Interpretación del informeHilo Research

Industria china de vehículos de nueva energía: La temporada baja de verano lastra los pedidos del sector, mientras que los nuevos modelos impulsan el crecimiento secuencial de Leapmotor, BYD y Xiaomi

En la semana 33 de 2026, los pedidos agregados de las principales empresas de VNE aumentaron un 2% intertrimestral y cayeron un 38% interanual; la penetración mayorista de VNE aumentó al 70,9%, mientras que los precios del carbonato de litio subieron un 5,6% intertrimestral.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha2026-08-18

EmpresaIndustria china de vehículos de nueva energía

SectorVehículos de nueva energía

Resumen

Un informe semanal de seguimiento sectorial que no proporciona calificaciones de acciones, precios objetivo ni recomendaciones de inversión.

Los pedidos semanales agregados de las principales empresas de VNE aumentaron un 2% intertrimestral y disminuyeron un 38% interanual, lo que refleja el impacto de la temporada baja de verano.
Los pedidos de Leapmotor, BYD y Xiaomi aumentaron un 22%, 13% y 9% intertrimestral, respectivamente, impulsados principalmente por nuevos modelos como el A05 y el Qin Max.
Las ventas minoristas de vehículos de pasajeros VNE fueron de 195.000 unidades del 1 al 9 de agosto, un 17% menos interanual; el volumen mayorista fue de 195.000 unidades, un 5% menos interanual.
La penetración mayorista de VNE fue del 70,9%, frente al 65,3% de julio; la penetración minorista fue del 61,6%, por debajo del 64,4% de julio.
Los precios del carbonato de litio de grado para baterías subieron a Rmb151.5k/ton, un 5,6% intertrimestral; los precios de las celdas prismáticas LFP y NCM se mantuvieron estables intertrimestralmente.

Interpretación del informe

Visión general

Este informe sigue los pedidos, las ventas de vehículos de pasajeros, los descuentos del mercado final y los precios de la cadena de suministro de baterías en el mercado chino de VNE durante la semana 33 de 2026. El mercado se encuentra en la temporada baja de verano, con pedidos y ventas bajo presión interanual, pero los lanzamientos de nuevos modelos han impulsado mejoras secuenciales de pedidos para ciertas marcas, mientras que la penetración mayorista de VNE ha seguido aumentando.

Perspectivas principales

La demanda del sector a corto plazo sigue limitada por la estacionalidad, con los pedidos agregados de los principales fabricantes de automóviles disminuyendo marcadamente interanualmente; estructuralmente, los nuevos modelos son el principal impulsor del crecimiento de pedidos. Leapmotor, BYD y Xiaomi tuvieron un desempeño relativamente bueno, mientras que NIO, HIMA y XPeng demostraron una mayor resiliencia en el crecimiento acumulado de pedidos. Los descuentos del mercado final se redujeron ligeramente, mientras que el aumento de los precios del carbonato de litio puede incrementar la presión sobre los costes de los materiales para baterías.

Marco de análisis

Utilizando los pedidos semanales por marca como métrica central, combinados con datos de ventas minoristas y mayoristas de vehículos de pasajeros de la CPCA, seguimiento de descuentos de concesionarios y precios de materias primas para baterías aguas arriba, el informe ofrece una evaluación de alta frecuencia de la demanda, la competencia y los cambios de costes en la industria de VNE.

Notas metodológicas

Seguimiento sectorial de alta frecuenciaSeguimiento semanal de pedidos y ventas
Pedidos, ventas minoristas, ventas mayoristas y tasa de penetración
Sigue la fortaleza de la demanda sectorial y los cambios en la penetración de VNE mediante los pedidos semanales de marcas clave y los datos de ventas minoristas y mayoristas de vehículos de pasajeros de la CPCA.
Seguimiento de precios y costesSeguimiento de descuentos del mercado final y precios de baterías
Descuentos de concesionarios, carbonato de litio y precios de celdas de batería
Compara los descuentos del mercado final para VNE y vehículos de combustión interna y sigue los precios del carbonato de litio y de las celdas de batería para evaluar la intensidad competitiva del mercado final y los cambios de costes aguas arriba.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

Leapmotor
Marca de vehículos de nueva energía
Fortalezas
Los pedidos de la semana 33 aumentaron un 22% intertrimestral, entre las mayores tasas de crecimiento de las marcas clave; el nuevo modelo A05 proporciona un catalizador para los pedidos.
Debilidades
El sector en su conjunto se encuentra en temporada baja y los pedidos de los principales fabricantes de automóviles siguen siendo significativamente inferiores interanualmente.
Comparación
El crecimiento semanal de pedidos superó el 13% de BYD y el 9% de Xiaomi.
Riesgos
Sostenibilidad de los pedidos de nuevos modelos, demanda de temporada baja y competencia de precios en el sector.
BYD
Marca de vehículos de nueva energía
Fortalezas
Los pedidos de la semana 33 aumentaron un 13% intertrimestral, con el nuevo Qin Max como impulsor clave; su descuento promedio de concesionarios fue del 3,95%, por debajo del promedio del sector de VNE.
Debilidades
El crecimiento semanal depende principalmente de nuevos modelos, mientras que la demanda total del sector sigue bajo presión.
Comparación
El crecimiento secuencial de pedidos fue inferior al 22% de Leapmotor, pero superior al 9% de Xiaomi.
Riesgos
Aumento de producción de nuevos productos por debajo de las expectativas, competencia en el mercado final y aumento de los precios del litio aguas arriba.
Xiaomi
Marca de vehículos de nueva energía
Fortalezas
Los pedidos de la semana 33 aumentaron un 9% intertrimestral, con catalizadores procedentes de los lanzamientos de nuevos modelos.
Debilidades
El informe no proporciona su volumen absoluto de pedidos ni datos de rentabilidad.
Comparación
El crecimiento secuencial de pedidos fue inferior al de Leapmotor y BYD.
Riesgos
Calendario de lanzamiento de los nuevos modelos N70/N90, intensificación de la competencia y volatilidad de la demanda.
NIO, HIMA, XPeng
Marcas de vehículos de nueva energía
Fortalezas
Los pedidos acumulados en el año aumentaron un 40%, 23% y 1% interanual, respectivamente, lo que refleja un crecimiento relativamente defensivo.
Debilidades
La tasa de crecimiento de pedidos acumulados en el año de XPeng fue baja.
Comparación
Los tres superaron a la mayoría de los pares del sector citados en el informe en términos de pedidos acumulados en el año.
Riesgos
Desempeño de resultados, progreso de OTA y nuevos modelos por debajo de las expectativas, y una temporada baja sectorial prolongada.

Datos clave

Pedidos semanales de las principales empresas de VNEQoQ +2%, YoY -38%Semana 33 de 2026, con el mercado entrando en la temporada baja de verano.
Pedidos semanales de Leapmotor/BYD/XiaomiQoQ +22%/+13%/+9%Impulsados principalmente por lanzamientos de nuevos modelos, incluidos el Leapmotor A05 y el BYD Qin Max.
Ventas minoristas de vehículos de pasajeros VNE195.000 unidades, YoY -17%, QoQ -4%Base CPCA, del 1 al 9 de agosto.
Ventas mayoristas de vehículos de pasajeros VNE195.000 unidades, YoY -5%, QoQ +5%Base CPCA, del 1 al 9 de agosto.
Tasa de penetración de VNEMinorista 61,6%, mayorista 70,9%Del 1 al 9 de agosto; los niveles de julio fueron 64,4% y 65,3%, respectivamente.
Descuento promedio de concesionarios para VNE7,24%Al 15 de agosto, ligeramente reducido desde el 7,29% del 8 de agosto.
Descuento promedio de concesionarios para vehículos de combustión interna19,83%Al 15 de agosto, ligeramente reducido desde el 19,85% del 8 de agosto.
Precio del carbonato de litio de grado para bateríasRmb151.5k/ton, QoQ +5.6%Los precios de las celdas prismáticas LFP y NCM se mantuvieron estables intertrimestralmente.

Impacto e implicaciones

Los nuevos modelos pueden mejorar el desempeño de pedidos de las marcas a corto plazo durante la temporada baja, pero la demanda general del sector sigue débil interanualmente y requiere validación mediante las ventas mensuales y los pedidos posteriores. La creciente penetración de VNE en el segmento mayorista respalda la continuidad de la tendencia de electrificación; sin embargo, los mayores precios del carbonato de litio pueden comprimir los márgenes de la cadena de suministro de baterías o aumentar la presión para trasladar los costes a los precios de los vehículos.

Riesgos

La temporada baja de verano puede durar más de lo esperado, causando una mayor debilidad en pedidos y ventas.
La conversión o sostenibilidad de los pedidos tras los lanzamientos de nuevos modelos puede no cumplir las expectativas.
Los cambios en los descuentos del mercado final pueden intensificar la competencia de precios y afectar la rentabilidad de los vehículos.
Nuevos aumentos de los precios del carbonato de litio pueden elevar los costes de las baterías y comprimir los márgenes de la cadena de suministro.
Los datos semanales de pedidos están sujetos a volatilidad de alta frecuencia y pueden no representar las tendencias mensuales de entregas o rentabilidad.

Aspectos que vigilar

Lanzamiento del BYD Tai 7 el 18 de agosto.
Despliegue de la OTA VLA2.0 de XPeng en agosto.
XPeng y Leapmotor publicarán resultados del 2T26 el 24 de agosto.
Li Auto publicará resultados del 2T26 el 26 de agosto.
BYD publicará resultados del 2T26 el 28 de agosto.
Los fabricantes de VNE anunciarán las ventas mensuales el 1 de septiembre.
La CPCA publicará datos mayoristas y minoristas de vehículos de pasajeros y VNE del 10 al 11 de septiembre.
Progreso del lanzamiento del Li Auto MEGA renovado, i9 y Xiaomi N70/N90.