Japan silicon wafer trade data and global silicon wafer market: Exportações recordes de wafers de silício do Japão reforçam a visão construtiva do Goldman Sachs sobre demanda e condições de oferta e demanda

Visão geral

Esta atualização de dados de Japan Chemicals interpreta as estatísticas comerciais japonesas de wafers de silício de agosto de 2026 como evidência de demanda sustentada por semicondutores avançados. O Goldman Sachs argumenta que embarques fortes, melhora de preços, utilização crescente e expansão restrita de capacidade sustentam sua visão construtiva contínua sobre os produtores de wafers SUMCO e Shin-Etsu Chemical.

Visões principais

Dados do Ministério das Finanças do Japão mostraram que o valor das exportações de wafers de silício aumentou 23% em relação ao ano anterior e 12% em relação ao mês anterior em agosto de 2026, atingindo um novo recorde histórico. O volume de exportação em base de peso aumentou 13% em relação ao ano anterior e ficou estável sequencialmente. O Goldman Sachs observa que os volumes de embarque registram crescimento anual de dois dígitos desde junho, o que interpreta como evidência de que os principais fabricantes de wafers operam com altas taxas de utilização. O aumento no valor das exportações não foi impulsionado apenas por volume: a instituição vê melhora dos preços médios de venda, apoiada por movimentos cambiais favoráveis, aumentos seletivos de preços spot e um mix de produtos mais rico. O relatório atribui o crescimento constante da demanda por wafers de 300mm às aplicações de memória e lógica/foundry, bem como à expansão da demanda relacionada a servidores de IA em uma ampla gama de semicondutores, incluindo dispositivos de potência. Os dados por destino apoiam essa avaliação: os volumes enviados a Taiwan cresceram 20% em relação ao ano anterior, destacando a força da demanda por lógica de ponta e relacionada à IA; as exportações para a China também cresceram 20% em relação ao ano anterior; e os embarques para a Coreia do Sul aumentaram 9% em relação ao ano anterior, apontando para demanda resiliente por memória, incluindo HBM. Em conjunto, os embarques robustos nos principais mercados asiáticos continuam indicando, na visão do Goldman Sachs, expansão saudável da demanda por semicondutores avançados. Olhando adiante, o Goldman Sachs projeta que a utilização global de fabricantes de wafers, excluindo a China, aumente para aproximadamente 95% em 2026 e se aproxime da utilização plena em 2027. Como se espera que a capacidade de oferta do setor aumente apenas de forma limitada tanto no curto quanto no médio prazo, a instituição acredita que as condições de oferta e demanda podem ficar ainda mais apertadas em 2028. Com base nisso, reitera as classificações Buy para SUMCO e Shin-Etsu Chemical. Para a SUMCO, o Goldman Sachs mantém um preço-alvo de 12 meses de ¥5,500, baseado na relação média FY12/27-FY12/28 entre EV/GCI do setor de materiais e as estimativas CROCI/WACC, utilizando um múltiplo de retorno de caixa de 0.7x. Para a Shin-Etsu Chemical, mantém um preço-alvo de 12 meses de ¥9,510, baseado na relação média FY3/28-FY3/29 entre EV/GCI do setor de materiais e as estimativas CROCI/WACC, também usando um múltiplo de retorno de caixa de 0.7x e um prêmio de 20% sobre a média do setor.

Estrutura de análise

O relatório começa com dados comerciais do Ministério das Finanças, separando valor de exportação, volume de embarques e tendências por destino. Em seguida, relaciona a força dos embarques à utilização dos fabricantes de wafers e à demanda final de memória, lógica/foundry, servidores de IA e dispositivos de potência, antes de combinar as projeções de utilização com a adição limitada esperada de capacidade para formar uma perspectiva de oferta e demanda. Os preços-alvo das empresas utilizam a relação declarada entre EV/GCI do setor de materiais e estimativas CROCI/WACC.

Notas metodológicas

• Marco de análise setorialMarco de oferta e demanda

  Análise de oferta e demanda de wafers usando volumes comerciais, taxas de utilização, demanda de mercados finais e adições de capacidade.

  O relatório trata o crescimento sustentado dos embarques como um sinal de demanda, projeta maior utilização e compara isso com expansão limitada da oferta para avaliar o possível aperto nas condições do mercado de wafers.

• Métodos de avaliaçãoOutro

  Correlação entre EV/GCI do setor de materiais e CROCI/WACC usando um múltiplo de retorno de caixa.

  O Goldman Sachs deriva os preços-alvo das duas empresas a partir das relações médias declaradas por exercício fiscal entre EV/GCI e estimativas CROCI/WACC, aplicando um múltiplo de retorno de caixa de 0.7x e, para a Shin-Etsu Chemical, um prêmio de 20% sobre a média do setor.

Mapeamento e comparação de ativos

Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).

• SUMCO

  Produtor de wafers explicitamente classificado como Buy, posicionado para se beneficiar de uma demanda mais forte por wafers e de condições de oferta e demanda potencialmente mais apertadas.

  Pontos fortes

  A alta utilização do setor e a crescente demanda por wafers de 300mm sustentam a tese do relatório.

  Comparação

  A metodologia de preço-alvo utiliza a relação entre EV/GCI do setor de materiais e CROCI/WACC.

  Riscos

  Desaceleração da demanda por semicondutores, apreciação do iene e aumento maior que o esperado em depreciação e outros custos fixos.

• Shin-Etsu Chemical

  Empresa explicitamente classificada como Buy, posicionada para se beneficiar de uma demanda mais forte por wafers e de condições de oferta e demanda potencialmente mais apertadas.

  Pontos fortes

  A alta utilização do setor e a crescente demanda por wafers de 300mm sustentam a tese do relatório.

  Comparação

  A metodologia de preço-alvo utiliza a relação entre EV/GCI do setor de materiais e CROCI/WACC, com um prêmio de 20% sobre a média do setor.

  Riscos

  Deterioração nas condições de oferta e demanda de semicondutores e impacto negativo nos lucros por oscilações nos preços de PVC, soda cáustica e câmbio.

Dados principais

• Valor das exportações japonesas de wafers de silício+23% YoY; +12% MoM in August 2026Atingiu um novo recorde histórico.
• Volume das exportações japonesas de wafers de silício+13% YoY; flat MoM in August 2026O crescimento anual de dois dígitos continua desde junho.
• Volume de embarques para Taiwan+20% YoYO relatório vincula o dado à demanda por lógica de ponta e relacionada à IA.
• Volume de embarques para a China+20% YoYAs exportações permaneceram sólidas.
• Volume de embarques para a Coreia do Sul+9% YoYAponta para demanda resiliente relacionada à memória, incluindo HBM.
• Utilização global de fabricantes de wafers fora da ChinaApproximately 95% in 2026; approaching full utilization in 2027Projeção do Goldman Sachs.

Impacto e implicações

O Goldman Sachs considera que os dados comerciais são consistentes com o fortalecimento da demanda por semicondutores avançados e a melhora dos preços de wafers. Com maior utilização e crescimento limitado de capacidade, a instituição acredita que o ambiente para fornecedores de wafers de silício pode ficar mais apertado até 2028 e sustenta suas classificações Buy contínuas para SUMCO e Shin-Etsu Chemical.

Riscos

• Para a SUMCO, o Goldman Sachs identifica desaceleração da demanda por semicondutores, apreciação do iene e aumentos maiores que o esperado em depreciação e outros custos fixos como riscos-chave.
• Para a Shin-Etsu Chemical, o Goldman Sachs identifica deterioração das condições de oferta e demanda de semicondutores e movimentos adversos em PVC, soda cáustica e câmbio como riscos-chave.

Pontos a observar

• Volumes e valores de exportação de wafers de silício, especialmente se persistir o crescimento anual de dois dígitos nos embarques.
• Tendências dos embarques para Taiwan, China e Coreia do Sul como indicadores da demanda por lógica, relacionada à IA e por memória.
• A trajetória da utilização de fabricantes de wafers fora da China rumo a aproximadamente 95% em 2026 e perto da utilização plena em 2027.
• Adições de capacidade do setor e se permanecem suficientemente limitadas para apertar as condições de oferta e demanda em 2028.