レポート解説Hilo Research

中国新エネルギー車：夏季の閑散期が業界受注の重しとなる一方、新モデルがLeapmotorとBYDの週間成長を牽引

2026年第33週、主要NEVメーカーの受注は前週比2%増、前年比38%減となった。Leapmotor、BYD、Xiaomiは新モデルを背景に好調を牽引し、卸売におけるNEV浸透率は70.9%に上昇した。

機関ゴールドマン・サックス

日付2026-08-18

業界中国新エネルギー車

要約

業界の週間トラッキング。個別株のレーティング、目標株価、投資判断変更は示されていない。

主要NEVメーカーの合計受注は前週比2%増となったが、夏季の閑散期の影響を反映し前年比38%減となった。
Leapmotor、BYD、Xiaomiの受注はそれぞれ前週比22%、13%、9%増となり、主にA05やQin Maxなどの新モデルが牽引した。
8月1日から9日にかけて、NEVの小売・卸売販売はいずれも19.5万台となった。小売・卸売浸透率はそれぞれ61.6%と70.9%だった。
電池グレード炭酸リチウム価格はトン当たり15.15万元に上昇し、前週比5.6%高となった。角形LFPおよびNCMセル価格は前週比で変わらなかった。

レポート解説

概要

本レポートは、2026年第33週における中国NEV市場の受注、販売、小売値引き、上流の電池価格を追跡する。夏季の閑散期に業界受注は前週比で小幅に改善したが、前年比では大幅に弱く、新モデルの投入がブランド別受注のばらつきを生む主因となった。

主要見解

主要NEVメーカーの合計受注は前週比2%増、前年比38%減となった。Leapmotor、BYD、Xiaomiの受注はそれぞれ前週比22%、13%、9%増となり、主に新モデル投入が牽引した。年初来受注では、Nio、HIMA、XPengがそれぞれ前年比40%、23%、1%の成長を記録し、相対的に強い耐性を示した。業界全体では、8月上旬のNEV卸売浸透率は7月比で上昇した一方、小売浸透率は低下した。

分析フレームワーク

本レポートは、週間ブランド受注、CPCAの乗用車小売・卸売データ、希望小売価格に対するディーラー値引き、電池原材料・セル価格を横断的に追跡する枠組みを用い、需要、競争価格、コストの短期的な変化を把握する。

手法メモ

市場トラッキング週間受注・販売トラッキング
主要ブランドの週間受注およびCPCAの小売・卸売データを通じて需要変化を観察する。
受注は短期的なブランド別販売動向の把握に用いられ、小売・卸売データは最終需要、チャネル在庫補充、NEV浸透率を検証する。
競争分析ディーラー値引きトラッキング
希望小売価格に対するディーラー値引きの比率を用いて、販売現場での価格競争を測定する。
値引きの縮小は一般に価格競争圧力の限界的な緩和を示すが、販売台数やモデルミックスも考慮する必要がある。
コスト分析電池サプライチェーン価格トラッキング
電池グレード炭酸リチウム、LFPおよびNCM角形セルの価格を追跡する。
原材料価格の上昇は電池コストや車両粗利益率に影響する可能性がある一方、セル価格の安定は短期的な価格転嫁が限定的であることを示す。

資産マッピングと比較

投資テーゼから固有資産への構造化マッピング（強み、弱み、同業、リスク）。

Leapmotor
NEV製造ブランド
強み
A05などの新モデルにより受注は前週比22%増となり、週間パフォーマンスを牽引した。
弱み
業界全体の前年比受注減は、需要環境が依然として弱いことを示している。
比較
週間成長率はBYDおよびXiaomiを上回った。
リスク
新モデルの勢いの持続性、閑散期の需要、業界競争。
BYD
NEV製造ブランドおよびサプライチェーン参加者
強み
Qin Maxなどの新モデルにより受注は前週比13%増となった。平均ディーラー値引きは3.95%で、NEV業界平均を下回った。
弱み
週間成長率はLeapmotorを下回り、会社は依然として業界全体の閑散期に直面している。
比較
前週比受注成長率はXiaomiを上回ったが、Leapmotorを下回った。
リスク
新製品の立ち上がり、8月28日の2026年第2四半期決算発表、炭酸リチウムコストの上昇。
Xiaomi
NEV製造ブランド
強み
週間受注は前週比9%増加し、同社は9月にN70/N90を正式発売する予定である。
弱み
レポートでは絶対受注台数または収益性データは提供されていない。
比較
週間成長率はLeapmotorおよびBYDを下回った。
リスク
新モデル発売の実行、競争激化、需要変動。
Nio / HIMA / XPeng
NEV製造ブランド
強み
年初来受注成長率はそれぞれ前年比40%、23%、1%で、相対的な耐性を示した。
弱み
XPengの年初来受注成長率は比較的低かった。
比較
Nioが年初来で最も高い成長率を記録した。
リスク
XPengのOTAアップグレード、決算発表、新製品投入ペースが市場予想に与える影響。

主要データ

主要NEVメーカーの週間受注前週比+2%、前年比-38%市場が夏季の閑散期に入った2026年第33週。
Leapmotor / BYD / Xiaomiの週間受注前週比+22% / +13% / +9%主に新モデル投入が牽引。
乗用車小売販売台数31.7万台、前年比-22%、前週比-3%8月1日から9日まで。出所：CPCA。
乗用車卸売販売台数27.6万台、前年比-24%、前週比+2%8月1日から9日まで。出所：CPCA。
NEV小売・卸売販売台数いずれも19.5万台小売：前年比-17%、前週比-4%。卸売：前年比-5%、前週比+5%。
NEV小売・卸売浸透率61.6% / 70.9%8月1日から9日まで。7月の数値は64.4% / 65.3%。
NEV平均ディーラー値引き7.24%8月15日時点。8月8日の7.29%から小幅に縮小。
ICE車平均ディーラー値引き19.83%8月15日時点。8月8日の19.85%から小幅に縮小。
電池グレード炭酸リチウム価格トン当たり15.15万元、前週比+5.6%角形LFPおよびNCMセル価格は前週比で変わらなかった。

影響と示唆

短期的な業界需要は季節的な弱さにより引き続き制約されており、受注増は新モデルのカタリストの恩恵を受けるブランドに集中している。卸売浸透率が70.9%に上昇したことはNEVの供給とチャネル動向の底堅さを示すが、小売の弱さは最終需要の回復になお検証が必要であることを示唆する。小売値引きのわずかな縮小は価格競争への懸念を和らげる一方、炭酸リチウム価格の上昇は将来の車両・電池収益性に向けて注視すべきコスト変数である。

リスク

夏季の閑散期の長期化、または最終需要のさらなる弱化。
新モデルによる受注の勢いが持続せず、ブランド間の受注格差が縮小すること。
炭酸リチウム価格の継続的な上昇と、セル・車両コストへの転嫁。
ディーラー値引きが再び拡大し、価格競争の激化を反映すること。
月次販売、決算発表、製品発売の結果が市場予想を下回ること。

注目点

8月18日のBYD Tai 7発売。
8月のXPeng VLA2.0 OTAリリース。
8月24日のXPengおよびLeapmotorの2026年第2四半期決算発表、8月26日のLi Autoの2026年第2四半期決算発表、8月28日のBYDの2026年第2四半期決算発表。
9月1日のNEVメーカーによる月次販売発表。
9月10～11日のCPCAによる乗用車・NEV業界およびモデル別卸売・小売データの公表。
フェイスリフト版Li Auto MEGA、i9、Xiaomi N70/N90の発売進捗。