraco do que o da HIMA, Li Auto, BYD e Geely Galaxy.

  Riscos

  Momentum mais fraco das submarcas, concorrência intensificada e recuperação dos pedidos mais lenta que o esperado.

• XPeng Inc.（9868.HK／XPEV.N）

  Fabricante chinesa de VEs inteligentes

  Pontos fortes

  As tendências mensais ainda mostram alguma melhora, e o lançamento do G9L pode formar um novo catalisador.

  Pontos fracos

  Os pedidos semanais caíram cerca de 17%, o momentum do L03 enfraqueceu e a série G caiu antes do lançamento do novo produto.

  Comparação

  O desempenho durante a semana foi mais fraco que o da HIMA e da Li Auto, que tiveram fortes contribuições de novos produtos.

  Riscos

  Consumidores aguardando novos produtos, enfraquecimento do momentum de modelos mais antigos e conversão de pedidos do G9L abaixo do esperado.

• Tesla China

  Concorrente importante no mercado chinês de VEs

  Pontos fortes

  Manteve volume semanal de pedidos de aproximadamente 8.000 a 8.200.

  Pontos fracos

  Os pedidos caíram durante a semana, sem o claro impulso de novos produtos descrito no relatório.

  Comparação

  O momentum de pedidos de curto prazo foi mais fraco que o da HIMA, Li Auto e Geely Galaxy.

  Riscos

  Concorrência de novos produtos de marcas locais, pressão promocional e flutuações da demanda.

• Leapmotor

  Fabricante chinesa de VENs

  Pontos fortes

  Os pedidos semanais foram de aproximadamente 15.400 a 15.600, com escala relativamente elevada e desempenho anual resiliente.

  Pontos fracos

  Os pedidos ainda recuaram ligeiramente durante a semana.

  Comparação

  O relatório a lista como uma das marcas relativamente resilientes.

  Riscos

  Concorrência de preços no setor e incerteza quanto à conversão do crescimento dos pedidos em rentabilidade.

Dados principais

• Pedidos semanais da BYDAproximadamente 69.400 a 69.900 pedidos, alta de cerca de 1% na semanaO desempenho foi relativamente estável, mas os gargalos de capacidade de baterias limitaram o impulso de novos pedidos; modelos como Seal 06, Qin Max e Sealion 08 merecem atenção.
• Pedidos semanais da Geely GalaxyAproximadamente 15.900 a 16.400 pedidos, alta de cerca de 6% na semanaUma das marcas relativamente resilientes durante a semana.
• Pedidos semanais da Li AutoAproximadamente 12.100 a 12.300 pedidos, alta de cerca de 23% na semanaA série i contribuiu com cerca de 7.000 pedidos, representando aproximadamente 60%, impulsionada principalmente pela versão i8.
• Pedidos semanais da HIMAAproximadamente 12.100 a 12.300 pedidos, alta de cerca de 57% na semanaA série Maextro V contribuiu com mais de 4.000 pedidos; a Aito contribuiu com aproximadamente 4.800 a 5.000 pedidos.
• Pedidos semanais da NIOAproximadamente 9.500 a 9.700 pedidosOs pedidos caíram durante a semana, com a Onvo recuando cerca de 17% na semana.
• Pedidos semanais da XPengAproximadamente 8.550 a 8.700 pedidos, queda de cerca de 17% na semanaO momentum de pedidos do L03 enfraqueceu, e a série G caiu antes do lançamento do G9L.
• Pedidos semanais da Tesla ChinaAproximadamente 8.000 a 8.200 pedidosOs pedidos caíram durante a semana, ficando abaixo das poucas marcas com catalisadores de novos produtos.
• Pedidos semanais da LeapmotorAproximadamente 15.400 a 15.600 pedidosOs pedidos recuaram ligeiramente durante a semana, mas o desempenho anual permaneceu resiliente.
• Pedidos semanais da ZeekrAproximadamente 5.770 a 5.900 pedidosOs pedidos caíram durante a semana, enquanto os pedidos da série X permaneceram estáveis em cerca de 3.300.
• Pedidos semanais da XiaomiAproximadamente 6.000 a 6.200 pedidosOs pedidos caíram durante a semana.

Impacto e implicações

A demanda de curto prazo do setor permanece em uma fase impulsionada por novos produtos, com divergência significativa. Um único modelo popular pode melhorar consideravelmente os pedidos de uma marca, mas isso ainda não é suficiente para confirmar uma recuperação ampla. Se o Salão do Automóvel de Chengdu, os lançamentos de novos veículos e as promoções ampliarem o alcance da melhora dos pedidos, o sentimento do setor poderá se recuperar na segunda metade de agosto; se os pedidos permanecerem concentrados em poucas marcas, a concorrência de mercado, a pressão promocional e a redistribuição de participação de mercado entre as marcas continuarão a se intensificar.

Riscos

• Condições climáticas extremas podem continuar a prejudicar o tráfego em showrooms, test drives e a conversão de pedidos.
• O alcance atual da recuperação dos pedidos é restrito, e as melhorias trazidas por alguns novos produtos podem não se espalhar necessariamente por todo o setor.
• Gargalos de capacidade de baterias ou da cadeia de suprimentos em montadoras como a BYD podem limitar a entrada de pedidos e as entregas.
• Consumidores adiando compras antes de lançamentos de novos modelos podem levar a um enfraquecimento adicional dos pedidos de modelos mais antigos.
• As promoções podem estimular os pedidos, mas também podem intensificar a concorrência de preços e comprimir as margens do setor.
• O feedback dos canais é uma estimativa de alta frequência e pode diferir dos pedidos, entregas e receitas finalmente anunciados pelas montadoras.
• O relatório envolve a Ordem Executiva dos EUA 14032 e questões de controle de exportações, e alguns investidores podem enfrentar restrições de elegibilidade para negociação de valores mobiliários ou de conformidade.
• O Morgan Stanley possui participações acionárias, relações de banco de investimento, atuação como formador de mercado ou outras relações comerciais com algumas empresas cobertas, e os investidores devem formar julgamentos independentes em conjunto com as divulgações de conflitos de interesse.

Pontos a observar

• Lançamentos de novos veículos, reestilizações e ações promocionais em torno do Salão do Automóvel de Chengdu, próximo a 21 de agosto.
• Se os pedidos semanais do setor após o salão se expandem, passando de melhorias em poucas marcas para uma recuperação mais ampla.
• Se o gargalo de capacidade de baterias da BYD diminui e o desempenho dos pedidos de Seal 06, Qin Max e Sealion 08.
• Se a versão de motor único do Li Auto i8 e a participação de aproximadamente 60% dos pedidos da série i podem ser sustentadas.
• Se o momentum dos pedidos da série HIMA Maextro V, superiores a 4.000, pode continuar.
• A conversão de pedidos do XPeng G9L após o lançamento e se a série G pode retomar o crescimento.
• Se o declínio dos pedidos da Onvo da NIO se estabiliza.
• O impacto geral das promoções sobre o crescimento dos pedidos, a participação de mercado e a rentabilidade das montadoras.