Semiconductores y equipos para semiconductores: El impulso de los semiconductores se está ampliando y acelerando; las ventas de 2027 podrían alcanzar $2.25 billones

Visión general

Con base en los datos de WSTS de junio de 2026, JPMorgan considera que los fundamentos globales de los semiconductores siguen siendo sólidos y comienzan a extenderse desde los chips de memoria hacia más categorías, como microcomponentes, chips analógicos y sensores y actuadores. El crecimiento de junio fue impulsado principalmente por los envíos, mientras que la caída mensual del 1% en los precios de venta promedio combinados del sector se considera una normalización tras el fuerte aumento del 22% en mayo, y no un debilitamiento de los fundamentos. Junto con los comentarios corporativos sobre pedidos, carteras, plazos de entrega y poder de fijación de precios, el informe mantiene una visión positiva del ciclo alcista de semiconductores impulsado por IA.

Perspectivas principales

Primero, el crecimiento de las ventas de junio estuvo significativamente por encima de los niveles estacionales, lo que muestra un impulso más fuerte de la demanda del sector. Segundo, la memoria aún representa aproximadamente el 77% del aumento acumulado en el año de las ventas del sector, pero el crecimiento interanual de las ventas no relacionadas con memoria se ha acelerado durante tres meses consecutivos, lo que indica una base de crecimiento más amplia. Tercero, tanto DRAM como NAND se beneficiaron del crecimiento de los envíos de bits y de los aumentos de precios, llevando los ingresos de memoria a un máximo histórico. Cuarto, el modelo espera que las ventas del sector crezcan a $1.68 billones en 2026 y posteriormente a $2.25 billones en 2027 y, debido a que las previsiones no relacionadas con memoria utilizan supuestos estacionales relativamente conservadores, los resultados reales podrían superar las previsiones. Quinto, los chips de computación, memoria y redes se benefician más del gasto incremental en IA.

Marco de análisis

El informe se basa en datos mensuales de WSTS sobre ventas, envíos y precios de venta promedio del sector, desglosando las tendencias interanuales y mensuales entre memoria y no memoria, así como por las principales categorías de productos, y comparándolas con rangos estacionales históricos. El modelo de previsión aplica supuestos de crecimiento estacional a la mayoría de las categorías no relacionadas con memoria, mientras utiliza las previsiones ascendentes más detalladas del equipo global de análisis para las categorías de memoria.

Notas metodológicas

• Análisis del ciclo sectorialAnálisis de tendencias interanuales y mensuales

  Identificar la dirección del ciclo mediante cambios interanuales y mensuales en ventas, envíos y precios de venta promedio.

  El crecimiento de las ventas de junio fue impulsado principalmente por los envíos, mientras que los cambios en los precios de venta promedio también se utilizaron para determinar si el crecimiento procedía del volumen, el precio o ambos.

• Análisis de estacionalidadComparación con la estacionalidad histórica

  Comparar el crecimiento del mes actual con el nivel histórico normal para el mismo mes.

  Históricamente, las ventas de semiconductores han aumentado en promedio aproximadamente 8% mensual en junio, mientras que el crecimiento en junio de 2026 fue de 12%, lo que indica que categorías como microcomponentes, chips analógicos y sensores y actuadores se comportaron por encima de los niveles estacionales.

• Previsión sectorialModelo de previsión de ventas sectoriales por categorías

  Prever y agregar las ventas del sector por las principales categorías de semiconductores.

  Las categorías no relacionadas con memoria utilizan principalmente supuestos conservadores de crecimiento estacional, mientras que las categorías de memoria usan un enfoque ascendente más detallado; por lo tanto, el informe considera que la previsión global tiene potencial alcista.

Correspondencia y comparación de activos

Correspondencia estructurada entre la tesis y activos concretos (fortalezas, debilidades, pares y riesgos).

• NVIDIA Corporation (NVDA)

  Un beneficiario clave de los chips de computación para IA; el informe asigna una calificación de Sobreponderar.

  Fortalezas

  Se beneficia directamente del crecimiento del gasto en computación para IA y de un impulso más fuerte de la demanda sectorial.

  Debilidades

  El informe no proporciona previsiones de beneficios ni análisis de valoración a nivel de empresa.

  Comparación

  Junto con AVGO y AMD, es uno de los principales beneficiarios en computación.

  Riesgos

  Menor gasto en IA, crecimiento sectorial inferior a lo esperado y volatilidad de valoración tras un alto crecimiento.

• Broadcom Inc (AVGO)

  Se beneficia tanto del gasto en chips de computación para IA como en chips de redes; el informe asigna una calificación de Sobreponderar.

  Fortalezas

  Abarca dos áreas de alto impulso, computación y redes, con canales de beneficio más diversificados.

  Debilidades

  El informe no proporciona un precio objetivo a nivel de empresa ni previsiones financieras detalladas.

  Comparación

  En comparación con las acciones vinculadas a un único tema, AVGO tiene exposición tanto al crecimiento de computación como al de redes.

  Riesgos

  El gasto de capital en la nube, la conversión de pedidos y los cambios en el ciclo de semiconductores pueden afectar el crecimiento.

• ADVANCED MICRO DEVICES INC (AMD)

  Un beneficiario del crecimiento de la computación para IA; el informe asigna una calificación Neutral.

  Fortalezas

  La expansión de la demanda de computación y un impulso más fuerte de los pedidos del sector brindan apoyo fundamental.

  Debilidades

  La calificación Neutral indica que su atractivo de riesgo-rentabilidad es menor que el de los nombres con calificación de Sobreponderar del informe.

  Comparación

  También se beneficia del tema de computación, pero su calificación es inferior a la de NVDA y AVGO.

  Riesgos

  Competencia, ejecución de productos, materialización de la demanda de IA y volatilidad de valoración.

• Intel (INTC)

  Figura como un potencial beneficiario del crecimiento de la demanda de computación, pero la calificación del informe es Infraponderar.

  Fortalezas

  La demanda sectorial de computación y la mejora del crecimiento no relacionado con memoria pueden brindar apoyo cíclico.

  Debilidades

  La calificación de Infraponderar sugiere que la relación riesgo-rentabilidad a nivel de empresa sigue siendo relativamente desfavorable.

  Comparación

  Entre los nombres relacionados con computación, su calificación es inferior a la de NVDA, AVGO y AMD.

  Riesgos

  Presión competitiva, riesgo de ejecución y que el crecimiento del sector no se traduzca plenamente en el desempeño de la empresa.

• Micron Technology (MU)

  Un beneficiario directo del crecimiento de precios e ingresos de DRAM y NAND; el informe asigna una calificación de Sobreponderar.

  Fortalezas

  Los ingresos de memoria alcanzaron un máximo histórico, y el crecimiento interanual de los precios de venta promedio de DRAM y NAND continuó acelerándose.

  Debilidades

  Alta sensibilidad a los precios de memoria y a los ciclos de oferta y demanda.

  Comparación

  En comparación con los nombres de computación y redes, MU tiene mayor apalancamiento directo a esta ronda de aumentos de precios de memoria.

  Riesgos

  Aumento de la oferta de memoria, menores ganancias de precios o demanda final más débil.

• Marvell Technology Inc (MRVL)

  Un beneficiario del crecimiento del gasto en redes para IA; el informe asigna una calificación de Sobreponderar.

  Fortalezas

  Se espera que la demanda de infraestructura de redes crezca a medida que se expandan los clústeres de computación para IA.

  Debilidades

  El informe no proporciona un precio objetivo ni una previsión de beneficios a nivel de empresa.

  Comparación

  Junto con AVGO, forma el grupo de beneficiarios de chips de redes favorecido por el informe.

  Riesgos

  Retrasos en el gasto de capital en redes, concentración de clientes y conversión de pedidos inferior a lo esperado.

Datos clave

• Ventas del sector en junio de 2026$152.0 mil millonesAumento del 134% interanual y del 12% mensual.
• Crecimiento mensual promedio histórico en junioAproximadamente 8%El aumento mensual del 12% en junio de 2026 estuvo significativamente por encima del nivel estacional histórico.
• Ventas no relacionadas con memoria en junio de 2026$63.5 mil millonesAumento del 38% interanual, con el crecimiento interanual acelerándose por tercer mes consecutivo.
• Contribución de la memoria al crecimiento acumulado de ventasAproximadamente 77%La memoria sigue siendo la principal fuente de crecimiento, pero el crecimiento no relacionado con memoria se está ampliando.
• Ingresos de memoria en junio de 2026$88.4 mil millonesUn máximo histórico.
• Ventas de DRAM en junio de 2026$56.8 mil millonesAumento del 8% mensual y del 373% interanual.
• Ventas de NAND en junio de 2026$30.7 mil millonesAumento del 15% mensual y del 377% interanual.
• Crecimiento del precio de venta promedio de DRAMAumento del 275% interanualEl crecimiento interanual se aceleró por octavo mes consecutivo.
• Crecimiento del precio de venta promedio de NANDAumento del 368% interanualEl crecimiento interanual se aceleró por octavo mes consecutivo.
• Previsión de ventas de semiconductores para 2026$1.68 billonesSe espera un crecimiento del 111% interanual, o del 30% interanual excluyendo memoria.
• Previsión de ventas de semiconductores para 2027$2.25 billonesSe espera un crecimiento del 34% interanual, o del 16% interanual excluyendo memoria.

Impacto e implicaciones

Los datos indican que el ciclo alcista de los semiconductores ya no depende únicamente de la recuperación de precios de memoria, sino que se está expandiendo gradualmente a categorías como microcomponentes, chips analógicos y sensores, lo que ayuda a mejorar la sostenibilidad del crecimiento sectorial. La inversión en infraestructura de IA sigue siendo el impulsor principal, y las empresas de chips de computación, memoria y redes tienen la mayor elasticidad de ingresos y poder de fijación de precios. Si los pedidos, las carteras y los plazos de entrega continúan mejorando, las ventas del sector podrían superar las previsiones actuales; sin embargo, las categorías altamente dependientes de aumentos de precios también podrían experimentar mayor volatilidad si las condiciones de oferta y demanda se relajan.

Riesgos

• Las previsiones para 2026–2027 se basan en el supuesto de que las principales categorías no relacionadas con memoria sigan ampliamente el crecimiento estacional; la demanda real puede desviarse del modelo.
• La memoria todavía contribuye aproximadamente el 77% del aumento acumulado en el año de las ventas del sector, lo que significa que el crecimiento sectorial sigue dependiendo en gran medida de la fortaleza continua de los precios de DRAM y NAND.
• Si se libera nueva oferta, disminuyen los envíos de bits o se debilita la demanda final, los precios de venta promedio de memoria podrían normalizarse o caer.
• Si el gasto de capital en IA se desacelera, los pedidos y las carteras de chips de computación, memoria y redes podrían situarse por debajo de las expectativas.
• Si los plazos de entrega corporativos y el poder de fijación de precios dejan de mejorar, la actual tendencia de aceleración sectorial podría ser difícil de sostener.
• Las previsiones, opiniones y precios del informe reflejan únicamente la información disponible a la fecha del informe, y los resultados reales pueden diferir significativamente debido a cambios en los mercados, los tipos de cambio y la regulación.

Aspectos que vigilar

• Si las posteriores ventas mensuales de WSTS pueden seguir manteniendo un crecimiento por encima de la estacionalidad histórica.
• Si el crecimiento de ventas no relacionadas con memoria sigue acelerándose interanualmente, y la amplitud de la mejora en microcomponentes, chips analógicos y sensores.
• Si continúan los envíos de bits, los precios de venta promedio y el crecimiento de ingresos de DRAM y NAND.
• Si la caída mensual en el precio de venta promedio combinado del sector es efectivamente una normalización tras el fuerte aumento de mayo.
• Cambios en los pedidos, las carteras, los plazos de entrega y el poder de fijación de precios en las principales empresas de semiconductores.
• La sostenibilidad del gasto de capital en infraestructura de computación, memoria y redes para IA.
• Revisiones al alza o a la baja de las previsiones de ventas sectoriales de $1.68 billones en 2026 y $2.25 billones en 2027.