As revisões contínuas para cima dos gastos de capital das hyperscalers impulsionam a demanda por GPU, HBM e memória; espera-se que a capacidade de CoWoS da TSMC dobre até 2028, atingindo 26 mil wafers/mês, mas o atraso na expansão de capacidade das OSATs pode comprimir a capacidade de GPUs de IA. Simultaneamente, a participação dos equipamentos de teste da Teradyne subiu para 8% e a receita de empacotamento avançado da Applied Materials deve crescer 70%, indicando que os investimentos em IA estão se transmitindo profundamente para as etapas de equipamentos e empacotamento.

A demanda por NAND está migrando para infraestruturas de IA de ciclos longos, e a Sandisk travou mais de 50% de seu volume de embarques por meio de contratos plurianuais para sustentar o prêmio de valuation. Contudo, a expansão agressiva de capacidade dos concorrentes chineses e a nova capacidade de wafers DRAM da CXMT podem rapidamente quebrar a disciplina de oferta e pressionar os lucros das ações de memória sul-coreanas.

A Oracle consolidou sua liderança em nuvem de IA com um crescimento de 121% ano a ano na receita de IaaS e um RPO de 6640 bilhões de dólares; a participação da receita de clientes corporativos da MiniMax atingiu 80% e o momentum do ARR continua crescendo. Porém, o fluxo de caixa livre das hyperscalers já ficou negativo e continuará sob pressão até o final de 2027, evidenciando o descompasso temporal entre investimento e monetização.

As vendas no varejo de veículos de passageiros na China em 8 caíram mais de 20% ano a ano e a guerra de preços se intensificou, mas a taxa de penetração de EVs subiu para um recorde de 64.7% e as exportações dispararam 67% ano a ano, forçando as montadoras a acelerar a localização no exterior diante dos riscos de potenciais tarifas da UE e da redução dos reembolsos de impostos sobre consumo.

Apesar da alta das taxas de juros, os investidores continuam alocando em renda fixa, e os fluxos de entrada para ETFs de títulos públicos de longa duration aceleraram. O iene é dominado pela pressão vendedora estrutural proveniente dos investimentos no exterior via NISA e de fusões e aquisições corporativas, enquanto o modelo de valor justo do USD/JPY indica que o nível atual está baixo.

O mercado acionário japonês passou do trading de momentum de IA para a seleção de ações individuais baseada no progresso dos lucros, com um alvo base de 4300 pontos para o TOPIX. Simultaneamente, o aumento vertiginoso da demanda de energia dos data centers de IA está impulsionando a HD Hyundai Heavy Industries a expandir significativamente sua capacidade de motores, enquanto o Japão precisa de pelo menos 1160 bilhões de dólares em investimentos na cadeia de suprimentos para reduzir sua dependência energética.

A atualização de processo do iPhone 18 Pro e as expectativas de telas dobráveis impulsionam o aumento do conteúdo de montagem e componentes; a remodelagem da arquitetura de servidores de IA faz com que a participação da receita de servidores nos MLCCs deva subir para 56%, e a receita de materiais eletrônicos da Nan Ya Plastics cresceu 82% ano a ano. Contudo, a previsão de queda de 16% nos embarques de PC ODM e o excesso de precificação nos valuations de ativos de interconexão óptica constituem ventos contrários.

Os fretes Capesize, mais de 100% acima da média de dez anos, elevam a curva de custo do minério de ferro; a reforma de venda de imóveis prontos no setor imobiliário chinês estendeu o ciclo de conversão de caixa das incorporadoras para 2-3 anos e comprimiu a TIR, enquanto as CROs/CDMOs, com fortes carteiras de pedidos acumulados, tornaram-se as principais vencedoras de baixo risco na reavaliação do setor de saúde chinês.