Logística global e cadeia de suprimentos: Demanda e congestionamento sustentam as tarifas de logística no curto prazo, mas a expansão da frota aumenta a pressão negativa no médio prazo
A demanda por frete marítimo, frete aéreo e transporte terrestre nos EUA permanece resiliente, enquanto o congestionamento portuário e as restrições de oferta continuam sustentando tarifas e lucros no curto prazo. O relatório também alerta que a aceleração do crescimento da capacidade de navios em 2027—2028 e a reabertura da rota Mar Vermelho–Suez testarão a sustentabilidade das elevadas tarifas de frete marítimo.
Resumo
A demanda por frete marítimo, frete aéreo e transporte terrestre nos EUA permanece resiliente, enquanto o congestionamento portuário e as restrições de oferta continuam sustentando tarifas e lucros no curto prazo. O relatório também alerta que a aceleração do crescimento da capacidade de navios em 2027—2028 e a reabertura da rota Mar Vermelho–Suez testarão a sustentabilidade das elevadas tarifas de frete marítimo.
- Os volumes globais de frete marítimo cresceram 5% A/A em junho, incluindo crescimento de 17% nas rotas Ásia–Europa.
- SCFI e WCI estavam 152% e 129% acima dos níveis pré-conflito, respectivamente.
- A demanda global por frete aéreo cresceu 9% A/A em junho, enquanto o peso faturável ainda cresceu aproximadamente 3% em julho—agosto.
- Os preços do frete aéreo estavam aproximadamente 30% acima dos níveis pré-conflito, e a receita do setor cresceu aproximadamente 25%—30% A/A em agosto.
- As tarifas spot de carga completa nos EUA, excluindo combustível, subiram 48% A/A no acumulado do mês, impulsionadas principalmente pelo aperto da oferta.
- Espera-se que a oferta de capacidade do setor cresça 3,9%, 7,7% e 12,3% em 2026, 2027 e 2028, respectivamente.
Interpretação do relatório
Visão geral
O relatório analisa as condições mais recentes de oferta e demanda no comércio global, frete marítimo, frete aéreo e transporte terrestre nos EUA. Sua visão central é que a demanda do consumidor e do comércio permanece resiliente, enquanto congestionamento portuário, conflito geopolítico e aperto da oferta de transporte sustentam tarifas e lucros no curto prazo. No entanto, entregas concentradas de novos navios e a normalização das rotas criam clara pressão de oferta no médio prazo no frete marítimo, resultando em perspectivas significativamente divergentes entre modelos de negócio e empresas de logística.
Visões principais
A demanda global não desacelerou materialmente, apesar da pressão inflacionária e dos altos preços do petróleo. Os volumes globais de exportação cresceram 5,4% A/A em maio, com os EUA em alta de 3%, mercados emergentes em alta de 5%, Japão em alta de 2% e Europa praticamente estável em 0,1%; as importações dos EUA cresceram 8%. Os volumes de frete marítimo cresceram 5% A/A em junho, com as rotas Ásia–Europa em alta de 17%, as rotas intra-Ásia em alta de 7% e as rotas transpacíficas estáveis. Indicadores antecedentes também permaneceram expansionistas: o relatório registrou o PMI dos EUA em 55,6, alta de 2,3 pontos M/M, enquanto leituras relevantes de PMI na China e Europa permaneceram acima de 50. Portanto, o relatório acredita que a demanda do consumidor final e a demanda por exportações asiáticas fornecem o suporte fundamental para os volumes de frete atuais, em vez de as tarifas de frete dependerem inteiramente de eventos geopolíticos. O mercado de frete marítimo continua apertado no curto prazo. Redirecionamentos relacionados ao conflito, demanda de alta temporada, sobretaxas e gargalos terrestres elevaram conjuntamente os preços, com o SCFI 152% acima dos níveis pré-conflito e o WCI 129% maior, e ambos avançando ainda mais em relação a um mês antes. Os atrasos no Porto de Xangai chegaram a 12 dias em determinado momento. Embora tufões possam ter agravado a situação, isso também refletiu capacidade insuficiente de terminais. O fechamento do Estreito de Ormuz tem impacto direto limitado nos volumes globais de contêineres porque a rota representa apenas aproximadamente 2% do tráfego global. Como o mercado estava mais apertado do que o esperado, a Maersk elevou novamente sua orientação para 2026 em 13 de agosto, aumentando sua previsão de EBITDA subjacente de $8bn—$10bn no fim de junho para $10.5bn—$12.5bn, mantendo sua previsão de aproximadamente 4% de crescimento do comércio global de contêineres em 2026. A questão de saber se o congestionamento portuário pode compensar a expansão da frota no longo prazo é central para a perspectiva do frete marítimo. O relatório espera que a oferta do setor cresça 3,9% em 2026, acelere para 7,7% em 2027 e avance ainda mais para 12,3% em 2028. Ao fim de 2026, a frota ativa será aproximadamente 48% maior do que em 2019, com crescimento líquido de 15%—20% em 2027—2028, excedendo significativamente o crescimento estrutural da demanda. Como a disrupção no Mar Vermelho exige que as transportadoras empreguem mais navios para manter a confiabilidade da rede, enquanto os balanços patrimoniais e as reservas de caixa do setor permanecem fortes, o desmantelamento de navios continuou muito baixo. Mesmo que as tarifas de frete caiam significativamente, o relatório espera que as transportadoras possam continuar competindo por participação até que suas reservas de caixa se esgotem, o que significa que a disciplina do setor pode não surgir rapidamente. A reabertura gradual das rotas do Mar Vermelho e de Suez aumentará ainda mais a capacidade efetiva. Maersk, Hapag-Lloyd, CMA CGM e COSCO retomaram a passagem pelo Estreito de Bab el-Mandeb em diferentes graus. Os volumes de trânsito desde meados de julho superaram o mesmo período do ano passado, mas permanecem baixos em termos absolutos. Se a tendência de recuperação continuar, a capacidade liberada por viagens mais curtas poderá reduzir significativamente os preços do frete marítimo e a rentabilidade das companhias de navegação; apenas congestionamento persistente nos terminais ou maior disciplina de capacidade poderiam oferecer um amortecedor. Esta é a principal base para a perspectiva cautelosa do relatório para o transporte marítimo de contêineres no médio prazo e sua recomendação Underperform para a Maersk. O frete aéreo também se beneficiou da disrupção geopolítica, mas a demanda subjacente também é saudável. Os preços do frete aéreo estão atualmente aproximadamente 30% acima dos níveis pré-conflito devido à migração modal do frete marítimo e a sobretaxas de combustível, seguro e relacionadas à guerra. O peso faturável global de frete aéreo recuperou-se de uma queda de aproximadamente 10% A/A em março para crescimento de um dígito baixo em agosto, enquanto a receita do setor passou de uma queda de aproximadamente 10% em março para crescimento de aproximadamente 25%—30% em agosto. Dados da IATA mostraram que a demanda global por frete aéreo cresceu 9% em junho, marcando o 16º mês consecutivo de crescimento. Etihad, Emirates e Qatar Airways representam coletivamente aproximadamente 13% da capacidade global de frete aéreo, e suas operações agora estão próximas do normal, de modo que os yields podem se normalizar nas próximas semanas a meses. Contudo, a demanda abrange múltiplas regiões, em vez de se concentrar exclusivamente nas rotas Ásia–Europa. Empresas expressas também se beneficiam de preços mais altos para capacidade alternativa, repasse de sobretaxas de combustível e volumes de transbordo do Oriente Médio migrando para suas próprias redes, com a DHL Express citada como exemplo típico no relatório. A melhora no transporte terrestre dos EUA é impulsionada principalmente pela oferta. As tarifas spot de carga completa, excluindo combustível, subiram 48% A/A no acumulado do mês, acima dos 34% em maio e de aproximadamente 20%—25% nos três meses anteriores. Uma fiscalização mais rigorosa das regulações existentes sobre qualificação de motoristas, áreas de operação, horas de serviço, treinamento, registros eletrônicos e proficiência em inglês, juntamente com os altos preços do petróleo que eliminam transportadoras sob prolongada pressão de rentabilidade, está reduzindo a oferta de transporte rodoviário. Uma decisão da Suprema Corte referente à responsabilidade de corretores também pode reduzir ainda mais a capacidade ao longo do tempo. O lado da demanda mostrou apenas melhora preliminar, incluindo vários meses consecutivos de expansão no Índice ISM de Manufatura, aumento da confiança dos embarcadores na indústria e volumes intermodais domésticos dos EUA tornando-se positivos pela primeira vez neste ano, em aproximadamente 1% A/A no acumulado do ano em maio. O relatório acredita que este ciclo permanecerá principalmente impulsionado pela oferta porque a demanda relacionada ao consumidor, como habitação, continua fraca. Os inícios de construção de moradias caíram 8,7% A/A em maio para 1.177, muito abaixo da expectativa original dos economistas de crescimento de 10,9% A/A. No nível das empresas, a DSV é a principal escolha europeia de logística, com recomendação Outperform e preço-alvo de DKK 2.100. O relatório acredita que o mercado ainda não precificou integralmente as sinergias após a aquisição da DB Schenker. A DSV tem forte histórico de entrega de sinergias em cinco transações nos últimos 20 anos, e espera-se que o EPS pós-integração exceda DKK 100 em 2028. Quando a alavancagem cair para aproximadamente 2x, a empresa poderá retomar recompras de ações, com capacidade anual de recompra em estado estacionário de aproximadamente DKK 24bn, em comparação com a capitalização de mercado atual de DKK 336.262 milhões. A DHL tem recomendação Market-Perform com preço-alvo de €47. Seus lucros são impulsionados tanto por e-commerce quanto pelo comércio global: aproximadamente 80% do EBIT está relacionado ao e-commerce, 70% ao comércio global e 60% a ambos; Express contribui com aproximadamente metade dos lucros. O negócio é intensivo em ativos e possui alavancagem operacional, mas aproximadamente 25% da capacidade é contratada por meio de arrendamentos de curto prazo, proporcionando alguma flexibilidade. Se os volumes B2B se recuperarem juntamente com os setores automotivo, de bens de capital e tecnologia, a utilização e as margens poderão melhorar. A empresa também está separando suas operações domésticas de sua estrutura de holding e simplificando entidades jurídicas transfronteiriças, criando condições para futuras separações de negócios. O relatório acredita que uma cisão poderia reduzir o desconto de SOTP. A DHL manteve ou aumentou seu dividendo todos os anos desde a venda do Postbank em 2009, com payout de 40%—60% do lucro líquido e dividend yield atual de 3,4%. A Kuehne+Nagel tem recomendação Market-Perform com preço-alvo de CHF 200. Sua estratégia é mais focada em crescimento orgânico e dividendos elevados. O desempenho recente de volumes foi razoável, enquanto reduções de custos sustentam os lucros. A empresa também vê seu sistema proprietário de gestão de transporte nativo em nuvem, controles de fluxo de trabalho e dados limpos como vantagens na aplicação de IA ao agenciamento de cargas. Assim como a DSV, seu modelo leve em ativos e base de custos flexível podem fornecer proteção contra quedas. Em contraste, a Maersk tem recomendação Underperform com preço-alvo de DKK 14.100. O relatório acredita que o transporte de contêineres é um setor comoditizado, tomador de preços, e que a grande carteira de pedidos, o baixo desmantelamento e a reabertura da rota de Suez continuarão pressionando as tarifas de frete. Além disso, sua estratégia integrada não conseguiu entregar as sinergias de receita prometidas nos últimos sete anos.
Estrutura de análise
O relatório primeiro avalia a demanda usando exportações globais, importações, PMIs e volumes de frete nas principais rotas comerciais, depois compara SCFI, WCI, preços de frete aéreo e tarifas de transporte rodoviário dos EUA com níveis pré-conflito ou o mesmo período do ano anterior. Em seguida, analisa mudanças na oferta incorporando congestionamento portuário, desvios de rota, pedidos de navios, desmantelamento, fiscalização regulatória e custos de combustível. Por fim, conecta volumes e preços do setor com intensidade de ativos, alavancagem operacional, sinergias de M&A, retornos de capital e valuation relativo de cada empresa para derivar recomendações e preços-alvo.
Notas metodológicas
Equilíbrio entre demanda de transporte, capacidade nominal e capacidade efetiva
O relatório usa volumes de frete e PMIs para medir a demanda e trata entregas de novos navios, desmantelamento, redirecionamento de rotas, congestionamento de terminais e saídas de transportadoras rodoviárias como variáveis de oferta para avaliar se as tarifas de frete podem ser sustentadas.
Decomposição de volumes de frete, tarifas de frete e crescimento de receita
O relatório acompanha separadamente volumes de frete marítimo, peso faturável de frete aéreo e várias tarifas de frete para explicar quanto do crescimento de receita vem da recuperação de volumes e quanto vem de tarifas e sobretaxas mais altas.
Valuation por soma das partes da DHL e desconto de conglomerado
O relatório considera a DHL como cinco negócios de logística sob uma estrutura corporativa e acredita que uma potencial cisão poderia ajudar a reduzir seu desconto de SOTP.
Comparação de P/L baseada nas previsões de lucros da Bernstein
As tabelas comparativas de empresas de logística europeias e norte-americanas usam previsões de lucros do ano corrente e de anos futuros e índices P/L implícitos para comparar os valuations das empresas.
Comparação de pares usando múltiplos de valor da empresa
A tabela de empresas comparáveis de transporte norte-americanas usa múltiplos como EV/EBITDA para comparar os níveis de valuation de ferrovias, empresas de encomendas e corretoras de frete.
Mapeamento e comparação de ativos
Mapeamento estruturado da tese para ativos nomeados (pontos fortes, pontos fracos, pares e riscos).
- DSVPrincipal escolha europeia de logística, Outperform, com preço-alvo de DKK 2,100.00.
- Pontos fortes
- Forte histórico de entrega de sinergias em cinco aquisições anteriores; modelo leve em ativos e base de custos flexível fornecem proteção contra quedas; integração da DB Schenker e futuras recompras de ações oferecem potencial de alta.
- Pontos fracos
- Atualmente precisa concluir sua maior integração de todos os tempos, a DB Schenker, e reduzir a alavancagem para aproximadamente 2x.
- Comparação
- Assim como a Kuehne+Nagel, é uma grande empresa de agenciamento de cargas pure-play listada em bolsa, mas a DSV dá maior ênfase à integração de M&A.
- Riscos
- Se as sinergias de integração não se materializarem como esperado, os lucros projetados para 2028 e a trajetória de retorno de capital do relatório poderão ser afetados.
- DHLMarket-Perform, com preço-alvo de €47.00; beneficia-se do e-commerce, comércio global e disrupção no frete aéreo.
- Pontos fortes
- Express opera em um mercado saudável de três participantes, com poder de precificação e crescimento estrutural acima do PIB; aproximadamente 25% da capacidade é contratada por meio de arrendamentos de curto prazo, proporcionando alguma flexibilidade de custos; histórico estável de dividendos.
- Pontos fracos
- O negócio Express, intensivo em ativos, possui significativa alavancagem operacional aos volumes de frete, enquanto a recuperação B2B ainda depende da melhora em setores fracos como automotivo, bens de capital e tecnologia.
- Comparação
- Comparada a agentes de carga leves em ativos, a DHL tem maior carga de ativos e maior sensibilidade aos volumes de frete, mas uma potencial cisão poderia reduzir o desconto de SOTP.
- Riscos
- Uma recuperação atrasada dos volumes B2B ou falha em avançar na simplificação do grupo e nos preparativos para cisão.
- Kuehne+NagelMarket-Perform, com preço-alvo de CHF 200.00.
- Pontos fortes
- Modelo leve em ativos e base de custos flexível, reduções de custos, estratégia de crescimento orgânico e sistema proprietário de gestão de transporte nativo em nuvem, fluxos de trabalho e base de dados.
- Pontos fracos
- O relatório não identificou um claro catalisador de valuation no curto prazo.
- Comparação
- Comparada à DSV, dá maior ênfase ao crescimento orgânico e dividendos elevados, em vez de crescimento impulsionado por M&A.
- Riscos
- Volumes e preços mais fracos no agenciamento de cargas ainda afetariam os lucros, embora a estrutura de custos flexível possa fornecer um amortecedor.
- A.P. Moller-MaerskUnderperform, com preço-alvo de DKK 14,100.
- Pontos fortes
- Atualmente beneficia-se de tarifas de frete fortes, demanda por exportações asiáticas e congestionamento terrestre, e elevou sua orientação de EBITDA subjacente para 2026.
- Pontos fracos
- Seu negócio principal de transporte de contêineres é comoditizado e não tem poder de precificação; o relatório acredita que sua estratégia integrada não conseguiu entregar as sinergias de receita prometidas nos últimos sete anos.
- Comparação
- Comparada a agentes de carga leves em ativos, a Maersk está mais diretamente exposta ao excesso de capacidade de navios e à queda das tarifas de frete marítimo.
- Riscos
- Entregas concentradas de novos navios, baixo desmantelamento e a reabertura da rota Mar Vermelho–Suez podem aumentar a oferta efetiva e reduzir as tarifas de frete.
- NSCOutperform, com preço-alvo de $396.00; entre os ativos ferroviários norte-americanos favorecidos pelo relatório.
- Pontos fortes
- O aperto da capacidade de transporte terrestre nos EUA e a melhora do ciclo intermodal doméstico fornecem suporte ao setor.
- Comparação
- Recomendação Outperform juntamente com UNP, acima das recomendações Market-Perform para CSX, CNI e CP.
- Riscos
- Se a demanda manufatureira e de frete enfraquecer, a melhora cíclica poderá ficar abaixo das expectativas.
- UNPOutperform, com preço-alvo de $346.00; beneficia-se da melhora do transporte terrestre e das condições intermodais nos EUA.
- Pontos fortes
- O aperto do lado da oferta e os volumes intermodais domésticos tornando-se positivos fornecem suporte ao setor.
- Comparação
- Recomendação Outperform juntamente com NSC.
- Riscos
- A melhora da demanda permanece em estágio inicial, enquanto setores relacionados ao consumidor, como habitação, continuam fracos.
- JBHTOutperform, com preço-alvo de $329.00; a administração acredita que os ciclos de carga completa e intermodal mudaram de direção.
- Pontos fortes
- A empresa observou demanda mais forte por serviços, enquanto a recuperação do frete impulsionada pela oferta continua acelerando.
- Pontos fracos
- O negócio de corretagem pode enfrentar consolidação do setor, mudanças no comportamento dos clientes e pressão sobre tarifas de aquisição.
- Comparação
- JBHT tem uma recomendação mais positiva do que a recomendação Market-Perform da CHRW.
- Riscos
- A melhora cíclica depende principalmente da contração da oferta, enquanto as evidências do lado da demanda permanecem limitadas.
- UPSOutperform, com preço-alvo de $131.00.
- Pontos fortes
- Operadores expressos beneficiam-se de precificação mais forte, repasse de sobretaxas de combustível e entradas de volume relacionadas à disrupção.
- Comparação
- Recomendação Outperform juntamente com FDX.
- Riscos
- A recuperação da capacidade aérea regional pode levar à normalização dos yields.
- FDXOutperform, com preço-alvo de $397.00.
- Pontos fortes
- O setor expresso beneficia-se de preços mais elevados para capacidade aérea alternativa, repasse de sobretaxas e demanda saudável entre regiões.
- Comparação
- Recomendação Outperform juntamente com UPS.
- Riscos
- Os preços de frete aéreo podem cair após companhias aéreas do Oriente Médio restaurarem a capacidade.
- CSXMarket-Perform, com preço-alvo de $48.00.
- Pontos fortes
- O aperto da oferta de transporte terrestre nos EUA e a melhora dos indicadores de manufatura fornecem suporte ao setor.
- Comparação
- Recomendação abaixo das recomendações Outperform para NSC e UNP.
- Riscos
- A melhora da demanda não foi confirmada de forma abrangente.
- CNI/CNR.CNMarket-Perform, com preço-alvo de C$196.00/US$139.16.
- Pontos fortes
- A melhora das condições ferroviárias e intermodais na América do Norte fornece suporte ao setor.
- Comparação
- Recomendação abaixo das recomendações Outperform para NSC e UNP.
- Riscos
- A recuperação da demanda por frete ainda é sustentada principalmente por sinais iniciais da manufatura.
- CP/CP.CNMarket-Perform, com preço-alvo de C$144.00/US$102.24.
- Pontos fortes
- O aperto da oferta de transporte terrestre na América do Norte e a melhora das condições intermodais fornecem suporte.
- Comparação
- Recomendação abaixo das recomendações Outperform para NSC e UNP.
- Riscos
- Se os sinais do lado da demanda não persistirem, a melhora das tarifas de frete impulsionada pela oferta poderá desacelerar.
- CHRWMarket-Perform, com preço-alvo de $151.00.
- Pontos fortes
- A alta das tarifas spot de transporte rodoviário nos EUA e as saídas estruturais de capacidade sustentam o mercado de transporte.
- Pontos fracos
- Mudanças na responsabilidade de corretores podem levar à consolidação do setor, ao mesmo tempo em que afetam negativamente o comportamento dos clientes e as tarifas de aquisição.
- Comparação
- Recomendação abaixo da recomendação Outperform da JBHT.
- Riscos
- A velocidade de transmissão e o impacto final da decisão sobre responsabilidade de corretores permanecem incertos.
Dados principais
- Volumes globais de frete marítimo em junho+5% A/AA demanda por exportações asiáticas e a demanda do consumidor final permaneceram resilientes
- Volumes de frete marítimo Ásia–Europa em junho+17% A/ACrescimento mais forte entre as principais rotas
- Volumes de frete marítimo intra-Ásia em junho+7% A/AO comércio intrarregional permaneceu forte
- SCFI+152% versus níveis pré-conflitoO nível mais recente foi superior ao de um mês antes
- WCI+129% versus níveis pré-conflitoSustentado conjuntamente pela alta temporada, sobretaxas e congestionamento
- Preços de frete aéreoAproximadamente +30% versus níveis pré-conflitoImpulsionados pela migração modal do frete marítimo e por sobretaxas de combustível, seguro e outras
- Demanda global por frete aéreo em junho+9% A/A16º mês consecutivo de crescimento
- Receita do setor de frete aéreo em agostoAproximadamente +25%—30% A/AHavia caído aproximadamente 10% A/A em março
- Tarifas spot de carga completa nos EUA, excluindo combustível+48% A/A no acumulado do mês+34% em maio e aproximadamente +20%—25% nos três meses anteriores
- Volumes intermodais domésticos dos EUAAproximadamente +1% A/A no acumulado do ano em maioTornaram-se positivos pela primeira vez neste ano
- Crescimento da oferta de capacidade do setor+3.9% em 2026, +7.7% em 2027 e +12.3% em 2028As entregas de novos navios aumentaram enquanto o desmantelamento permaneceu baixo
- Tamanho da frota ativaAproximadamente +48% no fim de 2026 versus 2019Crescimento líquido de 15%—20% esperado em 2027—2028
- Orientação de EBITDA subjacente da Maersk para 2026$10.5bn—$12.5bnElevada de $8bn—$10bn no fim de junho
- Previsão de crescimento do comércio global de contêineres da Maersk para 2026Aproximadamente 4%A empresa manteve sua previsão anterior
- Preços de combustível da Maersk no segundo trimestre+44% A/AAumentaram os custos operacionais
- Lucro por ação pós-integração da DSVDKK 100+ em 2028Inclui sinergias após a aquisição da DB Schenker
- Capacidade anual de recompra em estado estacionário da DSVAproximadamente DKK 24bnEspera-se que seja retomada quando a alavancagem cair para aproximadamente 2x
- Dividend yield da DHL3.4%O payout é de 40%—60% do lucro líquido
Impacto e implicações
O relatório acredita que os lucros de curto prazo das empresas de logística continuarão se beneficiando de volumes de frete resilientes, tarifas elevadas, congestionamento e repasse de sobretaxas de combustível, mas o grau de benefício varia entre os modelos de negócio. Agentes de carga leves em ativos e operadores expressos com poder de precificação, vantagens de rede e flexibilidade de custos são mais defensivos; o transporte rodoviário e intermodal dos EUA é sustentado pela contração estrutural da capacidade; as companhias de navegação de contêineres, contudo, enfrentam pressão sobre os lucros no médio prazo em função das entregas de novos navios e da normalização das rotas. Consequentemente, o relatório favorece a DSV e empresas selecionadas norte-americanas de ferrovias, transporte rodoviário e entrega expressa, enquanto permanece cauteloso com a Maersk.
Riscos
- Grande número de novos navios está programado para entrega contínua até 2028, enquanto o desmantelamento permanece baixo, podendo fazer com que o crescimento da oferta de frete marítimo exceda significativamente a demanda estrutural.
- A reabertura gradual das rotas do Mar Vermelho, Estreito de Bab el-Mandeb e Suez poderia liberar capacidade efetiva, reduzindo os preços do frete marítimo e os lucros das companhias de navegação.
- Se o congestionamento portuário diminuir, uma fonte-chave de suporte às atuais tarifas de frete enfraquecerá.
- A capacidade das companhias aéreas do Oriente Médio já está próxima do normal, e os yields de frete aéreo podem cair nas próximas semanas a meses.
- Mudanças nos preços do petróleo e nas negociações de paz no Oriente Médio poderiam alterar o grau de aperto da oferta de transporte terrestre.
- A recuperação do transporte terrestre nos EUA permanece principalmente impulsionada pela oferta, enquanto a demanda relacionada ao consumidor, como habitação, continua fraca.
- A estratégia integrada da Maersk não conseguiu entregar as sinergias de receita esperadas no longo prazo.
Pontos a observar
- Acompanhar se o congestionamento portuário consegue continuar absorvendo capacidade à medida que novos navios são entregues e as frotas se expandem.
- Monitorar o ritmo da reabertura e as mudanças nos volumes de trânsito nas rotas do Mar Vermelho, Estreito de Bab el-Mandeb e Suez.
- Observar entregas de novos navios, desmantelamento e disciplina de capacidade das transportadoras em 2027—2028.
- Acompanhar se os volumes globais de frete, a demanda por exportações asiáticas e os PMIs nos EUA, China e Europa podem permanecer expansionistas.
- Monitorar mudanças nos preços de frete aéreo, peso faturável e receita do setor após a recuperação da capacidade aérea do Oriente Médio.
- Observar a fiscalização regulatória do transporte rodoviário nos EUA, custos de combustível, saídas de transportadoras e volumes intermodais domésticos para verificar a sustentabilidade do ponto de inflexão cíclico.