Asia Pacific fund-manager sentiment, equity positioning and AI monetization — Interpretación del informe

Visión general

La encuesta de septiembre de BofA Global Research a gestores asiáticos recoge opiniones sobre crecimiento regional, beneficios, rentabilidades bursátiles, IA, política del BoJ y posicionamiento sectorial. La encuesta indica expectativas constructivas para la renta variable regional, aunque los inversores adoptan un enfoque más selectivo hacia la exposición a IA y exigen pruebas de monetización.

Perspectivas principales

La encuesta de septiembre incluyó a 190 panelistas con $512bn en activos bajo gestión. De ellos, 170 participantes con $470bn en AUM respondieron las preguntas de Global FMS y 87 participantes con $211bn en AUM respondieron las preguntas de Regional FMS; la encuesta se realizó del 4 al 10 de septiembre de 2026. Los resultados apuntan a un contexto constructivo para los beneficios regionales: el 55% neto de los encuestados espera mejores beneficios corporativos en Asia Pacífico excluido Japón durante los próximos 12 meses, frente a 45% en agosto. El informe vincula esta mejora a mejores ratios de revisión de beneficios y señala que se han revertido las preocupaciones sobre estimaciones de consenso de EPS demasiado optimistas, lo que implica un mayor margen para sorpresas positivas en beneficios. Al mismo tiempo, las expectativas de crecimiento se suavizaron ligeramente ante el retorno de las preocupaciones de que las subidas de tipos de la Fed puedan volver a estar sobre la mesa, mientras que el 25% neto espera una inflación más alta en APAC excluido Japón durante los próximos 12 meses. Las perspectivas económicas de China se deterioraron con fuerza en septiembre, mientras que las de Japón permanecieron estables. Pese a ello, las expectativas de rentabilidad se volvieron más optimistas. Los encuestados esperan que las acciones de Asia excluido Japón suban 6.3% en los próximos 12 meses, en el percentil histórico 89 de optimismo, y que las acciones japonesas suban 6.4%, en el percentil 94. Las acciones de APAC excluido Japón se consideran cada vez más infravaloradas. Japón y Taiwán siguen siendo los mercados de APAC preferidos pese a descensos modestos mensuales del posicionamiento. Para Japón, la normalización de la política ha superado a los beneficios como tema clave para las acciones en el corto a medio plazo: casi 80% espera la próxima subida de tipos del BoJ este mes, y el nivel de USD/JPY percibido como probable detonante de intervención de las autoridades japonesas cayó a 160 desde 165 en agosto. La IA sigue siendo un tema central, pero más exigente. Cuatro de cada cinco inversores afirman que una monetización de IA demostrada y tangible incrementaría más su convicción para añadir acciones relacionadas con IA. Esta cautela es coherente con que 55% considera que el impacto positivo de la IA en las acciones ya está bastante o más que plenamente descontado, frente a 37% en agosto. Como cobertura frente al riesgo bajista de la operación de IA durante los próximos 6 a 12 meses, los encuestados ahora prefieren rotar hacia sectores defensivos; la preferencia por rotar a valores de valor y cíclicos cayó bruscamente. Las expectativas de un ciclo de semiconductores más fuerte se recuperaron a 35%, pero siguen muy por debajo de 60% en julio. Taiwán y Estados Unidos lideran conjuntamente como mercados que se espera se beneficien de la próxima fase del ciclo de IA, mientras que Software & Platforms ofrece la mejor relación riesgo-recompensa percibida en IA, superando a Power & Energy. El posicionamiento refleja tanto la perspectiva regional constructiva como la selectividad por mercado y sector. Dentro de Asia excluido Japón, Tecnología mantuvo el primer puesto y Telecom subió al tercero. Septiembre registró una fuerte rotación hacia Seguros, Telecom y Software, junto con reducciones pronunciadas en Salud, Bancos, Minoristas y Materiales. En Japón, el posicionamiento sigue muy concentrado en bancos y semiconductores, y las asignaciones a bancos alcanzaron un nuevo máximo histórico. En China, IA/semiconductores y empresas estatales son las principales prioridades de los inversores. En India, la preocupación por una exposición limitada a IA cayó de 32% a 10%.

Marco de análisis

El informe agrega respuestas de gestores y utiliza balances netos de la encuesta, estimaciones de rentabilidad esperada, contexto de percentiles históricos y cambios mensuales de posicionamiento. Compara las respuestas de septiembre con agosto y con algunas lecturas anteriores para identificar cambios en expectativas macroeconómicas, opiniones sobre IA, preferencias de mercado y asignaciones sectoriales.

Notas metodológicas

• Finanzas conductuales y análisis de eventosAnálisis de flujos de fondos y posicionamiento

  Posicionamiento de la encuesta a gestores e indicadores netos de sobreponderación

  La encuesta utiliza las asignaciones declaradas por los participantes y sus opiniones netas de sobreponderación para mostrar dónde se concentran los inversores y cómo cambió el posicionamiento mes a mes.

• Marco de análisis sectorialTransmisión entre tramos de la cadena de valor

  Evaluación de riesgo-recompensa de la cadena de valor de IA

  Los encuestados comparan partes de la cadena de valor de IA, incluidas Software & Platforms y Power & Energy, para identificar dónde perciben la mejor relación riesgo-recompensa en los próximos 12 meses.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Asia ex-Japan equities

  Los encuestados esperan una subida de 6.3% en los próximos 12 meses y consideran cada vez más que el mercado está infravalorado.

  Fortalezas

  Mejores expectativas de beneficios corporativos y ratios de revisión de beneficios; Tecnología mantiene el primer puesto sectorial.

  Debilidades

  Las expectativas de crecimiento se suavizaron ligeramente ante preocupaciones renovadas por posibles subidas de tipos de la Fed.

  Comparación

  La subida esperada es ligeramente inferior a 6.4% para Japón, pero se mantiene en el percentil histórico 89.

  Riesgos

  El 55% de los encuestados considera que el impacto alcista de la IA está bastante o más que plenamente descontado.

• Japanese equities

  Los encuestados esperan una subida de 6.4% en los próximos 12 meses y continúan prefiriendo Japón dentro de APAC.

  Fortalezas

  Las perspectivas económicas de Japón se mantuvieron estables; el posicionamiento se concentra en bancos y semiconductores.

  Debilidades

  El posicionamiento disminuyó modestamente mes a mes.

  Comparación

  La subida esperada alcanzó el percentil histórico 94, por encima del percentil 89 para Asia excluido Japón.

  Riesgos

  La normalización de la política del BoJ se convirtió en el tema dominante de corto a medio plazo, y casi 80% espera una subida de tipos este mes.

• Taiwan equities

  Taiwán sigue siendo un mercado de APAC preferido y, junto con Estados Unidos, se considera un beneficiario principal de la próxima fase del ciclo de IA.

  Fortalezas

  Vinculación con la próxima fase del ciclo de IA y la demanda de semiconductores.

  Debilidades

  El posicionamiento disminuyó modestamente mes a mes.

  Comparación

  Lidera junto con Estados Unidos como mercado que se espera se beneficie del ciclo de IA.

  Riesgos

  Las expectativas de fortalecimiento del ciclo de semiconductores solo se recuperaron a 35%, por debajo de 60% en julio.

Datos clave

• Participantes de la encuesta190 panelists; $512bn AUMEncuesta de septiembre; 170 participantes con $470bn en AUM respondieron las preguntas de Global FMS y 87 con $211bn en AUM respondieron las de Regional FMS.
• Previsión de mejores beneficios en APAC excluido JapónNet 55%Frente a 45% neto en agosto; se refiere a los próximos 12 meses.
• Subida esperada de acciones de Asia excluido Japón6.3%Próximos 12 meses; percentil histórico 89 de optimismo.
• Subida esperada de acciones japonesas6.4%Próximos 12 meses; percentil histórico 94 de optimismo.
• Requisito de monetización de IA80%Los inversores buscan pruebas más claras de monetización tangible antes de añadir acciones relacionadas con IA.
• Impacto de IA ya descontado55%Afirma que el impacto positivo de la IA está bastante o más que plenamente descontado, frente a 37% en agosto.
• Previsión de subida del BoJ este mesNearly 80%La normalización de la política del BoJ se convirtió en el tema principal para las acciones japonesas.
• Previsión de fortalecimiento del ciclo de semiconductores35%Se recuperó, pero se mantiene por debajo de 60% en julio.
• Preocupación por exposición a IA en India10%Bajó desde 32%.

Impacto e implicaciones

La encuesta sugiere que la mejora de las expectativas de beneficios y el apoyo de valoración sustentan perspectivas optimistas a 12 meses para las acciones asiáticas, especialmente Japón y Asia excluido Japón. Sin embargo, los inversores tratan la exposición a IA de forma más selectiva, prefiriendo monetización demostrable y coberturas defensivas, mientras que las perspectivas para las acciones japonesas están cada vez más ligadas a la normalización de la política del BoJ.

Riesgos

• La exposición a acciones de IA podría seguir limitada hasta que se demuestre una monetización tangible; 55% de los encuestados considera que los efectos positivos de la IA están bastante o más que plenamente descontados.
• Las preocupaciones renovadas de que puedan volver las subidas de tipos de la Fed suavizaron las expectativas de crecimiento.
• Las perspectivas económicas de China se deterioraron con fuerza en septiembre.
• La normalización del BoJ es una variable de riesgo clave para las acciones japonesas, y se espera ampliamente una subida de tipos este mes.

Aspectos que vigilar

• Pruebas de monetización tangible de IA antes de que los inversores aumenten la exposición relacionada con IA.
• El momento de la próxima subida de tipos del BoJ y los niveles de USD/JPY cerca del desencadenante de intervención percibido de 160.
• Si persisten la mejora de expectativas de beneficios y de ratios de revisión en APAC excluido Japón.
• Cambios en las expectativas del ciclo de semiconductores, que se recuperaron a 35% pero siguen por debajo de 60% en julio.
• Una mayor rotación entre sectores defensivos, valor/cíclicos y sectores como Seguros, Telecom y Software.