Equipamentos japoneses de capital para semicondutores e equipamentos de fabricação de wafers: Goldman Sachs eleva substancialmente sua perspectiva de WFE, mas a conversão de pedidos fortes em lucros dependerá de capacidade, entrega e poder de precificação

Visão geral

O relatório foca na indústria japonesa de equipamentos de capital para semicondutores. O Goldman Sachs eleva substancialmente suas previsões para o mercado de equipamentos de fabricação de wafers em CY26-CY28 devido à expansão das carteiras de pedidos em fornecedores globais de equipamentos, ao maior apetite por investimentos de capital entre fabricantes de semicondutores e à ampliação da demanda por IA para mais categorias de chips. O relatório também enfatiza que a principal questão na próxima fase não é mais apenas a força dos pedidos, mas se os fabricantes de equipamentos conseguem entregar pontualmente com capacidade suficiente e compensar os custos de componentes por meio de aumentos de preços, convertendo assim o crescimento da receita em melhoria de margens.

Visões principais

O Goldman Sachs eleva substancialmente suas previsões para o mercado global de WFE (equipamentos front-end de fabricação de wafers): US$150.3bn em CY26, alta de 36% em relação ao ano anterior; US$217.5bn em CY27, alta de 45%; e US$280.9bn em CY28, alta de 29%. As revisões se baseiam na maior disposição dos fabricantes de semicondutores para investir, o que levou a uma expansão significativa das carteiras de pedidos dos fornecedores de equipamentos. A expansão da demanda por IA também não se limita mais a um pequeno número de produtos centrais, mas está impulsionando uma demanda mais ampla por semicondutores, com revisões de previsão particularmente notáveis em DRAM e lógica/fundição. O investimento de capital chinês também permanece robusto. A equipe do Goldman Sachs na China espera que o mercado chinês de WFE sustente crescimento percentual de dois dígitos durante todo o período CY26-CY28. Embora se espere que a receita da China como parcela das vendas de alguns fabricantes japoneses de equipamentos diminua gradualmente, as vendas absolutas podem continuar crescendo. À medida que os pedidos se fortalecem de forma ampla, o relatório acredita que os fatores que determinam as trajetórias de lucros das empresas individuais estão migrando para três capacidades de oferta e realização de lucros: primeiro, se a capacidade de produção pode ser expandida de forma flexível; segundo, se os prazos de fabricação e aquisição de componentes restringirão os embarques; e terceiro, se as empresas possuem capacidade de precificação e repasse de custos quando os custos de componentes aumentam. Empresas com tendências de pedidos semelhantes podem apresentar resultados marcadamente diferentes devido às diferenças nessas três capacidades. Ulvac e Tokyo Seimitsu são motivo de preocupação especial: apesar dos pedidos fortes em ambas as empresas, os gargalos de produção levam o Goldman Sachs a acreditar que a probabilidade de novas revisões de alta nas estimativas de lucros antes de FY6/28 e FY3/28, respectivamente, é baixa. A estrutura de classificação de ações individuais permanece inalterada. O Goldman Sachs primeiro avalia se uma empresa pode alcançar crescimento de vendas acima da média do setor por meio de mudanças tecnológicas, tecnologia proprietária ou ganhos de participação de mercado, e então determina se um forte crescimento de receita pode se traduzir em melhoria consistente de margens. Com base nesses dois critérios, o relatório reitera sua visão mais positiva sobre quatro empresas: a Lasertec se beneficia de um mercado endereçável em expansão para ACTIS, a Disco se beneficia de um mercado endereçável em expansão em encapsulamento avançado, espera-se que a Tokyo Electron aumente a rentabilidade por meio de aumentos de preços, e a Ebara se beneficia do crescimento do mercado de CMP e de potenciais ganhos de participação de mercado. As classificações de investimento em todas as empresas japonesas de SPE permanecem inalteradas. Para a Disco, o Goldman Sachs eleva suas previsões de lucro operacional para FY3/28 e FY3/29 em 7% e 19%, respectivamente, refletindo a expansão contínua de capacidade pelas empresas OSAT, principalmente na China, o investimento em capacidade back-end impulsionado pelo crescimento de WFE e o aumento da demanda por consumíveis. A previsão para FY3/27 é ligeiramente reduzida devido a premissas revisadas de despesas de vendas e administrativas. A divulgação limitada da empresa sobre consultas e pedidos recentes havia pressionado as expectativas do mercado para a expansão de lucros no longo prazo, mas os passivos contratuais atingiram ¥73bn ao final de 1Q3/27, alta de 46% em relação ao trimestre anterior, o que o relatório considera evidência de crescimento nas consultas e pedidos que serão convertidos em receita futura. O preço-alvo é elevado de ¥100,000 para ¥105,000, com a classificação Compra mantida. Para a Ebara, o relatório reduz ligeiramente sua previsão de lucro operacional para FY12/26 devido ao mix de produtos no negócio de Máquinas de Precisão e Eletrônicos, mas eleva as previsões para FY12/27 e FY12/28 em 6% e 9%, respectivamente, com base na nova perspectiva de WFE. O Goldman Sachs continua esperando que o crescimento dos equipamentos CMP exceda o do mercado de WFE. Também acredita que a melhoria da rentabilidade e uma recuperação de pedidos no negócio de Energia, combinadas com forte expansão de lucros no negócio de Máquinas de Precisão e Eletrônicos, poderiam impulsionar o crescimento geral dos lucros acima do consenso do mercado. O preço-alvo permanece em ¥7,900, embora o custo de capital próprio usado para a avaliação de FY12/27 seja ajustado de 4.2% para 4.5% com base nos preços atuais das ações dos pares. A classificação Compra é mantida. Para a Kokusai Electric, as previsões de lucro operacional para FY3/27-FY3/29 são elevadas em 1%, 10% e 30%, respectivamente. O relatório acredita que a empresa possui flexibilidade de capacidade suficiente no curto prazo para acomodar pedidos fortes, incluindo a conversão de espaço existente na fábrica de Tonami em salas limpas e a adição de turnos, portanto, espera-se que o forte crescimento dos lucros continue até FY3/28. No entanto, o Goldman Sachs considera a avaliação pouco atraente mesmo em comparação com outros pares de equipamentos front-end e, portanto, mantém sua classificação Neutro, enquanto eleva o preço-alvo de ¥10,000 para ¥10,500. Para a Ulvac, apesar de incorporar as novas previsões de WFE, o Goldman Sachs apenas ajusta finamente suas previsões de lucro operacional para FY6/27-FY6/29 porque prazos mais longos de aquisição de matérias-primas estão criando restrições de capacidade, enquanto os efeitos dos aumentos de preços e das maiores despesas de P&D também devem ser considerados. O relatório avalia que o potencial de alta dos lucros da Ulvac neste ciclo é mais fraco que o dos concorrentes e, portanto, amplia seu desconto de avaliação em relação ao EV/EBITDA médio do setor de 55% para 60%. O preço-alvo de 12 meses é reduzido de ¥8,000 para ¥7,200, com a classificação Venda mantida. Para a Advantest, com base no crescimento das vendas de testadores SoC e de memória juntamente com a expansão do mercado de WFE, o Goldman Sachs eleva suas previsões de lucro operacional para FY3/27-FY3/29 em 0%, 7% e 15%, respectivamente. A empresa acelerou sua expansão de capacidade, e espera-se que o forte crescimento dos lucros continue até FY3/28. No entanto, como o tempo de teste por dispositivo não parece ter mudado materialmente, o relatório acredita que o crescimento dos lucros da Advantest após FY3/28 provavelmente não se destacará significativamente entre as empresas cobertas. O preço-alvo é elevado de ¥40,000 para ¥43,000, com a classificação Neutro mantida. Para a Lasertec, o Goldman Sachs eleva suas previsões de vendas para MATRICS e ACTIS, principalmente para aplicações de DRAM e lógica, e aumenta suas previsões de lucro operacional para FY6/27-FY6/29 em 1%, 2% e 9%, respectivamente. O mercado endereçável da ACTIS se expandiu na prática, com aplicações crescentes para a A300 além da ACTIS A200HiT. A orientação de pedidos para o ano completo da empresa é de ¥300bn-¥400bn, enquanto o Goldman Sachs estima que os pedidos somente em 4Q6/26 se aproximaram de ¥100bn. Portanto, acredita que os pedidos de FY6/27 têm alta probabilidade de exceder o limite superior da orientação e prevê ¥425.6bn. O preço-alvo permanece em ¥70,000, com a classificação Compra reiterada e a ação mantida na Lista de Convicção Ásia-Pacífico. Para a Tokyo Seimitsu, o investimento contínuo por empresas OSAT, principalmente na China, e a potencial expansão da capacidade back-end resultante do crescimento de WFE levam a aumentos de 3% e 6% nas previsões de lucro operacional para FY3/28 e FY3/29, respectivamente. No entanto, mesmo com pedidos fortes de estações de sondagem e uma alta carteira de pedidos, o escopo para aumentos de capacidade permanece muito limitado até a conclusão da nova fábrica de Hanno, cuja entrada em operação é esperada por volta do final de 2027. Portanto, o Goldman Sachs continua acreditando que a expansão dos lucros será limitada até FY3/28. O preço-alvo é elevado de ¥16,000 para ¥16,500, com a classificação Venda mantida. Para a SCREEN HD, as previsões de lucro operacional para FY3/27-FY3/29 são elevadas em 1%, 8% e 22%, respectivamente. O relatório acredita que a empresa não possui restrições evidentes de capacidade e pode continuar expandindo as vendas em linha com a demanda real até FY3/28. No entanto, sua estrutura de lucros se beneficia particularmente de negócios de alta margem com clientes chineses emergentes. Como se espera que a participação da receita da China diminua gradualmente, a expansão adicional das margens continuará limitada. O preço-alvo é elevado de ¥12,500 para ¥12,800, com a classificação Venda mantida. Para a HOYA, o relatório acredita que a flexibilidade de capacidade existente da empresa é suficiente para acomodar o crescimento da demanda por HDD e blanks de máscara EUV, mesmo antes da implementação de investimentos de capital em larga escala em FY3/29. Portanto, eleva suas previsões de lucro de operações recorrentes para FY3/27-FY3/29 em 1%, 3% e 5%, respectivamente. A rentabilidade em ambos os negócios principais, Tecnologia da Informação e Cuidados com a Vida, continua se expandindo de forma constante, e o Goldman Sachs espera que o lucro operacional e o EPS superem o consenso do mercado. O preço-alvo é elevado de ¥35,000 para ¥36,000, com a classificação Compra mantida. Para a Tokyo Electron, além da nova perspectiva de WFE, o Goldman Sachs incorpora a possibilidade de que as melhorias de margem decorrentes dos aumentos proativos de preços pela administração se concretizem antes do esperado, elevando suas previsões de lucro operacional para FY3/27-FY3/29 em 4%, 9% e 26%, respectivamente. Os prazos de entrega da empresa não se alongaram tão significativamente quanto os dos pares enquanto atende à forte demanda, o que o relatório considera um sinal de que os aumentos de preços estão progredindo sem problemas. A administração originalmente planejava atingir uma margem bruta de pelo menos 50% até o final de FY3/28, mas o Goldman Sachs acredita que essa meta poderia ser alcançada já em 4Q3/27. O preço-alvo é elevado de ¥86,000 para ¥90,000, com a classificação Compra mantida.

Estrutura de análise

O relatório primeiro atualiza suas previsões para os mercados global e chinês de WFE com base nas carteiras de pedidos dos fornecedores de equipamentos, no investimento de capital dos fabricantes de semicondutores e na ampliação da demanda por IA, e então mapeia a demanda do setor para as previsões de vendas e lucro operacional de cada empresa. No nível de ações individuais, avalia sequencialmente a capacidade de produção, os prazos de componentes e fabricação e a capacidade de precificação. Também examina se mudanças tecnológicas, tecnologia proprietária e ganhos de participação de mercado podem gerar crescimento de receita acima do setor, e se o crescimento da receita pode se traduzir em melhoria de margens. Por fim, ajusta os preços-alvo com base em previsões de lucros revisadas, avaliações de pares e prêmios ou descontos de avaliação específicos de cada empresa, mantendo a estrutura de classificações existente.

Notas metodológicas

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorEstrutura de Oferta e Demanda

  Análise da demanda de WFE, carteiras de pedidos e capacidades de oferta dos fornecedores de equipamentos

  O relatório primeiro prevê a demanda por equipamentos gerada pelo investimento de capital dos fabricantes de semicondutores e então avalia se a capacidade e os prazos dos fornecedores de equipamentos podem atender a essa demanda, determinando assim quando os pedidos podem ser convertidos em receita e lucro.

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorTransmissão da Cadeia Industrial Upstream-Midstream-Downstream

  Transmissão da demanda por IA e chips para a fabricação de wafers e o investimento em equipamentos

  O relatório vincula a ampliação da demanda por IA para categorias de chips como DRAM, lógica e fundição ao investimento de capital dos fabricantes, ao crescimento do mercado de WFE e aos pedidos e desempenho das empresas japonesas de equipamentos.

• Estrutura de Análise de Indústria/SetorDecomposição de Volume-Preço

  Mudanças de margem impulsionadas pelo crescimento das vendas e aumentos de preços

  O relatório examina não apenas o volume de equipamentos e o crescimento da receita, mas também analisa separadamente se os aumentos de preços podem compensar os custos dos componentes e como a precificação contribui para a margem bruta e o lucro operacional.

• Método de AvaliaçãoAvaliação EV/EBITDA

  Múltiplo EV/EBITDA médio do setor global de SPE e prêmios ou descontos relativos específicos de cada empresa

  O relatório usa como base o EV/EBITDA de aproximadamente 18x do setor global de SPE e as previsões de lucros para o ano especificado, aplicando prêmios ou descontos relativos conforme o crescimento, rentabilidade ou restrições de cada empresa. Por exemplo, o desconto setorial da Ulvac é ampliado de 55% para 60%.

• Método de AvaliaçãoAvaliação P/B

  Avaliação baseada na relação entre P/B e ROE esperado

  O preço-alvo da Ebara é determinado com base na relação entre P/B e o ROE esperado para FY12/27, com o custo de capital próprio ajustado de 4.2% para 4.5%.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Disco（6146.T）

  Encapsulamento avançado, expansão de capacidade por empresas OSAT principalmente na China, investimento em equipamentos back-end e crescimento de consumíveis impulsionam revisões de alta nos lucros.

  Pontos fortes

  Mercado endereçável em expansão em encapsulamento avançado; passivos contratuais de ¥73bn ao final de 1Q3/27, alta de 46% em relação ao trimestre anterior.

  Pontos fracos

  Divulgação recente insuficiente sobre consultas e pedidos, e maiores premissas de despesas de vendas e administrativas para FY3/27.

  Comparação

  Identificada pelo Goldman Sachs como uma das quatro principais ações com classificação Compra dentro de sua cobertura japonesa de SPE.

  Riscos

  Desaceleração da demanda relacionada à IA ou perdas de participação de mercado, demanda chinesa mais fraca ou controles de exportação mais rígidos, rápida valorização do iene frente ao dólar americano e uma retração no investimento de capital em semicondutores.

• Ebara（6361.T）

  O crescimento dos equipamentos CMP, potenciais ganhos de participação de mercado e uma recuperação da rentabilidade do negócio de Energia apoiam o crescimento dos lucros acima do consenso do mercado.

  Pontos fortes

  Espera-se que o crescimento dos equipamentos CMP supere o do mercado de WFE, com forte expansão de lucros no negócio de Máquinas de Precisão e Eletrônicos.

  Pontos fracos

  Pressão sobre o mix de produtos de FY12/26 no negócio de Máquinas de Precisão e Eletrônicos, enquanto o negócio de Energia experimentou anteriormente uma queda temporária de rentabilidade.

  Comparação

  Identificada pelo Goldman Sachs como uma das quatro principais ações com classificação Compra, com o preço-alvo mantido em ¥7,900.

  Riscos

  Aumento da competitividade dos fornecedores chineses de equipamentos CMP, adoção mais lenta de novas tecnologias de dispositivos semicondutores e quedas nos preços do petróleo bruto ou GNL e nas margens de refino ou petroquímica.

• Kokusai Electric（6525.T）

  A nova perspectiva de WFE e medidas de capacidade, como espaço conversível em salas limpas e turnos adicionais, apoiam o crescimento dos lucros até FY3/28.

  Pontos fortes

  A fábrica de Tonami possui espaço que pode ser convertido em salas limpas, proporcionando ampla flexibilidade de capacidade no curto prazo.

  Pontos fracos

  A avaliação permanece pouco atraente em relação a outros pares de SPE front-end.

  Comparação

  As previsões de lucros são elevadas significativamente, mas a classificação Neutro é mantida.

  Riscos

  Mudanças no investimento dos principais clientes, alterações no cenário competitivo causadas por mudanças nas estratégias dos concorrentes e novos ajustes aos controles de exportação.

• Ulvac（6728.T）

  Os benefícios da melhora na demanda de WFE são limitados pelos prazos de aquisição de materiais e pela capacidade de produção.

  Pontos fortes

  O ambiente de pedidos é forte, com potencial de alta se a flexibilidade de capacidade melhorar ainda mais.

  Pontos fracos

  Capacidade limitada, ciclos mais longos de aquisição de materiais e maiores despesas de P&D resultam em potencial de alta dos lucros mais fraco que o dos concorrentes.

  Comparação

  O desconto de avaliação em relação ao EV/EBITDA médio do setor é ampliado de 55% para 60%, o preço-alvo é reduzido para ¥7,200 e a classificação Venda é mantida.

  Riscos

  Gargalos de produção e prazos de aquisição de componentes podem continuar restringindo a conversão de pedidos e a melhoria de margens.

• Advantest（6857.T）

  As vendas de testadores SoC e de memória aumentam junto com a expansão do mercado de WFE, enquanto a expansão antecipada de capacidade apoia o crescimento dos lucros até FY3/28.

  Pontos fortes

  A expansão de capacidade foi acelerada.

  Pontos fracos

  O tempo de teste por dispositivo não mudou materialmente, e o crescimento dos lucros após FY3/28 pode ter dificuldade para superar significativamente os pares cobertos.

  Comparação

  As previsões de lucros e o preço-alvo são elevados, mas a classificação Neutro é mantida.

• Lasertec（6920.T）

  A expansão das aplicações de ACTIS e MATRICS em DRAM e lógica apoia o crescimento de pedidos e lucros.

  Pontos fortes

  O mercado endereçável da ACTIS está se expandindo, com maior aplicação para a A300 e ACTIS A200HiT; a previsão de pedidos para FY6/27 é ¥425.6bn.

  Pontos fracos

  O preço da ação esteve fraco recentemente após a divulgação de resultados, mas o relatório não altera sua avaliação fundamental com base nisso.

  Comparação

  Classificada como Compra e incluída na Lista de Convicção Ásia-Pacífico, com o preço-alvo de 12 meses mantido em ¥70,000.

• Tokyo Seimitsu（7729.T）

  O investimento chinês em OSAT e a demanda por expansão de capacidade back-end geram pedidos, mas as restrições de capacidade suprimem a realização dos lucros.

  Pontos fortes

  Os pedidos de estações de sondagem são fortes, e a carteira de pedidos permanece alta.

  Pontos fracos

  Há escopo limitado para aumentar a capacidade antes de a nova fábrica de Hanno começar operações, o que é esperado por volta do final de 2027.

  Comparação

  As previsões de lucros e o preço-alvo são elevados ligeiramente, mas a classificação Venda é mantida.

  Riscos

  Gargalos de capacidade antes do início das operações da nova fábrica podem restringir a expansão dos lucros até FY3/28.

• SCREEN HD（7735.T）

  A empresa pode expandir as vendas em linha com a demanda real, mas mudanças no mix de vendas da China limitam o potencial de alta das margens.

  Pontos fortes

  Não há restrições evidentes de capacidade de produção, e as previsões de lucro operacional para FY3/27-FY3/29 são elevadas em 1%, 8% e 22%, respectivamente.

  Pontos fracos

  Os negócios com clientes chineses emergentes possuem margens mais altas, e uma futura queda na participação da China nas vendas pode enfraquecer a expansão de margens.

  Comparação

  As previsões de lucros e o preço-alvo são elevados, mas a classificação Venda é mantida.

  Riscos

  Mudanças no mix de vendas da China podem impedir que o crescimento da receita se traduza plenamente em melhoria de margens.

• HOYA（7741.T）

  O crescimento da demanda por HDD e blanks de máscara EUV, juntamente com a expansão dos negócios de Tecnologia da Informação e Cuidados com a Vida, apoia lucros acima do consenso.

  Pontos fortes

  A empresa já possui flexibilidade de capacidade suficiente antes do investimento de capital em larga escala em FY3/29, enquanto a rentabilidade em ambos os negócios principais está se expandindo de forma constante.

  Comparação

  O preço-alvo é elevado de ¥35,000 para ¥36,000, com a classificação Compra mantida.

• Tokyo Electron（8035.T）

  A forte demanda e os aumentos proativos de preços impulsionam conjuntamente revisões de alta para receita e margens.

  Pontos fortes

  Os prazos de entrega não se alongaram tão significativamente quanto os dos pares enquanto atende à demanda, os aumentos de preços estão sendo implementados sem problemas e a meta de margem bruta pode ser alcançada antes do previsto.

  Comparação

  Identificada como uma das quatro principais ações com classificação Compra, com o preço-alvo elevado de ¥86,000 para ¥90,000.

  Riscos

  Se os efeitos dos aumentos de preços ou da melhoria de margens se concretizarem mais tarde do que o esperado no relatório, as revisões projetadas de alta nos lucros podem não se realizar.

Dados principais

• Previsão do mercado global de WFE—CY26US$150.3bnAlta de 36% em relação ao ano anterior, com a previsão substancialmente elevada
• Previsão do mercado global de WFE—CY27US$217.5bnAlta de 45% em relação ao ano anterior, com expectativa de aceleração adicional do crescimento
• Previsão do mercado global de WFE—CY28US$280.9bnAlta de 29% em relação ao ano anterior
• Perspectiva de crescimento de WFE na ChinaCrescimento percentual sustentado de dois dígitos durante todo o período CY26-CY28O investimento de capital permanece robusto
• Passivos contratuais da Disco¥73bnAo final de 1Q3/27, alta de 46% em relação ao trimestre anterior e vista como evidência de crescimento em consultas e pedidos
• Previsão de pedidos da Lasertec para FY6/27¥425.6bnAcima da faixa de orientação de pedidos da empresa para o ano completo, de ¥300bn-¥400bn
• Nova fábrica de Hanno da Tokyo SeimitsuEspera-se que inicie operações por volta do final de 2027Espera-se que o potencial de capacidade adicional permaneça limitado antes do início das operações
• Meta de margem bruta da Tokyo ElectronPelo menos 50%A meta da administração é para o fim de FY3/28, mas o Goldman Sachs acredita que ela poderá ser alcançada já em 4Q3/27
• Desconto de avaliação da Ulvac60%O desconto em relação ao EV/EBITDA médio do setor é ampliado de 55%
• Data de referência de preços do relatórioFechamento de 21 de agosto de 2026Usada para calcular a variação percentual entre os preços-alvo e os preços atuais

Impacto e implicações

O relatório acredita que a tendência de alta na demanda total da indústria de WFE se fortaleceu, mas o impulso do setor não beneficiará todos os fornecedores de equipamentos proporcionalmente. Empresas com capacidade rapidamente escalável, prazos de entrega mais curtos e estáveis e maior poder de precificação têm maior probabilidade de converter pedidos em crescimento de receita e margem acima do setor. Empresas limitadas por capacidade ou gargalos de aquisição, ou cujo mix de negócios seja desfavorável à expansão de margens, podem ter margem limitada para revisões de alta nos lucros mesmo quando os pedidos são fortes. Consequentemente, a avaliação do setor está migrando de um foco exclusivo em demanda e pedidos para a qualidade da conversão de pedidos e o lucro incremental.

Riscos

• Se os fornecedores de equipamentos não puderem expandir a capacidade em tempo hábil, os pedidos fortes poderão não ser convertidos em receita e lucro conforme esperado.
• Prazos mais longos de aquisição de componentes e custos crescentes de componentes podem atrasar entregas e pressionar as margens.
• Uma desaceleração da demanda chinesa ou controles de exportação mais rígidos podem afetar a demanda por equipamentos e as vendas das empresas.
• Se o investimento de capital em semicondutores entrar em retração, a demanda por WFE enfraquecerá.
• Uma rápida valorização do iene frente ao dólar americano pode afetar adversamente alguns fornecedores japoneses de equipamentos.
• O aumento da competitividade entre os fornecedores chineses domésticos de equipamentos CMP pode afetar o crescimento ou a participação de mercado da Ebara.
• Mudanças nos planos de investimento dos principais clientes e nas estratégias dos concorrentes podem alterar a trajetória de lucros da Kokusai Electric.

Pontos a observar

• Monitorar se o mercado global de WFE pode atingir as previsões para CY26-CY28 de US$150.3bn, US$217.5bn e US$280.9bn.
• Avaliar se o investimento chinês em WFE continua registrando crescimento percentual de dois dígitos durante todo o período CY26-CY28 e se os fornecedores japoneses de equipamentos podem continuar aumentando as vendas absolutas à medida que a participação da China em suas vendas diminui.
• Comparar a capacidade de cada fornecedor de equipamentos de expandir a capacidade e encurtar os prazos de fabricação e aquisição de componentes.
• Monitorar a implementação de aumentos de preços em meio ao aumento dos custos de componentes e sua conversão em margem bruta e margem operacional.
• Acompanhar se os pedidos da Lasertec para FY6/27 podem superar o limite superior de orientação de ¥400bn e se aproximar da previsão de ¥425.6bn do Goldman Sachs.
• Monitorar se a nova fábrica de Hanno da Tokyo Seimitsu inicia operações por volta do final de 2027, conforme esperado.
• Avaliar se a meta de margem bruta da Tokyo Electron de pelo menos 50% pode ser alcançada já em 4Q3/27.
• Continuar comparando se o crescimento das vendas de cada empresa pode superar a média do setor e se o crescimento da receita pode impulsionar a melhoria de margens.