Asia Pacific fund-manager sentiment, equity positioning and AI monetization — Interpretação do relatório

Visão geral

A pesquisa de setembro da BofA Global Research com gestores asiáticos reúne opiniões sobre crescimento regional, lucros, retornos de ações, IA, política do BoJ e posicionamento setorial. A pesquisa aponta expectativas construtivas para ações regionais, mas uma abordagem mais seletiva à exposição em IA, com provas de monetização como requisito central.

Visões principais

A pesquisa de setembro abrangeu 190 participantes com $512bn em ativos sob gestão. Desses, 170 participantes com $470bn em AUM responderam às questões do Global FMS e 87 participantes com $211bn em AUM responderam às questões do Regional FMS; a pesquisa ocorreu de 4 a 10 de setembro de 2026. Os resultados apontam para um cenário construtivo para os lucros regionais: 55% líquidos dos respondentes esperam melhores lucros corporativos na Ásia-Pacífico ex-Japão nos próximos 12 meses, ante 45% em agosto. O relatório relaciona essa melhora a melhores índices de revisão de lucros e afirma que as preocupações com estimativas consensuais de EPS excessivamente otimistas se inverteram, indicando maior espaço para surpresa positiva nos lucros. Ao mesmo tempo, as expectativas de crescimento enfraqueceram ligeiramente diante do retorno das preocupações de que aumentos de juros pelo Fed possam voltar à pauta, enquanto 25% líquidos esperam inflação mais alta na APAC ex-Japão nos próximos 12 meses. A perspectiva econômica da China piorou acentuadamente em setembro, enquanto a do Japão permaneceu estável. Ainda assim, as expectativas de retorno se tornaram mais otimistas. Os respondentes esperam alta de 6.3% para ações da Ásia ex-Japão nos próximos 12 meses, no percentil histórico 89 de otimismo, e alta de 6.4% para ações japonesas, no percentil 94. As ações da APAC ex-Japão são cada vez mais vistas como subavaliadas. Japão e Taiwan continuam sendo os mercados preferidos na APAC, apesar de quedas modestas mensais no posicionamento. Para o Japão, a normalização da política superou os lucros como o principal tema das ações no curto a médio prazo: quase 80% esperam o próximo aumento de juros do BoJ neste mês, e o nível de USD/JPY percebido como provável gatilho para intervenção das autoridades japonesas caiu para 160, de 165 em agosto. A IA continua sendo um tema central, mas mais exigente. Quatro em cada cinco investidores dizem que monetização de IA comprovada e tangível elevaria mais sua convicção para adicionar ações relacionadas à IA. Essa cautela é consistente com 55% afirmando que o impacto positivo da IA nas ações já está razoavelmente ou mais que totalmente precificado, ante 37% em agosto. Como proteção contra a queda da operação de IA nos próximos 6 a 12 meses, os respondentes agora preferem rotação para setores defensivos; a preferência por rotação para ações de valor e cíclicas caiu acentuadamente. As expectativas de um ciclo de semicondutores mais forte se recuperaram para 35%, mas permanecem bem abaixo de 60% em julho. Taiwan e os EUA lideram conjuntamente como os mercados esperados para se beneficiar da próxima fase do ciclo de IA, enquanto Software & Platforms oferece a melhor relação risco-retorno percebida em IA, superando Power & Energy. O posicionamento reflete tanto a perspectiva regional construtiva quanto a seletividade por mercado e setor. Na Ásia ex-Japão, Tecnologia manteve a primeira posição, enquanto Telecom subiu para a terceira. Setembro trouxe forte rotação para Seguros, Telecom e Software, com reduções acentuadas em Saúde, Bancos, Varejo e Materiais. No Japão, o posicionamento continua concentrado em bancos e semicondutores, com as alocações em bancos atingindo nova máxima histórica. Na China, IA/semicondutores e empresas estatais são as principais prioridades dos investidores. Na Índia, a preocupação com exposição limitada à IA caiu de 32% para 10%.

Estrutura de análise

O relatório agrega respostas de gestores e usa saldos líquidos da pesquisa, estimativas de retorno esperado, contexto de percentis históricos e mudanças mensais de posicionamento. Ele compara as respostas de setembro com agosto e algumas leituras anteriores para identificar mudanças nas expectativas macroeconômicas, nas visões sobre IA, nas preferências de mercado e nas alocações setoriais.

Notas metodológicas

• Finanças comportamentais e análise de eventosAnálise de fluxos de recursos e posicionamento

  Posicionamento da pesquisa com gestores e medidas líquidas de sobreponderação

  A pesquisa usa as alocações declaradas pelos respondentes e suas visões líquidas de sobreponderação para mostrar onde os investidores estão concentrados e como o posicionamento mudou mês a mês.

• Marco de análise setorialTransmissão entre elos da cadeia de valor

  Avaliação de risco-retorno da cadeia de valor de IA

  Os respondentes comparam partes da cadeia de valor de IA, incluindo Software & Platforms e Power & Energy, para identificar onde percebem a melhor relação risco-retorno nos próximos 12 meses.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Asia ex-Japan equities

  Os respondentes esperam alta de 6.3% nos próximos 12 meses e veem cada vez mais o mercado como subavaliado.

  Pontos fortes

  Melhora das expectativas de lucros corporativos e dos índices de revisão de lucros; Tecnologia mantém a liderança setorial.

  Pontos fracos

  As expectativas de crescimento enfraqueceram ligeiramente com preocupações renovadas sobre possíveis aumentos de juros pelo Fed.

  Comparação

  A alta esperada é ligeiramente inferior a 6.4% para o Japão, mas permanece no percentil histórico 89.

  Riscos

  55% dos respondentes consideram que o impacto de alta da IA está razoavelmente ou mais que totalmente precificado.

• Japanese equities

  Os respondentes esperam alta de 6.4% nos próximos 12 meses e continuam preferindo o Japão dentro da APAC.

  Pontos fortes

  A perspectiva econômica do Japão permaneceu estável; o posicionamento está concentrado em bancos e semicondutores.

  Pontos fracos

  O posicionamento caiu modestamente mês a mês.

  Comparação

  A alta esperada atingiu o percentil histórico 94, acima do percentil 89 para a Ásia ex-Japão.

  Riscos

  A normalização da política do BoJ tornou-se o tema dominante de curto a médio prazo, e quase 80% esperam aumento de juros neste mês.

• Taiwan equities

  Taiwan continua sendo um mercado preferido da APAC e, juntamente com os EUA, é visto como principal beneficiário da próxima fase do ciclo de IA.

  Pontos fortes

  Ligação com a próxima fase do ciclo de IA e com a demanda por semicondutores.

  Pontos fracos

  O posicionamento caiu modestamente mês a mês.

  Comparação

  Lidera junto com os EUA como mercado esperado para se beneficiar do ciclo de IA.

  Riscos

  As expectativas de fortalecimento do ciclo de semicondutores só se recuperaram para 35%, abaixo de 60% em julho.

Dados principais

• Participantes da pesquisa190 panelists; $512bn AUMPesquisa de setembro; 170 participantes com $470bn em AUM responderam às questões do Global FMS e 87 com $211bn em AUM responderam às do Regional FMS.
• Expectativa de melhores lucros na APAC ex-JapãoNet 55%Ante 45% líquidos em agosto; refere-se aos próximos 12 meses.
• Alta esperada das ações da Ásia ex-Japão6.3%Próximos 12 meses; percentil histórico 89 de otimismo.
• Alta esperada das ações japonesas6.4%Próximos 12 meses; percentil histórico 94 de otimismo.
• Requisito de monetização de IA80%Os investidores buscam provas mais claras de monetização tangível antes de adicionar ações relacionadas à IA.
• Impacto da IA já precificado55%Dizem que o impacto positivo da IA está razoavelmente ou mais que totalmente precificado, ante 37% em agosto.
• Expectativa de aumento do BoJ neste mêsNearly 80%A normalização da política do BoJ tornou-se o tema dominante para as ações japonesas.
• Expectativa de fortalecimento do ciclo de semicondutores35%Recuperou-se, mas permanece abaixo de 60% em julho.
• Preocupação com exposição à IA na Índia10%Caiu de 32%.

Impacto e implicações

A pesquisa sugere que a melhora das expectativas de lucros e o suporte de valuation sustentam uma visão otimista de 12 meses para as ações asiáticas, especialmente Japão e Ásia ex-Japão. Contudo, os investidores tratam a exposição à IA de forma mais seletiva, preferindo monetização demonstrável e proteções defensivas, enquanto a perspectiva para ações japonesas está cada vez mais ligada à normalização da política do BoJ.

Riscos

• A exposição a ações de IA pode continuar limitada até que a monetização tangível seja demonstrada; 55% dos respondentes consideram os efeitos positivos da IA razoavelmente ou mais que totalmente precificados.
• A renovação das preocupações de que os aumentos de juros pelo Fed possam retornar enfraqueceu as expectativas de crescimento.
• A perspectiva econômica da China deteriorou-se acentuadamente em setembro.
• A normalização do BoJ é uma variável-chave de risco para ações japonesas, com aumento de juros amplamente esperado neste mês.

Pontos a observar

• Evidências de monetização tangível de IA antes que os investidores elevem a exposição relacionada à IA.
• O momento do próximo aumento de juros do BoJ e os níveis de USD/JPY próximos ao gatilho de intervenção percebido de 160.
• Se a melhora das expectativas de lucros e dos índices de revisão na APAC ex-Japão persistirá.
• Mudanças nas expectativas do ciclo de semicondutores, que se recuperaram para 35%, mas permanecem abaixo de 60% em julho.
• Nova rotação entre setores defensivos, valor/cíclicos e setores como Seguros, Telecom e Software.