Alimentos para Animais de Estimação: O crescimento online de alimentos para animais de estimação se recuperou em julho, enquanto o desempenho das marcas continuou divergente
O GMV online de alimentos para animais de estimação cresceu 12% A/A em julho, com Douyin e Tmall impulsionando a aceleração do setor, mas a divergência entre canais, a intensificação da concorrência e a pressão sobre a rentabilidade das exportações mantêm cautelosas as recomendações para as empresas cobertas.
Resumo
O GMV online de alimentos para animais de estimação cresceu 12% A/A em julho, com Douyin e Tmall impulsionando a aceleração do setor, mas a divergência entre canais, a intensificação da concorrência e a pressão sobre a rentabilidade das exportações mantêm cautelosas as recomendações para as empresas cobertas.
- Em julho, o GMV combinado online de alimentos para animais de estimação em Tmall, Taobao e Douyin cresceu 12% A/A, acima dos 6% no 2T26.
- O GMV de Douyin e Tmall cresceu 42% e 12% A/A, respectivamente, enquanto o JD caiu 24% A/A, evidenciando clara divergência entre canais.
- O GMV online de outras marcas locais cresceu 26% A/A em média simples, acima dos 9% das marcas globais.
- China Pet Food cresceu 22% A/A, com Wanpy e Zeal em alta de 31% e 26%, respectivamente; Gambol cresceu apenas 1%, enquanto a Meatyway da Petpal caiu 5%.
- Em junho, as importações totais de alimentos para animais de estimação pelos EUA e as importações da China cresceram 7% e 33% A/A, respectivamente, com a demanda por pedidos de exportação continuando a se recuperar.
- Em julho, os índices de custo das empresas cobertas caíram de 2% a 3% M/M, mas os preços de PET permaneceram 23% acima da média de 2025.
Interpretação do relatório
Visão geral
O relatório acompanha o mercado chinês de alimentos para animais de estimação por meio de dados mensais, cobrindo a demanda online doméstica, a concorrência entre marcas e canais, descontos de produtos e o desempenho publicitário no Douyin, além de monitorar a demanda de importação dos EUA, os custos de matérias-primas e as mudanças cambiais. Em julho de 2026, o crescimento online do setor acelerou significativamente em relação ao 2T, mas foi impulsionado principalmente por Douyin e Tmall, com desempenho de marcas altamente divergente. Os custos caíram um pouco em relação ao mês anterior, e os pedidos no exterior também estão se recuperando, mas tarifas, taxas de câmbio e preços de algumas matérias-primas continuam pressionando a rentabilidade.
Visões principais
No nível do setor, o GMV online de alimentos para animais de estimação cresceu 12% A/A em julho, acelerando ante 6% no 2T. Outras marcas locais cresceram 26% em média, enquanto marcas globais cresceram 9%, indicando que tanto marcas locais pequenas e médias quanto marcas multinacionais estão recuperando terreno. No nível das empresas, China Pet Food cresceu 22% A/A, impulsionada por Wanpy e Zeal; Gambol cresceu 1%, com desempenho divergente entre suas marcas; a Meatyway da Petpal caiu 5% A/A. A tendência de concentração entre marcas líderes no Douyin permanece acentuada, com o crescimento das dez principais marcas em julho na faixa alta de 50%, acima do crescimento de aproximadamente 30% das 300 principais marcas. No exterior, as importações americanas de alimentos para animais de estimação da China continuaram a crescer, e o índice de custo caiu M/M, mas a valorização do RMB, o compartilhamento de tarifas e os preços elevados de PET podem reduzir os lucros do negócio de exportação.
Estrutura de análise
O relatório combina dados de Moojing, Chanmama, Pet Marketing, Dataweb US, Wind, Bloomberg, Datastream e dados corporativos para comparar o GMV do setor e das marcas em Tmall, Taobao, Douyin e JD, analisar participação de mercado das marcas, estrutura de canais, crescimento de seguidores, vendas por seguidor e estrutura de vendas por transmissões ao vivo versus vendas sem transmissão ao vivo, além de integrar dados de importação dos EUA, preços de matérias-primas, taxas de câmbio e margens brutas das empresas para avaliar a demanda doméstica, a intensidade competitiva e as tendências de rentabilidade no exterior.
Notas metodológicas
Comparar o crescimento mensal das vendas e a estrutura de canais por plataforma, categoria e marca
O GMV online total refere-se principalmente à soma do GMV em Tmall, Taobao e Douyin, combinada com o desempenho do JD para observar a divergência entre canais; os dados das marcas são usados para avaliar crescimento, participação e mudanças na concentração.
Acompanhar transmissões ao vivo próprias, KOLs, vendas sem transmissão ao vivo, crescimento de seguidores e vendas por seguidor
Avaliar a aquisição de clientes, o investimento em tráfego e a eficiência de conversão das marcas por meio de dados de contas principais e estrutura de vendas no Douyin; devido a mudanças na metodologia de divulgação da plataforma, alguns valores médios dos pedidos são estimados pelo ponto médio das faixas de preço.
Avaliar mudanças na rentabilidade das exportações combinando importações dos EUA, preços de matérias-primas, taxas de câmbio e margens brutas
O índice de custo abrange insumos como frango, pato e PET, sendo combinado com USD/CNY e tendências de importação dos EUA para avaliar o impacto de pedidos, custos e câmbio.
Avaliar separadamente os negócios domésticos e no exterior, depois somá-los e descontá-los
O negócio doméstico da Petpal utiliza P/L de 26x para 2027E e é descontado a um custo de capital próprio de 6.9%, enquanto seu negócio no exterior utiliza P/L de 16x para 2026E; o negócio doméstico da Gambol utiliza P/L de 25x para 2027E e é descontado a um custo de capital próprio de 7.0%, enquanto seu negócio no exterior utiliza P/L de 10x para 2026E.
Usar cores para expressar a direção dos indicadores
Vermelho, amarelo e verde representam negativo, neutro e positivo, respectivamente.
Mapeamento e comparação de ativos
Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).
- China Pet Foods（002891.SZ）Empresa central coberta, recomendação Neutra
- Pontos fortes
- O impulso das vendas domésticas está melhorando, Wanpy e Zeal estão crescendo rapidamente, e a empresa possui fortes capacidades de cadeia de suprimentos global e potencial para aumentar sua participação junto aos clientes.
- Pontos fracos
- A intensificação da concorrência doméstica pode pressionar a rentabilidade, enquanto o negócio no exterior também enfrenta compartilhamento de tarifas, perdas cambiais e pressão de custos de matérias-primas.
- Comparação
- O GMV online cresceu 22% A/A em julho, superando claramente Gambol e a Meatyway da Petpal.
- Riscos
- Intensidade competitiva, tarifas de exportação, valorização do RMB, preços de matérias-primas e mudanças na demanda de clientes no exterior.
- Gambol Pet GroupEmpresa central coberta, recomendação Neutra
- Pontos fortes
- Mantém posição de liderança no mercado chinês de alimentos para animais de estimação, a Balance Nutrition alcançou rápido crescimento, e a empresa tem exposição a negócios domésticos e internacionais.
- Pontos fracos
- O crescimento online da empresa foi de apenas 1% em julho, Myfoodie e Fregate caíram, e a concorrência em alimentos premium para gatos é intensa.
- Comparação
- O crescimento geral ficou atrás da China Pet Food e da média de outras marcas locais, mas a Balance Nutrition teve desempenho forte.
- Riscos
- Taxas de câmbio, fretes, preços de insumos, concorrência online e execução de construção de marca doméstica e expansão de canais abaixo das expectativas.
- Petpal Pet Nutrition TechnologyEmpresa central coberta, recomendação de Venda
- Pontos fortes
- A recuperação da demanda de importação dos EUA da China pode apoiar os pedidos no exterior, e a Meatyway ainda alcançou crescimento A/A em Tmall e Taobao.
- Pontos fracos
- A rentabilidade doméstica e externa está sob pressão, o poder de barganha é fraco, e as vendas totais e no Douyin da Meatyway caíram.
- Comparação
- Em comparação com China Pet Food e Gambol, o relatório é mais cauteloso em relação à Petpal.
- Riscos
- Mudanças na concorrência no exterior, pedidos de clientes importantes e recebimento de contas a receber, execução de marca doméstica e canais, e mudanças nas tarifas de exportação dos EUA.
- Setor chinês de alimentos para animais de estimaçãoDemanda do setor e ambiente competitivo
- Pontos fortes
- O crescimento do GMV online acelerou em julho, Douyin e Tmall tiveram forte desempenho, e a demanda de importação dos EUA continuou a se recuperar.
- Pontos fracos
- As vendas no JD caíram, o desempenho das marcas divergiu, e a concorrência por tráfego e preços é intensa.
- Comparação
- O crescimento médio de marcas locais pequenas e médias foi superior ao das marcas globais, enquanto as marcas líderes no Douyin cresceram mais rapidamente que o conjunto mais amplo de marcas.
- Riscos
- Flutuações na demanda do consumidor, mudanças nas regras de tráfego das plataformas, queda no retorno do investimento publicitário, preços de matérias-primas e mudanças cambiais.
Dados principais
- Crescimento do GMV online de alimentos para animais de estimação em julhoAlta de 12% A/AAcima do crescimento de 6% A/A no 2T26.
- Crescimento das plataformas em julhoDouyin +42%; Tmall +12%; JD -24%Todos são variações anuais, demonstrando significativa divergência entre canais.
- Crescimento médio de outras marcas locaisAlta de 26% A/ACalculado como média simples com base no GMV online.
- Crescimento médio das marcas globaisAlta de 9% A/ADesempenho online em julho de 2026.
- Desempenho das marcas da China Pet FoodEmpresa +22%; Wanpy +31%; Zeal +26%; Toptrees +10%Todas são variações A/A do GMV online em julho de 2026.
- Desempenho das marcas da GambolEmpresa +1%; Myfoodie -2%; Fregate -25%; Balance Nutrition +171%Todas são variações A/A do GMV online em julho de 2026.
- Desempenho da Meatyway da PetpalTotal -5%; Tmall e Taobao +19%; Douyin -21%Todas são variações anuais em julho de 2026.
- Tendência de concentração de marcas no DouyinCrescimento das dez principais marcas na faixa alta de 50%Mais rápido que o crescimento A/A de aproximadamente 30% das 300 principais marcas.
- Importações de alimentos para animais de estimação pelos EUA em junhoImportações totais +7%; importações da China +33%Ambas são variações anuais; as taxas de crescimento correspondentes em maio foram 4% e 50%, respectivamente.
- Índice de custo em julho para as empresas cobertasQueda de 2% a 3% M/MImpulsionada principalmente pelas quedas dos preços de frango e pato.
- Preço do PET23% acima da média de 2025Ainda é uma fonte de pressão de custos de matérias-primas.
- Preço-alvo da PetpalRmb12.7Preço-alvo de 12 meses, com recomendação de Venda.
- Preço-alvo da GambolRmb44.3Preço-alvo de 12 meses, com recomendação Neutra.
Impacto e implicações
A recuperação do crescimento da demanda beneficia empresas com impulso de marca e capacidades operacionais multiplataforma, mas o crescimento concentrado em plataformas de comércio eletrônico de conteúdo, como Douyin, também aumentará a pressão decorrente de investimentos em tráfego, cooperação com KOLs e concorrência de preços. O crescimento doméstico da China Pet Foods e sua cadeia de suprimentos global ajudam a melhorar a participação junto aos clientes, mas a concorrência doméstica, o compartilhamento de tarifas no exterior, as perdas cambiais e os custos de matérias-primas podem compensar a melhora da receita. A Gambol tem forte posição de mercado, mas a concorrência em alimentos premium para gatos e a avaliação limitam o potencial de alta. A rentabilidade doméstica e externa da Petpal está sob pressão, e seu poder de barganha é relativamente fraco; portanto, o relatório mantém a recomendação de Venda.
Riscos
- Guerras de preços nos canais online domésticos e a concorrência em alimentos premium para gatos se intensificam ainda mais.
- A valorização do RMB leva a perdas cambiais para exportadores.
- As tarifas dos EUA sobre as exportações chinesas de alimentos para animais de estimação e o compartilhamento de tarifas comprimem os lucros no exterior.
- Os preços de matérias-primas como PET permanecem acima das médias históricas.
- Mudanças nos pedidos de grandes clientes no exterior ou no recebimento de contas a receber ficam abaixo das expectativas.
- A construção de marca, a expansão de canais e a eficiência publicitária no Douyin são mais fracas que o esperado.
- Mudanças na metodologia de divulgação de dados das plataformas podem afetar a comparabilidade do valor médio dos pedidos e das métricas de canais.
Pontos a observar
- Se o crescimento do GMV online em agosto e nos meses seguintes conseguirá sustentar a tendência de aceleração observada em julho.
- Mudanças na concentração das dez principais marcas no Douyin, na participação das vendas por KOLs e na participação das vendas sem transmissão ao vivo.
- Crescimento e participação de mercado de Wanpy, Zeal e Toptrees da China Pet Food.
- Se a divergência entre Myfoodie, Fregate e Balance Nutrition da Gambol diminuirá.
- Se a Meatyway da Petpal conseguirá restaurar o crescimento no canal Douyin.
- Importações de alimentos para animais de estimação pelos EUA e tendências de pedidos para importações da China.
- Preços de frango, pato e PET, bem como índices de custo das empresas cobertas.
- Tendências de USD/CNY e ganhos e perdas cambiais dos exportadores.
- Tarifas de exportação dos EUA e acordos de compartilhamento de tarifas entre empresas e clientes.