La Reserva Federal subió los tipos en 25 puntos básicos en 9, situándolos en el 3.75%-4.00%; varias instituciones esperan otra subida en 12, y el rango del tipo terminal podría elevarse al 4.25%-4.50% y mantenerse así hasta finales de 2027, entrando los principales bancos centrales del mundo en una fase de endurecimiento sincronizado.

Las continuas perturbaciones energéticas han elevado los precios del petróleo; Morgan Stanley ha abandonado su hipótesis de un descenso moderado de la inflación, elevando su previsión del PCE subyacente al 3.2% en el cuarto trimestre de 2026 y al 2.7% en el cuarto trimestre de 2027, y recortando su previsión de crecimiento real del PIB de EE. UU. para 2027 al 2.3%, lo que genera presiones estanflacionarias.

BofA considera que los tipos estadounidenses del extremo corto aún tienen margen al alza, elevando sus previsiones de rendimiento de los bonos estadounidenses a 2 años y a 10 años para finales de 2026 al 5.0%; prefiere operaciones de aplanamiento de la curva, ya que la revalorización de la política restrictiva debería concentrarse principalmente en los plazos cortos.

El Banco de Japón subió los tipos en 25 puntos básicos en 9, hasta el 1.25%, pero la votación fue dividida y no se ofreció un calendario claro para la próxima subida; Deutsche Bank prevé que subirá los tipos en 25 puntos básicos tanto en 1 como en 4 de 2027, hasta el 1.75%, en lugar de la subida de 12 ampliamente descontada por el mercado.

Goldman Sachs prevé una volatilidad general baja en divisas, es optimista respecto a una apreciación gradual del CNY y pronostica un USD/CNY a 12 meses de 6.40; BofA, por su parte, mantiene su previsión de USD/CNY para fin de año en 6.6, respaldado por un sólido superávit comercial y una trayectoria gestionada del punto medio, que sostienen al renminbi.

BofA considera al yen como su divisa alcista preferida del G10, pronosticando un USD/JPY de 149 para fin de año; mientras que Goldman Sachs cree que los argumentos para vender USD/JPY a corto plazo se han debilitado, prefiriendo comprar JPY contra EUR.

El won coreano se ha apreciado un 13.3% frente al dólar desde finales de 7, respaldado por las exportaciones de semiconductores, ventas récord de divisas por parte de las empresas y el superávit por cuenta corriente; BofA mantiene una actitud constructiva sobre sus perspectivas.

BofA considera poco probable que la emisión de deuda de los proveedores de nube hiperescala genere un efecto de exclusión sostenido sobre el crédito de mercados emergentes; los diferenciales soberanos de EM siguen cerca de mínimos cíclicos, y la firma es optimista respecto a la duración brasileña y los bonos soberanos en moneda local de Nigeria.

Citi considera que las primeras evidencias de auto-mejora recursiva (RSI), la caída de los costos de inferencia y una mejor orquestación de aplicaciones están ampliando el volante de inercia de la IA, manteniendo su previsión de CapEx global relacionado con la demanda de IA de 1 billones de dólares para 2026 y de 1.6 billones de dólares para 2027.

J.P. Morgan considera que la participación de Samsung Electronics en el valor de HBM aumentará del 20% en 2025 al 39% en 2027; eleva su previsión de crecimiento interanual del ASP mixto de HBM para el FY27E al 64%, manteniendo la calificación Overweight y el precio objetivo de W400,000.

Deutsche Bank elevó el precio objetivo de ServiceNow de 135 dólares a 155 dólares, argumentando que puede lograr la monetización de la IA empresarial mediante flujos de trabajo, contexto de datos y capacidades de gobernanza, manteniendo al mismo tiempo un margen bruto superior al 80%.

Barclays señala que CoreWeave y WhiteFiber presentan ratios de deuda neta/EBITDA ajustado de hasta 6.0x y 14.9x respectivamente debido a la construcción de centros de datos de IA, con un apalancamiento temporalmente distorsionado; la fijación de precios de la computación y la economía de los contratos serán clave para la ejecución.

BofA considera que los ciclos de servidores de IA Vera Rubin y Rubin Ultra incrementarán significativamente el valor de los PCB (Rubin equivale aproximadamente a 3 veces GB200/GB300); inicia cobertura sobre Dtech con calificación de compra y reitera la calificación de compra para Han's Laser.

Nomura inicia cobertura sobre Allwinner Technology con calificación Buy y precio objetivo de CNY39.30, considerando que los SoC de IA perimetral expandirán el crecimiento a través de la robótica, gafas de IA, control industrial y electrónica automotriz.

Bernstein observa que las revisiones al alza de beneficios en Asia se han extendido desde la tecnología a sectores como industria y finanzas, pero las revisiones en Japón, Corea del Sur, Taiwán y Tailandia se encuentran en máximos históricos, lo que aumenta el riesgo de pico cíclico; India y China están mostrando señales tempranas de recuperación.

J.P. Morgan mantiene una sobreponderación en acciones chinas dentro de sus carteras de mercados emergentes y Asia, con objetivos para finales de 2026 de 100 para MXCN y de 5,200 para CSI-300, considerando que la innovación impulsada por la IA puede compensar la debilidad de la economía tradicional.

Goldman Sachs fija un objetivo a 12 meses de 1,120 para MXAPJ (lo que implica un potencial de subida del 27%), destacando que 42 empresas indias habilitadas por IA —que abarcan energía eléctrica, centros de datos y semiconductores— han subido aproximadamente un 60% en lo que va del año, impulsadas por el crecimiento de los beneficios.

BofA considera que la IA y la globalización prolongarán el superciclo coreano hasta 2030, previendo que las exportaciones anuales totales de Corea del Sur alcancen los 1 billones de dólares en 2026 y que el TAM de los chips de memoria se acerque a los 2 billones de dólares en 2030.

J.P. Morgan considera que, siempre que el ciclo de subidas de tipos sea moderado y los beneficios sean sólidos, el aumento de los tipos de interés no tiene por qué perjudicar a los activos de riesgo; prefiere acciones de gran capitalización, de crecimiento de calidad y tecnológicas, observando que los servicios de comunicación y la tecnología de la información presentan beta positiva a los tipos de interés.

Los datos de Goldman Sachs Prime Services muestran que las acciones estadounidenses registraron las mayores compras netas en cinco semanas, con tecnología de la información y servicios de comunicación liderando por tercera semana consecutiva, mientras que el sector salud sufrió ventas netas por parte de los fondos de cobertura por quinta semana consecutiva.

BofA rebajó sus previsiones para el sector de lujo debido a la persistente debilidad de la demanda china, estimando que la demanda de artículos de lujo en China crecerá solo un 1% a tipo de cambio constante en 2027, y que el crecimiento de los ingresos del sector se desacelerará a aproximadamente un 4% en el 3Q26.

Los datos de alta frecuencia de Barclays indican que los tres grandes motores de demanda de artículos de lujo —Estados Unidos, China y Corea del Sur— están perdiendo impulso; se prevé que el crecimiento orgánico del sector en el 3Q26 sea del 4.0%, por debajo del 4.5% del consenso, y que la reducción de precios de Gucci genere un viento en contra de aproximadamente un 3% en la fijación de precios a tiendas comparables.

J.P. Morgan considera que la demanda en el sector cosmético chino es resiliente pero altamente divergente a nivel de empresas; prefiere Mao Geping, que posee ventajas de marca duraderas, y Botanee, con mejoras en eficiencia operativa, manteniéndose cauteloso respecto a Chicmax y otras.

BofA, debido a la débil demanda en temporada alta y a la renovada presión sobre los costos de materias primas como el PET, recortó en promedio el EPS del sector de bebidas chino para 2026E/2027E en un 2%/4%, redujo los precios objetivo en un promedio del 11%, pero mantiene a Nongfu Spring como su opción preferida.

Nomura inicia cobertura sobre Chow Tai Seng con calificación Neutral, considerando que la reestructuración del sistema de franquicias provocó una caída interanual de los ingresos, pero que la transición hacia un modelo de tarifas de licencia mejorará el margen bruto; la recuperación dependerá de la estabilización del precio del oro y de la demanda de los consumidores.

El anuncio n.º 21 de China aplica una tributación de penetración de ciclo de vida completo a los fideicomisos offshore, con una tasa aplicable del 20%, lo que debilita significativamente las ventajas de diferimiento fiscal y generará, a corto plazo, presiones fiscales altamente específicas por empresa sobre las acciones de Hong Kong mantenidas por algunos fundadores y grandes accionistas.

El seminario de expertos de J.P. Morgan considera que la congestión portuaria, el clima y las perturbaciones en las rutas respaldarán las tarifas de flete de contenedores durante los próximos 3-6 meses, pero a medida que se incorporen nuevos buques y las rutas vuelvan a la normalidad, las perspectivas a medio plazo se tornan cautelosas.

J.P. Morgan considera que las tensiones en Medio Oriente ya han impulsado al Brent hasta 100-110 dólares por barril; si las perturbaciones continúan, a finales de 2026 el precio del petróleo podría ser entre 7 y 8 dólares superior a la previsión de 78 dólares por barril, aunque es poco probable que se mantenga de forma sostenida por encima de 100 dólares.

Barclays prevé que las entregas de Tesla en el 26T de 3 sean de aproximadamente 475,000 vehículos, por encima del consenso del mercado, siendo la tasa de penetración del FSD en Norteamérica superior al 55% y las exportaciones de la fábrica de Shanghái los principales impulsores, aunque el margen de beneficio del negocio automotriz enfrenta presiones compensatorias.