Equipos japoneses de capital para semiconductores y equipos de fabricación de obleas: Goldman Sachs eleva sustancialmente su perspectiva de WFE, pero que los pedidos sólidos se traduzcan en beneficios dependerá de la capacidad, las entregas y el poder de fijación de precios

Visión general

El informe se centra en el sector japonés de equipos de capital para semiconductores. Goldman Sachs eleva sustancialmente sus previsiones del mercado de equipos de fabricación de obleas para CY26-CY28 debido a la expansión de las carteras de pedidos de proveedores globales de equipos, al mayor apetito de gasto de capital entre los fabricantes de semiconductores y a la ampliación de la demanda de IA hacia más categorías de chips. El informe también enfatiza que la cuestión clave en la siguiente fase ya no es meramente la fortaleza de los pedidos, sino si los fabricantes de equipos pueden entregar a tiempo con capacidad suficiente y compensar los costes de componentes mediante aumentos de precios, convirtiendo así el crecimiento de ingresos en mejora de márgenes.

Perspectivas principales

Goldman Sachs eleva sustancialmente sus previsiones del mercado global de WFE (equipos de fabricación de obleas de front-end): US$150.3bn en CY26, un aumento interanual de 36%; US$217.5bn en CY27, un aumento de 45%; y US$280.9bn en CY28, un aumento de 29%. Las mejoras se basan en una mayor disposición de los fabricantes de semiconductores a invertir, lo que ha impulsado una expansión significativa de las carteras de pedidos de los proveedores de equipos. La expansión de la demanda de IA tampoco se limita ya a un pequeño número de productos principales, sino que impulsa una demanda más amplia de semiconductores, con mejoras de previsiones especialmente destacadas en DRAM y lógica/fundición. El gasto de capital chino también sigue siendo robusto. El equipo de China de Goldman Sachs espera que el mercado chino de WFE mantenga crecimiento porcentual de dos dígitos durante CY26-CY28. Aunque se espera que los ingresos procedentes de China como proporción de ventas de algunos fabricantes japoneses de equipos disminuyan gradualmente, las ventas absolutas pueden seguir creciendo. A medida que los pedidos se fortalecen de manera generalizada, el informe considera que los factores que determinan las trayectorias de ganancias de las empresas individuales se desplazan hacia tres capacidades de oferta y realización de beneficios: primero, si la capacidad de producción puede ampliarse con flexibilidad; segundo, si los plazos de fabricación y aprovisionamiento de componentes restringirán los envíos; y tercero, si las compañías poseen capacidad de fijación de precios y traslado de costes cuando aumentan los costes de componentes. Empresas con tendencias de pedidos similares pueden presentar resultados marcadamente distintos por las diferencias en estas tres capacidades. Ulvac y Tokyo Seimitsu son objeto de especial preocupación: pese a los sólidos pedidos en ambas empresas, los cuellos de botella de producción llevan a Goldman Sachs a considerar baja la probabilidad de nuevas mejoras de estimaciones de ganancias antes de FY6/28 y FY3/28, respectivamente. El marco de calificación de acciones individuales permanece sin cambios. Goldman Sachs evalúa primero si una empresa puede lograr un crecimiento de ventas superior a la media del sector mediante cambios tecnológicos, tecnología propia o ganancias de cuota de mercado, y después determina si el fuerte crecimiento de ingresos puede traducirse en una mejora constante de márgenes. Con base en estos dos criterios, el informe reitera su visión más positiva sobre cuatro compañías: Lasertec se beneficia de un mercado direccionable en expansión para ACTIS, Disco se beneficia de un mercado direccionable creciente en empaquetado avanzado, se espera que Tokyo Electron mejore su rentabilidad mediante aumentos de precios y Ebara se beneficia del crecimiento del mercado de CMP y de potenciales ganancias de cuota de mercado. Las calificaciones de inversión para todas las compañías japonesas de SPE permanecen sin cambios. Para Disco, Goldman Sachs eleva sus previsiones de beneficio operativo para FY3/28 y FY3/29 en 7% y 19%, respectivamente, reflejando la expansión continua de capacidad de las empresas OSAT, principalmente en China, la inversión en capacidad de back-end impulsada por el crecimiento de WFE y el aumento de la demanda de consumibles. La previsión para FY3/27 se reduce ligeramente debido a supuestos revisados de gastos de venta y administrativos. La limitada divulgación de la compañía respecto a consultas y pedidos recientes había lastrado las expectativas del mercado sobre la expansión de ganancias a más largo plazo, pero los pasivos contractuales alcanzaron ¥73bn al final de 1Q3/27, un alza de 46% intertrimestral, lo que el informe considera evidencia de crecimiento de consultas y pedidos que se convertirán en ingresos futuros. El precio objetivo se eleva de ¥100,000 a ¥105,000 y se mantiene la calificación de Compra. Para Ebara, el informe reduce ligeramente su previsión de beneficio operativo para FY12/26 debido a la mezcla de productos en el negocio de Maquinaria de Precisión y Electrónica, pero eleva sus previsiones para FY12/27 y FY12/28 en 6% y 9%, respectivamente, basándose en la nueva perspectiva de WFE. Goldman Sachs sigue esperando que el crecimiento de equipos CMP supere al del mercado de WFE. También considera que la mejora de rentabilidad y una recuperación de pedidos en el negocio de Energía, combinadas con una fuerte expansión de beneficios en el negocio de Maquinaria de Precisión y Electrónica, podrían impulsar el crecimiento total de ganancias por encima del consenso del mercado. El precio objetivo se mantiene en ¥7,900, aunque el coste de capital utilizado para la valoración FY12/27 se ajusta de 4.2% a 4.5% según los precios actuales de las acciones de pares. Se mantiene la calificación de Compra. Para Kokusai Electric, las previsiones de beneficio operativo FY3/27-FY3/29 se elevan en 1%, 10% y 30%, respectivamente. El informe considera que la compañía dispone de suficiente flexibilidad de capacidad a corto plazo para atender pedidos sólidos, incluida la conversión del espacio existente en su planta de Tonami en salas limpias y la adición de turnos, por lo que se espera que el fuerte crecimiento de ganancias continúe hasta FY3/28. Sin embargo, Goldman Sachs considera que la valoración es poco atractiva incluso frente a otros pares de equipos de front-end y, por tanto, mantiene su calificación Neutral, al tiempo que eleva el precio objetivo de ¥10,000 a ¥10,500. Para Ulvac, pese a incorporar las nuevas previsiones de WFE, Goldman Sachs solo ajusta finamente sus previsiones de beneficio operativo FY6/27-FY6/29 porque unos plazos más largos de aprovisionamiento de materias primas están creando restricciones de capacidad, mientras que también deben considerarse los efectos de los aumentos de precios y mayores gastos de I+D. El informe evalúa que el potencial alcista de ganancias de Ulvac en este ciclo alcista es más débil que el de sus competidores y, por tanto, amplía su descuento de valoración frente al EV/EBITDA medio del sector de 55% a 60%. El precio objetivo a 12 meses se reduce de ¥8,000 a ¥7,200 y se mantiene la calificación de Venta. Para Advantest, basándose en el crecimiento de ventas de probadores de SoC y memoria junto con la expansión del mercado de WFE, Goldman Sachs eleva sus previsiones de beneficio operativo FY3/27-FY3/29 en 0%, 7% y 15%, respectivamente. La compañía ha acelerado su expansión de capacidad, y se espera que el fuerte crecimiento de ganancias continúe hasta FY3/28. Sin embargo, como el tiempo de prueba por dispositivo no parece haber cambiado materialmente, el informe considera improbable que el crecimiento de ganancias de Advantest después de FY3/28 destaque significativamente entre las compañías cubiertas. El precio objetivo se eleva de ¥40,000 a ¥43,000 y se mantiene la calificación Neutral. Para Lasertec, Goldman Sachs eleva sus previsiones de ventas para MATRICS y ACTIS, principalmente para aplicaciones de DRAM y lógica, e incrementa sus previsiones de beneficio operativo FY6/27-FY6/29 en 1%, 2% y 9%, respectivamente. El mercado direccionable de ACTIS se ha ampliado en la práctica, con aplicaciones crecientes para A300 además de ACTIS A200HiT. La guía de pedidos de la compañía para el año completo es ¥300bn-¥400bn, mientras que Goldman Sachs estima que los pedidos solo en 4Q6/26 se acercaron a ¥100bn. Por ello, considera altamente probable que los pedidos FY6/27 superen el extremo superior de la guía y prevé ¥425.6bn. El precio objetivo se mantiene en ¥70,000, se reitera la calificación de Compra y la acción se conserva en la Lista de Convicción Asia-Pacífico. Para Tokyo Seimitsu, la inversión continua de empresas OSAT, principalmente en China, y la posible expansión de capacidad de back-end resultante del crecimiento de WFE llevan a aumentos de 3% y 6% en las previsiones de beneficio operativo FY3/28 y FY3/29, respectivamente. Sin embargo, incluso con pedidos sólidos de estaciones de sonda y una elevada cartera, el margen para aumentos de capacidad sigue siendo muy limitado hasta que se complete la nueva planta de Hanno, cuya entrada en operaciones se espera hacia finales de 2027. Por ello, Goldman Sachs sigue considerando que la expansión de ganancias estará restringida hasta FY3/28. El precio objetivo se eleva de ¥16,000 a ¥16,500 y se mantiene la calificación de Venta. Para SCREEN HD, las previsiones de beneficio operativo FY3/27-FY3/29 se elevan en 1%, 8% y 22%, respectivamente. El informe considera que la compañía no tiene restricciones evidentes de capacidad y puede seguir ampliando ventas conforme a la demanda real hasta FY3/28. Sin embargo, su estructura de beneficios se beneficia particularmente de negocios de alto margen con clientes chinos emergentes. Dado que se espera que la proporción de ingresos de China disminuya gradualmente, la expansión adicional de márgenes seguirá restringida. El precio objetivo se eleva de ¥12,500 a ¥12,800 y se mantiene la calificación de Venta. Para HOYA, el informe considera que la flexibilidad de capacidad existente de la compañía es suficiente para atender el crecimiento de la demanda de HDD y sustratos de máscaras EUV incluso antes de que se implemente un gasto de capital a gran escala en FY3/29. Por ello, eleva sus previsiones de beneficio de operaciones recurrentes FY3/27-FY3/29 en 1%, 3% y 5%, respectivamente. La rentabilidad en ambos negocios principales, Tecnología de la Información y Atención a la Vida, continúa expandiéndose de manera constante, y Goldman Sachs espera que el beneficio operativo y el BPA superen el consenso del mercado. El precio objetivo se eleva de ¥35,000 a ¥36,000 y se mantiene la calificación de Compra. Para Tokyo Electron, además de la nueva perspectiva de WFE, Goldman Sachs incorpora la posibilidad de que las mejoras de márgenes procedentes de los aumentos de precios proactivos de la dirección se materialicen antes de lo esperado, elevando sus previsiones de beneficio operativo FY3/27-FY3/29 en 4%, 9% y 26%, respectivamente. Los plazos de entrega de la compañía no se han alargado tan significativamente como los de sus pares mientras satisface la fuerte demanda, lo que el informe considera una señal de que los aumentos de precios avanzan sin problemas. La dirección planeaba originalmente alcanzar un margen bruto de al menos 50% al final de FY3/28, pero Goldman Sachs considera que este objetivo podría alcanzarse ya en 4Q3/27. El precio objetivo se eleva de ¥86,000 a ¥90,000 y se mantiene la calificación de Compra.

Marco de análisis

El informe primero actualiza sus previsiones de los mercados global y chino de WFE basándose en las carteras de pedidos de proveedores de equipos, el gasto de capital de los fabricantes de semiconductores y la ampliación de la demanda de IA, y luego vincula la demanda sectorial con las previsiones de ventas y beneficio operativo de cada compañía. A nivel de acciones individuales, evalúa secuencialmente la capacidad de producción, los plazos de componentes y fabricación, y la capacidad de fijación de precios. También examina si los cambios tecnológicos, la tecnología propia y las ganancias de cuota de mercado pueden generar un crecimiento de ingresos superior al del sector, y si el crecimiento de ingresos puede traducirse en mejora de márgenes. Finalmente, ajusta los precios objetivo basándose en previsiones de ganancias revisadas, valoraciones de pares y primas o descuentos de valoración específicos de cada compañía, manteniendo el marco de calificación existente.

Notas metodológicas

• Marco de análisis de industria/sectorMarco de oferta y demanda

  Análisis de la demanda de WFE, las carteras de pedidos y las capacidades de oferta de los proveedores de equipos

  El informe primero prevé la demanda de equipos generada por el gasto de capital de los fabricantes de semiconductores y luego evalúa si la capacidad y los plazos de entrega de los proveedores de equipos pueden satisfacer esa demanda, determinando así cuándo los pedidos pueden convertirse en ingresos y beneficios.

• Marco de análisis de industria/sectorTransmisión de la cadena industrial ascendente-media-descendente

  Transmisión de la demanda de IA y chips a la fabricación de obleas y la inversión en equipos

  El informe vincula la ampliación de la demanda de IA hacia categorías de chips como DRAM, lógica y fundición con el gasto de capital de los fabricantes, el crecimiento del mercado de WFE y los pedidos y desempeño de las compañías japonesas de equipos.

• Marco de análisis de industria/sectorDescomposición volumen-precio

  Cambios de margen impulsados por el crecimiento de ventas y los aumentos de precios

  El informe examina no solo el volumen de equipos y el crecimiento de ingresos, sino que también analiza por separado si los aumentos de precios pueden compensar los costes de componentes y cómo la fijación de precios contribuye al margen bruto y al beneficio operativo.

• Método de valoraciónValoración EV/EBITDA

  Múltiplo EV/EBITDA medio del sector SPE global y primas o descuentos relativos específicos de cada compañía

  El informe utiliza como base el EV/EBITDA de aproximadamente 18x del sector SPE global y las previsiones de ganancias del año especificado, aplicando primas o descuentos relativos según el crecimiento, la rentabilidad o las restricciones de cada compañía. Por ejemplo, el descuento sectorial de Ulvac se amplía de 55% a 60%.

• Método de valoraciónValoración P/B

  Valoración basada en la relación entre P/B y ROE esperado

  El precio objetivo de Ebara se determina con base en la relación entre P/B y el ROE esperado para FY12/27, con el coste de capital ajustado de 4.2% a 4.5%.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• Disco（6146.T）

  El empaquetado avanzado, la expansión de capacidad por parte de empresas OSAT principalmente en China, la inversión en equipos de back-end y el crecimiento de consumibles impulsan mejoras de ganancias.

  Fortalezas

  Mercado direccionable en expansión en empaquetado avanzado; pasivos contractuales de ¥73bn al final de 1Q3/27, un alza de 46% intertrimestral.

  Debilidades

  Divulgación reciente insuficiente respecto a consultas y pedidos, y mayores supuestos de gastos de venta y administrativos para FY3/27.

  Comparación

  Identificada por Goldman Sachs como una de las cuatro acciones clave con calificación de Compra dentro de su cobertura japonesa de SPE.

  Riesgos

  Una desaceleración de la demanda relacionada con IA o pérdidas de cuota de mercado, una demanda china más débil o controles de exportación más estrictos, una rápida apreciación del yen frente al dólar estadounidense y una caída del gasto de capital en semiconductores.

• Ebara（6361.T）

  El crecimiento de equipos CMP, las potenciales ganancias de cuota de mercado y una recuperación de la rentabilidad del negocio de Energía respaldan el crecimiento de ganancias por encima del consenso de mercado.

  Fortalezas

  Se espera que el crecimiento de equipos CMP supere al del mercado de WFE, con una fuerte expansión de beneficios en el negocio de Maquinaria de Precisión y Electrónica.

  Debilidades

  Presión sobre la mezcla de productos FY12/26 en el negocio de Maquinaria de Precisión y Electrónica, mientras que el negocio de Energía experimentó previamente una caída temporal de rentabilidad.

  Comparación

  Identificada por Goldman Sachs como una de las cuatro acciones clave con calificación de Compra, con el precio objetivo mantenido en ¥7,900.

  Riesgos

  Mayor competitividad de los proveedores chinos de equipos CMP, adopción más lenta de nuevas tecnologías de dispositivos semiconductores y caídas en los precios del crudo o LNG y en los márgenes de refinación o petroquímica.

• Kokusai Electric（6525.T）

  La nueva perspectiva de WFE y las medidas de capacidad, como espacio convertible a sala limpia y turnos adicionales, respaldan el crecimiento de ganancias hasta FY3/28.

  Fortalezas

  La planta de Tonami dispone de espacio que puede convertirse en salas limpias, proporcionando amplia flexibilidad de capacidad a corto plazo.

  Debilidades

  La valoración sigue siendo poco atractiva respecto a otros pares de SPE de front-end.

  Comparación

  Las previsiones de ganancias se elevan significativamente, pero se mantiene la calificación Neutral.

  Riesgos

  Cambios en la inversión de clientes principales, cambios en el entorno competitivo causados por modificaciones en las estrategias de competidores y nuevos ajustes en controles de exportación.

• Ulvac（6728.T）

  Los beneficios de la mejora de demanda de WFE están restringidos por los plazos de aprovisionamiento de materiales y la capacidad de producción.

  Fortalezas

  El entorno de pedidos es sólido, con potencial alcista si la flexibilidad de capacidad mejora aún más.

  Debilidades

  Capacidad limitada, ciclos más largos de aprovisionamiento de materiales y mayores gastos de I+D resultan en un potencial alcista de ganancias más débil que el de los competidores.

  Comparación

  El descuento de valoración frente al EV/EBITDA medio del sector se amplía de 55% a 60%, el precio objetivo se reduce a ¥7,200 y se mantiene la calificación de Venta.

  Riesgos

  Los cuellos de botella de producción y los plazos de aprovisionamiento de componentes pueden seguir restringiendo la conversión de pedidos y la mejora de márgenes.

• Advantest（6857.T）

  Las ventas de probadores de SoC y memoria aumentan junto con la expansión del mercado de WFE, mientras que la expansión temprana de capacidad respalda el crecimiento de ganancias hasta FY3/28.

  Fortalezas

  La expansión de capacidad se ha acelerado.

  Debilidades

  El tiempo de prueba por dispositivo no ha cambiado materialmente, y el crecimiento de ganancias después de FY3/28 puede tener dificultades para superar significativamente a los pares cubiertos.

  Comparación

  Se elevan las previsiones de ganancias y el precio objetivo, pero se mantiene la calificación Neutral.

• Lasertec（6920.T）

  Las aplicaciones en expansión de ACTIS y MATRICS en DRAM y lógica respaldan el crecimiento de pedidos y ganancias.

  Fortalezas

  El mercado direccionable de ACTIS se está expandiendo, con mayores aplicaciones para A300 y ACTIS A200HiT; la previsión de pedidos FY6/27 es ¥425.6bn.

  Debilidades

  La cotización fue débil recientemente tras la publicación de resultados, pero el informe no modifica su evaluación fundamental sobre esa base.

  Comparación

  Calificada como Compra e incluida en la Lista de Convicción Asia-Pacífico, con el precio objetivo a 12 meses mantenido en ¥70,000.

• Tokyo Seimitsu（7729.T）

  La inversión de OSAT chinos y la demanda de expansión de capacidad de back-end generan pedidos, pero las restricciones de capacidad suprimen la realización de ganancias.

  Fortalezas

  Los pedidos de estaciones de sonda son fuertes y la cartera de pedidos sigue elevada.

  Debilidades

  Existe un margen limitado para aumentar capacidad antes de que la nueva planta de Hanno entre en operaciones, lo que se espera hacia finales de 2027.

  Comparación

  Las previsiones de ganancias y el precio objetivo se elevan ligeramente, pero se mantiene la calificación de Venta.

  Riesgos

  Los cuellos de botella de capacidad antes del inicio de operaciones de la nueva planta pueden restringir la expansión de ganancias hasta FY3/28.

• SCREEN HD（7735.T）

  La compañía puede ampliar ventas conforme a la demanda real, pero los cambios en su mezcla de ventas en China limitan el potencial alcista de márgenes.

  Fortalezas

  No se observan restricciones evidentes de capacidad de producción, y las previsiones de beneficio operativo FY3/27-FY3/29 se elevan en 1%, 8% y 22%, respectivamente.

  Debilidades

  El negocio con clientes chinos emergentes conlleva mayores márgenes, y una futura disminución de la proporción de ventas de China puede debilitar la expansión de márgenes.

  Comparación

  Se elevan las previsiones de ganancias y el precio objetivo, pero se mantiene la calificación de Venta.

  Riesgos

  Los cambios en la mezcla de ventas de China pueden impedir que el crecimiento de ingresos se traduzca plenamente en mejora de márgenes.

• HOYA（7741.T）

  El crecimiento de la demanda de HDD y sustratos de máscaras EUV, junto con la expansión de los negocios de Tecnología de la Información y Atención a la Vida, respalda ganancias por encima del consenso.

  Fortalezas

  La compañía ya cuenta con suficiente flexibilidad de capacidad antes del gasto de capital a gran escala en FY3/29, mientras la rentabilidad de ambos negocios principales se expande de manera constante.

  Comparación

  El precio objetivo se eleva de ¥35,000 a ¥36,000 y se mantiene la calificación de Compra.

• Tokyo Electron（8035.T）

  La fuerte demanda y los aumentos de precios proactivos impulsan conjuntamente revisiones al alza de ingresos y márgenes.

  Fortalezas

  Los plazos de entrega no se han alargado tan significativamente como los de pares mientras satisface la demanda, los aumentos de precios se implementan sin problemas y el objetivo de margen bruto podría alcanzarse antes de lo previsto.

  Comparación

  Identificada como una de las cuatro acciones clave con calificación de Compra, con el precio objetivo elevado de ¥86,000 a ¥90,000.

  Riesgos

  Si los efectos de los aumentos de precios o la mejora de márgenes se materializan más tarde de lo previsto en el informe, las mejoras de ganancias proyectadas podrían no realizarse.

Datos clave

• Previsión del mercado global de WFE—CY26US$150.3bnAumento interanual de 36%, con una mejora sustancial de la previsión
• Previsión del mercado global de WFE—CY27US$217.5bnAumento interanual de 45%, con expectativa de mayor aceleración del crecimiento
• Previsión del mercado global de WFE—CY28US$280.9bnAumento interanual de 29%
• Perspectiva de crecimiento de WFE en ChinaCrecimiento porcentual sostenido de dos dígitos durante CY26-CY28El gasto de capital sigue siendo robusto
• Pasivos contractuales de Disco¥73bnAl final de 1Q3/27, un alza de 46% intertrimestral y considerado evidencia de crecimiento de consultas y pedidos
• Previsión de pedidos FY6/27 de Lasertec¥425.6bnPor encima del rango de guía de pedidos anual de la compañía de ¥300bn-¥400bn
• Nueva planta de Hanno de Tokyo SeimitsuSe espera que entre en operaciones hacia finales de 2027Se espera que el potencial de aumento de capacidad siga limitado antes del inicio de operaciones
• Objetivo de margen bruto de Tokyo ElectronAl menos 50%El objetivo de la dirección es para el final de FY3/28, pero Goldman Sachs considera que podría lograrse ya en 4Q3/27
• Descuento de valoración de Ulvac60%El descuento frente al EV/EBITDA medio del sector se amplía desde 55%
• Fecha de referencia de precios del informeCierre del 21 de agosto de 2026Utilizada para calcular el cambio porcentual entre precios objetivo y precios actuales

Impacto e implicaciones

El informe considera que la tendencia alcista de la demanda total del sector WFE se ha fortalecido, pero el impulso sectorial no beneficiará proporcionalmente a todos los proveedores de equipos. Las compañías con capacidad rápidamente escalable, plazos de entrega más cortos y estables, y mayor poder de fijación de precios tienen más probabilidades de convertir pedidos en crecimiento de ingresos y márgenes superior al del sector. Las compañías restringidas por cuellos de botella de capacidad o aprovisionamiento, o cuya mezcla de negocios sea desfavorable para la expansión de márgenes, pueden tener margen limitado para mejoras de ganancias incluso cuando los pedidos sean fuertes. En consecuencia, la evaluación del sector está pasando de centrarse únicamente en la demanda y los pedidos a la calidad de la conversión de pedidos y el beneficio incremental.

Riesgos

• Si los proveedores de equipos no pueden ampliar capacidad oportunamente, los pedidos sólidos podrían no convertirse en ingresos y beneficios como se espera.
• Los plazos más largos de aprovisionamiento de componentes y los crecientes costes de componentes pueden ralentizar las entregas y comprimir los márgenes.
• Una desaceleración de la demanda china o controles de exportación más estrictos pueden afectar la demanda de equipos y las ventas de las compañías.
• Si el gasto de capital en semiconductores entra en una fase descendente, la demanda de WFE se debilitará.
• Una rápida apreciación del yen frente al dólar estadounidense puede afectar negativamente a algunos proveedores japoneses de equipos.
• El aumento de la competitividad entre proveedores nacionales chinos de equipos CMP puede afectar el crecimiento o la cuota de mercado de Ebara.
• Los cambios en los planes de inversión de clientes principales y en las estrategias de competidores pueden alterar la trayectoria de ganancias de Kokusai Electric.

Aspectos que vigilar

• Supervisar si el mercado global de WFE puede alcanzar las previsiones CY26-CY28 de US$150.3bn, US$217.5bn y US$280.9bn.
• Evaluar si la inversión china en WFE sigue registrando crecimiento porcentual de dos dígitos durante CY26-CY28 y si los proveedores japoneses de equipos pueden seguir aumentando las ventas absolutas a medida que disminuye la proporción de China en sus ventas.
• Comparar la capacidad de cada proveedor de equipos para ampliar capacidad y acortar los plazos de fabricación y aprovisionamiento de componentes.
• Supervisar la implementación de aumentos de precios ante los crecientes costes de componentes y su traducción en margen bruto y margen operativo.
• Seguir si los pedidos FY6/27 de Lasertec pueden superar el extremo superior de la guía de ¥400bn y aproximarse a la previsión de Goldman Sachs de ¥425.6bn.
• Supervisar si la nueva planta de Hanno de Tokyo Seimitsu entra en operaciones hacia finales de 2027 según lo esperado.
• Evaluar si el objetivo de margen bruto de Tokyo Electron de al menos 50% puede alcanzarse ya en 4Q3/27.
• Seguir comparando si el crecimiento de ventas de cada compañía puede superar la media del sector y si el crecimiento de ingresos puede impulsar la mejora de márgenes.