Interpretación del informeHilo Research

Vehículos de nueva energía de China: La temporada baja de verano lastra los pedidos de la industria, mientras los nuevos modelos impulsan el crecimiento semanal de Leapmotor y BYD

En la semana 33 de 2026, los pedidos de los principales fabricantes de VNE aumentaron un 2% intertrimestral y cayeron un 38% interanual. Leapmotor, BYD y Xiaomi lideraron el desempeño gracias a nuevos modelos, mientras que la penetración de VNE en ventas mayoristas aumentó al 70,9%.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha2026-08-18

SectorVehículos de nueva energía de China

Resumen

Seguimiento semanal de la industria; no se proporcionaron calificaciones de acciones individuales, precios objetivo ni cambios en recomendaciones de inversión.

Los pedidos agregados de los principales fabricantes de VNE aumentaron un 2% intertrimestral, pero disminuyeron un 38% interanual, reflejando el impacto de la temporada baja de verano.
Los pedidos de Leapmotor, BYD y Xiaomi aumentaron un 22%, 13% y 9% intertrimestral, respectivamente, impulsados principalmente por nuevos modelos como el A05 y el Qin Max.
Del 1 al 9 de agosto, las ventas minoristas y mayoristas de VNE totalizaron ambas 195.000 unidades; las tasas de penetración minorista/mayorista fueron 61,6% y 70,9%, respectivamente.
Los precios del carbonato de litio de grado para baterías subieron a Rmb151,5k/tonelada, un 5,6% intertrimestral; los precios de las celdas prismáticas LFP y NCM no variaron intertrimestralmente.

Interpretación del informe

Visión general

Este informe realiza un seguimiento de los pedidos, ventas, descuentos minoristas y precios de baterías aguas arriba en el mercado chino de VNE durante la semana 33 de 2026. Los pedidos de la industria mejoraron ligeramente intertrimestralmente durante la temporada baja de verano, pero siguieron siendo considerablemente más débiles interanualmente; los lanzamientos de nuevos modelos se convirtieron en el principal motor de divergencia en los pedidos por marca.

Perspectivas principales

Los pedidos agregados de los principales fabricantes de VNE aumentaron un 2% intertrimestral y cayeron un 38% interanual. Leapmotor, BYD y Xiaomi registraron un crecimiento intertrimestral de pedidos del 22%, 13% y 9%, respectivamente, impulsado principalmente por lanzamientos de nuevos modelos. En términos de pedidos acumulados en el año, Nio, HIMA y XPeng registraron crecimientos interanuales del 40%, 23% y 1%, respectivamente, demostrando una resiliencia relativa más sólida. A nivel de la industria, la penetración mayorista de VNE a principios de agosto aumentó frente a julio, mientras que la penetración minorista disminuyó.

Marco de análisis

El informe utiliza un marco de seguimiento cruzado de pedidos semanales por marca, datos minoristas y mayoristas de vehículos de pasajeros de CPCA, descuentos de concesionarios respecto a los precios de venta sugeridos y precios de materias primas y celdas de baterías para identificar cambios a corto plazo en la demanda, los precios competitivos y los costos.

Notas metodológicas

Seguimiento del mercadoSeguimiento semanal de pedidos y ventas
Observa los cambios en la demanda mediante los pedidos semanales de marcas clave y los datos minoristas/mayoristas de CPCA.
Los pedidos se utilizan para identificar las ventas a corto plazo por marca, mientras que los datos minoristas y mayoristas validan la demanda final, la reposición de canales y la penetración de VNE.
Análisis competitivoSeguimiento de descuentos de concesionarios
Mide la competencia de precios al consumidor utilizando los descuentos de concesionarios como porcentaje de los precios de venta sugeridos.
La reducción de los descuentos generalmente indica una moderación marginal de la presión sobre los precios, aunque también deben considerarse las ventas y la combinación de modelos.
Análisis de costosSeguimiento de precios de la cadena de suministro de baterías
Realiza un seguimiento de los precios del carbonato de litio de grado para baterías y de las celdas prismáticas LFP y NCM.
El aumento de los precios de las materias primas puede afectar los costos de las baterías y los márgenes brutos de los vehículos, mientras que la estabilidad de los precios de las celdas indica que la transferencia a corto plazo sigue siendo limitada.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

Leapmotor
Marca de fabricación de VNE
Fortalezas
Nuevos modelos como el A05 impulsaron un crecimiento intertrimestral del 22% en los pedidos, liderando el desempeño semanal.
Debilidades
Las caídas interanuales de pedidos en toda la industria indican que el entorno de demanda sigue siendo débil.
Comparación
El crecimiento semanal superó al de BYD y Xiaomi.
Riesgos
Sostenibilidad del impulso de nuevos modelos, demanda de temporada baja y competencia de la industria.
BYD
Marca de fabricación de VNE y participante de la cadena de suministro
Fortalezas
Nuevos modelos como el Qin Max impulsaron un crecimiento intertrimestral del 13% en los pedidos; su descuento promedio de concesionarios fue del 3,95%, por debajo del promedio de la industria de VNE.
Debilidades
El crecimiento semanal fue inferior al de Leapmotor; la empresa todavía enfrenta la temporada baja general de la industria.
Comparación
El crecimiento intertrimestral de pedidos fue mayor que el de Xiaomi, pero menor que el de Leapmotor.
Riesgos
Aceleración de nuevos productos, publicación de resultados del 2T26 el 28 de agosto y aumento de los costos del carbonato de litio.
Xiaomi
Marca de fabricación de VNE
Fortalezas
Los pedidos semanales aumentaron un 9% intertrimestral y la empresa planea lanzar oficialmente los N70/N90 en septiembre.
Debilidades
El informe no proporcionó volúmenes absolutos de pedidos ni datos de rentabilidad.
Comparación
El crecimiento semanal fue inferior al de Leapmotor y BYD.
Riesgos
Ejecución del lanzamiento de nuevos modelos, intensificación de la competencia y volatilidad de la demanda.
Nio / HIMA / XPeng
Marcas de fabricación de VNE
Fortalezas
El crecimiento de pedidos acumulados en el año fue del 40%, 23% y 1% interanual, respectivamente, lo que indica una resiliencia relativa.
Debilidades
El crecimiento acumulado de pedidos de XPeng fue comparativamente bajo.
Comparación
Nio registró el mayor crecimiento acumulado en el año.
Riesgos
El impacto de las actualizaciones OTA de XPeng, las publicaciones de resultados y el ritmo de nuevos productos sobre las expectativas del mercado.

Datos clave

Pedidos semanales de los principales fabricantes de VNE+2% intertrimestral, -38% interanualSemana 33 de 2026, cuando el mercado entró en la temporada baja de verano.
Pedidos semanales de Leapmotor / BYD / Xiaomi+22% / +13% / +9% intertrimestralImpulsados principalmente por lanzamientos de nuevos modelos.
Ventas minoristas de vehículos de pasajeros317.000 unidades, -22% interanual, -3% intertrimestralDel 1 al 9 de agosto; fuente: CPCA.
Ventas mayoristas de vehículos de pasajeros276.000 unidades, -24% interanual, +2% intertrimestralDel 1 al 9 de agosto; fuente: CPCA.
Ventas minoristas/mayoristas de VNE195.000 unidades cada unaMinoristas: -17% interanual y -4% intertrimestral; mayoristas: -5% interanual y +5% intertrimestral.
Tasa de penetración minorista/mayorista de VNE61,6% / 70,9%Del 1 al 9 de agosto; las cifras de julio fueron 64,4% / 65,3%.
Descuento promedio de concesionarios de VNE7,24%Al 15 de agosto, ligeramente más estrecho que el 7,29% del 8 de agosto.
Descuento promedio de concesionarios de vehículos ICE19,83%Al 15 de agosto, ligeramente más estrecho que el 19,85% del 8 de agosto.
Precio del carbonato de litio de grado para bateríasRmb151,5k/tonelada, +5,6% intertrimestralLos precios de las celdas prismáticas LFP y NCM no variaron intertrimestralmente.

Impacto e implicaciones

La demanda de la industria a corto plazo sigue limitada por la debilidad estacional, con el crecimiento de pedidos concentrado en las marcas que se benefician de catalizadores de nuevos modelos. El aumento de la penetración mayorista al 70,9% indica resiliencia en la oferta de VNE y el desempeño de los canales, pero el menor desempeño minorista sugiere que la recuperación de la demanda final todavía requiere validación. Los descuentos minoristas ligeramente más reducidos ayudan a mitigar las preocupaciones sobre la competencia de precios; mientras tanto, el aumento de los precios del carbonato de litio es una variable de costos que se debe vigilar para la rentabilidad futura de vehículos y baterías.

Riesgos

Una prolongada temporada baja de verano o un mayor debilitamiento de la demanda final.
La incapacidad de sostener el impulso de pedidos de nuevos modelos, lo que conduciría a una reducción de la divergencia de pedidos entre marcas.
Aumentos continuos de los precios del carbonato de litio y su transferencia a los costos de celdas y vehículos.
Una nueva ampliación de los descuentos de concesionarios, reflejando una competencia de precios más intensa.
Ventas mensuales, publicaciones de resultados o resultados de lanzamientos de productos por debajo de las expectativas del mercado.

Aspectos que vigilar

Lanzamiento del BYD Tai 7 el 18 de agosto.
Lanzamiento de XPeng VLA2.0 OTA en agosto.
Publicaciones de resultados del 2T26 de XPeng y Leapmotor el 24 de agosto; publicación de resultados del 2T26 de Li Auto el 26 de agosto; publicación de resultados del 2T26 de BYD el 28 de agosto.
Publicaciones de ventas mensuales de los fabricantes de VNE el 1 de septiembre.
Publicaciones de CPCA de datos mayoristas/minoristas de vehículos de pasajeros y de la industria y modelos de VNE del 10 al 11 de septiembre.
Progreso de lanzamiento del Li Auto MEGA renovado, i9 y Xiaomi N70/N90.