Semicondutores e equipamentos para semicondutores: O impulso dos semicondutores está se ampliando e acelerando; as vendas de 2027 podem alcançar US$ 2,25 trilhões

Visão geral

Com base nos dados da WSTS de junho de 2026, o JPMorgan avalia que os fundamentos globais de semicondutores permanecem fortes e começam a se disseminar dos chips de memória para mais categorias, como microcomponentes, chips analógicos e sensores e atuadores. O crescimento de junho foi impulsionado principalmente por remessas, enquanto a queda de 1% mês a mês no preço médio de venda combinado do setor é vista como normalização após um forte aumento de 22% em maio, e não como enfraquecimento dos fundamentos. Combinado com o feedback corporativo sobre pedidos, carteira de pedidos, prazos de entrega e poder de precificação, o relatório mantém uma visão positiva sobre o ciclo de alta de semicondutores impulsionado por IA.

Visões principais

Primeiro, o crescimento das vendas em junho ficou significativamente acima dos níveis sazonais, mostrando um impulso mais forte da demanda do setor. Segundo, a memória ainda responde por cerca de 77% do aumento acumulado no ano nas vendas do setor, mas o crescimento anual das vendas fora da memória acelerou por três meses consecutivos, indicando uma base de crescimento mais ampla. Terceiro, tanto DRAM quanto NAND se beneficiaram do crescimento nas remessas de bits e dos aumentos de preço, levando a receita de memória a um recorde histórico. Quarto, o modelo espera que as vendas do setor cresçam para US$ 1,68 trilhão em 2026 e avancem para US$ 2,25 trilhões em 2027 e, como as previsões fora da memória usam premissas sazonais relativamente conservadoras, os resultados reais podem superar as previsões. Quinto, chips de computação, memória e rede são os que mais se beneficiam de investimentos incrementais em IA.

Estrutura de análise

O relatório baseia-se em dados mensais da WSTS sobre vendas do setor, remessas e preços médios de venda, separando as tendências anuais e mensais entre memória e não memória e entre as principais categorias de produtos, e comparando-as com faixas históricas de sazonalidade. O modelo de previsão aplica premissas de crescimento sazonal à maior parte das categorias fora da memória, enquanto usa as previsões bottom-up mais detalhadas da equipe global de pesquisa para as categorias de memória.

Notas metodológicas

• Análise de ciclo do setorAnálise de tendências anuais e mensais

  Identificar a direção do ciclo por meio das variações anuais e mensais em vendas, remessas e preços médios de venda.

  O crescimento das vendas em junho foi impulsionado principalmente por remessas, enquanto as variações nos preços médios de venda também foram usadas para determinar se o crescimento veio de volume, preço ou ambos.

• Análise de sazonalidadeComparação com a sazonalidade histórica

  Comparar o crescimento do mês atual com o nível histórico normal para o mesmo mês.

  Historicamente, as vendas de semicondutores aumentaram, em média, cerca de 8% mês a mês em junho, enquanto o crescimento em junho de 2026 foi de 12%, indicando que categorias como microcomponentes, chips analógicos e sensores e atuadores tiveram desempenho acima dos níveis sazonais.

• Previsão do setorModelo de previsão de vendas do setor por categoria

  Prever e agregar as vendas do setor por principais categorias de semicondutores.

  As categorias fora da memória usam principalmente premissas conservadoras de crescimento sazonal, enquanto as categorias de memória utilizam uma abordagem bottom-up mais detalhada; portanto, o relatório acredita que a previsão geral tem potencial de alta.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• NVIDIA Corporation (NVDA)

  Um beneficiário central dos chips de computação para IA; o relatório lista a classificação como Overweight.

  Pontos fortes

  Beneficia-se diretamente do crescimento dos investimentos em computação de IA e do impulso mais forte da demanda do setor.

  Pontos fracos

  O relatório não fornece previsões de lucros nem análise de avaliação em nível de empresa.

  Comparação

  Junto com AVGO e AMD, é um dos principais beneficiários em computação.

  Riscos

  Desaceleração dos investimentos em IA, crescimento do setor abaixo das expectativas e volatilidade de avaliação após forte crescimento.

• Broadcom Inc (AVGO)

  Beneficia-se tanto dos investimentos em chips de computação para IA quanto em chips de rede; o relatório lista a classificação como Overweight.

  Pontos fortes

  Abrange duas áreas de alto impulso, computação e rede, com canais de benefício mais diversificados.

  Pontos fracos

  O relatório não fornece preço-alvo em nível de empresa nem previsões financeiras detalhadas.

  Comparação

  Em comparação com ações expostas a apenas um único tema, a AVGO tem exposição tanto ao crescimento de computação quanto de rede.

  Riscos

  Gastos de capital em nuvem, conversão de pedidos e mudanças no ciclo de semicondutores podem afetar o crescimento.

• ADVANCED MICRO DEVICES INC (AMD)

  Beneficiária do crescimento da computação de IA; o relatório lista a classificação como Neutral.

  Pontos fortes

  A expansão da demanda por computação e o impulso mais forte dos pedidos do setor fornecem suporte fundamental.

  Pontos fracos

  A classificação Neutral indica que sua atratividade de risco-retorno é mais fraca do que a dos nomes classificados como Overweight no relatório.

  Comparação

  Também se beneficia do tema de computação, mas sua classificação é inferior à de NVDA e AVGO.

  Riscos

  Concorrência, execução de produtos, realização da demanda por IA e volatilidade de avaliação.

• Intel (INTC)

  Listada como potencial beneficiária do crescimento da demanda por computação, mas a classificação do relatório é Underweight.

  Pontos fortes

  A demanda do setor por computação e a melhora do crescimento fora da memória podem fornecer suporte cíclico.

  Pontos fracos

  A classificação Underweight sugere que o risco-retorno em nível de empresa continua relativamente desfavorável.

  Comparação

  Entre os nomes relacionados à computação, sua classificação é inferior à de NVDA, AVGO e AMD.

  Riscos

  Pressão competitiva, risco de execução e incapacidade de o crescimento do setor se traduzir plenamente no desempenho da empresa.

• Micron Technology (MU)

  Uma beneficiária direta do crescimento dos preços e da receita de DRAM e NAND; o relatório lista a classificação como Overweight.

  Pontos fortes

  A receita de memória atingiu um recorde histórico, e o crescimento dos preços médios de venda de DRAM e NAND continuou a acelerar em relação ao ano anterior.

  Pontos fracos

  Altamente sensível aos preços de memória e aos ciclos de oferta e demanda.

  Comparação

  Em comparação com nomes de computação e rede, MU tem maior alavancagem direta a esta rodada de aumentos nos preços de memória.

  Riscos

  Aumento da oferta de memória, ganhos de preço mais lentos ou demanda final mais fraca.

• Marvell Technology Inc (MRVL)

  Uma beneficiária do crescimento dos investimentos em redes para IA; o relatório lista a classificação como Overweight.

  Pontos fortes

  Espera-se que a demanda por infraestrutura de rede cresça à medida que os clusters de computação de IA se expandam.

  Pontos fracos

  O relatório não fornece preço-alvo nem previsão de lucros em nível de empresa.

  Comparação

  Juntamente com AVGO, forma o grupo de beneficiários de chips de rede favorecido pelo relatório.

  Riscos

  Atrasos nos gastos de capital em redes, concentração de clientes e conversão de pedidos abaixo das expectativas.

Dados principais

• Vendas do setor em junho de 2026US$ 152,0 bilhõesAlta de 134% em relação ao ano anterior e de 12% em relação ao mês anterior.
• Crescimento médio histórico mês a mês em junhoCerca de 8%O aumento de 12% mês a mês em junho de 2026 ficou significativamente acima do nível sazonal histórico.
• Vendas fora da memória em junho de 2026US$ 63,5 bilhõesAlta de 38% em relação ao ano anterior, com o crescimento anual acelerando pelo terceiro mês consecutivo.
• Contribuição da memória para o crescimento acumulado no ano das vendasCerca de 77%A memória continua sendo a principal fonte de crescimento, mas o crescimento fora da memória está se ampliando.
• Receita de memória em junho de 2026US$ 88,4 bilhõesUm recorde histórico.
• Vendas de DRAM em junho de 2026US$ 56,8 bilhõesAlta de 8% mês a mês e de 373% em relação ao ano anterior.
• Vendas de NAND em junho de 2026US$ 30,7 bilhõesAlta de 15% mês a mês e de 377% em relação ao ano anterior.
• Crescimento do preço médio de venda de DRAMAlta de 275% em relação ao ano anteriorO crescimento anual acelerou pelo oitavo mês consecutivo.
• Crescimento do preço médio de venda de NANDAlta de 368% em relação ao ano anteriorO crescimento anual acelerou pelo oitavo mês consecutivo.
• Previsão de vendas de semicondutores para 2026US$ 1,68 trilhãoEspera-se crescimento de 111% em relação ao ano anterior, ou de 30% em relação ao ano anterior excluindo memória.
• Previsão de vendas de semicondutores para 2027US$ 2,25 trilhõesEspera-se crescimento de 34% em relação ao ano anterior, ou de 16% em relação ao ano anterior excluindo memória.

Impacto e implicações

Os dados indicam que o ciclo de alta de semicondutores não depende mais exclusivamente da recuperação dos preços de memória, mas está se expandindo gradualmente para categorias como microcomponentes, chips analógicos e sensores, contribuindo para melhorar a sustentabilidade do crescimento do setor. O investimento em infraestrutura de IA continua sendo o principal motor, e as empresas de chips de computação, memória e rede apresentam a maior elasticidade de receita e poder de precificação. Se pedidos, carteira de pedidos e prazos de entrega continuarem melhorando, as vendas do setor poderão superar as previsões atuais; contudo, categorias altamente dependentes de aumentos de preços também poderão sofrer maior volatilidade caso as condições de oferta e demanda se flexibilizem.

Riscos

• As previsões para 2026–2027 dependem da premissa de que as principais categorias fora da memória sigam amplamente o crescimento sazonal; a demanda real pode divergir do modelo.
• A memória ainda contribui com cerca de 77% do aumento acumulado no ano nas vendas do setor, o que significa que o crescimento do setor permanece altamente dependente da força contínua dos preços de DRAM e NAND.
• Se nova oferta for liberada, as remessas de bits diminuírem ou a demanda final enfraquecer, os preços médios de venda de memória poderão se normalizar ou cair.
• Se os gastos de capital em IA desacelerarem, os pedidos e a carteira de pedidos de chips de computação, memória e rede poderão ficar abaixo das expectativas.
• Se os prazos de entrega corporativos e o poder de precificação deixarem de melhorar, a atual tendência de aceleração do setor poderá ser difícil de sustentar.
• As previsões, visões e preços no relatório refletem apenas as informações disponíveis na data do relatório, e os resultados reais podem diferir significativamente devido a mudanças nos mercados, taxas de câmbio e regulamentação.

Pontos a observar

• Se as vendas mensais subsequentes da WSTS conseguem continuar mantendo crescimento acima da sazonalidade histórica.
• Se o crescimento das vendas fora da memória continua acelerando em relação ao ano anterior, e a amplitude da melhora em microcomponentes, chips analógicos e sensores.
• Se as remessas de bits, os preços médios de venda e o crescimento de receita de DRAM e NAND continuam.
• Se a queda mês a mês no preço médio de venda combinado do setor é de fato uma normalização após o forte aumento de maio.
• Mudanças nos pedidos, carteira de pedidos, prazos de entrega e poder de precificação das principais empresas de semicondutores.
• A sustentabilidade dos gastos de capital em infraestrutura de computação, memória e rede para IA.
• Revisões para cima ou para baixo das previsões de vendas do setor de US$ 1,68 trilhão em 2026 e US$ 2,25 trilhões em 2027.