연준은 9월에 금리를 25bp 인상하여 3.75%-4.00%로 만들었으며, 다수의 기관은 12월에 다시 인상할 것으로 예상합니다. 종단금리 구간은 4.25%-4.50%로 상승하여 2027년 말까지 유지될 가능성이 있으며, 글로벌 주요 중앙은행들은 동시 긴축 단계에 진입했습니다.

지속적인 에너지 교란이 유가를 끌어올리자 Morgan Stanley는 완만한 인플레이션 하락 가정을 철회하고 근원 PCE 전망치를 2026년 사분기 3.2%, 2027년 사분기 2.7%로 상향 조정했으며, 2027년 미국 실질 GDP 성장률 전망치는 2.3%로 하향 조정하여 스태그플레이션 압력이 형성되었습니다.

BofA는 미국의 단기 금리에 여전히 상승 여력이 있다고 보아 2026년 말 2년물 및 10년물 미국 국채 수익률 전망치를 모두 5.0%로 상향 조정했으며, 곡선 평탄화 거래를 선호하고 제한적 정책의 재가격 결정은 주로 단기물에 집중되어야 한다고 보았습니다.

일본은행은 9월에 금리를 25bp 인상하여 1.25%로 만들었으나, 투표 결과가 분열되었고 차기 인상에 대한 명확한 일정을 제시하지 않았습니다. Deutsche Bank는 일본은행이 시장이 대폭 반영한 12월 인상이 아닌 2027년 1월과 4월에 각각 25bp씩 인상하여 1.75%에 도달할 것으로 예상합니다.

Goldman Sachs는 전반적인 외환 변동성이 낮을 것으로 예상하며 CNY의 점진적 절상을 긍정적으로 보아 12개월 USD/CNY를 6.40로 전망했습니다. 반면 BofA는 USD/CNY 연말 전망치를 6.6로 유지했으며, 견조한 무역 흑자와 관리된 중간가격 경로가 위안화를 지지합니다.

BofA는 엔화를 G10 최선호 매수 통화로 선정하고 연말 USD/JPY를 149로 전망했습니다. 반면 Goldman Sachs는 단기적으로 USD/JPY 매도 근거가 약해졌다고 보며 JPY/EUR 매수를 더 선호합니다.

한국 원화는 7월 말 이후 달러 대비 13.3% 절상되었으며, 반도체 수출, 기업의 기록적 달러 매도(원화 매수), 경상수지 흑자에 의해 지지받고 있어 BofA는 그 전망에 대해 건설적인 태도를 유지하고 있습니다.

BofA는 초대형 클라우드 업체의 채권 발행이 신흥국 신용에 지속적인 구축 효과를 미칠 가능성은 낮다고 보며, EM 소버린 스프레드는 여전히 주기적 저점에 가깝다고 판단하여 브라질 듀레이션과 나이지리아 자국통화 국채를 긍정적으로 평가했습니다.

Citi는 재귀적 자기 개선(RSI)의 초기 증거, 추론 비용 하락, 더 나은 애플리케이션 오케스트레이션이 AI 지능 플라이휠을 확대하고 있다고 보며, 2026년 글로벌 AI 수요 관련 CapEx 1조 달러, 2027년 1.6조 달러 전망을 유지합니다.

J.P. Morgan은 Samsung Electronics의 HBM 가치 점유율이 2025년 20%에서 2027년 39%로 증가할 것으로 보며, FY27E 혼합 HBM ASP 전년 동기 대비 성장률 전망치를 64%로 상향 조정하고 Overweight 등급 및 W400,000 목표가를 유지했습니다.

Deutsche Bank는 ServiceNow의 목표가를 135달러에서 155달러로 상향 조정하며, 워크플로우, 데이터 맥락, 거버넌스 역량을 통해 기업 AI 수익화를 달성하는 동시에 80% 이상의 매출총이익률을 유지할 수 있다고 보았습니다.

Barclays는 CoreWeave와 WhiteFiber가 AI 데이터센터 건설로 인해 순부채/조정 EBITDA 비율이 각각 6.0배, 14.9배에 달해 레버리지가 일시적으로 왜곡되었다고 지적하며, 컴퓨팅 가격 책정과 계약 경제성이 실행의 핵심이 될 것이라고 보았습니다.

BofA는 Vera Rubin 및 Rubin Ultra AI 서버 사이클이 PCB 가치를 현저히 끌어올릴 것(Rubin은 GB200/GB300의 약 3배)으로 보아 Dtech을 신규 커버리지로 매수 등급 부여하고, Han's Laser의 매수 등급을 재확인했습니다.

Nomura는 Allwinner Technology를 Buy 등급으로 신규 커버리지 개시하고 목표가를 CNY 39.30로 설정했으며, 엣지 AI SoC가 로봇, AI 안경, 산업 제어, 자동차 전자를 통해 성장을 확대할 것으로 보았습니다.

Bernstein은 아시아의 이익 상향 수정이 기술주에서 산업, 금융 등으로 확장되고 있음을 발견했으나, 일본, 한국, 대만, 태국의 수정 폭이 사상 최고치에 달해 사이클 정점 위험이 커졌으며, 인도와 중국은 초기 회복 신호를 보이고 있습니다.

J.P. Morgan은 신흥국 및 아시아 포트폴리오에서 중국 주식 비중 확대를 유지하며, MXCN 2026년 말 목표치 100, CSI-300 목표치 5,200로 설정하고, AI 주도의 혁신이 구경제의 부진을 상쇄할 수 있다고 보았습니다.

Goldman Sachs는 MXAPJ의 12개월 목표치를 1,120(암묵적 27% 상승 여력)로 설정하고, 전력, 데이터센터, 반도체를 포괄하는 인도의 42개 AI 지원 기업이 연초 이후 약 60% 상승했음을 강조하며 이는 이익 성장에 의해 견인되었다고 보았습니다.

BofA는 AI와 세계화가 한국의 슈퍼사이클을 2030년까지 연장시킬 것으로 보며, 한국의 연간 수출이 2026년에 1조 달러에 도달하고 메모리 칩 TAM이 2030년에 2조 달러에 근접할 것으로 예상합니다.

J.P. Morgan은 금리 인상 사이클이 완만하고 이익이 견조하기만 하면 금리 상승이 위험자산을 훼손할 필요가 없다고 보며, 대형주, 우량 성장주, 기술주를 선호하고 커뮤니케이션 서비스와 정보기술은 양의 금리 베타를 나타냅니다.

Goldman Sachs Prime Services 데이터에 따르면 미국 주식은 다섯 주 만에 최대 순매수를 기록했고, 정보기술과 커뮤니케이션 서비스는 삼 주 연속 상승을 주도한 반면 헬스케어는 헤지펀드에 의해 오 주 연속 순매도되었습니다.

BofA는 중국 수요가 여전히 부진하여 럭셔리 전망치를 하향 조정했으며, 2027년 중국 럭셔리 수요는 고정환율 기준 1% 성장에 그치고 업계 매출 성장은 3Q26에 약 4%로 둔화될 것으로 예상합니다.

Barclays의 고빈도 데이터에 따르면 미국, 중국, 한국 등 세 가지 주요 럭셔리 수요 엔진이 모멘텀을 잃고 있으며, 3Q26 업계 유기적 성장률은 4.0%로 컨센서스 4.5%를 하회하고, Gucci의 가격 인하로 약 3%의 기존점 가격 책정 역풍이 발생할 것으로 예상됩니다.

J.P. Morgan은 중국 뷰티 업계의 수요는 탄력적이지만 기업 수준에서 고도로 분화되어 있다고 보며, 지속적인 브랜드 우위를 가진 Mao Geping과 운영 효율성이 개선된 Botanee를 선호하고 Chicmax 등에 대해서는 신중한 태도를 유지합니다.

BofA는 성수기 수요 부진과 PET 등 원자재 비용의 재압박으로 중국 음료 업계의 2026E/2027E EPS를 평균 2%/4% 하향 조정하고 목표가를 평균 11% 하향 조정했으나, Nongfu Spring을 최선호주로 유지했습니다.

Nomura는 Neutral 등급으로 Chow Tai Seng을 신규 커버리지 개시하며, 가맹 시스템 재정비로 매출이 전년 동기 대비 감소했으나 라이선스 수수료 모델로의 전환이 매출총이익률을 높일 것으로 보았고, 회복은 금가 안정 및 소비자 수요에 달려 있다고 판단했습니다.

중국의 제21호 공고는 역외 신탁에 대해 전 생애주기 투과적 과세를 적용하여 20% 세율을 부과함으로써 납세 이연 혜택을 현저히 약화시켰으며, 단기적으로 일부 창업자와 대주주가 보유한 홍콩 주식에 고도로 개별화된 세금 압력을 가할 것입니다.

J.P. Morgan 전문가 세미나에서는 항만 정체, 날씨 및 항로 교란이 향후 3-6개월간 컨테이너 운임을 지지할 것으로 보았으나, 신조 선박 투입과 항로 정상화에 따라 중기 전망은 신중한 입장으로 전환되었다.

J.P. Morgan은 중동 긴장 상황이 이미 Brent를 배럴당 100-110달러로 상승시켰으며, 교란이 지속될 경우 2026년 말 유가가 배럴당 78달러 예측치보다 7-8달러 높아질 수 있지만, 지속적으로 100달러를 상회할 가능성은 낮다고 보았다.

Barclays는 Tesla의 3Q26 인도량이 약 475,000대로 시장 컨센서스를 상회할 것으로 예상하며, 북미 FSD 침투율 55% 초과와 상하이 공장 수출이 주요 동력이지만 자동차 사업 이익률은 이를 상쇄하는 압력에 직면해 있다고 밝혔다.