IA: La tecnología sigue siendo la principal asignación, pero los inversores asiáticos se están volviendo claramente defensivos

Visión general

Bank of America realizó su encuesta a gestores de fondos de Asia del 7 al 13 de agosto de 2026, con 203 encuestados que gestionan activos combinados por US$581.000 millones. La encuesta indica que los inversores siguen siendo positivos respecto a las valoraciones y las perspectivas de rentabilidad de la renta variable de Asia-Pacífico, mientras migran hacia una estrategia de asignación que pone mayor énfasis en la defensividad y la validación de la monetización en las operaciones de IA.

Perspectivas principales

La tecnología, los semiconductores y el hardware siguen figurando entre las principales preferencias de los inversores, pero las posiciones han pasado marginalmente de los sectores tecnológico y cíclicos hacia industrias defensivas. El impacto positivo de la IA aún no se ha reflejado plenamente en los precios, pero los inversores requieren evidencia más clara de comercialización y beneficios. El sentimiento y el atractivo de las valoraciones han mejorado en Asia-Pacífico excluyendo Japón; en Japón, las posiciones en bancos y semiconductores están muy concentradas, mientras la normalización de la política monetaria se ha convertido en una variable importante.

Marco de análisis

El informe realiza comparaciones transversales basadas en las respuestas de la encuesta a gestores de fondos sobre posiciones netas de sobreponderación, expectativas de rentabilidad, evaluaciones de valoración y preferencias temáticas, incorporando además cambios mensuales para observar variaciones marginales en las asignaciones regionales y sectoriales.

Notas metodológicas

• Investigación mediante encuestasEncuesta a gestores de fondos

  Encuesta de sentimiento y posicionamiento de los encuestados

  Mide el consenso del mercado y los cambios de asignación mediante las expectativas de los gestores de fondos encuestados sobre condiciones macroeconómicas, valoraciones, sectores y temáticas, así como sus posiciones netas de sobreponderación.

• Análisis de asignaciónIndicador de sobreponderación neta

  Porcentaje sobreponderado menos porcentaje infraponderado

  Refleja las preferencias relativas de asignación para mercados, sectores o temáticas al restar la proporción de encuestados que indican infraponderación de la proporción que indica sobreponderación.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Renta variable de Asia-Pacífico excluyendo Japón

  Sentimiento general positivo

  Fortalezas

  El optimismo de los inversores ha subido a niveles históricamente elevados, mientras las valoraciones son cada vez más consideradas bajas; las expectativas de beneficios empresariales se mantienen por encima de las medias de largo plazo.

  Debilidades

  Las expectativas de crecimiento se están debilitando y los flujos se trasladan de los sectores tecnológico y cíclicos hacia industrias defensivas.

  Comparación

  En comparación con la renta variable japonesa, los mercados de Asia-Pacífico excluyendo Japón muestran una mayor mejora del sentimiento sobre rentabilidad y valoración.

  Riesgos

  Un crecimiento macroeconómico más lento, el enfriamiento de las expectativas de IA y la rotación sectorial podrían presionar a los sectores de crecimiento con valoraciones elevadas.

• Tecnología, semiconductores y hardware

  Siguen siendo preferencias centrales, pero se enfrían marginalmente

  Fortalezas

  La tecnología y los semiconductores siguen figurando entre las preferencias de sobreponderación más significativas de los inversores; Taiwán es considerado un mercado beneficiario destacado en la siguiente fase del ciclo de IA.

  Debilidades

  Las expectativas para el ciclo de semiconductores se debilitaron notablemente en agosto, mientras las posiciones en hardware tecnológico registraron una de las mayores caídas.

  Comparación

  En comparación con los sectores defensivos, la tecnología conserva una preferencia absoluta más fuerte, pero los flujos de fondos son claramente menos resilientes.

  Riesgos

  Una monetización de la IA inferior a las expectativas, la digestión de valoraciones y un ciclo de semiconductores más débil.

• Electricidad y energía

  Dirección beneficiaria de la cadena de valor de la IA

  Fortalezas

  Figura como uno de los eslabones más atractivos de la cadena de valor de la IA en términos de riesgo-rentabilidad durante los próximos 12 meses.

  Debilidades

  Está muy influida por el ciclo de gasto de capital en IA y la política energética.

  Comparación

  En comparación con las empresas puras de software o hardware de IA, encaja mejor con la preferencia de los inversores por defensividad y rentabilidades verificables.

  Riesgos

  Menor gasto de capital, volatilidad de los precios de la energía y cambios regulatorios.

• Renta variable japonesa

  Uno de los mercados preferidos

  Fortalezas

  Taiwán y Japón siguen siendo los mercados más preferidos por los inversores; las posiciones en bancos y semiconductores permanecen elevadas.

  Debilidades

  Las rentabilidades esperadas para los próximos 12 meses cayeron del 5.5% al 4.9%, con un alto grado de concentración de asignación.

  Comparación

  En comparación con Asia-Pacífico excluyendo Japón, las perspectivas de rentabilidad esperada de Japón han sufrido una caída marginal más pronunciada.

  Riesgos

  Subidas de tipos del Banco de Japón, volatilidad del tipo de cambio del yen y riesgos de retroceso en operaciones concentradas en bancos y semiconductores.

Datos clave

• Muestra de la encuesta203 encuestados, US$581.000 millones en activos bajo gestiónEncuesta de agosto de 2026.
• Cobertura del riesgo bajista de IA59%Los encuestados cubren los riesgos bajistas de la operación de IA trasladándose a sectores de valor, cíclicos y defensivos, más que duplicando el nivel de julio.
• Condición para aumentar la asignación a IACasi dos tercios de los encuestadosRequieren evidencia más clara de monetización de la IA antes de aumentar la exposición a renta variable relacionada con la IA.
• Optimismo hacia la renta variable de Asia-Pacífico excluyendo JapónPercentil 89Subió a un nivel históricamente elevado en agosto.
• Rentabilidad esperada de la renta variable japonesa4.9%Rentabilidad esperada durante los próximos 12 meses, frente al 5.5% en julio.
• Evaluación de la valoración del impacto de la IA59%Considera que el impacto positivo de la IA en la renta variable solo está parcialmente reflejado en los precios.
• Subida de tipos esperada del Banco de JapónCasi 60%Espera que la próxima subida de tipos del Banco de Japón ocurra tan pronto como el próximo mes.
• Nivel desencadenante de intervención en el yenUSD/JPY 165La mayoría de los inversores cree que este nivel podría desencadenar una intervención de las autoridades japonesas.

Impacto e implicaciones

La implicación de inversión no es una salida total de la IA, sino un cambio desde una narrativa única de crecimiento hacia un equilibrio entre valoración, validación de beneficios y cobertura de riesgos. La mejora de las valoraciones y las expectativas resilientes de beneficios en Asia-Pacífico excluyendo Japón respaldan el apetito por riesgo, pero el enfriamiento marginal en hardware tecnológico e industriales sugiere prestar atención a retrocesos en operaciones congestionadas. Dentro de la temática de IA, los inversores podrían centrarse más en áreas beneficiarias como electricidad y energía, utilizando la monetización de la IA, el ciclo de semiconductores y las políticas macroeconómicas regionales como puntos de validación para la asignación.

Riesgos

• El progreso de comercialización de la IA podría quedar por debajo de las expectativas, lo que potencialmente llevaría a una revalorización de los activos relacionados con valoraciones elevadas.
• Unas expectativas más débiles para el ciclo de semiconductores podrían pesar sobre el hardware tecnológico y las cadenas de suministro relacionadas.
• Unas expectativas más débiles de crecimiento económico en Asia-Pacífico podrían socavar los beneficios y el apetito por riesgo.
• La normalización de la política del Banco de Japón y la volatilidad de USD/JPY podrían afectar la valoración de los activos japoneses.
• Una rotación acelerada hacia sectores defensivos puede reflejar un menor apetito de riesgo del mercado y podría limitar el rendimiento de los activos cíclicos y de crecimiento.
• La encuesta a gestores de fondos refleja las opiniones y el posicionamiento de los encuestados, y podría no representar a todos los participantes del mercado ni los resultados futuros del mercado.

Aspectos que vigilar

• Si los pedidos, ingresos y márgenes de beneficio de las empresas relacionadas con IA pueden aportar evidencia clara de comercialización.
• Si los datos de exportaciones, inventarios y gasto de capital de semiconductores confirman debilidad cíclica o estabilización.
• Si las expectativas de beneficios y la recuperación de las valoraciones en Asia-Pacífico excluyendo Japón pueden sostenerse.
• Los cambios en las posiciones netas de sobreponderación en los sectores tecnológico y defensivos, así como el ritmo de rotación de fondos.
• El momento de las subidas de tipos del Banco de Japón, si USD/JPY se aproxima a 165 y las posibles señales de intervención cambiaria.
• Los cambios en los flujos relativos de fondos y en las expectativas sobre beneficiarios de la cadena de suministro de IA en Taiwán y Japón.