美联储于9月加息25个基点至3.75%-4.00%，多家机构预计12月将再次加息，终端利率区间可能升至4.25%-4.50%并维持至2027年底，全球主要央行进入同步紧缩阶段。

持续的能源扰动推高油价，Morgan Stanley已放弃温和通胀回落假设，上调核心PCE预测至2026年四季度3.2%、2027年四季度2.7%，并下调2027年美国实际GDP增长预测至2.3%，形成滞胀压力。

BofA认为美国前端利率仍有上行空间，将2026年末2年期和10年期美债收益率预测均上调至5.0%，偏好曲线平坦化交易，限制性政策重定价应主要集中在短期限。

日本央行9月加息25个基点至1.25%，但投票结果分化且未给出下一次加息的明确时间表，Deutsche Bank预计其将在2027年1月和4月各加息25个基点至1.75%，而非市场大幅计入的12月加息。

Goldman Sachs预计整体外汇波动率较低，看好CNY渐进升值，预测12个月USD/CNY为6.40；BofA则维持USD/CNY年末预测6.6，稳健的贸易顺差和受管理的中间价路径支撑人民币。

BofA将日元作为首选G10看多货币，预测USD/JPY年末为149；而Goldman Sachs认为短期内做空USD/JPY理由减弱，更偏好做多JPY兑EUR。

韩元自7月底以来兑美元升值13.3%，受半导体出口、企业创纪录售汇及经常账户盈余支撑，BofA对其前景持建设性态度。

BofA认为超大规模云厂商发债不太可能对新兴市场信用造成持续挤出，EM主权利差仍接近周期低位，并看好巴西久期和尼日利亚本币国债。

Citi认为递归自我改进（RSI）的早期证据、推理成本下降和更优的应用编排正在扩大AI智能飞轮，维持2026年全球AI需求相关CapEx 1万亿美元、2027年1.6万亿美元的预测。

J.P. Morgan认为Samsung Electronics的HBM价值份额将从2025年的20%增至2027年的39%，FY27E混合HBM ASP同比增长预测上调至64%，维持Overweight评级及W400,000目标价。

Deutsche Bank将ServiceNow目标价从135美元上调至155美元，认为其可通过工作流、数据语境和治理能力实现企业AI变现，同时维持80%以上的毛利率。

Barclays指出CoreWeave和WhiteFiber因AI数据中心建设导致净债务/调整后EBITDA分别高达6.0x和14.9x，杠杆暂时被扭曲，计算定价和合同经济性将是执行关键。

BofA认为Vera Rubin和Rubin Ultra AI服务器周期将显著提升PCB价值量（Rubin约为GB200/GB300的3倍），首次覆盖Dtech并给予买入评级，重申Han's Laser买入评级。

Nomura首次覆盖Allwinner Technology并给予Buy评级，目标价CNY39.30，认为边缘AI SoC将通过机器人、AI眼镜、工业控制和汽车电子拓展增长。

Bernstein发现亚洲盈利上修正从科技扩展至工业、金融等行业，但日本、韩国、台湾和泰国的修正处于创纪录高位，增加了周期见顶风险；印度和中国正显示早期复苏信号。

J.P. Morgan维持在新兴市场和亚洲投资组合中超配中国股票，MXCN 2026年末目标100，CSI-300目标5,200，认为AI驱动的创新可抵消旧经济的疲弱。

Goldman Sachs设定MXAPJ 12个月目标1,120（隐含27%上涨空间），强调印度涵盖电力、数据中心和半导体的42家AI赋能企业年初至今上涨约60%，由盈利增长驱动。

BofA认为AI与全球化将推动韩国超级周期延续至2030年，预计韩国全年出口于2026年达到1万亿美元，存储芯片TAM在2030年接近2万亿美元。

J.P. Morgan认为只要加息周期温和且盈利强劲，利率上升不必破坏风险资产，偏好大盘股、优质成长股和科技股，通信服务和信息技术呈现正利率beta。

Goldman Sachs Prime Services数据显示美国股票录得五周以来最大净买入，信息技术和通信服务连续第三周领涨，而医疗保健遭对冲基金连续第五周净卖出。

BofA因中国需求仍然疲弱下调奢侈品预测，预计2027年中国奢侈品需求仅增长1% constant FX，行业收入增长将在3Q26放缓至约4%。

Barclays高频数据显示美国、中国和韩国三大奢侈品需求引擎正在失去动能，预计3Q26行业有机增长为4.0%，低于共识的4.5%，Gucci降价带来约3%的同店定价逆风。

J.P. Morgan认为中国美妆行业需求具韧性但公司层面高度分化，偏好拥有持久品牌优势的Mao Geping和运营效率改善的Botanee，对Chicmax等保持谨慎。

BofA因旺季需求疲弱与PET等原材料成本再度承压，将中国饮料行业2026E/2027E EPS平均下调2%/4%，目标价平均下调11%，但维持农夫山泉为首选。

Nomura以Neutral首次覆盖周大生，认为加盟体系重整导致收入同比下降，但向许可费模式转变将提升毛利率，复苏取决于金价趋稳及消费者需求。

中国第21号公告对离岸信托采取全生命周期穿透式征税，适用20%税率，显著削弱了递延纳税优势，短期内将对部分创始人和大股东持有的港股产生高度个股化的税收压力。

J.P. Morgan专家研讨会认为港口拥堵、天气和航线扰动将支撑未来3-6个月集装箱运价，但随着新船投放和航线恢复正常，中期前景转向谨慎。

J.P. Morgan认为中东紧张局势已推动Brent升至100-110美元/桶，若扰动持续，2026年末油价可能比78美元/桶的预测高出7-8美元，但持续高于100美元的可能性不大。

Barclays预计Tesla 3Q26交付量约475,000辆，高于市场一致预期，北美FSD渗透率超过55%和上海工厂出口是主要驱动力，但汽车业务利润率面临相抵压力。