Mercados Globais de Ações: O Momento dos Lucros se Fortalece na Europa e nos Estados Unidos, Enquanto o Apetite por Risco do Mercado Permanece Elevado

Visão geral

Este relatório é uma atualização semanal de estratégia de mercado global, com foco nos lucros corporativos na Europa e nos Estados Unidos, no desempenho regional das ações, no apetite por risco e nos próximos dados macroeconômicos. O Goldman Sachs acredita que tanto a Europa quanto os Estados Unidos apresentam forte momento de lucros, sustentando o desempenho dos ativos de risco.

Visões principais

O crescimento dos lucros europeus é forte e está se ampliando, levando o Goldman Sachs a elevar sua previsão de lucros do STOXX 600 para o FY26 e sua meta de 12 meses. O crescimento dos lucros do S&P 500 é igualmente forte, mas cerca de metade desse crescimento vem de ações de infraestrutura de IA; os lucros do universo corporativo mais amplo permanecem resilientes. Apesar da aceleração dos gastos com IA, relativamente poucas empresas conseguiram quantificar ganhos de produtividade, levando os investidores a se concentrarem mais nos beneficiários da infraestrutura de IA.

Estrutura de análise

O relatório avalia o ambiente de crescimento e risco do mercado global de ações utilizando o desempenho semanal e acumulado no ano dos índices MSCI, previsões e revisões de lucros, avaliações futuras, fatores de estilo, correlações entre classes de ativos, fluxos de fundos e indicadores de sentimento de risco.

Notas metodológicas

• Sentimento de MercadoIndicador de Apetite por Risco

  GS RAI

  Baseado em 27 pares de operações entre classes de ativos e calculado como z-scores em relação ao desempenho dos últimos dois anos; uma leitura acima de 1,0 é interpretada no relatório como indicativa de apetite por risco persistentemente forte.

• Análise de LucrosRevisões de Lucros e Expectativas de Consenso

  Crescimento do EPS, Elevações e Reduções

  Compara tendências de lucros entre regiões e setores por meio de previsões top-down e estimativas de consenso bottom-up, crescimento dos lucros, revisões de lucros e indicadores de sentimento de lucros.

• Análise de AvaliaçãoComparação de P/L Futuro

  P/L Futuro de 12 Meses e 24 Meses

  Utiliza índices de P/L futuro para índices regionais, setoriais e de estilo da MSCI e avalia os níveis de valuation em relação a faixas históricas.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• Ações Europeias (STOXX 600)

  Beneficiando-se de um forte e crescente momento dos lucros

  Pontos fortes

  A previsão de crescimento dos lucros para o FY26 foi elevada para 15%, com a meta de 12 meses elevada para 695.

  Pontos fracos

  O relatório não fornece uma distribuição completa dos lucros por setor ou empresa específica.

  Comparação

  Em comparação com os Estados Unidos, a melhora dos lucros europeus é descrita como mais disseminada.

  Riscos

  Dados macroeconômicos, políticas e mudanças de valuation podem afetar o atingimento da meta.

• Ações dos EUA (S&P 500)

  Forte crescimento dos lucros, mas com contribuição concentrada impulsionada por IA

  Pontos fortes

  O crescimento anual do EPS está em 31%; o crescimento do EPS da empresa mediana é de 14%, e os lucros amplamente disseminados permanecem resilientes.

  Pontos fracos

  Aproximadamente metade do crescimento dos lucros do índice é contribuída por ações de infraestrutura de IA.

  Comparação

  Assim como a Europa, apresenta forte momento de lucros, mas sua contribuição da IA é mais concentrada.

  Riscos

  Os retornos sobre o investimento em IA ainda não foram amplamente quantificados, e mudanças nas expectativas para líderes relacionados podem amplificar a volatilidade do mercado.

• Ações Asiáticas e de Mercados Emergentes

  Forte desempenho de mercado no curto prazo

  Pontos fortes

  As ações japonesas, de mercados emergentes e da Ásia ex-Japão subiram 2,6% cada na semana passada, enquanto o mercado coreano apresentou recuperação notável.

  Pontos fracos

  A divergência de desempenho entre regiões é significativa, com alguns mercados caindo durante a semana.

  Comparação

  Superaram alguns mercados europeus e americanos na semana passada.

  Riscos

  Dados macroeconômicos, comércio e movimentos cambiais podem desencadear volatilidade regional.

• Energia e Petróleo Bruto

  Ativos beneficiados pela recuperação do apetite por risco

  Pontos fortes

  O setor de energia subiu 5,1%, enquanto o petróleo Brent avançou 5,9%.

  Pontos fracos

  O relatório não explica a durabilidade dos fatores de alta.

  Comparação

  O desempenho da semana passada mostrou características de reversão semelhantes às observadas após desempenho fraco anterior.

  Riscos

  Os preços das commodities são vulneráveis às condições de oferta e demanda, à geopolítica e às expectativas macroeconômicas.

Dados principais

• Previsão de Crescimento do EPS do STOXX 600 para o FY2615%Previsão revisada do Goldman Sachs.
• Meta de 12 Meses para o STOXX 600695Reflete o forte e crescente momento dos lucros.
• Crescimento Anual Acompanhado do EPS do S&P 50031%Aproximadamente metade é impulsionada por ações de infraestrutura de IA.
• Crescimento do EPS da Empresa Mediana nos EUA14%Indica que o crescimento mais amplo dos lucros fora da IA permanece resiliente.
• Desempenho Semanal do KOSPI+11.5%Uma recuperação após queda de 7,4% nas duas semanas anteriores.
• Desempenho Semanal do Petróleo Brent+5.9%O setor de energia subiu 5,1% no mesmo período.

Impacto e implicações

Os fundamentos dos lucros sustentam as ações europeias e americanas, com a melhora dos lucros europeus apoiando uma visão de alocação mais construtiva. A resiliência dos lucros do mercado americano não depende inteiramente da IA, mas as contribuições para o crescimento no nível do índice estão altamente concentradas em ações de infraestrutura de IA, o que implica que a dependência e a concentração no tema de IA ainda merecem atenção.

Riscos

• A dependência concentrada do crescimento dos lucros do índice americano em ações de infraestrutura de IA pode aumentar os riscos de valuation e de ajuste de expectativas.
• Os ganhos de produtividade e lucros decorrentes da adoção de IA ainda não foram claramente quantificados pela maioria das empresas.
• Os próximos dados macroeconômicos dos Estados Unidos, Europa, Japão e Ásia podem alterar as expectativas para crescimento, inflação e política monetária.
• O desempenho divergente entre regiões e setores nos mercados globais de ações, juntamente com a volatilidade dos preços do petróleo, pode aumentar a volatilidade dos portfólios.

Pontos a observar

• Preços de importação dos EUA, Índice de Manufatura do Fed da Filadélfia e atas da reunião do FOMC de julho.
• Desemprego, CPI e vendas no varejo do Reino Unido, bem como PMIs preliminares da França, Alemanha, zona do euro e Reino Unido.
• PIB real do segundo trimestre do Japão, CPI núcleo de julho e dados de exportação.
• Dados de atividade econômica da China em julho, PIB do segundo trimestre da Tailândia, exportações de 20 dias da Coreia, CPI da Malásia e reunião de política do Bank Indonesia.
• Divulgações quantitativas corporativas sobre investimentos em IA, produtividade e contribuições para os lucros, bem como a amplitude das revisões de lucros.