Semicondutores e Equipamentos para Semicondutores: O impulso dos semicondutores está se espalhando mais rapidamente; as vendas globais podem subir para US$ 2,25 trilhões em 2027
As vendas globais de semicondutores alcançaram US$ 152,0 bilhões em junho, alta de 134% em relação ao ano anterior; os preços de memória continuaram se fortalecendo, e o crescimento fora de memória acelerou por meses consecutivos; o J.P. Morgan espera que as vendas do setor alcancem US$ 1,68 trilhão em 2026 e US$ 2,25 trilhões em 2027.
Resumo
As vendas globais de semicondutores alcançaram US$ 152,0 bilhões em junho, alta de 134% em relação ao ano anterior; os preços de memória continuaram se fortalecendo, e o crescimento fora de memória acelerou por meses consecutivos; o J.P. Morgan espera que as vendas do setor alcancem US$ 1,68 trilhão em 2026 e US$ 2,25 trilhões em 2027.
- As vendas do setor em junho subiram 12% em relação ao mês anterior, acima do aumento sazonal histórico de junho de cerca de 8%, com o crescimento impulsionado principalmente pelos embarques.
- As vendas fora de memória subiram para US$ 63,5 bilhões, alta de 38% em relação ao ano anterior, com o crescimento anual acelerando pelo terceiro mês consecutivo.
- A receita de memória atingiu o recorde de US$ 88,4 bilhões, com as vendas de DRAM e NAND em US$ 56,8 bilhões e US$ 30,7 bilhões, respectivamente.
- Os preços médios de venda de DRAM e NAND subiram 275% e 368% em relação ao ano anterior, respectivamente, com ambos acelerando pelo oitavo mês consecutivo.
- O modelo do setor prevê vendas de US$ 1,68 trilhão em 2026 e US$ 2,25 trilhões em 2027, e o relatório acredita que as previsões ainda podem ter potencial de alta.
Interpretação do relatório
Visão geral
Com base nos dados setoriais da WSTS para junho de 2026, o J.P. Morgan conclui que os fundamentos globais de semicondutores permanecem fortes e estão se espalhando dos chips de memória para mais categorias de produtos. O crescimento das vendas em junho ficou significativamente acima da sazonalidade histórica, com maiores embarques compensando a normalização mensal dos preços médios de venda combinados. A memória continua sendo a principal fonte do crescimento acumulado no ano, mas categorias fora de memória, como microcomponentes, chips analógicos e sensores e atuadores, também estão mostrando melhora na demanda, aperto na oferta e maior poder de precificação.
Visões principais
O ciclo de alta do setor está se ampliando, em vez de ser impulsionado exclusivamente pela memória. A receita e os preços de memória continuam apresentando forte desempenho, enquanto o crescimento anual das vendas fora de memória melhorou por três meses consecutivos. O impulso da demanda, pedidos, carteira de pedidos, prazos de entrega e poder de precificação no feedback das empresas estão se fortalecendo em conjunto, corroborando os dados da WSTS. Os gastos relacionados à IA permanecem o principal motor, com chips de computação, memória e redes apresentando a alavancagem de lucros mais pronunciada.
Estrutura de análise
O relatório detalha as vendas mensais, os embarques e os preços médios de venda da WSTS em categorias que incluem memória, microcomponentes, chips analógicos, chips lógicos, optoeletrônicos e sensores, comparando-os com a sazonalidade mensal histórica e intervalos de 10 anos; em seguida, incorpora os dados mais recentes ao seu modelo de previsão do setor. As previsões para memória utilizam uma abordagem bottom-up mais granular da equipe global, enquanto outras categorias importantes são extrapoladas com premissas de crescimento sazonal relativamente conservadoras.
Notas metodológicas
Identificar mudanças no impulso do setor por meio de vendas globais de semicondutores, embarques e preços médios de venda.
O relatório utiliza dados da WSTS de junho de 2026 e desagrega separadamente o setor geral, as categorias de memória e fora de memória para avaliar as fontes e a amplitude do crescimento.
Comparar a variação atual mês a mês com o nível normal para o mesmo período historicamente.
Historicamente, as vendas de semicondutores em junho costumam subir cerca de 8% em relação ao mês anterior, enquanto junho de 2026 registrou alta de 12%, indicando desempenho acima da sazonalidade.
Decompor o crescimento das vendas em mudanças nos embarques e nos preços médios de venda.
Os embarques de unidades subiram 12% em relação ao mês anterior em junho, enquanto os preços médios de venda combinados caíram 1%; o relatório considera este último movimento uma normalização após um salto de 22% em maio, e não um enfraquecimento dos fundamentos.
Prever a escala anual do setor com base nos dados mensais mais recentes e em premissas de crescimento por categoria.
Exceto pela memória, que utiliza uma previsão bottom-up mais granular, as principais categorias são amplamente extrapoladas de acordo com o crescimento sazonal; por isso, o relatório acredita que as previsões para 2026 e 2027 ainda podem ter potencial de alta.
Mapeamento e comparação de ativos
Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).
- NVDABeneficiário da computação de IA
- Pontos fortes
- Beneficia-se diretamente dos gastos em poder computacional de IA e do crescimento da demanda por chips de computação.
- Pontos fracos
- O relatório não fornece previsões de lucros ou análise de valuation em nível de empresa.
- Comparação
- O relatório divulga uma recomendação Overweight, com preço de fechamento de US$ 217,55 em 10 de agosto de 2026.
- Riscos
- Desaceleração dos gastos em IA, mudanças na oferta e na demanda e incapacidade de atender às altas expectativas de crescimento.
- AVGOBeneficiário duplo em computação e redes
- Pontos fortes
- Atende aos mercados de computação e redes, proporcionando múltiplas exposições aos gastos incrementais em infraestrutura de IA.
- Pontos fracos
- O relatório não detalha premissas específicas de valuation e operação da empresa.
- Comparação
- O relatório divulga uma recomendação Overweight, com preço de fechamento de US$ 422,40 em 10 de agosto de 2026.
- Riscos
- Desaceleração do investimento de capital em nuvem, queda no crescimento de pedidos e enfraquecimento do poder de precificação do setor.
- AMDBeneficiário de IA e computação de uso geral
- Pontos fortes
- Pode se beneficiar da melhora na demanda por microprocessadores e do crescimento dos gastos em IA na computação.
- Pontos fracos
- Em comparação com outros beneficiários-chave, a recomendação divulgada no relatório é apenas Neutral.
- Comparação
- O relatório divulga uma recomendação Neutral, com preço de fechamento de US$ 469,56 em 10 de agosto de 2026.
- Riscos
- Intensificação da concorrência, crescimento da demanda abaixo das expectativas e mudanças na cadeia de suprimentos.
- INTCExposição ao setor de chips de computação
- Pontos fortes
- A melhora na demanda por microprocessadores e o crescimento dos embarques do setor podem oferecer suporte cíclico.
- Pontos fracos
- O relatório divulga uma recomendação Underweight, indicando que a melhora no impulso do setor não se traduz necessariamente em uma visão positiva para a ação.
- Comparação
- O relatório divulga uma recomendação Underweight, com preço de fechamento de US$ 97,52 em 10 de agosto de 2026.
- Riscos
- Posição competitiva, execução de produtos e transmissão insuficiente do crescimento do setor para o desempenho da empresa.
- MUPrincipal beneficiário da alta dos preços de memória
- Pontos fortes
- O forte crescimento da receita e dos preços médios de venda de DRAM e NAND proporciona elevada alavancagem de lucros aos fabricantes de memória.
- Pontos fracos
- Altamente sensível ao ciclo de preços de memória e à disciplina de oferta.
- Comparação
- O relatório divulga uma recomendação Overweight, com preço de fechamento de US$ 861,00 em 10 de agosto de 2026.
- Riscos
- Pico dos preços de memória, expansão excessivamente rápida da oferta ou enfraquecimento da demanda final.
- MRVLBeneficiário de redes para IA
- Pontos fortes
- Espera-se que a melhora na demanda por infraestrutura de redes, nos pedidos e nos prazos de entrega sustente o crescimento.
- Pontos fracos
- O relatório não fornece preço-alvo em nível de empresa nem previsões detalhadas de lucros.
- Comparação
- O relatório divulga uma recomendação Overweight, com preço de fechamento de US$ 208,56 em 10 de agosto de 2026.
- Riscos
- Desaceleração do investimento de capital em redes, concentração de clientes e conversão de pedidos abaixo das expectativas.
Dados principais
- Vendas de semicondutores em junho de 2026US$ 152,0 bilhõesAlta de 134% em relação ao ano anterior, acima dos 128% em maio.
- Crescimento das vendas mês a mês em junho de 202612%Acima do aumento sazonal histórico de junho de cerca de 8%.
- Variação mês a mês nos embarques de unidadesAlta de 12%O crescimento de junho foi impulsionado principalmente pelos embarques.
- Variação mês a mês no preço médio de venda combinadoQueda de 1%O relatório considera isso uma normalização após um aumento de 22% em maio.
- Vendas fora de memóriaUS$ 63,5 bilhõesAlta de 38% em relação ao ano anterior, com o crescimento anual acelerando pelo terceiro mês consecutivo.
- Receita de memóriaUS$ 88,4 bilhõesUm recorde; a memória representou cerca de 77% do crescimento das vendas do setor acumulado no ano.
- Vendas de DRAMUS$ 56,8 bilhõesAlta de 8% em relação ao mês anterior e de 373% em relação ao ano anterior, com preços médios de venda em alta de 275% em relação ao ano anterior.
- Vendas de NANDUS$ 30,7 bilhõesAlta de 15% em relação ao mês anterior e de 377% em relação ao ano anterior, com preços médios de venda em alta de 368% em relação ao ano anterior.
- Previsão de vendas do setor para 2026US$ 1,68 trilhãoAlta de 111% em relação ao ano anterior; alta de 30% em relação ao ano anterior, excluindo memória.
- Previsão de vendas do setor para 2027US$ 2,25 trilhõesAlta de 34% em relação ao ano anterior; alta de 16% em relação ao ano anterior, excluindo memória.
Impacto e implicações
Os dados mais recentes reforçam a visão de que o setor de semicondutores continuará a se beneficiar dos investimentos em IA em 2026. A alta dos preços de memória amplia diretamente a alavancagem de receita dos fabricantes de DRAM e NAND, enquanto a demanda por computação e redes beneficia fornecedores de aceleradores, processadores, chips personalizados e interconexões de alta velocidade. O crescimento mais rápido fora de memória significa que a melhora no impulso está se ampliando, ajudando a reduzir as preocupações de que este ciclo dependa inteiramente dos preços de memória, embora o mix de produtos e as recomendações ainda difiram significativamente entre as empresas.
Riscos
- A memória representou cerca de 77% do crescimento das vendas do setor acumulado no ano, portanto o crescimento do setor ainda apresenta alta concentração no ciclo de memória.
- Os preços médios de venda de DRAM e NAND subiram de forma extremamente acentuada em relação ao ano anterior; se a oferta aumentar ou a demanda esfriar, o crescimento dos preços poderá se normalizar rapidamente.
- As previsões de vendas para 2026 e 2027 dependem de sazonalidade e de premissas de modelo por categoria, e os resultados reais podem diferir significativamente das previsões.
- Se os pedidos corporativos, as carteiras de pedidos, os prazos de entrega e o poder de precificação enfraquecerem, isso prejudicaria a visão de que o crescimento está se espalhando para categorias fora de memória.
- Se o investimento de capital em IA desacelerar, os principais beneficiários em computação, memória e redes poderão enfrentar pressão sobre lucros e valuation.
Pontos a observar
- Se o crescimento anual das vendas fora de memória pode continuar acelerando consecutivamente.
- Mudanças subsequentes nos preços médios de venda e nos embarques de bits de DRAM e NAND.
- Se microcomponentes, chips analógicos e sensores e atuadores podem continuar apresentando crescimento acima da sazonalidade.
- Pedidos, carteiras de pedidos, prazos de entrega e poder de precificação das empresas de semicondutores.
- A sustentabilidade do investimento de capital relacionado à IA em computação, memória e redes.
- Se as previsões de vendas do setor de US$ 1,68 trilhão para 2026 e US$ 2,25 trilhões para 2027 serão elevadas ainda mais.