Fabricación de automóviles; Vehículos de nueva energía: Continúa la divergencia en los pedidos de vehículos de nueva energía en China, con fortaleza en el mercado masivo y enfriamiento entre los fabricantes premium

Visión general

Morgan Stanley realizó el seguimiento de los pedidos de canal de vehículos de nueva energía en China del 10 al 16 de agosto de 2026 y considera que continuó el patrón de divergencia de pedidos del mercado. Tras la semana afectada por tifones, la resiliencia de los pedidos se extendió entre ciertas marcas del mercado masivo, mientras que la mayoría de los principales fabricantes premium de vehículos de nueva energía retrocedieron desde los picos de pedidos generados por recientes lanzamientos de nuevos productos.

Perspectivas principales

En el mercado masivo, BYD recibió apoyo de Denza y la serie Dynasty, Leapmotor de la serie A, y Geely Galaxy mantuvo su resiliencia. Entre las marcas premium e impulsadas por nuevos productos, HIMA descendió tras su pico de pedidos posterior al lanzamiento de la serie Maextro V, mientras que Li Auto registró una disminución de pedidos relativamente grande; NIO, Tesla China y XPeng también enfrentaron presión en el desempeño de pedidos interanual o intermensual.

Marco de análisis

Con base en comentarios agregados de concesionarios y canales, el informe recopila rangos de pedidos de las principales marcas de vehículos de nueva energía durante la semana especificada y los compara con la semana anterior, el mes anterior y el mismo período del año pasado para identificar la divergencia de la demanda entre marcas y segmentos de precios.

Notas metodológicas

• Seguimiento de la demandaSeguimiento de pedidos por canal

  Comparación del impulso semanal de pedidos

  Los comentarios de concesionarios y canales se utilizan para estimar rangos de pedidos de cada marca y calcular variaciones semana a semana, mes a mes e interanuales; esta métrica refleja el impulso de los pedidos y no equivale a entregas ni a matriculaciones del mercado final.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• BYD Company Limited（1211.HK/002594.SZ）

  Aumentaron los pedidos semanales

  Fortalezas

  Los pedidos totales aumentaron un 8% semana a semana, y tanto Denza como las series Ocean/Dynasty contribuyeron volumen incremental.

  Debilidades

  Los pedidos disminuyeron un 3% interanual y se mantuvieron sin cambios mes a mes.

  Comparación

  Lidera a los fabricantes de automóviles seguidos en escala de pedidos, con un desempeño a corto plazo superior al de la mayoría de sus pares premium de vehículos de nueva energía.

  Riesgos

  Las promociones, los ciclos de productos y la competencia del sector pueden afectar la sostenibilidad de los pedidos.

• Geely Automobile Holdings（0175.HK）

  Continuó la resiliencia de los pedidos de Geely Galaxy

  Fortalezas

  Los pedidos aumentaron un 9% semana a semana.

  Debilidades

  Los pedidos disminuyeron un 6% mes a mes.

  Comparación

  Mantuvo una resiliencia relativamente sólida entre las marcas del mercado masivo.

  Riesgos

  Debilidad de la demanda mensual e intensificación de la competencia.

• XPeng Inc.（9868.HK/XPEV.N）

  Mejora moderada de los pedidos semanales

  Fortalezas

  Los pedidos aumentaron un 5% semana a semana, y aumentaron los pedidos del L03.

  Debilidades

  Los pedidos disminuyeron un 63% mes a mes.

  Comparación

  La mejora semanal fue compensada por un impulso mensual más débil que el de las marcas del mercado masivo con mejor desempeño.

  Riesgos

  La sostenibilidad de los pedidos de nuevos productos y la competencia de mercado.

• Li Auto Inc.（2015.HK/LI.O）

  Descenso significativo de pedidos

  Fortalezas

  Los pedidos interanuales se mantuvieron en términos generales sin cambios.

  Debilidades

  Los pedidos disminuyeron un 30% semana a semana y un 27% mes a mes.

  Comparación

  El impulso de pedidos a corto plazo fue más débil que el de BYD, Leapmotor y Geely Galaxy.

  Riesgos

  Volatilidad de la demanda premium, ciclos de productos y presión competitiva.

• NIO Inc.（9866.HK/NIO.N）

  Descenso moderado de pedidos

  Fortalezas

  Los pedidos crecieron un 11% interanual.

  Debilidades

  Los pedidos disminuyeron un 4% semana a semana y un 14% mes a mes.

  Comparación

  El desempeño interanual fue relativamente sólido, pero el impulso a corto plazo quedó por detrás de las marcas del mercado masivo con pedidos crecientes.

  Riesgos

  El ritmo de recuperación de la demanda y la competencia en el mercado premium.

• Harmony Intelligent Mobility Alliance（HIMA）

  Los pedidos disminuyeron tras el pico de nuevos productos

  Fortalezas

  Los pedidos de AITO aumentaron un 6% semana a semana.

  Debilidades

  Los pedidos totales de HIMA disminuyeron un 27% semana a semana.

  Comparación

  Esto contrasta con el fortalecimiento de los pedidos del mercado masivo.

  Riesgos

  Existe incertidumbre sobre la absorción posterior de la demanda tras el pico inicial de pedidos luego del lanzamiento de la serie Maextro V.

Datos clave

• Pedidos de BYD74,800 a 75,300 vehículosUn 8% más semana a semana, sin cambios mes a mes y un 3% menos interanual; Denza fue de aproximadamente 3,700 vehículos, un 28% más semana a semana.
• Pedidos de Leapmotor19,800 a 20,300 vehículosUn 29% más semana a semana, un 32% más mes a mes y un 52% más interanual; los pedidos de la serie A aumentaron un 72% semana a semana.
• Pedidos de Geely Galaxy17,300 a 17,800 vehículosUn 9% más semana a semana y un 6% menos mes a mes.
• Pedidos de Li Auto8,500 a 8,700 vehículosUn 30% menos semana a semana y un 27% menos mes a mes, y sin cambios interanuales.
• Pedidos de HIMA8,800 a 9,000 vehículosUn 27% menos semana a semana y un 6% menos mes a mes; AITO fue de aproximadamente 5,100 a 5,200 vehículos, un 6% más semana a semana.
• Pedidos de XPeng8,900 a 9,100 vehículosUn 5% más semana a semana, un 63% menos mes a mes y un 5% más interanual; aumentaron los pedidos del L03.
• Pedidos de NIO9,100 a 9,300 vehículosUn 4% menos semana a semana y un 14% menos mes a mes, y un 11% más interanual.
• Pedidos de Tesla China9,000 a 9,200 vehículosUn 13% más semana a semana, un 10% menos mes a mes y un 25% menos interanual.

Impacto e implicaciones

Las señales de demanda a corto plazo indican que el calendario de productos y promociones está intensificando la divergencia entre marcas. Los fabricantes respaldados por nuevos productos o sólidas gamas de productos en el mercado masivo muestran mayor resiliencia de pedidos, mientras que los fabricantes premium enfrentan presión de normalización después de que se desvanezcan los aumentos iniciales de pedidos por lanzamientos de nuevos productos. El sentimiento de espera antes del Salón del Automóvil de Chengdu puede hacer que los pedidos a corto plazo dependan de lanzamientos y catalizadores promocionales.

Riesgos

• Las estimaciones basadas en comentarios de canales pueden diferir de los pedidos, entregas o matriculaciones reales.
• Los pedidos semanales se ven significativamente afectados por factores de corto plazo como lanzamientos de nuevos productos, promociones, clima y comportamiento de espera de los consumidores.
• Los lanzamientos de productos y los cambios de estrategia de precios en torno al Salón del Automóvil de Chengdu pueden alterar rápidamente el panorama de pedidos.
• La intensificación de la competencia en el sector de vehículos de nueva energía puede ejercer presión sobre los precios, la rentabilidad y la estabilidad de la demanda de las marcas.

Aspectos que vigilar

• Lanzamientos de nuevos vehículos, promociones y comentarios de consumidores durante el Salón del Automóvil de Chengdu el 21 de agosto.
• La sostenibilidad de los pedidos de las series Denza, Dynasty y Ocean de BYD.
• La continuidad de los pedidos de la serie A de Leapmotor y del L03 de XPeng.
• Si HIMA puede estabilizar la demanda tras el pico de pedidos de la serie Maextro V.
• Si se estabilizan los pedidos de marcas premium o convencionales, incluidas Li Auto, NIO y Tesla China.