펫푸드: 7월 온라인 펫푸드 성장 반등, 브랜드별 성과 격차 지속
7월 온라인 펫푸드 GMV는 전년 대비 12% 성장했으며 Douyin과 Tmall이 업계 성장 가속을 견인했지만, 채널 간 격차, 경쟁 심화 및 수출 수익성 압박으로 커버리지 기업에 대한 투자의견은 신중하게 유지된다.
요약
7월 온라인 펫푸드 GMV는 전년 대비 12% 성장했으며 Douyin과 Tmall이 업계 성장 가속을 견인했지만, 채널 간 격차, 경쟁 심화 및 수출 수익성 압박으로 커버리지 기업에 대한 투자의견은 신중하게 유지된다.
- 7월 Tmall, Taobao, Douyin의 합산 온라인 펫푸드 GMV는 전년 대비 12% 성장해 2026년 2분기의 6%를 상회했다.
- Douyin과 Tmall GMV는 각각 전년 대비 42%, 12% 성장한 반면 JD는 전년 대비 24% 감소해 뚜렷한 채널별 차이를 보였다.
- 기타 로컬 브랜드의 온라인 GMV는 단순 평균 기준 전년 대비 26% 성장해 글로벌 브랜드의 9%를 상회했다.
- China Pet Food는 전년 대비 22% 성장했으며 Wanpy와 Zeal은 각각 31%, 26% 상승했다. Gambol은 1% 성장에 그쳤고 Petpal의 Meatyway는 5% 감소했다.
- 6월 미국의 전체 펫푸드 수입과 중국산 수입은 각각 전년 대비 7%, 33% 성장해 수출 주문 수요 회복이 지속됐다.
- 7월 커버리지 기업의 비용지수는 전월 대비 2%~3% 하락했으나, PET 가격은 여전히 2025년 평균보다 23% 높았다.
보고서 해설
개요
이 보고서는 월간 데이터를 통해 중국 펫푸드 시장을 추적하며 국내 온라인 수요, 브랜드 및 채널 경쟁, 제품 할인, Douyin 광고 성과를 다루는 한편 미국 수입 수요, 원재료 비용 및 환율 변동도 모니터링한다. 2026년 7월 온라인 업계 성장률은 2분기 대비 크게 가속화됐으나 성장은 주로 Douyin과 Tmall이 주도했고 브랜드별 성과 차이가 컸다. 비용은 전월 대비 다소 하락했고 해외 주문도 회복되고 있으나 관세, 환율 및 일부 원재료 가격은 계속해서 수익성에 압박을 가하고 있다.
핵심 견해
업계 차원에서 7월 온라인 펫푸드 GMV는 전년 대비 12% 성장해 2분기의 6%에서 가속화됐다. 기타 로컬 브랜드는 평균 26% 성장한 반면 글로벌 브랜드는 9% 성장해 중소형 로컬 브랜드와 다국적 브랜드 모두 추격하고 있음을 시사한다. 기업별로 China Pet Food는 Wanpy와 Zeal에 힘입어 전년 대비 22% 성장했고, Gambol은 브랜드별 성과 차이 속에 1% 성장했으며, Petpal의 Meatyway는 전년 대비 5% 감소했다. Douyin에서 선도 브랜드의 집중도 추세는 여전히 뚜렷하며, 상위 10개 브랜드의 7월 성장률은 50%대 후반으로 상위 300개 브랜드의 약 30% 성장보다 빨랐다. 해외에서는 중국산 미국 펫푸드 수입이 계속 증가했고 비용지수는 전월 대비 하락했으나, 위안화 강세, 관세 분담 및 높은 PET 가격이 수출 사업 이익을 억제할 수 있다.
분석 프레임워크
이 보고서는 Moojing, Chanmama, Pet Marketing, Dataweb US, Wind, Bloomberg, Datastream 및 기업 데이터를 결합해 Tmall, Taobao, Douyin, JD에서의 업계 및 브랜드 GMV를 비교하고, 브랜드 시장점유율, 채널 구조, 팔로워 증가, 팔로워당 매출, 라이브스트리밍과 비라이브스트리밍 매출 구조를 분석한다. 또한 미국 수입 데이터, 원재료 가격, 환율 및 기업 매출총이익률을 통합하여 국내 수요, 경쟁 강도 및 해외 수익성 추세를 평가한다.
방법론 메모
플랫폼, 카테고리 및 브랜드별 월간 매출 성장과 채널 구조 비교
전체 온라인 GMV는 주로 Tmall, Taobao 및 Douyin GMV 합계를 의미하며, JD 성과를 함께 반영해 채널 간 차이를 관찰한다. 브랜드 데이터는 성장, 점유율 및 집중도 변화를 평가하는 데 사용된다.
자체 운영 라이브스트리밍, KOL, 비라이브스트리밍 매출, 팔로워 증가 및 팔로워당 매출 추적
Douyin 공식 계정 및 매출 구조 데이터를 통해 브랜드의 고객 확보, 트래픽 투자 및 전환 효율성을 평가한다. 플랫폼 공시 방법론 변화로 일부 객단가는 가격 구간의 중간값을 사용해 추정한다.
미국 수입, 원재료 가격, 환율 및 매출총이익률을 결합해 수출 수익성 변화를 평가
비용지수는 닭고기, 오리고기 및 PET 등의 투입요소를 포함하며 USD/CNY 및 미국 수입 추세와 결합해 주문, 비용 및 외환의 영향을 평가한다.
국내 및 해외 사업을 각각 가치평가한 뒤 합산하고 할인
Petpal의 국내 사업에는 2027E P/E 26배를 적용하고 자기자본비용 6.9%로 할인하며, 해외 사업에는 2026E P/E 16배를 적용한다. Gambol의 국내 사업에는 2027E P/E 25배를 적용하고 자기자본비용 7.0%로 할인하며, 해외 사업에는 2026E P/E 10배를 적용한다.
색상으로 지표 방향성을 표현
적색, 황색, 녹색은 각각 부정적, 중립적, 긍정적을 의미한다.
자산 매핑 및 비교
투자 논리에서 명시된 자산으로의 구조화 매핑(강점, 약점, 비교 대상, 위험).
- China Pet Foods（002891.SZ）핵심 커버리지 기업, 중립 의견
- 강점
- 국내 매출 모멘텀이 개선되고 있으며 Wanpy와 Zeal이 빠르게 성장하고 있고, 강력한 글로벌 공급망 역량과 고객 점유율 확대 잠재력을 보유한다.
- 약점
- 국내 경쟁 심화가 수익성에 압박을 줄 수 있으며, 해외 사업도 관세 분담, 외환 손실 및 원재료 비용 압박에 직면한다.
- 비교
- 7월 온라인 GMV는 전년 대비 22% 증가해 Gambol 및 Petpal의 Meatyway를 뚜렷하게 앞질렀다.
- 위험
- 경쟁 강도, 수출 관세, 위안화 강세, 원재료 가격 및 해외 고객 수요 변화.
- Gambol Pet Group핵심 커버리지 기업, 중립 의견
- 강점
- 중국 펫푸드 시장에서 선도적 지위를 유지하며 Balance Nutrition이 빠른 성장을 기록했고, 국내외 사업 익스포저를 모두 보유한다.
- 약점
- 7월 회사의 온라인 성장률은 1%에 그쳤고 Myfoodie와 Fregate는 감소했으며, 프리미엄 고양이 사료 경쟁이 치열하다.
- 비교
- 전반적인 성장률은 China Pet Food 및 기타 로컬 브랜드 평균을 하회했으나 Balance Nutrition은 강한 성과를 보였다.
- 위험
- 환율, 운임, 투입가격, 온라인 경쟁, 국내 브랜드 구축 및 채널 확장 실행이 기대에 미치지 못할 위험.
- Petpal Pet Nutrition Technology핵심 커버리지 기업, 매도 의견
- 강점
- 중국산 미국 수입 수요 회복은 해외 주문을 뒷받침할 수 있으며, Meatyway는 여전히 Tmall과 Taobao에서 전년 대비 성장을 달성했다.
- 약점
- 국내외 수익성이 모두 압박을 받고 협상력이 약하며, Meatyway의 전체 및 Douyin 매출이 감소했다.
- 비교
- China Pet Food 및 Gambol과 비교하면 보고서는 Petpal에 대해 가장 신중한 입장이다.
- 위험
- 해외 경쟁 변화, 주요 고객 주문 및 매출채권 회수, 국내 브랜드 및 채널 실행, 미국 수출 관세 변화.
- 중국 펫푸드 산업산업 수요 및 경쟁 환경
- 강점
- 7월 온라인 GMV 성장률이 가속화됐고 Douyin과 Tmall의 성과가 강했으며 미국 수입 수요도 계속 회복됐다.
- 약점
- JD 매출이 감소했고 브랜드별 성과가 엇갈렸으며, 트래픽 및 가격 경쟁이 치열하다.
- 비교
- 중소형 로컬 브랜드의 평균 성장률은 글로벌 브랜드보다 높았고, Douyin의 선도 브랜드는 더 광범위한 브랜드 집단보다 빠르게 성장했다.
- 위험
- 소비자 수요 변동, 플랫폼 트래픽 규칙 변화, 광고 투자수익률 하락, 원재료 가격 및 환율 변동.
핵심 데이터
- 7월 온라인 펫푸드 GMV 성장률전년 대비 12% 증가2026년 2분기 전년 대비 6% 성장보다 높다.
- 7월 플랫폼 성장률Douyin +42%; Tmall +12%; JD -24%모두 전년 대비 변화율로, 상당한 채널별 차이를 보여준다.
- 기타 로컬 브랜드 평균 성장률전년 대비 26% 증가온라인 GMV를 기준으로 단순 평균 계산.
- 글로벌 브랜드 평균 성장률전년 대비 9% 증가2026년 7월 온라인 성과.
- China Pet Food 브랜드 성과회사 +22%; Wanpy +31%; Zeal +26%; Toptrees +10%모두 2026년 7월 온라인 GMV의 전년 대비 변화율.
- Gambol 브랜드 성과회사 +1%; Myfoodie -2%; Fregate -25%; Balance Nutrition +171%모두 2026년 7월 온라인 GMV의 전년 대비 변화율.
- Petpal의 Meatyway 성과전체 -5%; Tmall 및 Taobao +19%; Douyin -21%모두 2026년 7월의 전년 대비 변화율.
- Douyin 브랜드 집중도 추세상위 10개 브랜드 성장률 50%대 후반상위 300개 브랜드의 약 30% 전년 대비 성장률보다 빠르다.
- 6월 미국 펫푸드 수입전체 수입 +7%; 중국산 수입 +33%둘 다 전년 대비 변화율이며, 5월의 해당 성장률은 각각 4%, 50%였다.
- 7월 커버리지 기업 비용지수전월 대비 2%~3% 하락주로 닭고기 및 오리고기 가격 하락에 기인.
- PET 가격2025년 평균보다 23% 높음여전히 원재료 비용 압박의 원인이다.
- Petpal 목표주가Rmb12.712개월 목표주가, 매도 의견.
- Gambol 목표주가Rmb44.312개월 목표주가, 중립 의견.
영향과 시사점
수요 성장 반등은 브랜드 모멘텀과 멀티플랫폼 운영 역량을 보유한 기업에 유리하지만, Douyin과 같은 콘텐츠 전자상거래 플랫폼으로 성장이 집중되면 트래픽 투자, KOL 협업 및 가격 경쟁 압력도 높아질 것이다. China Pet Foods의 국내 성장과 글로벌 공급망은 고객 점유율 개선에 도움이 되지만, 국내 경쟁, 해외 관세 분담, 외환 손실 및 원재료 비용은 매출 개선 효과를 상쇄할 수 있다. Gambol은 강한 시장 지위를 보유하지만 프리미엄 고양이 사료 경쟁과 밸류에이션이 상승 여력을 제한한다. Petpal은 국내외 수익성이 모두 압박을 받고 협상력이 상대적으로 약해 보고서는 매도 의견을 유지한다.
위험
- 국내 온라인 채널의 가격 전쟁과 프리미엄 고양이 사료 경쟁이 더욱 심화될 위험.
- 위안화 강세로 수출업체에 외환 손실이 발생할 위험.
- 중국의 미국향 펫푸드 수출 관세 및 관세 분담이 해외 이익을 압박할 위험.
- PET 등 원재료 가격이 역사적 평균을 상회한 수준으로 유지될 위험.
- 해외 주요 고객 주문 또는 매출채권 회수가 기대에 미치지 못할 위험.
- 브랜드 구축, 채널 확장 및 Douyin 광고 효율성이 기대보다 약할 위험.
- 플랫폼 데이터 공시 방법론 변화가 객단가 및 채널 지표의 비교 가능성에 영향을 미칠 위험.
주시할 점
- 8월 및 이후 월간 온라인 GMV 성장률이 7월의 가속 추세를 지속할 수 있는지 여부.
- Douyin 상위 10개 브랜드의 집중도, KOL 매출 비중 및 비라이브스트리밍 매출 비중 변화.
- China Pet Food의 Wanpy, Zeal 및 Toptrees의 성장과 시장점유율.
- Gambol의 Myfoodie, Fregate 및 Balance Nutrition 간 성과 격차가 축소되는지 여부.
- Petpal의 Meatyway가 Douyin 채널에서 성장세를 회복할 수 있는지 여부.
- 미국 펫푸드 수입 및 중국산 수입의 주문 추세.
- 닭고기, 오리고기 및 PET 가격과 커버리지 기업의 비용지수.
- USD/CNY 추세와 수출업체의 외환손익.
- 미국 수출 관세 및 기업과 고객 간 관세 분담 구조.