Japan June wage and real-wage growth：日本6月工资增速保持在3%以上，实际工资连续第六个月为正。

概览

本数据更新考察日本6月劳动调查。高盛认为，工资增长依然强劲，实际工资持续上升，基本工资的增长与2026年春斗协议结果一致。

核心观点

6月名义现金工资同比增长3.4%，较5月的3.3%小幅加快。包括夏季奖金在内的特别工资占6月工资的40%以上。特别工资同比增长3.5%，对整体工资增长贡献1.5个百分点，但其增速低于5月的7.4%。 基础工资增长走强。全体劳动者基本工资同比增长3.4%，高于5月的3.0%。全职员工基本工资增速维持在3.6%，而日本央行密切关注的全职员工“同样本”指标从2.5%升至2.9%。在同样本口径下，制造业基本工资增长3.0%，批发和零售业增长3.1%，医疗和福利服务业增长2.6%。同样本口径下的名义现金工资同比增速从3.1%显著加快至4.4%，受基本工资和特别工资共同推动。 报告将6月数据与JTUC-RENGO于7月3日公布的2026年春斗最终工资协议联系起来。协议中的基本加薪幅度从2025年的3.7%小幅放缓至3.5%，但仍处于高位，且大型企业与中型企业之间的差距收窄。由于春斗加薪从5月至6月的工资单开始体现，高盛认为6月劳动调查中的基本工资数据与最终协议结果一致。 兼职员工时薪基本工资同比增速从5月的5.0%放缓至4.3%，但仍保持较高水平。报告指出，春斗协议中的兼职时薪加幅为6.2%，高于上一年的5.8%。 实际工资延续正增长趋势。按不含自有住房租金的CPI平减后，实际工资同比增长1.6%，与5月持平，自年初以来已连续第六个月为正。按整体CPI平减后，实际工资同比增长1.7%，继5月的1.8%之后，自去年12月以来已连续第七个月增长。报告提醒，劳动调查的样本轮换可能影响总体工资增速；同样本数据能够减轻但不能完全消除这一偏差。

分析框架

高盛比较了6月与5月的工资同比指标，拆分基本工资、特别工资、加班工资和兼职时薪，并重点关注同样本结果以减少调查样本构成造成的偏差。随后，报告将数据与2026年春斗最终工资协议进行交叉验证，并使用CPI指标对名义工资进行平减以计算实际工资。

方法论与常识提炼

• 行业/产业分析框架量价拆分

  将名义工资增长拆分为基本工资、特别工资、加班工资和兼职时薪。

  报告通过拆分工资组成部分，说明基本工资和特别工资均对6月工资增长作出贡献。

• 其他

  使用同样本工资比较来减少每月劳动调查中样本轮换造成的偏差。

  通过追踪一组固定企业，该比较旨在较总体数据更清晰地反映工资增长，但报告指出样本轮换影响并未被完全消除。

关键数据

• 名义现金工资增长+3.4% yoy in June高于5月的+3.3%。
• 基本工资增长+3.4% yoy in June高于5月的+3.0%。
• 全职员工同样本基本工资增长+2.9% yoy in June高于5月的+2.5%；受到日本央行密切关注。
• 同样本名义现金工资增长+4.4% yoy in June高于5月的+3.1%。
• 不含自有住房租金的实际工资增长+1.6% yoy in June与5月持平，且已连续第六个月为正。
• 2026年春斗协议基本加薪幅度3.5%略低于2025年的3.7%。

影响与含义

报告认为，6月数据表明较高的春斗工资协议正在体现在工资单中，且购买力增长保持为正。尽管存在调查样本构成的局限，较强的同样本基本工资增长仍支持这一判断。