Interpretación del informeHilo Research

Servicios de tecnología de la información: Los flujos de fondos estadounidenses se reaceleran, mientras los fondos globales de renta variable y bonos registran entradas netas

El informe semanal de flujos de fondos de Goldman muestra que los fondos globales de renta variable registraron aproximadamente 64.000 millones de dólares en entradas netas en la semana terminada el 29 de julio, mientras que los fondos de renta fija también recibieron entradas. Las entradas transfronterizas hacia EE. UU. se reaceleraron tras estancarse en el primer semestre de 2025.

InstituciónGoldman Sachs

Fecha2026-07-31

SectorServicios de tecnología de la información

Resumen

Este informe se centra en las condiciones macroeconómicas y los flujos de fondos y no proporciona calificaciones de acciones individuales, precios objetivo ni potencial de subida esperado.

Las entradas netas globales en fondos de renta variable aumentaron de aproximadamente 30.000 millones de dólares la semana anterior a aproximadamente 64.000 millones de dólares, con los fondos estadounidenses como principal impulsor de las entradas netas en mercados desarrollados.
Los flujos generales hacia fondos de renta fija se mantuvieron sólidos, pero los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y moneda local registraron salidas netas.
Los fondos tecnológicos continuaron recibiendo las mayores entradas netas, mientras que los fondos energéticos registraron las mayores salidas netas, lo que indica que las preferencias por fondos sectoriales siguen concentradas en activos relacionados con la IA.
Los flujos transfronterizos de fondos de FX fueron positivos en general, con la mayor demanda neta de USD, KRW y GBP; las entradas transfronterizas hacia EE. UU. se reaceleraron tras estancarse en el primer semestre de 2025.

Interpretación del informe

Visión general

Este informe realiza el seguimiento de los flujos globales de fondos durante la semana terminada el 29 de julio de 2026. Los flujos relacionados con renta variable, renta fija y FX transfronterizo fueron ampliamente positivos, con el renovado atractivo de los activos estadounidenses como tema central. El informe sostiene que el auge de la IA desde comienzos de año ha aumentado el atractivo relativo de los activos estadounidenses, ha mitigado los llamados de los inversores a diversificarse fuera de los activos estadounidenses y ha respaldado la visión de que el USD podría fortalecerse moderadamente.

Perspectivas principales

La visión central es que los flujos hacia activos de riesgo globales siguen siendo resilientes, y los fondos de renta variable estadounidenses, en particular, impulsan la renovada aceleración de las entradas netas en mercados desarrollados. Los fondos de renta fija también mantuvieron entradas saludables, aunque los flujos hacia bonos de mercados emergentes fueron mixtos y relativamente débiles. A nivel sectorial, los fondos tecnológicos continuaron registrando las mayores entradas netas, mientras que los fondos energéticos afrontaron presión. En FX, la mejora de las entradas transfronterizas hacia EE. UU. fue coherente con una mayor demanda neta de USD.

Marco de análisis

El informe utiliza datos semanales de flujos de fondos para comparar variaciones de una semana, totales de cuatro semanas y flujos como porcentaje de los activos bajo gestión en fondos globales de renta variable, renta fija, mercados monetarios y FX transfronterizo. Además, desglosa los flujos por mercados desarrollados, mercados emergentes, regiones, países y fondos específicos por sector para evaluar los cambios en las preferencias de asignación de activos.

Notas metodológicas

Seguimiento de flujos de fondosSeguimiento semanal de flujos globales de fondos
Entradas netas y entradas acumuladas de cuatro semanas
La intensidad de la asignación de capital entre distintas clases de activos y regiones se mide mediante entradas netas de una semana, entradas netas acumuladas de cuatro semanas y flujos como porcentaje de los activos bajo gestión.
Flujos de fondos de FXMetodología de flujos transfronterizos de fondos
Flujos de FX
El informe define los flujos de FX como flujos transfronterizos de fondos de renta variable y renta fija basados en el domicilio del fondo, excluyendo fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y productos con cobertura de FX.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

Fondos de renta variable estadounidenses
Se benefician directamente de la renovada aceleración de los flujos de fondos hacia EE. UU.
Fortalezas
Las entradas netas hacia la renta variable de mercados desarrollados fueron impulsadas principalmente por fondos estadounidenses, mientras que las entradas transfronterizas hacia EE. UU. también volvieron a mejorar.
Debilidades
La mejora de los flujos de fondos depende en parte del entusiasmo por el tema de IA, y un enfriamiento del tema podría debilitar su sostenibilidad.
Comparación
Los fondos estadounidenses superaron a los fondos europeos, que registraron salidas netas.
Riesgos
Interrogantes sobre los retornos de la inversión en IA, renovada demanda de diversificación por parte de los inversores y volatilidad del USD.
Fondos tecnológicos
El fondo sectorial más favorecido por los inversores
Fortalezas
Continuaron registrando las mayores entradas netas a nivel sectorial, respaldados por el atractivo de los activos relacionados con la IA.
Debilidades
Las presiones de valoración y de cumplimiento de expectativas de beneficios podrían aumentar.
Comparación
Superaron significativamente a los fondos energéticos, que registraron las mayores salidas netas.
Riesgos
Retornos de inversión en IA por debajo de las expectativas, operaciones tecnológicas congestionadas y menor apetito por el riesgo.
Fondos de renta fija
Recibieron apoyo estable en general
Fortalezas
Los fondos globales de renta fija mantuvieron entradas netas, mientras que los fondos de bonos de corta duración y protegidos contra la inflación siguieron siendo favorecidos.
Debilidades
Los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y moneda local registraron salidas netas.
Comparación
Los flujos generales de renta fija fueron positivos, pero las subcategorías de bonos de mercados emergentes fueron más débiles que los flujos globales de renta fija en conjunto.
Riesgos
Volatilidad de los tipos de interés, cambios en la trayectoria de inflación y presiones de crédito y divisas en mercados emergentes.
USD
Respaldado por la mejora de las entradas transfronterizas hacia EE. UU.
Fortalezas
Los flujos transfronterizos de fondos fueron positivos en general y la demanda neta de USD se situó entre las más fuertes.
Debilidades
Las expectativas de apreciación del USD siguen siendo moderadas, en lugar de reflejar una visión alcista unidireccional.
Comparación
Junto con el KRW y el GBP, estuvo entre las monedas con la mayor demanda neta.
Riesgos
Preocupaciones sobre los retornos de la inversión en IA, disminución del atractivo de los activos estadounidenses y renovada diversificación de los inversores.
Fondos energéticos
Sector que enfrenta presión en los flujos de fondos
Fortalezas
El informe no identificó factores positivos claros.
Debilidades
Registraron las mayores salidas netas a nivel sectorial.
Comparación
Tuvieron un desempeño significativamente inferior al de los fondos tecnológicos.
Riesgos
Volatilidad de los precios de la energía, menor apetito por el riesgo sectorial y continuidad de los flujos hacia temas de crecimiento e IA.

Datos clave

Entradas netas en fondos globales de renta variable+$63.709bnPara la semana terminada el 29 de julio; el total de cuatro semanas fue de +$206.245bn. El informe lo describe como aproximadamente +$64bn en el texto principal, frente a +$30bn la semana anterior.
Entradas netas en fondos globales de renta fija+$12.428bnPara la semana terminada el 29 de julio; el total de cuatro semanas fue de +$78.817bn, con entradas continuas en fondos de bonos de corta duración y bonos protegidos contra la inflación.
Entradas netas en fondos de renta fija de mercados emergentes-$243mnPara la semana terminada el 29 de julio; el total de cuatro semanas fue de +$2.137bn, y tanto los fondos de bonos en moneda fuerte como en moneda local registraron salidas netas.
Variación de activos de fondos del mercado monetario+$5.005bnPara la semana terminada el 29 de julio; el total de cuatro semanas fue de -$108.927bn.
Flujos transfronterizos de fondos de FX+$18.856bnPara la semana terminada el 29 de julio; el total de cuatro semanas fue de +$86.990bn, excluyendo fondos en moneda fuerte y con cobertura de FX.
Dirección de flujos de fondos sectorialesLos fondos tecnológicos registraron las mayores entradas netas, mientras que los fondos energéticos registraron las mayores salidas netasEl informe no divulgó importes específicos.

Impacto e implicaciones

El renovado giro de los flujos de fondos hacia activos estadounidenses y fondos tecnológicos refuerza la narrativa de un mayor atractivo relativo de EE. UU. y una apreciación moderada del USD. Sin embargo, interrogantes más serios sobre los retornos de la inversión en IA podrían reducir el entusiasmo por asignar capital a activos estadounidenses y reavivar la presión por la diversificación.

Riesgos

Interrogantes serios sobre los retornos de la inversión en IA podrían convertirse en un riesgo importante para las expectativas de apreciación moderada del USD.
Las salidas netas de los fondos europeos de renta variable indican que persiste la divergencia regional de flujos de fondos.
Las salidas netas de los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y moneda local apuntan a debilidad en la renta fija de mercados emergentes.
La continua concentración de entradas en fondos tecnológicos podría generar riesgos de operaciones congestionadas.
Goldman Sachs revela que la investigación se basa en información pública que considera fiable, pero no garantiza su exactitud o integridad; sus opiniones y previsiones pueden cambiar.

Aspectos que vigilar

Si las entradas semanales en fondos de renta variable estadounidenses y las entradas transfronterizas continúan reacelerándose.
Si el debate sobre los retornos de la inversión relacionada con la IA afecta los flujos de fondos hacia activos estadounidenses y fondos tecnológicos.
Si la demanda neta de USD, KRW y GBP puede mantenerse.
Si los fondos europeos de renta variable continúan registrando salidas netas.
Si los fondos de bonos de mercados emergentes en moneda fuerte y moneda local se recuperan de las salidas netas.
Si los cambios en los activos de fondos del mercado monetario pasan de una entrada de una semana a entradas sostenidas.