Japan June wage and real-wage growth: El crecimiento salarial de Japón en junio se mantuvo por encima de 3%, mientras que los salarios reales fueron positivos por sexto mes consecutivo.

Visión general

Esta actualización de datos examina la encuesta laboral de Japón de junio. Goldman Sachs concluye que el crecimiento salarial se mantuvo sólido y que los salarios reales siguieron aumentando, con ganancias de salario básico coherentes con el resultado de los acuerdos de shunto de 2026.

Perspectivas principales

Los salarios nominales en efectivo crecieron 3.4% interanual en junio, ligeramente más que el 3.3% de mayo. Los salarios especiales, que incluyen bonificaciones de verano, representan más del 40% de los salarios de junio. Aumentaron 3.5% interanual y contribuyeron 1.5 puntos porcentuales al crecimiento salarial general, aunque su tasa de crecimiento fue inferior al 7.4% de mayo. El crecimiento salarial subyacente se fortaleció. Los salarios básicos de todos los trabajadores aumentaron 3.4% interanual, frente al 3.0% de mayo. El crecimiento de los salarios básicos de los trabajadores a tiempo completo se mantuvo en 3.6%, mientras que la medida de “misma muestra” de trabajadores a tiempo completo, seguida de cerca por el Banco de Japón, se aceleró a 2.9% desde 2.5% en mayo. En esa base de misma muestra, los salarios básicos aumentaron 3.0% en manufactura, 3.1% en comercio mayorista y minorista, y 2.6% en servicios médicos y de bienestar. El crecimiento de los salarios nominales en efectivo sobre una base de misma muestra se aceleró con mayor fuerza a 4.4% desde 3.1%, impulsado por aumentos tanto de los salarios básicos como de los especiales. El informe vincula las cifras de junio con los acuerdos salariales finales de shunto de 2026 anunciados por JTUC-RENGO el 3 de julio. El aumento acordado del salario base se moderó ligeramente a 3.5% desde 3.7% en 2025, pero se mantuvo una tasa elevada de alzas salariales y se redujo la brecha entre grandes y medianas empresas. Dado que las subidas salariales acordadas en shunto comienzan a reflejarse en los pagos de mayo-junio, Goldman Sachs considera que el crecimiento del salario básico en la Encuesta Mensual del Trabajo de junio es coherente con los resultados finales de shunto. El crecimiento de los salarios básicos por hora de los trabajadores a tiempo parcial se desaceleró a 4.3% interanual en junio, desde 5.0% en mayo, pero se mantuvo elevado. El informe señala que en shunto se acordaron aumentos salariales para los salarios por hora de trabajadores a tiempo parcial a una tasa de 6.2%, superior a la tasa del año anterior de 5.8%. Los salarios reales mantuvieron su tendencia positiva. Los salarios deflactados por el CPI excluyendo alquiler imputado crecieron 1.6% interanual, sin cambios frente a mayo y positivos por sexto mes consecutivo desde el comienzo del año. Los salarios deflactados por el CPI general aumentaron 1.7% interanual, después de 1.8% en mayo, lo que supone el séptimo aumento consecutivo desde diciembre. El informe advierte que la rotación de muestras de la encuesta laboral puede afectar el crecimiento salarial general; las cifras sobre una base de misma muestra reducen, pero no eliminan por completo, este sesgo.

Marco de análisis

Goldman Sachs compara los indicadores interanuales de salarios de junio y mayo, separa los salarios básicos, salarios especiales, pago por horas extra y salarios por hora de trabajadores a tiempo parcial, y destaca los resultados sobre una base de misma muestra para reducir las distorsiones de composición de la encuesta. Después contrasta los datos con los acuerdos salariales finales de shunto de 2026 y calcula los salarios reales deflactando los salarios nominales con indicadores de CPI.

Notas metodológicas

• Marco de análisis sectorialDescomposición de volumen y precio

  Desglose del crecimiento de los salarios nominales en salarios básicos, salarios especiales, pago por horas extra y salarios por hora de trabajadores a tiempo parcial.

  El informe separa los componentes salariales para mostrar que tanto los salarios básicos como los especiales contribuyeron al crecimiento salarial de junio.

• OtroOtro

  Comparación salarial sobre una base de misma muestra para reducir el sesgo de rotación de muestras de la Encuesta Mensual del Trabajo.

  Al seguir un conjunto consistente de empresas, la comparación busca ofrecer una señal más clara del crecimiento salarial que las cifras generales, aunque el informe señala que los efectos de la rotación no se eliminan por completo.

Datos clave

• Crecimiento de los salarios nominales en efectivo+3.4% yoy in JunePor encima de +3.3% en mayo.
• Crecimiento de los salarios básicos+3.4% yoy in JunePor encima de +3.0% en mayo.
• Crecimiento del salario básico de tiempo completo en misma muestra+2.9% yoy in JunePor encima de +2.5% en mayo; seguido de cerca por el Banco de Japón.
• Crecimiento de los salarios nominales en efectivo en misma muestra+4.4% yoy in JunePor encima de +3.1% en mayo.
• Crecimiento del salario real excluyendo alquiler imputado+1.6% yoy in JuneSin cambios frente a mayo y positivo por sexto mes consecutivo.
• Aumento acordado del salario base en shunto de 20263.5%Ligeramente por debajo de 3.7% en 2025.

Impacto e implicaciones

El informe interpreta que los datos de junio evidencian que los elevados acuerdos salariales de shunto se están reflejando en las nóminas y que el crecimiento del poder adquisitivo se ha mantenido positivo. El crecimiento más sólido del salario básico sobre una base de misma muestra respalda esta interpretación, pese a las limitaciones de composición de la encuesta.