Mercado de renta variable coreano: Las entradas de inversores extranjeros y una menor volatilidad impulsan una ganancia semanal del 11% en el KOSPI

Visión general

Este informe es un seguimiento semanal del mercado de renta variable coreano. El KOSPI rebotó un 11% durante la semana, impulsado por una fuerte caída del índice de volatilidad y sólidas entradas de inversores extranjeros. Tecnología, automóviles y maquinaria superaron al mercado, mientras que servicios públicos, ocio y alimentos y bebidas quedaron rezagados.

Perspectivas principales

El apetito de riesgo del mercado a corto plazo ha mejorado, con las compras extranjeras concentradas principalmente en grandes valores relacionados con semiconductores, lo que convierte a la tecnología en el principal motor del rebote. En términos de dinámica de beneficios, las expectativas de EPS a 12 meses del KOSPI se revisaron al alza un 1.0% durante la semana, con los automóviles como el sector más fuerte y los servicios públicos como el más débil. Pese a las recientes entradas de inversores extranjeros, los flujos extranjeros agregados siguen siendo negativos en lo que va de 2026, y la asignación de Corea en fondos activos de Asia y mercados emergentes permanece por debajo del índice de referencia.

Marco de análisis

El informe realiza una evaluación cruzada utilizando el rendimiento semanal de precios, los flujos de fondos por segmento de inversores, la propiedad extranjera, las revisiones de previsiones de beneficios, las valoraciones, los tipos de cambio y los tipos de interés, así como los posibles flujos pasivos derivados del rebalanceo del MSCI Global Investable Market Index.

Notas metodológicas

• Análisis de flujos de fondosSeguimiento de participaciones de inversores y flujos de fondos

  Flujos y cambios en las participaciones de inversores extranjeros, institucionales y minoristas

  Los cambios incrementales en capital y posicionamiento se evalúan mediante compras netas extranjeras, flujos de fondos sectoriales, ratios de propiedad extranjera y asignaciones de fondos respecto a los índices de referencia.

• Dinámica de beneficiosRevisiones de EPS a 12 meses

  Cambios en las previsiones de beneficios de los analistas

  Las revisiones semanales de las previsiones de EPS a 12 meses para el KOSPI y los sectores se utilizan para medir mejoras o deterioros de las expectativas fundamentales.

• Rebalanceo de índicesRevisión del MSCI Global Investable Market Index

  Estimaciones de flujos de fondos pasivos

  Las posibles compras y ventas pasivas en acciones y sectores se estiman con base en los componentes del índice, los factores de free float y los ajustes de ponderación.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Renta variable coreana (KOSPI)

  Activo principal cubierto

  Fortalezas

  Los inversores extranjeros se han convertido en compradores netos, la volatilidad ha descendido y las expectativas de EPS a 12 meses se han revisado al alza, con la tecnología proporcionando el principal apoyo.

  Debilidades

  Los flujos extranjeros agregados siguen siendo negativos en lo que va de año, y los fondos de Asia y mercados emergentes permanecen infraponderados en Corea.

  Comparación

  En relación con los mercados regionales, el hardware tecnológico y los semiconductores coreanos cuentan con una fuerte ventaja potencial de entradas pasivas en el rebalanceo de MSCI.

  Riesgos

  El rebalanceo de MSCI podría desencadenar salidas netas agregadas de aproximadamente US$1bn; un won coreano más débil y una propiedad extranjera aún por debajo de los promedios de largo plazo también podrían amplificar la volatilidad.

• Hardware tecnológico y semiconductores

  Sector líder y receptor de entradas

  Fortalezas

  El sector tecnológico subió un 16.5% esta semana, las compras extranjeras estuvieron impulsadas por grandes acciones de semiconductores y se espera que el rebalanceo de MSCI genere US$204mn en entradas pasivas netas.

  Debilidades

  Las ventas netas extranjeras concentradas en semiconductores coreanos habían llevado la propiedad extranjera del sector a alrededor de dos desviaciones estándar por debajo de su promedio de largo plazo.

  Comparación

  Entre los posibles flujos de MSCI, Hardware tecnológico y semiconductores está significativamente mejor posicionado que sectores como Salud, Bancos y Bienes de capital.

  Riesgos

  Una reversión de los flujos de inversores extranjeros, una recuperación del posicionamiento en semiconductores más débil de lo esperado y los impactos de la negociación pasiva tras los ajustes del índice.

• Servicios públicos

  Sector rezagado

  Fortalezas

  No hay evidencia clara de catalizadores positivos.

  Debilidades

  Cayó un 3.9% esta semana, convirtiéndose en uno de los sectores con peor desempeño del KOSPI, y también registró las mayores rebajas de previsiones de beneficios.

  Comparación

  Quedó significativamente rezagado frente a tecnología, automóviles y maquinaria.

  Riesgos

  Nuevas revisiones a la baja de las expectativas de beneficios y un continuo apetito de riesgo del mercado que favorece a los sectores de crecimiento y cíclicos.

Datos clave

• Ganancia semanal del KOSPI11.5%El resumen del informe indica que el KOSPI rebotó aproximadamente un 11%.
• Nivel de cierre del KOSPI6,977.94Según los datos semanales de mercado presentados en el informe.
• Entradas extranjeras netas semanales en el KOSPIKRW 6,573bnLas entradas netas institucionales fueron KRW 770bn, mientras que los inversores minoristas registraron salidas netas de KRW 7,082bn.
• Revisión de EPS a 12 meses del KOSPI+1.0%Los automóviles registraron las mayores mejoras, mientras que los servicios públicos registraron las mayores rebajas.
• Flujo neto potencial hacia Corea por el rebalanceo de MSCIapproximately -US$1bnSe espera que Hardware tecnológico y semiconductores reciba entradas netas de US$204mn, mientras que Salud registre salidas netas de US$512mn.
• Movimiento semanal KRW/USDDepreciated 0.3%El informe también señala que el won coreano se depreció un 0.4% frente al euro y se apreció un 0.5% frente al yen.
• Termómetro de riesgo de la renta variable coreana0.1Ha vuelto al rango neutral al riesgo.

Impacto e implicaciones

A corto plazo, las entradas de inversores extranjeros, la caída de la volatilidad y el sólido rendimiento del sector tecnológico respaldan la continuidad del apetito de riesgo en el KOSPI; las mejoras de beneficios también proporcionan apoyo fundamental. En asignación, puede prestarse atención a la ventaja relativa de flujos en semiconductores y hardware tecnológico, mientras que deben evitarse o evaluarse con cautela los servicios públicos, la salud y determinadas acciones financieras y de bienes de capital que afrontan rebajas de beneficios y salidas pasivas relacionadas con MSCI.

Riesgos

• Las recientes compras netas extranjeras podrían no persistir, y los flujos extranjeros agregados siguen siendo netamente negativos en lo que va de 2026.
• Se espera que el rebalanceo de agosto de MSCI genere aproximadamente US$1bn de salidas pasivas netas del mercado coreano, lo que podría afectar la liquidez de acciones individuales.
• Corea sigue infraponderada en los fondos de Asia y mercados emergentes respecto al índice de referencia, lo que indica que la recuperación de la asignación de capital a largo plazo sigue incompleta.
• Un won coreano más débil frente al dólar estadounidense podría afectar los rendimientos de los inversores extranjeros y su disposición a asignar capital transfronterizo.
• Las rebajas de beneficios en servicios públicos y las posibles salidas pasivas de salud podrían ampliar la divergencia sectorial.

Aspectos que vigilar

• Si continúan las compras netas extranjeras del KOSPI, especialmente de grandes acciones de semiconductores.
• Los flujos pasivos reales, los volúmenes de negociación de acciones individuales y el comportamiento de precios antes y después de la implementación del rebalanceo de agosto de MSCI.
• Si pueden continuar las revisiones de EPS a 12 meses del KOSPI, particularmente para automóviles y servicios públicos.
• Si el índice coreano de volatilidad y el termómetro de riesgo de la renta variable coreana se mantienen neutrales al riesgo o mejoran aún más.
• Los movimientos de KRW/USD, los diferenciales de tipos de interés entre Corea y Estados Unidos y los cambios en los flujos de fondos regionales.